折價(jià)18.12%配售3.46億股，雅居樂(lè)為何選擇低價(jià)配股？

每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

8月1日，雅居樂(lè)（HK03383，股價(jià)1.13港元，市值53.11億港元）公告，以先舊后新方式配售3.46億股，配售價(jià)為每股1.13港元，認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)的所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為3.87億港元，將用于償還現(xiàn)有債務(wù)再融資，以及一般企業(yè)用途。

該消息引發(fā)市場(chǎng)顧慮，雅居樂(lè)股價(jià)在8月1日時(shí)大幅走低，當(dāng)日收盤報(bào)1.13港元，跌幅達(dá)18.12%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，先舊后新是一種配股模式，公司的大股東會(huì)將其手持股份先行配售予第三方，然后再向公司認(rèn)購(gòu)新股，融資流程相當(dāng)快。

雅居樂(lè)此次配售占擴(kuò)大后股本6.86%，較7月31日的收市價(jià)1.38港元，相當(dāng)于折價(jià)18.12%。

值得一提的是，這已經(jīng)是雅居樂(lè)一年內(nèi)第4次先舊后新配售籌資。

“低價(jià)配售對(duì)公司來(lái)說(shuō)，一直都是一把雙刃劍。一方面通過(guò)低價(jià)配售，可以增加上市公司自身的資本金，且因?yàn)榇嬖趦r(jià)差，更容易吸引原股東和新投資者參與認(rèn)購(gòu)；但同時(shí)，若持續(xù)低價(jià)配售，會(huì)稀釋原有股東的持股比例和控制權(quán)。”8月1日晚間，一位不愿表具姓名的證券分析師向記者表示。

雅居樂(lè)在這個(gè)時(shí)機(jī)進(jìn)行配股融資，一定程度可能與其業(yè)績(jī)下滑和債務(wù)壓力有關(guān)。

7月31日晚間，雅居樂(lè)公告，預(yù)計(jì)集團(tuán)截至2023年6月30日止六個(gè)月可能錄得未經(jīng)審核綜合凈虧損，而2022年同期的未經(jīng)審核綜合凈利潤(rùn)為人民幣33.54億元。

對(duì)于凈虧損原因，雅居樂(lè)稱，“主要?dú)w因于房地產(chǎn)行業(yè)銷售下行的影響，導(dǎo)致整體物業(yè)銷售面積下降，以及匯率波動(dòng)而導(dǎo)致預(yù)期匯兌損失。”

在同日雅居樂(lè)發(fā)布的補(bǔ)充公告中提到，雅居樂(lè)今年上半年的預(yù)售總值為282.3億元，相較于2021年的753.3億元和2022年的394.5億元出現(xiàn)了大幅度的下降。從銷售建筑面積來(lái)看，今年上半年的銷售建筑面積為189.1萬(wàn)平方米，相比2021年的484.8萬(wàn)平方米和2022年的307萬(wàn)平方米，也出現(xiàn)了一定程度的萎縮。

銷售下滑的另一面，是企業(yè)償還到期債券倍受壓力。公開(kāi)資料顯示，雅居樂(lè)下一筆境外美元債的到期時(shí)間為2025年1月，而境內(nèi)將于今年到期的兩筆公開(kāi)債規(guī)模不大，償還壓力相對(duì)較小。

早前在5月22日，雅居樂(lè)獲授52.57億港元及4719.13萬(wàn)美元兩部分組成的定期貸款融資，將用于償還之前與恒生銀行和其他金融機(jī)構(gòu)簽訂的融資協(xié)議中約定的貸款和未償還債務(wù)。雅居樂(lè)高級(jí)副總裁潘智勇曾在股東大會(huì)上表示，今年有50億至60億元資產(chǎn)處置及股權(quán)變現(xiàn)計(jì)劃，必要時(shí)會(huì)進(jìn)行變現(xiàn)，補(bǔ)充公司現(xiàn)金流；并會(huì)進(jìn)行追收應(yīng)收款，增加公司現(xiàn)金流。

作為暫未公開(kāi)違約的民營(yíng)房企之一，雅居樂(lè)仍在苦撐，想盡各種辦法保信用，實(shí)屬不易。在銷售疲軟下，通過(guò)配股方式減輕自身流動(dòng)性壓力，是企業(yè)獲得資本金的方式之一。但在市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下，配股很容易引來(lái)投資者反感，從而導(dǎo)致在資本市場(chǎng)股價(jià)下跌的局面。“通過(guò)配股或處置確實(shí)能換來(lái)短期的現(xiàn)金流，但如果想要從根本解決企業(yè)的流動(dòng)性壓力，房企主要還是得靠銷售來(lái)維持。”上述分析師補(bǔ)充道。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211298090733