美聯(lián)儲(chǔ)昨晚又加息，美國利率創(chuàng)下22年來最高！是不是最后一次加？鮑威爾：咱走著瞧

每經(jīng)編輯 王月龍 畢陸名    

北京時(shí)間周四（7月27日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，與預(yù)期一致。在此次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年啟動(dòng)本輪加息進(jìn)程以來的第11次加息，累計(jì)幅度達(dá)到了525個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于接下來的貨幣政策路徑，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾指出，尚未就任何一次未來會(huì)議做出決定，如果數(shù)據(jù)顯示有需要，我們可能會(huì)在9月份加息，但也有可能維持利率不變。鮑威爾還表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息。“我的意思是，當(dāng)我們看到可以降息的時(shí)候，我們會(huì)放心降息，但今年不會(huì)，我認(rèn)為不會(huì)。”

市場(chǎng)在會(huì)議后最初反彈，但收盤時(shí)表現(xiàn)不一。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)延續(xù)了上漲的勢(shì)頭，上漲了82點(diǎn)，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)幾乎沒有變化。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)

利率達(dá)22年來最高水平

據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月26日?qǐng)?bào)道，與金融市場(chǎng)完全預(yù)期的一樣，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將其基金利率提高了0.25個(gè)百分點(diǎn)，至5.25%-5.5%的目標(biāo)區(qū)間，為2001年以來的最高水平。

在新聞發(fā)布會(huì)上，主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，自去年年中以來，通脹已經(jīng)有所緩和，但達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)“還有很長(zhǎng)的路要走”。不過，他似乎為9月份美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議可能維持利率不變留出了余地。

鮑威爾說：“如果數(shù)據(jù)證明有必要，我們?cè)?月份的會(huì)議上再次提高基金利率當(dāng)然是有可能的。”“我還想說，我們選擇保持穩(wěn)定也是有可能的，正如我所說，我們將會(huì)在每次會(huì)議上進(jìn)行仔細(xì)評(píng)估。”鮑威爾表示，F(xiàn)OMC將評(píng)估“所有進(jìn)入的數(shù)據(jù)”的總體情況，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的影響。

圖片來源：視覺中國

RSM美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯塞拉斯（Joe Brusuelas）表示：“現(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)給經(jīng)濟(jì)時(shí)間吸收過去加息影響的時(shí)候了。”“隨著美聯(lián)儲(chǔ)最新25個(gè)基點(diǎn)的加息舉措落實(shí)，我們認(rèn)為通脹基本步伐的改善、就業(yè)創(chuàng)造的降溫和溫和增長(zhǎng)正在創(chuàng)造條件，讓美聯(lián)儲(chǔ)可以有效地結(jié)束其加息行動(dòng)。”

不過，會(huì)后聲明只提供了一個(gè)模糊的參考，指導(dǎo)FOMC未來的舉動(dòng)。聲明稱：“委員會(huì)將繼續(xù)評(píng)估額外信息及其對(duì)貨幣政策的影響。”這與幾乎所有中央銀行官員近期公開發(fā)表的言論所奉行的數(shù)據(jù)依賴性方法相呼應(yīng)——而不是一個(gè)固定的時(shí)間表。

加息獲得了投票委員會(huì)成員一致通過。聲明中唯一值得注意的變化是，盡管預(yù)計(jì)未來至少會(huì)出現(xiàn)輕微的衰退，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從6月會(huì)議的“溫和”升級(jí)為“適度”。聲明再次將通脹描述為“高企”，就業(yè)增長(zhǎng)為“強(qiáng)勁”。

為本次緊縮周期第11次加息

這是FOMC自2022年3月開始收緊過程以來第11次加息。投票委員會(huì)決定跳過6月會(huì)議，以評(píng)估加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。自那以后，鮑威爾表示他仍然認(rèn)為通脹過高，并在6月底表示他預(yù)計(jì)貨幣政策將更加“收緊”，這一術(shù)語意味著更多的加息。

基金利率決定了銀行之間的隔夜借貸費(fèi)用。但它也影響了許多形式的消費(fèi)者債務(wù)，如抵押貸款、信用卡和汽車及個(gè)人貸款。自上世紀(jì)80年代初以來，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有如此積極地加息，當(dāng)時(shí)它也在與非常高的通脹和停滯不前的經(jīng)濟(jì)作斗爭(zhēng)。

盡管加息，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然出人意料地強(qiáng)勁。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Atlanta Fed）的數(shù)據(jù)，第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率為2.4%。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然預(yù)計(jì)未來12個(gè)月會(huì)出現(xiàn)衰退，但這些預(yù)測(cè)到目前為止至少還為時(shí)過早。第一季度GDP增長(zhǎng)了2%，較最初估計(jì)有大幅上調(diào)。

就業(yè)也表現(xiàn)出驚人的韌性。2023年非農(nóng)就業(yè)崗位增加了近170萬個(gè)，6月份失業(yè)率為相對(duì)溫和的3.6%，與一年前持平。鮑威爾說：“我一直認(rèn)為……我們將能夠?qū)崿F(xiàn)通脹回落到我們的目標(biāo)水平，而不會(huì)導(dǎo)致造成高水平就業(yè)損失的那種嚴(yán)重衰退。”

除了加息外，美聯(lián)儲(chǔ)還表示將繼續(xù)削減其資產(chǎn)負(fù)債表上的債券持有量，在美聯(lián)儲(chǔ)開始量化緊縮措施之前，資產(chǎn)負(fù)債表曾達(dá)到9萬億美元。隨著美聯(lián)儲(chǔ)每月允許高達(dá)950億美元到期債券收益流出，資產(chǎn)負(fù)債表目前為8.32萬億美元。

什么時(shí)候降息？

據(jù)中新經(jīng)緯，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將進(jìn)入尾聲。美股市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，道指收獲12連陽，從7月7日收盤33734.88點(diǎn)一路漲至7月25日的35438.07點(diǎn)，區(qū)間漲幅超5%。同期，納指、標(biāo)普500指數(shù)曾因特斯拉等大公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期短暫受挫，但整體維持漲勢(shì)。

另外，美元指數(shù)近期出現(xiàn)明顯回落，并在7月中旬?dāng)?shù)度跌破100整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2022年4月以來新低。

華金證券研報(bào)認(rèn)為，隨著美國勞工部公布的6月CPI指數(shù)漲幅低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)結(jié)束加息信心提振。目前，市場(chǎng)基本已經(jīng)將本次加息預(yù)期消化。長(zhǎng)期來看，美國通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已臨近尾聲。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，在金融風(fēng)險(xiǎn)不再度爆發(fā)的基準(zhǔn)假設(shè)下，維持美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有50個(gè)基點(diǎn)加息幅度尚待兌現(xiàn)的判斷(包含本輪7月)。

中國國家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策接近尾聲，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)溢出影響也會(huì)減弱。近幾年，以美聯(lián)儲(chǔ)為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策大放之后大收，對(duì)國際金融市場(chǎng)帶來了很大的波動(dòng)性影響，加劇了國際金融市場(chǎng)的調(diào)整。當(dāng)前來看，美國的通脹水平高位回落，疊加高利率可能加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，美元持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力減弱，外部環(huán)境將會(huì)邊際改善。

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編輯|王月龍 畢陸名 杜恒峰

校對(duì)|劉思琦

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