政策密集落地，建材基本面有望回暖

每經編輯 肖芮冬    

上周市場延續(xù)縮量調整，上證指數(shù)周跌2.16%，市場單日成交額縮減至7000億元左右，按照自由流通市值計算的換手率來看，換手率已經位于1.5%~2%的歷史偏底部區(qū)間。

地產、建材在政策催化下逆市上漲，通信、計算機、傳媒等板塊領跌。北向資金上周凈流出75.25億元。

來源：Wind

上周的經濟數(shù)據(jù)比較多。上半年國內GDP按不變價格計算，同比增長5.5%。其中，二季度GDP同比增長6.3%，環(huán)比增長0.8%，略低于市場預期。6月工業(yè)生產、固定資產投資繼續(xù)改善，地產投資降幅仍然較大但有所收窄，基建投資增速高位提升。另一方面，消費增速同比和環(huán)比均有所下降，總體來說目前國內經濟還面臨一定壓力，存在需求不足等問題。

外匯方面，近期人民幣貶值壓力比較大，央行、外匯局決定將企業(yè)和金融機構跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)從1.25上調至1.5，于7月20日實施。上調參數(shù)意味著國內企業(yè)可以借用外債的空間進一步擴大，促進資金流入，對于穩(wěn)定匯率預期起到了一定的效果。

來源：Wind

7月下旬市場進入政策預期階段，近期提振信心、穩(wěn)增長相關政策出臺明顯提速，包括促進民營經濟發(fā)展頂層設計文件、在超大特大城市推進城中村改造等，7月底附近可能召開中央政治局會議，關注會議定調及政策落實狀況。

此外，7月25日至26日美聯(lián)儲將舉行議息會議。從目前的市場預期來看，美聯(lián)儲將加息25個基點。但后續(xù)是否還會有加息存在不確定性，這也可能階段性影響流動性環(huán)境，以及市場的風險偏好。

周末的一件大事，是國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。

會議指出要多渠道籌措改造資金，并把城中村改造與保障房建設結合。要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)可持續(xù)運營。

此前7月19日住建部、發(fā)改委等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關于扎實推進2023年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的通知》，部署各地扎實推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造計劃實施。通過城中村和老舊小區(qū)改造，一方面有利于內需復蘇，另一方面也能夠促進城市房地產發(fā)展，建材行業(yè)包括防水、涂料、管材、保溫材料等細分領域或將受益于舊改。

地產數(shù)據(jù)來看，上半年商品房銷售面積5.95億方，同比下降5.3%，降幅較1-5月擴大4.4個百分點。上半年房屋新開工面積4.99億方同比降24.3%；竣工面積3.39億方同比增19.0%。

數(shù)據(jù)顯示今年新開工指標持續(xù)承壓、竣工較好，主要原因是房地產企業(yè)開發(fā)新項目意愿仍較為低迷，銷售回款更多是集中用在“保交樓”與減輕自身債務壓力。后續(xù)政策逐步落地的情況下，建材基本面有望逐步回暖，可以關注建材ETF（159745）的低位布局機會。

近期人工智能領域的新進展也比較多。繼5月發(fā)布iOS版ChatGPT后，OpenAI將于下周發(fā)布安卓版ChatGPT。此外，上周微軟攜手Meta發(fā)布開源人工智能模型可商用版本Llama 2，提供OpenAI和谷歌模型的平替產品。

另外微軟宣布了Office365Copilot的定價，根據(jù)微軟的訂閱計劃，目前每名用戶的價格為12.5～57美元/月不等。Office365Copilot將在大多數(shù)企業(yè)客戶已經支付的價格基礎上收取每名用戶30美元/月的服務費用，單用戶添加Copilot的費用將在原訂閱計劃的基礎上增加52%～240%的費用。

微軟本次對Copilot的定價超出市場預期，反映了AI在辦公領域的需求強勁。隨著Copilot的正式上線，大模型在辦公場景的應用落地將深入推進。國內相關軟件廠商也有望利用大模型提供相關增值服務，在即將到來的AIGC商用浪潮中深度受益。

例如，7月6日金山辦公基于大語言模型的智能辦公助手——WPSAI亮相2023世界人工智能大會。WPSAI是國內協(xié)同辦公賽道首個類ChatGPT式應用，接入了金山辦公多個辦公產品組件，進一步賦能智慧辦公新場景。

但短期半年報數(shù)據(jù)逐步公布，市場行情或將回歸業(yè)績主線。人工智能大模型技術目前還處在前期階段，距離實際落地仍需一定時間，預計相關企業(yè)中報較難有亮眼表現(xiàn)，或仍有階段性調整。此外二季度之后資金也有調倉的需要，板塊存在一定獲利了結情緒，可以等待市場調整后，逢低分批關注軟件ETF（515230）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝