上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放了哪些信號(hào)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉元春：這輪復(fù)蘇很復(fù)雜，下半年GDP增速須達(dá)4.6%~4.7%

每經(jīng)記者 余蕊均    每經(jīng)編輯 易啟江    

5.5%。

這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年上半程跑出的速度。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，5.5%的GDP增速明顯快于上年全年3%的經(jīng)濟(jì)增速，也快于疫情三年年均4.5%的增速，“是含金量比較高的速度”。

不過(guò)，在去年同期低基數(shù)作用下，二季度增速并未如此前大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的那樣沖過(guò)7%，最終增長(zhǎng)6.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，若下半年經(jīng)濟(jì)只是延續(xù)目前的態(tài)勢(shì)，恐難完成全年5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。為此，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險(xiǎn)的力度必須進(jìn)一步強(qiáng)化。

“這一輪復(fù)蘇是復(fù)雜的，既有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素，更有體制性的一些因素。”他在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪時(shí)，多次強(qiáng)調(diào)本輪復(fù)蘇與以往的不同。

他希望提醒大眾的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并不是靠哪一項(xiàng)政策通過(guò)一兩個(gè)月就能解決的，也不要指望靠某一項(xiàng)政策就能帶來(lái)“V型”反彈。接下來(lái)，要讓更多市場(chǎng)主體有明顯“體感”，就必須加大力度進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的預(yù)期調(diào)整。

若要完成全年目標(biāo)

下半年增速須達(dá)4.6%~4.7%

NBD：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，分季度看，一季度增長(zhǎng)4.5%，二季度增長(zhǎng)6.3%。這一表現(xiàn)是否符合您的預(yù)期？

劉元春：5.5%低于整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期，在我們團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)里，屬于一個(gè)中性偏下的情形。但如果從整個(gè)世界和發(fā)展階段的角度來(lái)看，它也很正常。

今年好幾個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期都?jí)旱土艘粋€(gè)百分點(diǎn)。從上半年的情況看，大國(guó)中除了印度，其他國(guó)家的增速都低于我們。整個(gè)東亞地區(qū)在全球貿(mào)易下滑的壓力下已經(jīng)出現(xiàn)一些崩潰性變化，我們能夠保持5.5%的增速已經(jīng)很不錯(cuò)了。

我們一定要看到，雖然不及預(yù)期，但一定要在一個(gè)全球復(fù)雜環(huán)境中重新認(rèn)識(shí)。另一方面，我們也要客觀認(rèn)識(shí)到，二季度6.3%的增速并不能反映目前經(jīng)濟(jì)總體的發(fā)展態(tài)勢(shì)。這一點(diǎn)通過(guò)兩個(gè)加工數(shù)據(jù)能夠更好地體現(xiàn)。

一個(gè)是兩年平均增速，一季度兩年平均增速是4.6%，而二季度兩年平均增速僅有3.3%，較一季度下滑了1.3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)有所回緩，復(fù)蘇的動(dòng)能有所減弱；二是從環(huán)比增速也可以看到，一季度環(huán)比增速是2.2%，而二季度環(huán)比增速僅為0.8%，從這里面的確看到復(fù)蘇有所回緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力有所加強(qiáng)。

當(dāng)然，其他一些參數(shù)也能夠印證。比如6月份的消費(fèi)增速回落至3.1%，比上個(gè)月下降9.6個(gè)百分點(diǎn)；1~6月投資增速進(jìn)一步回落，僅3.8%，其中民間投資下降0.2%。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

所以，我們要看到，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力有所抬頭，內(nèi)需不足的問(wèn)題有所顯化。

NBD：上半年表現(xiàn)對(duì)全年增長(zhǎng)目標(biāo)有何影響？

劉元春：如果要完成全年5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，意味著今年下半年經(jīng)濟(jì)增速必須達(dá)到4.6%~4.7%。由于去年的基數(shù)效應(yīng)已經(jīng)減弱，三季度經(jīng)濟(jì)即使出現(xiàn)快速企穩(wěn)，其兩年同比增速回歸到4%，三季度的同比增速大約在4%~4.2%的一個(gè)水平。

這樣一個(gè)水平難以完成5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，這就意味著下半年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能乏力、內(nèi)需不足問(wèn)題顯化的狀態(tài)下，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險(xiǎn)的力度必須全面強(qiáng)化。

當(dāng)然，由于目前我們?cè)诜€(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險(xiǎn)上采取的一攬子政策已經(jīng)開始陸續(xù)推出，政策空間也相對(duì)較大，那么三季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)4.2%~4.3%、四季度增速達(dá)5%左右是可以預(yù)期的，全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5%的目標(biāo)也就能夠完成。

其前提是我們下半年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險(xiǎn)的一攬子方案能夠持續(xù)推出，有效地遏制目前所面臨的一些壓力。

和以往不一樣

這一輪復(fù)蘇很復(fù)雜

NBD：此前部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度GDP增速在7%左右，而在一季度數(shù)據(jù)公布時(shí)，也有不少學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。在您看來(lái)，“不及預(yù)期”的主要原因是什么？

劉元春：大量市場(chǎng)主體對(duì)這一輪復(fù)蘇的認(rèn)識(shí)還是不深刻。這一輪復(fù)蘇跟我們以往的復(fù)蘇是不一樣的，不是說(shuō)政府簡(jiǎn)單的某一項(xiàng)政策就能夠產(chǎn)生一個(gè)“V型”反彈。

首先，這一輪復(fù)蘇是大疫之后的復(fù)蘇。三年疫情對(duì)社會(huì)心理、資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊是非常厲害的。大疫之后的復(fù)蘇，一定會(huì)在一些反復(fù)中進(jìn)行修復(fù)，很多人之前沒(méi)有認(rèn)識(shí)到，認(rèn)為疫情一放開，經(jīng)濟(jì)就應(yīng)該好轉(zhuǎn)，大家就能夠報(bào)復(fù)性消費(fèi)、報(bào)復(fù)性買房子，實(shí)際上這里面很復(fù)雜。

其次，這一輪復(fù)蘇是在房地產(chǎn)深度調(diào)整過(guò)程中的復(fù)蘇。而這一輪房地產(chǎn)調(diào)整又跟以往的調(diào)整不一樣，它是房地產(chǎn)基礎(chǔ)參數(shù)大拐點(diǎn)之累積疊加中的一次調(diào)整，也是房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)營(yíng)模式大轉(zhuǎn)換中的一次調(diào)整，同時(shí)是疊加了周期性、政策性因素的一次調(diào)整。這就決定了這次房地產(chǎn)調(diào)整的路徑更復(fù)雜、深度更深、時(shí)間更長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的左右力度也會(huì)更大。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

最后，最重要的一點(diǎn)，這一輪復(fù)蘇是在全球經(jīng)濟(jì)和格局發(fā)生巨大變異的時(shí)點(diǎn)所產(chǎn)生的。大家可以看到，現(xiàn)在全球面臨更低的增速、更高的利率、更高的通脹以及更高的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然會(huì)產(chǎn)生很多元的挑戰(zhàn)。

所以，這一輪復(fù)蘇實(shí)際上很復(fù)雜，不能線性化、簡(jiǎn)單化，這就導(dǎo)致很多時(shí)候一些預(yù)期會(huì)產(chǎn)生偏差。

當(dāng)然，市場(chǎng)預(yù)期也很復(fù)雜，很大程度上會(huì)“隨風(fēng)倒”，所以，我們的政策要起到引領(lǐng)預(yù)期的作用，而不是簡(jiǎn)單地把大家的預(yù)期值弄得很低經(jīng)濟(jì)就好了。

短期消費(fèi)需要政策托舉

但不能簡(jiǎn)單化

NBD：上半年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.2%，但同時(shí)居民的消費(fèi)意愿、消費(fèi)預(yù)期仍然偏弱。在這樣的情況下，怎么提振消費(fèi)？

劉元春：我們目前的失業(yè)率還是偏高，如果家庭面臨一些失業(yè)問(wèn)題，那么，即使有錢，也可能進(jìn)行審慎儲(chǔ)蓄，而不會(huì)加速消費(fèi)。因此，中國(guó)進(jìn)行大規(guī)模提振消費(fèi)的核心，在于資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，在于居民永久性收入的提升，包括當(dāng)前收入和預(yù)期的未來(lái)收入，而不是像歐美給每個(gè)家庭發(fā)錢。

2023年上半年全國(guó)及分城鄉(xiāng)居民人均可支配收入與增速 圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

目前，我們看到，一些人對(duì)未來(lái)的預(yù)期并不樂(lè)觀，尤其是資產(chǎn)負(fù)債表受到了很多沖擊，第一個(gè)是房地產(chǎn)，第二個(gè)是理財(cái)產(chǎn)品，第三個(gè)是股票市場(chǎng)，第四個(gè)是債券市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格和收益都面臨縮水。在這種情況下，要想穩(wěn)定居民消費(fèi)，就不僅僅是簡(jiǎn)單地發(fā)放消費(fèi)券和進(jìn)行消費(fèi)補(bǔ)貼，而要在未來(lái)居民資產(chǎn)的安全性、收益性和收入的可得性上進(jìn)行一些調(diào)整，這是很重要的。

這就決定了我們目前的“擴(kuò)消費(fèi)”或者說(shuō)“消費(fèi)修復(fù)”，首先需要進(jìn)行短期的一次性消費(fèi)托舉，這個(gè)事要做，但不能簡(jiǎn)單化。因?yàn)槿魏我粋€(gè)短期大劑量刺激都會(huì)產(chǎn)生后遺癥。

2023年上半年居民人均消費(fèi)支出及構(gòu)成 圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

大家可以看到，美國(guó)進(jìn)行消費(fèi)刺激后，它的財(cái)政赤字貨幣化、為每戶居民提供各種收入計(jì)劃，已經(jīng)產(chǎn)生了很嚴(yán)重的后遺癥，如通貨膨脹、金融動(dòng)蕩、勞動(dòng)力市場(chǎng)變異等等。所以，我們一方面要看到美國(guó)擴(kuò)消費(fèi)的收益，也要看到它擴(kuò)消費(fèi)的成本。這就要求我們根據(jù)中國(guó)的情況采取恰當(dāng)?shù)氖侄巍?/span>

對(duì)于中國(guó)來(lái)講，我們既要看到消費(fèi)的復(fù)雜性，也要看到消費(fèi)政策的實(shí)施缺乏一些抓手，同時(shí)，通過(guò)保主體、保就業(yè)從而來(lái)保消費(fèi)的邏輯很明顯。因此，我們不僅要采取一定的逆周期政策，使消費(fèi)修復(fù)和消費(fèi)擴(kuò)張達(dá)到一個(gè)新高度，同時(shí)還要專注于一些深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和深層次的體制機(jī)制問(wèn)題，要在消費(fèi)上給大家建立很好的安全網(wǎng)，從而使審慎性的儲(chǔ)蓄有所下降，進(jìn)一步推進(jìn)中長(zhǎng)期消費(fèi)的升級(jí)和消費(fèi)的提速。

北京市前門外商業(yè)街——大柵欄 圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

財(cái)政政策將回歸“積極”定位

一些動(dòng)作已經(jīng)很大

NBD：從上半年表現(xiàn)看，一些市場(chǎng)主體呈現(xiàn)預(yù)期不穩(wěn)、信心不足的狀態(tài)，主要問(wèn)題出在哪兒？

劉元春：我覺(jué)得，主要宏觀政策的定位還是出現(xiàn)了一些偏差。比如我們的財(cái)政政策，按照中央政治局會(huì)議的要求，積極的財(cái)政政策要加力提效，但是，由于地方政府受房地產(chǎn)市場(chǎng)和稅收影響，它沒(méi)錢，整個(gè)地方政府的支出實(shí)際上是負(fù)增長(zhǎng)的，當(dāng)然就會(huì)產(chǎn)生一些政策落實(shí)不到位的問(wèn)題。

又比如，我們發(fā)了這么多鈔票和信貸，但是大量的信貸都集中在國(guó)有企業(yè)、頭部企業(yè)、投融資平臺(tái)，在它們和金融部門之間打轉(zhuǎn)，很少落到民營(yíng)經(jīng)濟(jì)頭上，也就是說(shuō)，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策并不是很精準(zhǔn)，不僅沒(méi)有起到助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用，反而產(chǎn)生了新的扭曲。

所以，這里面不僅僅是一個(gè)預(yù)期的問(wèn)題，同時(shí)還有宏觀定位以及微觀落地的這些問(wèn)題。

NBD：下半年可能會(huì)拿出哪些新的政策工具？

劉元春：目前可能很多人都在等政策，都希望政府能夠明確一攬子刺激計(jì)劃。但從中央政治局幾次會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議以及各大部門的一些行動(dòng)來(lái)看，實(shí)際上已經(jīng)在行動(dòng)。

首先，李強(qiáng)總理已經(jīng)表態(tài)，要圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)等，及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施一批針對(duì)性、組合性、協(xié)同性強(qiáng)的政策措施。第二，從中央到各部委已經(jīng)召開了好幾次座談會(huì)來(lái)穩(wěn)定各類企業(yè)家的信心，某種程度上，這也是在為下一步政策推出做鋪墊。第三，在支持中小微企業(yè)上，新一輪的減稅降費(fèi)方案已經(jīng)出臺(tái)。

更重要的是，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的一些舉措開始陸續(xù)推出，雖然宣傳力度不大，但實(shí)際上它在擴(kuò)消費(fèi)、保證資金的流動(dòng)性上已經(jīng)有了很大的寬松。同時(shí)，LPR已經(jīng)下降了10個(gè)基點(diǎn)，這是貨幣政策再定位的一個(gè)象征。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

我們現(xiàn)在應(yīng)該要直面問(wèn)題，告訴市場(chǎng)主體，我們準(zhǔn)備如何解決問(wèn)題。因?yàn)槿ツ暌咔榉揽卣邇?yōu)化后，大家的預(yù)期很高，很多人在一些市場(chǎng)人士的鼓動(dòng)下，期盼一種強(qiáng)勁的刺激政策，導(dǎo)致大眾對(duì)宏觀調(diào)控的性質(zhì)、定位和工具使用方式產(chǎn)生了一些過(guò)高的期望。

實(shí)際上，我們看到，目前的一些動(dòng)作已經(jīng)很大，并且會(huì)產(chǎn)生一些很強(qiáng)的效果。比如說(shuō)，關(guān)于地方投融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題，是否要進(jìn)行置換、是否要進(jìn)行延期，目前大家在討論，也在做相應(yīng)的一些舉措。更重要的是，下半年積極的財(cái)政政策要回歸到這個(gè)“積極”的定位。

所以，我覺(jué)得，我們應(yīng)對(duì)目前政府出臺(tái)的政策做一個(gè)很好的梳理和把握。同時(shí)，政府也應(yīng)前瞻性地將下一步的一些政策方案提前系統(tǒng)化、體系化地推出，從而有利于市場(chǎng)主體產(chǎn)生強(qiáng)烈的政策獲得感，進(jìn)一步調(diào)整他們的預(yù)期，形成一個(gè)向上的動(dòng)能。

分類、分層、分區(qū)域引導(dǎo)

通過(guò)“體感”轉(zhuǎn)變市場(chǎng)主體預(yù)期

NBD：考慮到這一輪復(fù)蘇的復(fù)雜性，目前有沒(méi)有立竿見(jiàn)影的應(yīng)對(duì)辦法？

劉元春：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并不是靠哪一項(xiàng)政策通過(guò)一兩個(gè)月就能解決的，我們一定要跟大眾說(shuō)清楚。

這一輪復(fù)蘇是復(fù)雜的，既有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素，更有體制性的一些因素。因此我們?cè)O(shè)計(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)方案，不是簡(jiǎn)單地全由逆周期政策來(lái)主導(dǎo)，而是擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)統(tǒng)一形成的。如果按照很多人講的發(fā)消費(fèi)券、發(fā)特別國(guó)債，花幾萬(wàn)億就能解決，那成本當(dāng)然很低，也用不著那么復(fù)雜。

同時(shí)，從政府端來(lái)講，就是要直面問(wèn)題，明確表達(dá)解決辦法。如果一直回避問(wèn)題，不僅會(huì)出現(xiàn)預(yù)期差的問(wèn)題，還會(huì)導(dǎo)致信心扭曲。所以，加強(qiáng)政府與市場(chǎng)主體的溝通是非常必要的。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）

NBD：下一步要想提高市場(chǎng)主體的“體感”，有什么可行之策？

劉元春：我們必須了解，隨著自媒體的發(fā)展，已經(jīng)形成了一些新的規(guī)律，在復(fù)蘇分化的過(guò)程中，大家看到的總是些“壞”的邊際上的調(diào)整，而沒(méi)有看到“好”的。所以，我們的宏觀調(diào)控，特別是預(yù)期管理，要有針對(duì)性地進(jìn)行對(duì)沖。

比如說(shuō)，很多人可能對(duì)于一般性政策的“體感”不足，這時(shí)候可能就要相應(yīng)地加大政策劑量。雖然不是“大水漫灌”，但一定要有一個(gè)總量性的寬松，使市場(chǎng)主體有獲得感、有“體感”，通過(guò)這種感覺(jué)來(lái)轉(zhuǎn)變他的預(yù)期。

如果一個(gè)政策起不到轉(zhuǎn)變預(yù)期、引領(lǐng)預(yù)期、調(diào)整信心的作用，不管它設(shè)計(jì)得多巧妙，如果不能夠起到一個(gè)杠桿性的作用，那效果就要大打折扣。

所以，我認(rèn)為，應(yīng)對(duì)調(diào)整預(yù)期的政策方式進(jìn)一步加深研究。比如，對(duì)市場(chǎng)主體，可能要分類、分層、分區(qū)域進(jìn)行預(yù)期引導(dǎo)，而不是簡(jiǎn)單說(shuō)“我們要改善營(yíng)商環(huán)境”。實(shí)際上，很多小微企業(yè)更關(guān)心的是它的盈利能力，政府對(duì)它的關(guān)注度，而不是從法律角度鞏固產(chǎn)權(quán)。

也就是說(shuō)，預(yù)期引領(lǐng)的方式，要有一些新的舉措，要有針對(duì)性。

記者|余蕊均

編輯|易啟江

視覺(jué)|帥靈茜

視頻|楊歡

排版|易啟江