政策預(yù)期猶在，地產(chǎn)鏈回暖

7月19日A股呈現(xiàn)“V型”走勢，滬指微幅收漲0.03%，止住連跌態(tài)勢，深成指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌0.37%和1.06%。市場量能進(jìn)一步萎縮，全天成交額7037.5億元，創(chuàng)半年以來新低，北向資金凈賣出49.26億元。 盤面上，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，傳媒娛樂、房地產(chǎn)、建筑、家居用品等板塊漲幅靠前。航空、礦物制品、電信運營、元器件、電氣設(shè)備等板塊跌幅靠前。 來源：Wind 目前市場熱點散亂，成交量不斷減少表明市場參與意愿繼續(xù)下降，整體仍處于弱勢狀態(tài)。市場進(jìn)入中報披露期，業(yè)績將逐漸成為市場主線。指數(shù)仍處于震蕩周期，較長時間的震蕩將為未來中期反彈行情奠定良好基礎(chǔ)。 建材ETF（159745）、家電ETF（159996）7月19日分別上漲2.01%和0.62%，表現(xiàn)較好。 來源：wind 消息面上，央行、國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，將適用期限統(tǒng)一延長至2024年12月31日。要求各金融機(jī)構(gòu)因城施策，支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持。有望提振市場信心。 上周建材公司密集披露2023上半年業(yè)績預(yù)告，總體看建材板塊二季度業(yè)績壓力或仍然較大。 消費建材部分公司二季度業(yè)績開始超預(yù)期，或主要受到原材料成本壓力下降，以及2022年二季度低基數(shù)的影響。下半年，建材需求端仍面臨較大分歧，但業(yè)績基數(shù)處于相對低位，消費建材仍有望成為建材板塊中表現(xiàn)較為突出的細(xì)分領(lǐng)域。 家電行業(yè)各子板塊中，下半年空調(diào)內(nèi)銷有望延續(xù)高景氣度，主要因為前期受疫情影響而積壓的空調(diào)更新需求將持續(xù)回補(bǔ)，且炎夏有望催化需求加速釋放。另外，今年上半年地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月住宅竣工面積同比增加18.5%。住宅竣工向好有望提振下半年及明年的廚電、白電需求。 來源：Wind，產(chǎn)業(yè)在線，國家統(tǒng)計局，安信證券研究中心 從外銷角度來看，今年上半年家電出口增速轉(zhuǎn)正，外銷景氣度同樣較高。展望下半年，美國新房銷售數(shù)據(jù)環(huán)比改善、歐美消費者信心持續(xù)回升，海外家電消費需求有望逐步復(fù)蘇。另外，人民幣兌美元匯率處于相對低位，對出口型家電企業(yè)同樣是利好。 來源：Wind，美國商務(wù)部，安信證券研究中心 下半年地產(chǎn)政策仍有加碼可能，若政策端有所回暖，有望帶動地產(chǎn)鏈品種預(yù)期修復(fù)。中長期看地產(chǎn)鏈相關(guān)標(biāo)的估值已處于歷史低位，可以關(guān)注建材ETF（159745）、家電ETF（159996）的投資機(jī)會。 美股近期表現(xiàn)亮眼，美國6月份消費者價格指數(shù)CPI僅上漲0.2%，創(chuàng)2021年以來的最低水平，外界對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有所緩解。美國6月通脹超預(yù)期回落使市場開始定價7月為最后一次加息。 具體來看6月通脹數(shù)據(jù)的下行主要受益于二手車、旅行相關(guān)服務(wù)以及房租三項的回落，可以看到核心商品和住房都出現(xiàn)明顯的下降勢頭。6月的通脹數(shù)據(jù)標(biāo)志著美國可持續(xù)性去通脹的開始，并且預(yù)計這一趨勢將延續(xù)至2023年底。 上周公布的其他數(shù)據(jù)同樣也支持通脹走低趨勢的觀點，6月PPI同比僅上漲0.1%（前值1.1%；市場預(yù)期：0.4%）；亞特蘭大工資追蹤在6月同比增長5.6%（前值6.0%），綜合來看美國的數(shù)據(jù)普遍支持通脹已進(jìn)入可持續(xù)性下行趨勢。在此背景下，原本市場預(yù)計的年內(nèi)還有兩次25bp加息開始出現(xiàn)分歧，當(dāng)前FedWatch上對7月加息25bp的概率上升至97.3%，對9月暫停加息的概率為86.0%。 如果美聯(lián)儲加息放緩至停止，市場流動性將有望加強(qiáng)，美股預(yù)期迎來強(qiáng)勢反彈，投資者可以重視當(dāng)下美股反彈契機(jī)以及中長期的配置價值。同時，受到來自人工智能等產(chǎn)業(yè)新趨勢的提振和降本增效的刺激，龍頭科技企業(yè)具有更強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力。未來在人工智能的持續(xù)發(fā)展下，美股有望引領(lǐng)全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，納指ETF（513100）、標(biāo)普500ETF（159612）長期配置價值顯現(xiàn)。短期也要警惕美股上漲較快，透支加息放緩甚至降息預(yù)期的問題。 來源：Wind 在通脹超預(yù)期回落后，黃金強(qiáng)勢走高。上周美國6月CPI及PPI超預(yù)期回落，加息預(yù)期降溫，金價收漲，創(chuàng)下1.55%的周漲幅。短期影響貴金屬定價的主要因素依然是美聯(lián)儲貨幣政策及市場對此的預(yù)期。當(dāng)前看美聯(lián)儲的決策依然是在通脹、經(jīng)濟(jì)增長、宏觀審慎之間尋求平衡。 經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)韌性凸顯，但庫存周期的下沉趨勢不變，經(jīng)濟(jì)增長乏力的趨勢仍在。宏觀來看美聯(lián)儲加息見頂?shù)内厔莶桓?，通脹回落、加息見?經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期對金價構(gòu)成利好；此外美債收益率曲線的持續(xù)倒掛正在增加全球流動性風(fēng)險，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。黃金中期仍是大類資產(chǎn)首推，投資者可關(guān)注黃金基金ETF（518800）投資機(jī)會。 來源：Wind 風(fēng)險提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。 文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。 以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。