公司快評(píng) | 樂通股份擬投47億跨界光伏電池，是轉(zhuǎn)型還是冒險(xiǎn)？

每經(jīng)評(píng)論員 畢陸名

樂通股份（SZ002319，股價(jià)17.6元，總市值35.20億元）是一家主要從事印刷油墨和互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的上市公司，近日卻突然宣布擬總投資47億元建設(shè)高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目，這是其近年來的第二次跨界計(jì)劃。該公司此前曾三度籌劃重組，但均以失敗告終。如今，這次跨界又將目光盯向了炙手可熱的光伏電池項(xiàng)目，究竟是為了扭轉(zhuǎn)盈利不佳的現(xiàn)狀，還是“病急亂投醫(yī)”，盲目追逐熱門行業(yè)呢？

從新聞報(bào)道來看，筆者認(rèn)為樂通股份的跨界投資存在以下諸多問題：

資金缺口較大。截至今年一季度末，該公司賬上貨幣資金僅1503.46萬元，距離初始1億元資金額差距較大，而且項(xiàng)目總投資高達(dá)47億元，其中固定資產(chǎn)投資約30億元。該公司表示擬通過自有及自籌資金進(jìn)行投資，并引入技術(shù)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)化資本，但后續(xù)融資是否順利，對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施存在重大影響。

技術(shù)門檻較高。異質(zhì)結(jié)電池是一種高效晶硅太陽能電池結(jié)構(gòu)，利用晶體硅基板和非晶硅薄膜制成的混合型太陽能電池。作為下一代光伏電池主流技術(shù)路線之一，異質(zhì)結(jié)的優(yōu)點(diǎn)和目前瓶頸都十分明顯。該技術(shù)目前仍處于發(fā)展階段，需要不斷優(yōu)化工藝和提高穩(wěn)定性。該公司雖然已經(jīng)開始搭建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，并承諾引進(jìn)青年博士和大學(xué)生，但是否能夠掌握核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，還有待觀察。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。光伏電池是一種新能源技術(shù)，近年來受到國(guó)家政策的支持和市場(chǎng)的青睞，不少上市公司跨界“追光”。東方日升產(chǎn)品中心高級(jí)經(jīng)理吳雪林在接受采訪時(shí)透露，目前行業(yè)內(nèi)有很多公司在走異質(zhì)結(jié)電池這條路線，2023年TOPCon電池預(yù)估新增產(chǎn)能約在150GW到200GW，異質(zhì)結(jié)電池預(yù)估新增產(chǎn)能40GW到60GW。她認(rèn)為很多公司在新建的產(chǎn)能里面大力投資TOPCon存在較高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┯刑飚a(chǎn)業(yè)鏈成本大幅回落，新投資的電池產(chǎn)能也難逃過剩的命運(yùn)。此外，該行業(yè)還面臨著國(guó)外的貿(mào)易壁壘和技術(shù)封鎖等諸多挑戰(zhàn)。樂通股份作為一個(gè)后來者，在這樣一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局中如何突圍，這也是一個(gè)不得不面臨的難題。

筆者認(rèn)為，樂通股份大手筆“押寶”光伏電池，并非是一個(gè)明智的轉(zhuǎn)型選擇，更像是一個(gè)冒險(xiǎn)的嘗試。公司為了擺脫原有業(yè)務(wù)的低迷狀態(tài)而追逐熱門行業(yè)，可能不會(huì)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，反而給公司帶來新的虧損包袱。同時(shí)，樂通股份應(yīng)該做好充分可行性研究，并合理安排自身的資金使用和投資計(jì)劃，避免過度擴(kuò)張和資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。