國金證券：美國后地產(chǎn)鏈條修復及補庫可能帶動中國出口產(chǎn)品獲益

每經(jīng)AI快訊，國金證券研報指出，總量層面，美國庫存影響中國出口的機制是補庫需求外溢至進口需求，進而拉動中國出口。結構層面，美國制造業(yè)庫存、批發(fā)業(yè)庫存與中國出口的相關性更高。美國整體仍處于主動去庫存階段。美國（名義）庫存增速自2022年6月觸頂回落，銷售總額同比增速自2021年4月回落。從影響庫存周期的需求和價格因素看，美國總體庫存周期尚未觸底，補庫周期的開啟仍需“耐心”。雖然總體庫存周期觸底回升的概率較低，但細分項中，耐用品需求已出現(xiàn)好轉，庫存處于低位，或率先開始補庫。美國地產(chǎn)鏈條，交通運輸鏈條的好轉使耐用品的補庫需求具有一定韌性。美國后地產(chǎn)鏈條修復及補庫可能帶動中國出口產(chǎn)品獲益。