媽媽圈地震！早教第一股美吉姆“跌”在起跑線上

每經(jīng)記者 杜蔚 丁舟洋    每經(jīng)編輯 董興生    

近來(lái)，關(guān)于美吉姆的壞消息鋪天蓋地。

這些壞消息出現(xiàn)在社交網(wǎng)站首頁(yè)、寸土寸金的大型購(gòu)物中心，出現(xiàn)在美吉姆內(nèi)部員工群、等待上課的孩子中間，也出現(xiàn)在美吉姆的加盟重鎮(zhèn)和二手平臺(tái)上——倒閉的美吉姆門店在轉(zhuǎn)讓?shí)湫碌慕叹摺?/p>

這些壞消息還出現(xiàn)在交易所下發(fā)的問(wèn)詢函里。截至2022年末，美吉姆（SZ002621，股價(jià)3.80元，市值31.25億元）存放在境內(nèi)的存款只有4841萬(wàn)元，而上市公司僅一年內(nèi)需要償還的非流動(dòng)負(fù)債就達(dá)9290.88萬(wàn)元。

這些壞消傳遞出一個(gè)共同的信號(hào)：缺錢，很缺錢。

教育部發(fā)布的《2022年全國(guó)教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2022年，全國(guó)幼兒園減少5610所，學(xué)前教育在園幼兒4627.55萬(wàn)人，比上年減少177.66萬(wàn)人。我國(guó)進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代后，新生兒的減少，最先受沖擊的就是學(xué)前教育。

早教第一股美吉姆，背靠資產(chǎn)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億的中植集團(tuán)，一直被視作行業(yè)標(biāo)桿。高峰時(shí)期，美吉姆在全國(guó)開了548家門店，擁有15萬(wàn)名動(dòng)輒付款上萬(wàn)元的會(huì)員，為何突然缺錢至此？

履新美吉姆近一年的“85后”董事長(zhǎng)馬紅英，曾是中植集團(tuán)的“財(cái)務(wù)大總管”。在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，馬紅英表示：“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的事就讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)解決，這對(duì)所有的投資人來(lái)說(shuō)都是生意。生意如果做得下去的話，才會(huì)去做。如果市場(chǎng)給我們一些支持，我們就會(huì)堅(jiān)持下去，如果各方都擠壓我們，在資金流真的不足以支撐的時(shí)候，我們也沒(méi)辦法。”

7月10日，美吉姆方面發(fā)聲明稱，“美吉姆部分地區(qū)加盟中心進(jìn)行了相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)調(diào)整和布局優(yōu)化”，目前美吉姆（中國(guó)）總部及全國(guó)400余家授權(quán)加盟中心運(yùn)營(yíng)情況正常。

記者跟蹤采訪得知，部分城市相關(guān)政府部門已介入處理美吉姆學(xué)員未消耗的課時(shí)問(wèn)題。

此外，美吉姆第二大股東俞建模及其一致行動(dòng)人張?jiān)从?jì)劃減持股票套現(xiàn)。美吉姆最新公告顯示，俞建模、張?jiān)磧扇擞?jì)劃在7月11日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)，合計(jì)減持公司股份不超過(guò)2420萬(wàn)股，即不超過(guò)公司當(dāng)前股份總數(shù)的3%。此外，俞建模在5月已完成減持120萬(wàn)股，套現(xiàn)540萬(wàn)元。

2019年5月25日，上海市徐匯區(qū)商場(chǎng)，美吉姆集團(tuán) 每經(jīng)記者 張韻 攝

“媽媽，這是我上早教的美吉姆嗎？”

媽媽的日?？偸怯性S多“極限操作”。頭天還在為孩子約美吉姆的課，次日清晨卻收到客服老師發(fā)的預(yù)警老板“跑路”信息，三胎媽媽趙敏（化名）心中一涼，美吉姆出事了？

7月初，趙敏帶著孩子匆匆趕到美吉姆中心，這里已不是她熟悉的窗明幾凈、充滿孩子歡聲笑語(yǔ)的教室。家長(zhǎng)和員工擠滿大廳，桌椅凌亂，財(cái)務(wù)用粉筆在黑板上寫出公司窘迫的現(xiàn)狀。4歲的女兒仰頭問(wèn)趙敏：“媽媽，這是我上課的美吉姆嗎？”

在一座西南中心城市，美吉姆6家門店（原9家）全面宕機(jī)。“沒(méi)想到，是以這種方式來(lái)結(jié)束與美吉姆的緣分。”家長(zhǎng)們你一言我一語(yǔ)，“昨天過(guò)去就剩幾張墊子了，孩子也玩得開心得不得了，他不知道，這或許是最后一次去美吉姆。”“孩子抱了一下他最喜歡的老師，其實(shí)真的蠻心酸，小孩子那么善良，知道誰(shuí)對(duì)他好。”

大數(shù)據(jù)向趙敏等家長(zhǎng)精準(zhǔn)推送了今年全國(guó)多地美吉姆“相繼爆雷”的消息。4月，蘇州美吉姆盛澤中心“校區(qū)已負(fù)債累累”；5月，上海華涇龍湖美吉姆店因經(jīng)營(yíng)違約關(guān)閉；6月，珠海美吉姆華發(fā)中心店“關(guān)門停業(yè)”；7月，廣州琶洲中心美吉姆稱“未能與物業(yè)達(dá)成經(jīng)營(yíng)共識(shí)，中心無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)”……

美吉姆的“閉店潮”，在2022年就發(fā)生了。截至2022年底，美吉姆簽約的加盟商共466家，與2021年的548家相比，凈減少82家。

遙想在正常經(jīng)營(yíng)的那些日子，美吉姆在家長(zhǎng)圈有口皆碑。

2016年，趙敏在懷老大時(shí)，就被朋友安利了美吉姆。“在商場(chǎng)里挑好的早教品牌，選來(lái)選去，美吉姆不管是師資水平、硬件環(huán)境還是公司背景，都要優(yōu)于其他機(jī)構(gòu)。我在大著肚子時(shí)，就報(bào)了烏魯木齊市的美吉姆。”

2018年，趙敏舉家搬遷，孩子的“課包”也順利從外地轉(zhuǎn)到新城市，從此她更加信賴美吉姆這個(gè)品牌。

“尤其是上課的體驗(yàn)感很好，孩子特別喜歡。”老二、老三出生后，趙敏也毫不猶豫地為他們購(gòu)買了美吉姆的課程。將“早教”作為孩子的第一筆教育投入，是眾多新手爸媽的選擇。

在“美吉姆”的品牌介紹中，它于1983年誕生于美國(guó)。2009年，畢業(yè)于清華大學(xué)，曾就職于IBM等多家世界500強(qiáng)公司的劉俊君將“美吉姆”引入中國(guó)，在北京開出首店。彼時(shí)的中國(guó)市場(chǎng)，在“0~3歲兒童早期教育”方面缺乏有故事和有影響力的品牌。美吉姆只用了短短4年時(shí)間（到2012年），學(xué)員數(shù)量就沖破10萬(wàn)大關(guān)，成為我國(guó)早教市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。

為了繼續(xù)擴(kuò)張并擁有更大的門店經(jīng)營(yíng)權(quán)，劉俊君在2014年一舉買斷了美吉姆亞太區(qū)域的永久運(yùn)營(yíng)權(quán)。洋品牌傍身、龐大的學(xué)員數(shù)量、強(qiáng)勁的盈利能力，曾讓美吉姆風(fēng)光無(wú)限。2018年，資本大鱷“中植系”將它納入麾下，美吉姆順利上市。

大家交的上千萬(wàn)學(xué)費(fèi)究竟去哪里了？

過(guò)去越光鮮，現(xiàn)在越失落。趙敏萬(wàn)般不解，昔日早教行業(yè)的明星品牌、資本市場(chǎng)的寵兒，為何會(huì)淪落到被員工討薪，無(wú)法經(jīng)營(yíng)的境地？這些年，大家交的上千萬(wàn)學(xué)費(fèi)究竟去哪里了？

從趙敏3個(gè)孩子上早教的美吉姆中心來(lái)講，該品牌在這座城市的發(fā)展最早可以追溯到2011年。2017年，該中心由當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)老板楊曉喻、楊柳夫妻入局經(jīng)營(yíng)。“當(dāng)時(shí)土拍不好做，他們（楊曉喻夫妻）從朋友那里了解到早教市場(chǎng)很好，就接手經(jīng)營(yíng)，總共接了4家美吉姆中心。”對(duì)美吉姆發(fā)展脈絡(luò)十分熟悉、擔(dān)任中心高管的朱曉（化名）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

“當(dāng)時(shí)雖然只有4家門店，但是現(xiàn)金流特別好，有的門店年?duì)I收超千萬(wàn)。”朱曉稱。據(jù)他了解，最初幾年，收到的學(xué)費(fèi)主要用于新建教學(xué)中心，“年均開2~3家新店。考慮到美吉姆的定位，他們（楊曉喻夫妻）選擇入駐的都是龍湖之類的中高端商場(chǎng)”。

用家長(zhǎng)為孩子教育支出的“真金白銀”，楊曉喻夫妻“激進(jìn)”擴(kuò)張門店。僅用2年多時(shí)間，就豪擲逾1500萬(wàn)元，從4家店壯大到9家。記者獲取的一份資料中提及，楊曉喻夫婦開的美吉姆中心當(dāng)時(shí)擁有超3萬(wàn)名學(xué)員。

楊曉喻夫婦的投資，只是美吉姆與資本市場(chǎng)結(jié)盟后，快速擴(kuò)張的一個(gè)縮影。記者調(diào)查得知，美吉姆自2016年起踏上開店擴(kuò)張之路，僅在2017年和2018年就在全國(guó)開出了180多家中心。

充沛的現(xiàn)金流，得益于楊曉喻為當(dāng)?shù)孛兰分贫ǖ?ldquo;大課包銷售計(jì)劃”：從50節(jié)課到100多節(jié)課不等。多位家長(zhǎng)告訴記者，根據(jù)購(gòu)買課包的不同，孩子的課時(shí)費(fèi)不一，算下來(lái)每節(jié)課普遍為140元~200元。

大課包深度綁定了一個(gè)家庭未來(lái)1~2年的漫長(zhǎng)消課之路，也為公司如今的“爆雷”埋下了隱患。

之后的3年（2020年到2022年），楊曉喻投資的9家中心新學(xué)員增速放緩，但數(shù)百位員工的薪酬、高端商場(chǎng)的物業(yè)費(fèi)用依舊在。多位員工向記者反映，自2022年3月起，楊曉喻開始欠薪。“只發(fā)基本工資，績(jī)效、社保等都欠著。”在其中一家美吉姆中心教師崗干了4年的劉佳（化名）表示。

今年1月，當(dāng)?shù)孛兰吠Ｕn，楊曉喻在隨后的一份內(nèi)部信中稱：公司已經(jīng)連續(xù)3年支出大于收入，2022年，公司全年收入不足正常年份的40%。公司正在尋找有實(shí)力的投資人并尋求美吉姆總部的幫助。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“美吉姆”并非楊曉喻夫婦在少兒培訓(xùn)領(lǐng)域的唯一投資，他們?cè)谕瑫r(shí)期還布局了少年空手道、藝術(shù)教育、幼托等多賽道公司，但目前均已關(guān)閉，且深陷合同糾紛。

記者調(diào)查了解到，原老板楊曉喻在將美吉姆中心轉(zhuǎn)手之前，欠6000余名學(xué)員34萬(wàn)節(jié)待消課，折合學(xué)時(shí)費(fèi)5000多萬(wàn)元。

一區(qū)域市場(chǎng)“團(tuán)滅”，“總部難辭其咎”

今年3月2日，楊曉喻夫婦找到了新投資人孔瀟，并和她簽訂了“資產(chǎn)債務(wù)重組合同”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的合同顯示，前老板楊曉喻、楊柳夫婦留給孔瀟的實(shí)際“資產(chǎn)債務(wù)”為：拖欠的員工薪資、拖欠的商場(chǎng)租金、拖欠的門店裝修費(fèi)，以及學(xué)員的待消課程。

“對(duì)應(yīng)的債務(wù)近1000萬(wàn)元。”曾是楊曉喻、楊柳夫婦得力干將的朱曉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，孔瀟是由美吉姆總部引介的，雙方在去年11月開始洽談。據(jù)朱曉回憶，整個(gè)交易過(guò)程竟然沒(méi)有驗(yàn)資。

“這筆交易是以零對(duì)價(jià)的形式，孔瀟不用交轉(zhuǎn)讓費(fèi)，只需承擔(dān)負(fù)債部分。當(dāng)時(shí)我們沒(méi)對(duì)孔瀟的資金做背景調(diào)查，包括驗(yàn)資都沒(méi)做。”朱曉說(shuō)，既然總部對(duì)孔瀟開放了南充的加盟，背調(diào)的義務(wù)就應(yīng)該由總部履行。

“總部對(duì)加盟商有嚴(yán)格的遴選標(biāo)準(zhǔn)，要求出具征信報(bào)告以及出具資產(chǎn)證明，（對(duì)新引入的）這個(gè)投資人（即孔瀟）也一樣，希望她配合提交資產(chǎn)清單和征信材料。”美吉姆董事長(zhǎng)馬紅英在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“但悖論在于，一方面是岌岌可危的區(qū)域市場(chǎng)，一方面是唯一的一個(gè)能接這個(gè)市場(chǎng)的投資人，你覺(jué)得總部有什么更好的辦法？”

“2月底，是孔瀟第一次來(lái)中心，她當(dāng)時(shí)說(shuō)正常運(yùn)營(yíng)三天后，就會(huì)給我們發(fā)（之前老板）20%的欠薪，但從3月一直到現(xiàn)在也沒(méi)發(fā)這筆錢。”一位員工回憶道，孔瀟接手后，馬紅英還曾到現(xiàn)場(chǎng)給大家加油鼓勁。“上演了一幕感動(dòng)落淚的戲碼，讓員工以為孔瀟真的那么有財(cái)力！”

“我們公司賬戶現(xiàn)在就20塊錢。拖欠我們員工的社保、工資加在一起有500多萬(wàn)元。”一位美吉姆加盟店的財(cái)務(wù)人員告訴記者。

想起拿工資的艱難場(chǎng)景，從事教師崗的陳慧（化名）對(duì)著記者苦笑：“有一次，孔瀟說(shuō)‘我卡里只有2萬(wàn)多塊錢了，你們中心搖骰子選3個(gè)人先拿工資吧，其他的人再等等’。”

正是在此背景之下，100多位在職員工不再信任孔瀟，遂給趙敏所在的家長(zhǎng)群發(fā)了“停課”消息。

“賬上收到了400多萬(wàn)，就支出了這么多。”上述財(cái)務(wù)人員說(shuō)，如此巧合的“收支平衡”引發(fā)所有員工的疑慮。“她用的都是賣課和投資人的錢，那她自己呢？為什么不拿錢？”

對(duì)此，孔瀟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，自己是臨危受命，也是真的拿來(lái)了錢，但窟窿超過(guò)她的預(yù)期。“我也想盡我所能，全心全力保這座城市的美吉姆，但實(shí)在是費(fèi)用太高了。幾家中心每個(gè)月大概要虧掉100多萬(wàn)，我硬虧了4個(gè)月。”

而在談及為何不聯(lián)系前老板楊曉喻夫婦一同來(lái)解決中心的問(wèn)題時(shí)，孔瀟表示：“3月初簽完了合同沒(méi)幾天，就找不著人了。”

7月，西南中心城市區(qū)域市場(chǎng)的“團(tuán)滅”劇烈震蕩著美吉姆品牌，各方失去的信心恐難以恢復(fù)。

馬紅英稱，西南中心城市新投資人無(wú)法經(jīng)營(yíng)6家中心的事情發(fā)生后，自己沒(méi)有好好休息一天。“品牌難辭其咎，這也是我深深的自責(zé)點(diǎn)，對(duì)不起大家。”

北京安博（成都）律師事務(wù)所律師陳籽行向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美吉姆總部的“牽線”介紹行為等于變更了其特許經(jīng)營(yíng)許可的實(shí)際經(jīng)營(yíng)主體，就應(yīng)當(dāng)對(duì)投資人的選任盡到合理謹(jǐn)慎義務(wù)，如果沒(méi)有，可能需要在過(guò)錯(cuò)范圍內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

直營(yíng)與加盟店：從1比4狂飆到1比40

翻看美吉姆這幾年的財(cái)報(bào)，其資金狀況堪憂。2020年、2021年、2022年，美吉姆分別虧損約4.78億元、1.98億元、4.40億元，三年總計(jì)虧損逾11億元。

在美吉姆2020~2022年應(yīng)收賬款名錄里，楊柳作為前述西南中心城市美吉姆中心授權(quán)人，是美吉姆的大客戶，欠上市公司1023.89萬(wàn)元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，正如前文所述，楊曉喻、楊柳夫婦已債務(wù)累累，美吉姆的這筆應(yīng)收賬款恐成壞賬。

外憂內(nèi)患，上市公司與原始團(tuán)隊(duì)高管劉俊君等人因美吉姆業(yè)績(jī)對(duì)賭不達(dá)標(biāo)等原因產(chǎn)生的糾紛，目前正在仲裁中。劉俊君原為美吉姆董事長(zhǎng)，現(xiàn)為總經(jīng)理，作為統(tǒng)籌公司日常經(jīng)營(yíng)的總經(jīng)理還能否與上市公司齊心協(xié)力？

對(duì)此，美吉姆董秘李樂(lè)樂(lè)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，劉俊君仍在公司正常上班。“上述分歧屬于歷史遺留問(wèn)題，我們會(huì)盡最大努力來(lái)維護(hù)上市公司的利益，現(xiàn)在雙方各說(shuō)各有理。上市公司就提起仲裁，最后等法律來(lái)判決。”記者向她詢問(wèn)劉俊君的聯(lián)系方式，試圖聽到劉俊君對(duì)此的說(shuō)法，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

2018年，美吉姆方面接受媒體公開采訪時(shí)說(shuō)：“美吉姆對(duì)品牌羽毛一直很愛(ài)惜，直營(yíng)店和加盟店占比一直維持在1比3到1比4之間。”記者采訪得知，現(xiàn)在，美吉姆直營(yíng)店不到10家，加盟店多達(dá)400多家，直營(yíng)加盟比例超過(guò)1比40。加盟商需向總部一次性支付幾十萬(wàn)不等的品牌授權(quán)費(fèi)，以及每月營(yíng)業(yè)額的9%。

上市公司身份也一直是美吉姆加盟店獲客的“保護(hù)色”。門店會(huì)利用美吉姆上市公司的身份，強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。但事實(shí)上，如果加盟店真的出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，總部又會(huì)表示：“它們都是獨(dú)立注冊(cè)、自主經(jīng)營(yíng)。”

“如果做不下去了，您可以自尋投資人接手，總部也會(huì)協(xié)助介紹新投資人。”美吉姆加盟方面相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“如果這些嘗試都未果，那您只能自認(rèn)投資失敗。”

怎樣才能打破這個(gè)財(cái)務(wù)緊張的循環(huán)？

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，歸根結(jié)底還是要靠全國(guó)各地門店經(jīng)營(yíng)情況的好轉(zhuǎn)，我們上市公司的盈利能力才能實(shí)質(zhì)性得以增強(qiáng)。”李樂(lè)樂(lè)向記者表示，“雖然現(xiàn)在遇到困難，上市公司也絕不會(huì)抱著躺平的心態(tài)，還是要想辦法把公司經(jīng)營(yíng)好。”

董事長(zhǎng)馬紅英喊話：我們已苦撐三年

“其實(shí)你們不用替我可憐，你可能給不了我資金的幫助，但我希望至少能給我們（上市公司）一個(gè)輿論空間。讓大家知道我們現(xiàn)在沒(méi)賺錢，在往里填錢，而不是天天說(shuō)我們跑路了。”電話那頭，馬紅英語(yǔ)速飛快。

這位履新美吉姆近一年的“85后”董事長(zhǎng)，于2015年加入中植集團(tuán)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，曾是中植集團(tuán)的“財(cái)務(wù)大總管”。在中植集團(tuán)已故創(chuàng)始人解直錕掌舵時(shí)代，她是直接向解直錕匯報(bào)工作的八位核心高管之一。與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話交流時(shí)，馬紅英多次表達(dá)：“希望多給我們一點(diǎn)空間。”

中植集團(tuán)當(dāng)年對(duì)美吉姆的收購(gòu)對(duì)價(jià)是33億元，是早教領(lǐng)域最大的并購(gòu)案。當(dāng)記者詢問(wèn)馬紅英，站在控股股東的角度，如何看待中植集團(tuán)對(duì)美吉姆的收購(gòu)，現(xiàn)在看是否算投資失敗時(shí)，馬紅英反問(wèn)記者：“那我想問(wèn)你，現(xiàn)在各行各業(yè)，是不是只要與服務(wù)業(yè)相關(guān)的，受疫情的影響都很大？”

“在2018年時(shí)，教育板塊比較熱，中植集團(tuán)自然選到了這一塊的投資標(biāo)的。我們不能以現(xiàn)在的估值水平來(lái)看當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，以它當(dāng)時(shí)的估值，我只能說(shuō)（投資）它是有一定原因的。但是后來(lái)，教育板塊資本化不再被鼓勵(lì)，其估值也就下來(lái)了。”馬紅英說(shuō)。

至于中植集團(tuán)還會(huì)不會(huì)繼續(xù)支持美吉姆，馬紅英表示，控股股東不干預(yù)上市公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，在上市公司需要幫助時(shí)，會(huì)盡可能去幫助。“我們苦撐三年了，把所有的支持盡可能給到了?，F(xiàn)在投資人（指加盟商）也在失血。”

對(duì)那些投資虧損的加盟商，美吉姆總部有什么具體辦法？比如對(duì)于一些將美吉姆“拉黑”的大型商業(yè)地產(chǎn)集團(tuán)，有何具體應(yīng)對(duì)措施？對(duì)此，馬紅英回應(yīng)稱：“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的事就讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)解決，這對(duì)所有的投資人來(lái)說(shuō)都是生意。生意如果做得下去的話，才會(huì)去做。如果市場(chǎng)給我們一些支持，我們就會(huì)堅(jiān)持下去，如果各方都擠壓我們，在資金流真的不足以支撐的時(shí)候，我們也沒(méi)辦法。”

北京安博（成都）律師事務(wù)所律師陳籽行向記者指出，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，美吉姆總部應(yīng)當(dāng)監(jiān)督加盟商的服務(wù)質(zhì)量。若美吉姆總部未盡到相關(guān)監(jiān)督義務(wù)，應(yīng)當(dāng)在過(guò)錯(cuò)范圍內(nèi)承擔(dān)一定的責(zé)任。

（實(shí)習(xí)生 張純怡 對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）