媽媽圈地震！早教第一股美吉姆“跌”在起跑線上

每經(jīng)記者 杜蔚  丁舟洋    實(shí)習(xí)生 張純怡    每經(jīng)編輯 董興生    

近來，關(guān)于美吉姆的壞消息鋪天蓋地。

這些壞消息出現(xiàn)在社交網(wǎng)站首頁、寸土寸金的大型購物中心，出現(xiàn)在美吉姆內(nèi)部員工群、等待上課的孩子中間，也出現(xiàn)在美吉姆的加盟重鎮(zhèn)和二手平臺上——倒閉的美吉姆門店在轉(zhuǎn)讓?shí)湫碌慕叹摺?/p>

這些壞消息還出現(xiàn)在交易所下發(fā)的問詢函里。截至2022年末，美吉姆（SZ002621，股價3.89元，市值32億元）存放在境內(nèi)的存款只有4841萬元，而上市公司僅一年內(nèi)需要償還的非流動負(fù)債就達(dá)9290.88萬元。

這些壞消傳遞出一個共同的信號：缺錢，很缺錢。

短視頻平臺上充斥著全國多地美吉姆經(jīng)營不善的消息 圖片來源：小紅書

教育部發(fā)布的《2022年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2022年，全國幼兒園減少5610所，學(xué)前教育在園幼兒4627.55萬人，比上年減少177.66萬人。我國進(jìn)入人口負(fù)增長時代后，新生兒的減少，最先受沖擊的就是學(xué)前教育。

早教第一股美吉姆，背靠資產(chǎn)規(guī)模過萬億的中植集團(tuán)，一直被視作行業(yè)標(biāo)桿。高峰時期，美吉姆在全國開了548家門店，擁有15萬名動輒付款上萬元的會員，為何突然缺錢至此？

 

履新美吉姆近一年的“85后”董事長馬紅英，曾是中植集團(tuán)的“財(cái)務(wù)大總管”。在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時，馬紅英表示：“市場經(jīng)濟(jì)的事就讓市場經(jīng)濟(jì)來解決，這對所有的投資人來說都是生意。生意如果做得下去的話，才會去做。如果市場給我們一些支持，我們就會堅(jiān)持下去，如果各方都擠壓我們，在資金流真的不足以支撐的時候，我們也沒辦法。”

7月10日，美吉姆方面發(fā)聲明稱，“美吉姆部分地區(qū)加盟中心進(jìn)行了相應(yīng)的經(jīng)營調(diào)整和布局優(yōu)化”，目前美吉姆（中國）總部及全國400余家授權(quán)加盟中心運(yùn)營情況正常。

美吉姆部分地區(qū)加盟店關(guān)店公告 圖片來源：家長供圖

記者跟蹤采訪得知，部分城市相關(guān)政府部門已介入處理美吉姆學(xué)員未消耗的課時問題。

此外，美吉姆第二大股東俞建模及其一致行動人張?jiān)从?jì)劃減持股票套現(xiàn)。美吉姆最新公告顯示，俞建模、張?jiān)磧扇擞?jì)劃在7月11日起15個交易日后的三個月內(nèi)，合計(jì)減持公司股份不超過2420萬股，即不超過公司當(dāng)前股份總數(shù)的3%。此外，俞建模在5月已完成減持120萬股，套現(xiàn)540萬元。

“媽媽，這是我上早教的美吉姆嗎？”

媽媽的日?？偸怯性S多“極限操作”。頭天還在為孩子約美吉姆的課，次日清晨卻收到客服老師發(fā)的預(yù)警老板“跑路”信息，三胎媽媽趙敏（化名）心中一涼，美吉姆出事了？

圖片來源：受訪者供圖

7月初，趙敏帶著孩子匆匆趕到美吉姆中心，這里已不是她熟悉的窗明幾凈、充滿孩子歡聲笑語的教室。家長和員工擠滿大廳，桌椅凌亂，財(cái)務(wù)用粉筆在黑板上寫出公司窘迫的現(xiàn)狀。4歲的女兒仰頭問趙敏：“媽媽，這是我上課的美吉姆嗎？”

在一座西南中心城市，美吉姆6家門店（原9家）全面宕機(jī)。“沒想到，是以這種方式來結(jié)束與美吉姆的緣分。”家長們你一言我一語，“昨天過去就剩幾張墊子了，孩子也玩得開心得不得了，他不知道，這或許是最后一次去美吉姆。”“孩子抱了一下他最喜歡的老師，其實(shí)真的蠻心酸，小孩子那么善良，知道誰對他好。”

孩子和家長對美吉姆充滿感情 圖片來源:微信群截圖

實(shí)地走訪美吉姆 圖片來源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝

大數(shù)據(jù)向趙敏等家長精準(zhǔn)推送了今年全國多地美吉姆“相繼爆雷”的消息。4月，蘇州美吉姆盛澤中心“校區(qū)已負(fù)債累累”；5月，上海華涇龍湖美吉姆店因經(jīng)營違約關(guān)閉；6月，珠海美吉姆華發(fā)中心店“關(guān)門停業(yè)”；7月，廣州琶洲中心美吉姆稱“未能與物業(yè)達(dá)成經(jīng)營共識，中心無法繼續(xù)經(jīng)營”……

遠(yuǎn)在黑龍江省齊齊哈爾市的經(jīng)營者正在出售美吉姆早教全套教具 圖片來源：二手平臺商家與記者的聊天記錄

美吉姆的“閉店潮”，在2022年就發(fā)生了。截至2022年底，美吉姆簽約的加盟商共466家，與2021年的548家相比，凈減少82家。 

遙想在正常經(jīng)營的那些日子，美吉姆在家長圈有口皆碑。

2016年，趙敏在懷老大時，就被朋友安利了美吉姆。“在商場里挑好的早教品牌，選來選去，美吉姆不管是師資水平、硬件環(huán)境還是公司背景，都要優(yōu)于其他機(jī)構(gòu)。我在大著肚子時，就報(bào)了烏魯木齊市的美吉姆。”

2018年，趙敏舉家搬遷，孩子的“課包”也順利從外地轉(zhuǎn)到新城市，從此她更加信賴美吉姆這個品牌。

“尤其是上課的體驗(yàn)感很好，孩子特別喜歡。”老二、老三出生后，趙敏也毫不猶豫地為他們購買了美吉姆的課程。將“早教”作為孩子的第一筆教育投入，是眾多新手爸媽的選擇。

圖片來源：美吉姆官網(wǎng)截圖

在“美吉姆”的品牌介紹中，它于1983年誕生于美國。2009年，畢業(yè)于清華大學(xué)、曾就職于IBM等多家世界500強(qiáng)公司的劉俊君將“美吉姆”引入中國，在北京開出首店。彼時的中國市場，在“0~3歲兒童早期教育”方面缺乏有故事和有影響力的品牌。美吉姆只用了短短4年時間（到2012年），學(xué)員數(shù)量就沖破10萬大關(guān)，成為我國早教市場的龍頭企業(yè)。

為了繼續(xù)擴(kuò)張并擁有更大的門店經(jīng)營權(quán)，劉俊君在2014年一舉買斷了美吉姆亞太區(qū)域的永久運(yùn)營權(quán)。洋品牌傍身、龐大的學(xué)員數(shù)量、強(qiáng)勁的盈利能力，曾讓美吉姆風(fēng)光無限。2018年，資本大鱷“中植系”將它納入麾下，美吉姆順利上市。

圖片來源：美吉姆品牌介紹

“消失的”數(shù)千萬學(xué)費(fèi)

過去越光鮮，現(xiàn)在越失落。趙敏萬般不解，昔日早教行業(yè)的明星品牌、資本市場的寵兒，為何會淪落到被員工討薪，無法經(jīng)營的境地？這些年，大家交的上千萬學(xué)費(fèi)究竟去哪里了？

從趙敏3個孩子上早教的美吉姆中心來講，該品牌在這座城市的發(fā)展最早可以追溯到2011年。2017年，該中心由當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)老板楊曉喻、楊柳夫妻入局經(jīng)營。“當(dāng)時土拍不好做，他們（楊曉喻夫妻）從朋友那里了解到早教市場很好，就接手經(jīng)營，總共接了4家美吉姆中心。”對美吉姆發(fā)展脈絡(luò)十分熟悉、擔(dān)任中心高管的朱曉（化名）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

楊曉喻同時期還經(jīng)營了多個教育品牌 圖片來源：受訪者供圖

“當(dāng)時雖然只有4家門店，但是現(xiàn)金流特別好，有的門店年?duì)I收超千萬。”朱曉稱。據(jù)他了解，最初幾年，收到的學(xué)費(fèi)主要用于新建教學(xué)中心，“年均開2~3家新店?？紤]到美吉姆的定位，他們（楊曉喻夫妻）選擇入駐的都是龍湖之類的中高端商場”。

用家長為孩子教育支出的真金白銀，楊曉喻夫妻“激進(jìn)”擴(kuò)張門店。僅用2年多時間，就豪擲逾1500萬元，從4家店壯大到9家。記者獲取的一份資料中提及，楊曉喻夫婦開的美吉姆中心當(dāng)時擁有超3萬名學(xué)員。

楊曉喻夫婦的投資，只是美吉姆與資本市場結(jié)盟后，快速擴(kuò)張的一個縮影。記者調(diào)查得知，美吉姆自2016年起踏上開店擴(kuò)張之路，僅在2017年和2018年就在全國開出了180多家中心。

充沛的現(xiàn)金流，得益于楊曉喻為當(dāng)?shù)孛兰分贫ǖ?ldquo;大課包銷售計(jì)劃”：從50節(jié)課到100多節(jié)課不等。多位家長告訴記者，根據(jù)購買課包的不同，孩子的課時費(fèi)不一，算下來每節(jié)課普遍為140元~200元。

家長曬出的課包學(xué)費(fèi) 圖片來源：受訪者供圖

大課包深度綁定了一個家庭未來1~2年的漫長消課之路，也為公司如今的“爆雷”埋下隱患。

之后的3年（2020年到2022年），楊曉喻投資的9家中心新學(xué)員增速放緩，但數(shù)百位員工的薪酬、高端商場的物業(yè)費(fèi)用依舊在。多位員工向記者反映，自2022年3月起，楊曉喻開始欠薪。“只發(fā)基本工資，績效、社保等都欠著。”在其中一家美吉姆中心教師崗干了4年的劉佳（化名）表示。

今年1月，當(dāng)?shù)孛兰吠Ｕn，楊曉喻在隨后的一份內(nèi)部信中稱：公司已經(jīng)連續(xù)3年支出大于收入，2022年，公司全年收入不足正常年份的40%。公司正在尋找有實(shí)力的投資人并尋求美吉姆總部的幫助。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“美吉姆”并非楊曉喻夫婦在少兒培訓(xùn)領(lǐng)域的唯一投資，他們在同時期還布局了少年空手道、藝術(shù)教育、幼托等多賽道公司，但目前均已關(guān)閉，且深陷合同糾紛。

記者調(diào)查了解到，原老板楊曉喻在將美吉姆中心轉(zhuǎn)手之前，欠6000余名學(xué)員34萬節(jié)待消課，折合學(xué)時費(fèi)5000多萬元。

一區(qū)域市場“團(tuán)滅”，“總部難辭其咎”

今年3月2日，楊曉喻夫婦找到了新投資人孔瀟，并和她簽訂了“資產(chǎn)債務(wù)重組合同”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的合同顯示，前老板楊曉喻、楊柳夫婦留給孔瀟的實(shí)際“資產(chǎn)債務(wù)”為：拖欠的員工薪資、拖欠的商場租金、拖欠的門店裝修費(fèi)，以及學(xué)員的待消課程。

“對應(yīng)的債務(wù)近1000萬。”曾是楊曉喻、楊柳夫婦得力干將的朱曉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，孔瀟是由美吉姆總部引介的，雙方在去年11月開始洽談。據(jù)朱曉回憶，整個交易過程竟然沒有驗(yàn)資。

“這筆交易是以零對價的形式，孔瀟不用交轉(zhuǎn)讓費(fèi)，只需承擔(dān)負(fù)債部分。當(dāng)時我們沒對孔瀟的資金做背景調(diào)查，包括驗(yàn)資都沒做。”朱曉說，既然總部對孔瀟開放了南充的加盟，背調(diào)的義務(wù)就應(yīng)該由總部履行。

圖片來源：受訪者供圖

“總部對加盟商有嚴(yán)格的遴選標(biāo)準(zhǔn)，要求出具征信報(bào)告以及出具資產(chǎn)證明，（對新引入的）這個投資人（即孔瀟）也一樣，希望她配合提交資產(chǎn)清單和征信材料。”美吉姆董事長馬紅英在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“但悖論在于，一方面是岌岌可危的區(qū)域市場，一方面是唯一的一個能接這個市場的投資人，你覺得總部有什么更好的辦法？”

“2月底，是孔瀟第一次來中心，她當(dāng)時說正常運(yùn)營三天后，就會給我們發(fā)（之前老板）20%的欠薪，但從3月一直到現(xiàn)在也沒發(fā)這筆錢。”一位員工回憶道，孔瀟接手后，馬紅英還曾到現(xiàn)場給大家加油鼓勁。“上演了一幕感動落淚的戲碼，讓員工以為孔瀟真的那么有財(cái)力！”

“我們公司賬戶現(xiàn)在就20塊錢。拖欠我們員工的社保、工資加在一起有500多萬元。”一位美吉姆加盟店的財(cái)務(wù)人員告訴記者。

經(jīng)營異常的美吉姆被商場發(fā)布告知函 圖片來源：相關(guān)商場

想起拿工資的艱難場景，從事教師崗的陳慧（化名）對著記者苦笑：“有一次，孔瀟說‘我卡里只有2萬多塊錢了，你們中心搖骰子選3個人先拿工資吧，其他的人再等等’。”

正是在此背景之下，100多位在職員工不再信任孔瀟，遂給趙敏所在的家長群發(fā)了“停課”消息。

“賬上收到了400多萬，就支出了這么多。”上述財(cái)務(wù)人員說，如此巧合的“收支平衡”引發(fā)所有員工的疑慮。“她用的都是賣課和投資人的錢，那她自己呢？為什么不拿錢？”

對此，孔瀟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時稱，自己是臨危受命，也是真的拿來了錢，但窟窿超過她的預(yù)期。“我也想盡我所能，全心全力保這座城市的美吉姆，但實(shí)在是費(fèi)用太高了。幾家中心每個月大概要虧掉100多萬，我硬虧了4個月。”

而在談及為何不聯(lián)系前老板楊曉喻夫婦一同來解決中心的問題時，孔瀟表示：“3月初簽完了合同沒幾天，就找不著人了。”

7月，西南中心城市區(qū)域市場的“團(tuán)滅”劇烈震蕩著美吉姆品牌，各方失去的信心難以恢復(fù)。

馬紅英稱，西南中心城市新投資人無法經(jīng)營6家中心的事情發(fā)生后，自己沒有好好休息一天。“品牌難辭其咎，這也是我深深的自責(zé)點(diǎn)，對不起大家。”

北京安博（成都）律師事務(wù)所律師陳籽行向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美吉姆總部的“牽線”介紹行為等于變更了其特許經(jīng)營許可的實(shí)際經(jīng)營主體，就應(yīng)當(dāng)對投資人的選任盡到合理謹(jǐn)慎義務(wù)，如果沒有，可能需要在過錯范圍內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

直營與加盟店:從1:4狂飆到1:40

翻看美吉姆這幾年的財(cái)報(bào)，其資金狀況堪憂。2020年、2021年、2022年，美吉姆分別虧損約4.78億元、1.98億元、4.40億元，三年總計(jì)虧損逾11億元。

在美吉姆2020年~2022年應(yīng)收賬款名錄里，楊柳作為前述西南中心城市美吉姆中心授權(quán)人，是美吉姆的大客戶，欠上市公司1023.89萬元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，正如前文所述，楊曉喻、楊柳夫婦已債務(wù)累累，美吉姆的這筆應(yīng)收賬款恐成壞賬。

外憂內(nèi)患，上市公司與原始團(tuán)隊(duì)高管劉俊君等人因美吉姆業(yè)績對賭不達(dá)標(biāo)等原因產(chǎn)生的糾紛，目前正在仲裁中。劉俊君原為美吉姆董事長，現(xiàn)為總經(jīng)理，作為統(tǒng)籌公司日常經(jīng)營的總經(jīng)理還能否與上市公司齊心協(xié)力？

對此，美吉姆董秘李樂樂向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，劉俊君仍在公司正常上班。“上述分歧屬于歷史遺留問題，我們會盡最大努力來維護(hù)上市公司的利益，現(xiàn)在雙方各說各有理。上市公司就提起仲裁，最后等法律來判決。”記者向她詢問劉俊君的聯(lián)系方式，試圖聽到劉俊君對此的說法，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

2018年，美吉姆方面接受媒體公開采訪時說：“美吉姆對品牌羽毛一直很愛惜，直營店和加盟店占比一直維持在1:3到1：4之間。”記者采訪得知，現(xiàn)在，美吉姆直營店不到10家，加盟店多達(dá)400多家，直營加盟比例超過1:40。加盟商需向總部一次性支付幾十萬不等的品牌授權(quán)費(fèi)，以及每月營業(yè)額的9%。

“上市公司”身份也一直是美吉姆加盟店獲客的“保護(hù)色”。門店會利用美吉姆上市公司的身份，強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性。但事實(shí)上，如果加盟店真的出現(xiàn)問題時，總部又會表示：“它們都是獨(dú)立注冊、自主經(jīng)營。”

圖片來源：互動平臺截圖

“如果做不下去了，您可以自尋投資人接手，總部也會協(xié)助介紹新投資人。”美吉姆加盟方面相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“如果這些嘗試都未果，那您只能自認(rèn)投資失敗。”

怎樣才能打破這個財(cái)務(wù)緊張的循環(huán)？

“從長遠(yuǎn)來看，歸根結(jié)底還是要靠全國各地門店經(jīng)營情況的好轉(zhuǎn)，我們上市公司的盈利能力才能實(shí)質(zhì)性得以增強(qiáng)。”李樂樂向記者表示，“雖然現(xiàn)在遇到困難，上市公司也絕不會抱著躺平的心態(tài)，還是要想辦法把公司經(jīng)營好。”

董事長馬紅英喊話：我們已苦撐三年

“其實(shí)你們不用替我可憐，你可能給不了我資金的幫助，但我希望至少能給我們（上市公司）一個輿論空間。讓大家知道我們現(xiàn)在沒賺錢，在往里填錢，而不是天天說我們跑路了。”電話那頭，馬紅英語速飛快。

這位于履新美吉姆近一年的“85后”董事長，于2015年加入中植集團(tuán)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，曾是中植集團(tuán)的“財(cái)務(wù)大總管”。在中植集團(tuán)已故創(chuàng)始人解直錕掌舵時代，她是直接向解直錕匯報(bào)工作的八位核心高管之一。與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話交流時，馬紅英多次表達(dá)：“希望多給我們一點(diǎn)空間。”

家長和學(xué)員曾在美吉姆的愉快上課場景 圖片來源：受訪者供圖

中植集團(tuán)當(dāng)年對美吉姆的收購對價是33億元，是早教領(lǐng)域最大的并購案。當(dāng)記者詢問馬紅英，站在控股股東的角度，如何看待中植集團(tuán)對美吉姆的收購，現(xiàn)在看是否算投資失敗時，馬紅英反問記者：“那我想問你，現(xiàn)在各行各業(yè)，是不是只要與服務(wù)業(yè)相關(guān)的，受疫情的影響都很大？”

“在2018年時，教育板塊比較熱，中植集團(tuán)自然選到了這一塊的投資標(biāo)的。我們不能以現(xiàn)在的估值水平來看當(dāng)時的市場環(huán)境，以它當(dāng)時的估值，我只能說（投資）它是有一定原因的。但是后來，教育板塊資本化不再被鼓勵，其估值也就下來了。”馬紅英說。

至于中植集團(tuán)還會不會繼續(xù)支持美吉姆，馬紅英表示，控股股東不干預(yù)上市公司的獨(dú)立運(yùn)營，在上市公司需要幫助時，會盡可能去幫助。“我們苦撐三年了，把所有的支持盡可能給到了?，F(xiàn)在投資人（指加盟商）也在失血。”

隨著美吉姆頻發(fā)的關(guān)店，待消課機(jī)構(gòu)也不愿再承擔(dān)之前的協(xié)議 圖片來源：小紅書

對那些投資虧損的加盟商，美吉姆總部有什么具體辦法？比如對于一些將美吉姆“拉黑”的大型商業(yè)地產(chǎn)集團(tuán)，有何具體應(yīng)對措施？對此，馬紅英回應(yīng)稱：“市場經(jīng)濟(jì)的事就讓市場經(jīng)濟(jì)來解決，這對所有的投資人來說都是生意。生意如果做得下去的話，才會去做。如果市場給我們一些支持，我們就會堅(jiān)持下去，如果各方都擠壓我們，在資金流真的不足以支撐的時候，我們也沒辦法。”

北京安博（成都）律師事務(wù)所律師陳籽行向記者指出，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，美吉姆總部應(yīng)當(dāng)監(jiān)督加盟商的服務(wù)質(zhì)量。若美吉姆總部未盡到相關(guān)監(jiān)督義務(wù)，應(yīng)當(dāng)在過錯范圍內(nèi)承擔(dān)一定的責(zé)任。