凱普林二闖IPO擬上科創(chuàng)板 申報前夕簽“對賭”協(xié)議

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

激光器廠商北京凱普林光電科技股份有限公司（以下簡稱凱普林）二度沖刺IPO，擬上市上交所科創(chuàng)板。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在光纖激光器產(chǎn)品價格快速下降的同時，凱普林卻依靠推出新品，光纖激光器業(yè)務毛利實現(xiàn)了從前兩年的數(shù)百萬元到2022年超5000萬元的躍升，這也助推凱普林在報告期內(nèi)（即2020年至2022年）首次實現(xiàn)盈利。

不過，在凱普林業(yè)績快速增長的同時，其在2021年末的資產(chǎn)負債率（合并口徑，下同）曾一度達到82.62%。通過在2022年12月完成兩輪增資，公司資產(chǎn)負債率才快速降下來，而增資還附帶了上市“對賭”協(xié)議。

光纖激光器價格下降

凱普林創(chuàng)建于2003年，主要從事半導體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括半導體激光器、光纖激光器及超快激光器三大系列激光器產(chǎn)品及其組件。

從業(yè)績情況來看，2020年至2022年各年度，凱普林的營業(yè)收入分別為3.69億元、4.96億元和7.22億元，扣非后歸母凈利潤分別為-1546.83萬元、-7401.06萬元和1235.95萬元，公司主營業(yè)務在2022年才實現(xiàn)盈利。

2020年到2022年，在凱普林的主營業(yè)務收入構成中，半導體激光器主營業(yè)務收入從2.37億元增至3.89億元，不過收入占比從64.94%下降至54.62%；光纖激光器主營業(yè)務收入從0.99億元增至3.01億元，收入占比則從27.02%上升至42.28%。

事實上，凱普林在2022年凈利潤之所以能扭虧為盈，很大程度上也得益于光纖激光器盈利的大幅增長。

2020年和2021年，凱普林的光纖激光器毛利分別為781.69萬元和515.27萬元，但到2022年猛增至5201.93萬元。

凱普林在招股說明書（申報稿，下同）中表示，其光纖激光器毛利大幅增長，是受益于2022年新品“閃電”系列的推出，在完成市場驗證后銷量迅速提升。

與此同時，凱普林的光纖激光器毛利率也從2020年和2021年的7.92%和2.72%，大幅提升至2022年的17.26%。對此，凱普林解釋稱，新品“閃電”系列光纖激光器經(jīng)過創(chuàng)新性設計降低了產(chǎn)品單位成本，隨著其銷量提升，公司對上游供應商議價能力提升，原材料采購價格持續(xù)下降，以及單位產(chǎn)品固定成本也隨之下降。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，凱普林的光纖激光器價格從2020年的4萬元/個（臺、套），逐年下降至2021年的2.87萬元/個（臺、套），以及2022年的1.97萬元/個（臺、套），降幅明顯。

那么，凱普林的光纖激光器價格是否仍存在進一步下降的趨勢？若是，公司毛利率是否會承壓下行呢？2023年6月30日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向凱普林發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，尚未收到對方回復。記者多次撥打其電話，也未獲接通。

申報前完成兩輪增資

回顧凱普林的上市之路，公司此前曾計劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2021年7月，公司與平安證券簽署終止輔導協(xié)議。此番凱普林將二度沖刺IPO。公司上市需求迫切，或許也與資金狀況一度承壓有關。

招股書顯示，2020年末凱普林的資產(chǎn)負債率為64.24%，到2021年末上升至82.62%；流動比率也從2020年末的1.20倍下降至2021年末的0.89倍。為此，凱普林在2021年末向公司實控人陳曉華的關聯(lián)性借款曾一度達到2.02億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，隨著凱普林業(yè)績不斷增長，公司應收款項同樣大幅上升是重要因素。截至2022年末，凱普林的應收賬款、應收票據(jù)和應收款項融資金額分別為2.83億元、5350.66萬元和85.48萬元，三項之和占公司2022年營業(yè)收入的比例達到46.79%。

不過，在本輪IPO之前，凱普林的資產(chǎn)負債率已經(jīng)快速降了下來。截至2022年末，凱普林的資產(chǎn)負債率下降至44.41%，流動比率上升至1.56倍。

這得益于凱普林在2022年12月連續(xù)完成兩輪增資?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者根據(jù)招股書披露信息計算，凱普林兩輪增資分別獲得融資約3.96億元和6247.24萬元。其中，南威軟件（SH603636，股價14.70元，市值86.85億元）還曾一度與凱普林等相關方簽署協(xié)議，斥資1.22億元向凱普林增資，但后續(xù)南威軟件終止了該筆投資。

值得一提的是，凱普林還與部分投資者簽署了“對賭”協(xié)議。例如，截至2023年12月31日，凱普林未能在中國境內(nèi)實現(xiàn)首發(fā)上市，北京國科瑞華戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、趙鴻飛、周曉峰則有權向凱普林控股股東提出股份回購請求。

凱普林在招股書中表示，相關條款已經(jīng)于發(fā)行上市申請獲得受理之日起終止，但如公司撤回上市申請，或上市申請材料被退回、駁回、終止或?qū)徍宋赐ㄟ^，則相關協(xié)議條款自動恢復其原有效力且視同未曾終止。