每經(jīng)IPO周報(bào)第114期｜上周“11過10”龍辰科技首發(fā)上會被否，子公司江蘇雙凱被重點(diǎn)問詢

每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

全面注冊制來臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

上周（6月19日至6月25日，下同），A股市場總共有11家公司被安排首發(fā)上會，其中10家公司過會，龍辰科技被否，上周IPO周過會率為90.91%。10家過會企業(yè)中，佳馳科技是國內(nèi)主要的EMMS提供商，值得投資者關(guān)注。

本周（6月26日至7月2日，下同），A股市場將有9家公司迎來首發(fā)上會。其中，古麒絨材2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，公司也在招股書（上會稿）中提示了營運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

A股市場本周還將迎來9家公司申購，其中，?？菩略词侨螂娊庖喝軇╊I(lǐng)先企業(yè)，值得投資者關(guān)注。

紅榜：上周“11過10”，國內(nèi)主要EMMS提供商佳馳科技過會

上周，A股有11家公司迎來上會，包括來自創(chuàng)業(yè)板的科峰股份、長聯(lián)科技，以及來自北交所的富恒新材、力王股份、龍辰科技，來自主板的潤本股份、盛景微、騰達(dá)科技、麥加芯彩、浙江國祥5家公司，來自科創(chuàng)板的佳馳科技，除龍辰科技外，其余10家公司均過會。

其中，佳馳科技是國內(nèi)主要的電磁功能材料與結(jié)構(gòu)(以下簡稱EMMS)提供商，公司的主要產(chǎn)品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件、電磁兼容材料。

從技術(shù)優(yōu)勢來看，公司已取得了17項(xiàng)發(fā)明專利，形成了12項(xiàng)核心技術(shù)，先后承擔(dān)了多項(xiàng)國家重大重點(diǎn)科研項(xiàng)目，取得了國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎二等獎、國防科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎三等獎、四川省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎一等獎等多個(gè)獎項(xiàng)。

從人才優(yōu)勢來看，公司以鄧龍江院士為首席科學(xué)家，凝聚了一支在國內(nèi)EMMS領(lǐng)域有重要影響力的專業(yè)人才隊(duì)伍。截至 2022 年末，公司研發(fā)人員數(shù)量為109人，研發(fā)人員占比超過 31%。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年-2022年，公司營業(yè)收入分別為 2.79億元、5.3億元和7.69億元，歸母凈利潤分別為-1369.07萬元、3.16億元、4.84億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。

綠榜：龍辰科技被否，控股子公司江蘇雙凱相關(guān)問題被重點(diǎn)問詢

龍辰科技是上周唯一一家上會被否的企業(yè)。龍辰科技主營業(yè)務(wù)為薄膜電容器相關(guān)BOPP薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，這一材料具有絕緣阻抗高、厚薄均勻性好、介質(zhì)損耗小、介電強(qiáng)度高等優(yōu)點(diǎn)，是薄膜電容器的核心原材料之一，公司產(chǎn)品已覆蓋新能源汽車、光伏、風(fēng)力發(fā)電、電氣化鐵路等領(lǐng)域。

在審議會議中，龍辰科技控股子公司江蘇雙凱電子有限公司（以下簡稱江蘇雙凱）被重點(diǎn)關(guān)注。2022年，龍辰科技受讓了浙江凱櫟達(dá)電子有限公司（以下簡稱浙江凱櫟達(dá)）持有的江蘇雙凱52%股權(quán)，剩余48%股權(quán)仍由浙江凱櫟達(dá)持有。

龍辰科技被要求說明兩方面問題，其一是江蘇雙凱從浙江凱櫟達(dá)及其關(guān)聯(lián)方承接的客戶情況，江蘇雙凱是否有能力承接原浙江凱櫟達(dá)及其關(guān)聯(lián)方原有客戶，以及江蘇雙凱不屬于重要子公司的合理性等問題。

其二是浙江凱櫟達(dá)實(shí)際控制人全永劍在江蘇雙凱持股的投資收益情況。江蘇雙凱公司章程分紅條款中“成熟期”、“成長期”及“重大資金支出安排”的具體標(biāo)準(zhǔn)及標(biāo)準(zhǔn)確定的程序、依據(jù)等，以及江蘇雙凱達(dá)產(chǎn)后，全永劍通過浙江凱櫟達(dá)可獲得的年分紅金額的測算過程和依據(jù)，并結(jié)合分紅限制條款，說明前述測算金額是否準(zhǔn)確、客觀，是否能夠真實(shí)反映全永劍獲利情況。

黃榜：思儀科技撤回科創(chuàng)板IPO申請 客戶集中度高、關(guān)聯(lián)交易金額大

上周，2家公司入列“黃榜”，思儀科技、韜略生物主動撤回IPO項(xiàng)目。

思儀科技從事電子測量儀器研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括整機(jī)、測試系統(tǒng)、整部件等，按照招股書（申報(bào)稿）中的說法，公司是國內(nèi)電子測量儀器產(chǎn)品門類最全、 頻譜覆蓋范圍最寬的企業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于國內(nèi)企業(yè)在電子測量儀器領(lǐng)域起步較晚，技術(shù)積累時(shí)間較短，在產(chǎn)品布局及技術(shù)積累上與國外優(yōu)勢企業(yè)仍存在較大差距。大部分國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品局限在中低端市場，僅有思儀科技等少數(shù)企業(yè)參與高端儀器產(chǎn)品的市場競爭。

思儀科技在招股書（申報(bào)稿）中也提示了市場競爭的風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，目前公司的經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品類型、技術(shù)儲備等方面仍有較大的發(fā)展空間，由于國外的知名品牌已經(jīng)形成了品牌、技術(shù)及用戶壁壘，公司面臨較大的市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。

此外，思儀科技面臨客戶集中度較高以及關(guān)聯(lián)交易金額較大的風(fēng)險(xiǎn)。2019年-2021年及2022年1-6月，公司對前五名客戶的銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為66.28%、64.35%、48.31%和 47.37%。公司向關(guān)聯(lián)方出售商品/提供勞務(wù)金額分別為4.27億元、6.22億元、4.88億元和 2.54億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為 53.93%、49.69%、32.27%和 33.51%。

本周9家公司迎來上會，存營運(yùn)資金不足風(fēng)險(xiǎn)，古麒絨材能否過會？

本周，A股市場有13家公司迎來首發(fā)上會。

其中，索寶股份主營業(yè)務(wù)為大豆蛋白系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前公司主要產(chǎn)品包括大豆分離蛋白、大豆?jié)饪s蛋白、組織化蛋白及非轉(zhuǎn)基因大豆油等。大豆蛋白及其他植物蛋白的下游主要集中在食品制造業(yè)，如豆干等休閑零食，香腸、漢堡肉餅、咸牛肉、雞塊等復(fù)合肉類制品，豆腐，方便面，植物蛋白飲品等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次IPO，索寶股份擬募集資金總額為5.55億元，其中，1.20億元擬用于3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，大豆組織拉絲蛋白主要應(yīng)用于肉制品、植物肉、休閑食品、餐飲及保健品等行業(yè)。

自植物肉第一股Beyond Meat在納斯達(dá)克上市后，植物肉市場就被資本關(guān)注，但去年多家植物肉企業(yè)出現(xiàn)了虧損。例如雙塔食品2022年由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈虧損3.11億元，同比下滑216.23%。Beyond Meat2022年歸母凈虧損3.66億美元，同比下滑超100%。

索寶股份也在問詢函回復(fù)中提及，2021年度Aceto B.V.是索寶股份的大豆?jié)饪s蛋白產(chǎn)品的第一大客戶。2022年度由于植物肉售價(jià)高于真肉，導(dǎo)致消費(fèi)市場低迷，植物肉企業(yè)虧損加大，植物肉企業(yè)需求下降導(dǎo)致Aceto B.V.采購量有所減少。

博隆技術(shù)是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)商，集處理過程方案設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、部分核心設(shè)備制造、自動化控制、系統(tǒng)集成及相關(guān)技術(shù)服務(wù)于一體，主要產(chǎn)品包括粉粒體氣力輸送技術(shù)為核心的成套系統(tǒng)，計(jì)量配料、功能料倉、過濾分離、凈化除塵等單一功能系統(tǒng)，以及相關(guān)設(shè)備和部件。

記者注意到，博隆技術(shù)是2022年首家被否的IPO企業(yè)。在此前的發(fā)審委會議上，博隆技術(shù)曾被問及歷史遺留問題，即涉嫌集體資產(chǎn)流失的問題，以及博隆技術(shù)與博實(shí)股份的關(guān)系。發(fā)審委要求博隆技術(shù)說明鄧喜軍及博實(shí)股份參與公司經(jīng)營管理決策情況，雙方是否存在同業(yè)競爭，是否存在通過實(shí)際控制人認(rèn)定規(guī)避同業(yè)競爭或潛在競爭的情形。

被否不足一年后，博隆技術(shù)又在去年9月遞交招股書，擬登陸滬市主板，擬募集資金10.06億元，相比前次募資額多了約4億元。同時(shí)，募投項(xiàng)目也發(fā)生改變，除了研發(fā)及總部大樓建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目相同外，前兩項(xiàng)項(xiàng)目分別為聚烯烴氣力輸送成套裝備項(xiàng)目、智能化粉粒體物料處理系統(tǒng)擴(kuò)能改造項(xiàng)目。

古麒絨材主營業(yè)務(wù)聚焦于高規(guī)格羽絨產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鵝絨和鴨絨，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服裝、寢具等羽絨制品領(lǐng)域。

記者注意到，2020年-2022年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4775.19 萬元、 2991.90 萬元和 2280.35萬元。對于2020 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的原因，古麒絨材稱一方面系公司應(yīng)收賬款和存貨占用了大量的營運(yùn)資金;另一方面系2020 年受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響，公司下半年收入占比相對較高，未到回收期的應(yīng)收賬款金額相對較大。

對此，古麒絨材也在招股書（上會稿）中提示了營運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)，公司處于快速發(fā)展的階段，資金需求不斷增長。若公司拓寬融資渠道不及 預(yù)期、不能有效改善經(jīng)營性現(xiàn)金流，將導(dǎo)致公司營運(yùn)資金不足，進(jìn)而影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

視聲智能主營智能家居、可視對講等智能化設(shè)備及液晶顯示屏及模組的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和銷售以及配套技術(shù)服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋智慧建筑、軌道交通、智能家居、智慧酒店、智慧社區(qū)、智慧醫(yī)療等應(yīng)用領(lǐng)域，公司的主要產(chǎn)品分為智能家居產(chǎn)品、可視對講產(chǎn)品、液晶顯示屏及模組三大類。

2020年-2022年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 42.82%、38.17%和 43.97%，有一定的波動。對此，視聲智能稱，公司毛利率主要受產(chǎn)品售價(jià)和成本影響，由于原材料價(jià)格發(fā)生較大幅度上漲，公司的毛利率有所下滑。同時(shí)，視聲智能提示稱，若未來原材料價(jià)格繼續(xù)發(fā)生波動，同時(shí)市場競爭加劇，而公司產(chǎn)品售價(jià)上升幅度小于成本上升幅度或售價(jià)下降幅度大于成本下降幅度，則公司產(chǎn)品存在毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

9家公司本周迎來申購，電解液溶劑龍頭?？菩略磧r(jià)值幾何？

上周，二級市場有8家公司迎來首發(fā)上市，包括來自北交所的匯隆活塞（BJ833455，股價(jià)4.77元，市值8.16億元），來自創(chuàng)業(yè)板的C威士頓（SZ301315，股價(jià)57.7元，市值50.78億元）、C致歐（SZ301376，股價(jià)26.34元，市值105.76億元）、C?？矗⊿Z301262，股價(jià)31.9元，市值133.02億元）和C開創(chuàng)（SZ301448，股價(jià)33.02元，市值26.42億元），來自科創(chuàng)板的C國科（SH688543，股價(jià)50.68元，市值74.33億元），C智翔-U（SH688443，股價(jià)34.35元，市值125.95億元）和C西高院（SH688334，股價(jià)18.2元，市值57.62億元）。上述8家公司中，C開創(chuàng)錄得上市首日最高漲幅，收漲119.67%，C智翔-U上市首日破發(fā)。

與此同時(shí)，上周還有港迪技術(shù)、致遠(yuǎn)電子等17家公司IPO被受理。其中，擬上市科創(chuàng)板的芯旺微主要從事車規(guī)級和工業(yè)級MCU的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。公司此次擬募資17.29億元,用于車規(guī)級MCU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

本周，A股市場有譽(yù)辰智能、國科恒泰等9家公司將迎來申購。

其中，?？菩略粗饕獜氖绿妓狨ハ盗袖囯x子電池電解液溶劑和高端丙二醇、異丙醇等精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

根據(jù)招股書（注冊稿）披露，公司是全球主要的鋰離子電池電解液溶劑制造商之一，憑借行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)、完整的產(chǎn)品線和嚴(yán)格的品質(zhì)管理，在電解液溶劑行業(yè)居于領(lǐng)先地位。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，在鋰電池電解液溶劑產(chǎn)品市場，2020年公司全球的銷售市場份額為30%。公司也是高端丙二醇、異丙醇等產(chǎn)品國內(nèi)的主要生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品在市場上具有較強(qiáng)的競爭力，有力推進(jìn)我國醫(yī)藥級丙二醇、二丙二醇等產(chǎn)品的進(jìn)口替代。

從客戶來看，公司碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑國內(nèi)主要客戶有天賜材料、比亞迪、國泰華榮、杉杉股份等；海外主要客戶有中央硝子、韓國天寶、韓國 ENCHEM等知名鋰電池電解液廠商。丙二醇和異丙醇產(chǎn)品的部分 客戶為阿克蘇諾貝爾、強(qiáng)生、萬華化學(xué)、愛普股份、倩采及珀萊雅等國內(nèi)外知名大型化工企業(yè)。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年-2021年，公司的營業(yè)收入分別為10.47億元、16.6億元、 30.72億元和，凈利潤分別為 1.22億元、1.53億元、6.07億元，整體呈增長趨勢。

電商SaaS服務(wù)商聚水潭沖擊港股IPO

6月19日，聚水潭集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱聚水潭）向港交所提交上市申請。招股書顯示，聚水潭是一家電商SaaS產(chǎn)品供應(yīng)商，主要提供一站式的豐富SaaS產(chǎn)品和服務(wù)。

聚水潭披露稱，其SaaS產(chǎn)品已與全球逾350個(gè)電商平臺相連。截至2022年，公司已服務(wù)SaaS客戶約45700名，在中國電商運(yùn)營SaaS市場中總收入排名第一。2021年及2022年凈客戶收入留存率分別為122%及105%。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020-2022年，聚水潭實(shí)現(xiàn)收入分別約為2.94億元、4.33億元以及5.23億元；年內(nèi)虧損分別約為3.64億元，2.54億元以及5.07億元，近三個(gè)完整財(cái)年累計(jì)虧損11.25億元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309