政策逐步兌現(xiàn)，外圍環(huán)境改善，市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向積極

上周市場(chǎng)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，四五月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際偏弱后，政策開(kāi)始密集發(fā)力，同時(shí)中美關(guān)系也迎來(lái)階段性回暖。綜合因素影響下，上周上證指數(shù)收漲1.3%，市場(chǎng)日均成交額重回萬(wàn)億元以上，北向資金凈流入擴(kuò)大至143.9億元。行業(yè)主題層面，人工智能繼續(xù)表現(xiàn)亮眼，前期調(diào)整幅度較大的消費(fèi)、新能源等也迎來(lái)上漲。 來(lái)源：Wind 上周披露的金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不理想。5月工業(yè)增加值同比增速回落2.1個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)也繼續(xù)回落。金融數(shù)據(jù)方面，5月新增信貸1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元；新增社融1.56萬(wàn)億元，M2同比增速自4月的12.4%下降至11.6%。 好消息是，市場(chǎng)期待的穩(wěn)增長(zhǎng)政策在逐步兌現(xiàn)。6月13日，央行將7天逆回購(gòu)政策利率從2.0%下調(diào)至1.9%，6月15日MLF相應(yīng)下降10個(gè)基點(diǎn)至2.65%，本周LPR跟隨調(diào)降的概率較大，其中5年期以上LPR報(bào)價(jià)有可能相較1年期降幅更大。此外，周五國(guó)常會(huì)召開(kāi)，研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的系列政策舉措，可以關(guān)注后續(xù)相關(guān)政策的出臺(tái)。 中美關(guān)系方面，布林肯于6月18日至19日訪華，近期中美雙方對(duì)話明顯增加。今年5月，美光被中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室限制了對(duì)華的產(chǎn)品出售，上周美光公司宣布向中國(guó)擴(kuò)張注資約6億美元，中美關(guān)系階段性改善預(yù)期提升。 海外方面，美國(guó)5月CPI同比下降至4.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.1%，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新低。在連續(xù)加息10次、累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議暫停加息，點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次加息，但總體來(lái)說(shuō)加息周期接近結(jié)束。 當(dāng)前指數(shù)估值水平中等偏低，在內(nèi)部政策發(fā)力，外圍環(huán)境改善的情況下，市場(chǎng)仍具備一定上行空間，行情也可以逐步積極看待。 來(lái)源：Wind 人工智能領(lǐng)域上周又迎來(lái)新的催化。6月13日，OpenAI宣布對(duì)其大型語(yǔ)言模型API進(jìn)行重大更新，以進(jìn)一步提升其性能和降低使用成本。其中包括新增函數(shù)調(diào)用功能、推出16000個(gè)token版本的gpt-3.5-turbo模型，以及提供更易控的版本。 OpenAI推出的函數(shù)調(diào)用功能，將使開(kāi)發(fā)者更容易構(gòu)建聊天機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)對(duì)外部工具、API調(diào)用以及數(shù)據(jù)庫(kù)查詢的調(diào)用。除了函數(shù)調(diào)用功能，OpenAI還改進(jìn)了GPT-4和gpt-3.5-turbo模型，使其更易控。 此外OpenAI還大幅降低了使用這些模型的成本。gpt-3.5-turbo模型的輸入token價(jià)格降低了25%，現(xiàn)在開(kāi)發(fā)者可以以更低的成本使用這一模型。 另一方面，上周AMD舉辦數(shù)據(jù)中心和人工智能技術(shù)首映式，發(fā)布面向生成式AI的加速器InstinctMI300X。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，“紫東太初”大模型、騰訊行業(yè)大模型陸續(xù)發(fā)布。 目前全球?qū)τ贏I領(lǐng)域的投資不斷增加，性能的提升及成本的下降，有望推動(dòng)AI商業(yè)化加速落地。從產(chǎn)業(yè)鏈投資的視角，可以關(guān)注上游算力對(duì)應(yīng)的通信ETF（515880）、芯片ETF（512760），中游算法、數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的軟件ETF（515230），以及下游應(yīng)用落地較快的游戲ETF（516010）。 從上周統(tǒng)計(jì)局披露的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-5月份，房屋竣工面積27826萬(wàn)平方米，同比上升19.6%，環(huán)比1-4月增速上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著“保交樓”政策的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)竣工端將維持高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)有望受益。 受一季度需求旺盛與高溫預(yù)期影響，空調(diào)廠商紛紛調(diào)高排產(chǎn)。奧維云網(wǎng)空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量為1778萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.6%。今年由于“厄爾尼諾”現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)或迎炎夏，上周國(guó)內(nèi)部分地區(qū)最高氣溫已接近或達(dá)到歷史同期極值，有望帶動(dòng)空調(diào)景氣在二季度實(shí)現(xiàn)延續(xù)。 政策層面，近期商務(wù)部等四部門(mén)發(fā)布《關(guān)于做好2023年促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)工作的通知》，其中提到要求深入開(kāi)展家電以舊換新，以及推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)，進(jìn)一步挖掘農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)潛力等內(nèi)容。 同時(shí)，各地新一輪地方性家電消費(fèi)補(bǔ)貼潮正在開(kāi)啟。例如6月15日，湖北省政府發(fā)布公告，為進(jìn)一步增強(qiáng)家電等大宗商品對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用、引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)，將面向全省消費(fèi)者發(fā)放2023“惠購(gòu)湖北”家電消費(fèi)券。 去年以來(lái)，PPI同比增速持續(xù)下滑，家電原材料成本下降，行業(yè)成本紅利或?qū)⒊掷m(xù)釋放，迎來(lái)利潤(rùn)率改善。后續(xù)隨著更多穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的出臺(tái)，可以重點(diǎn)關(guān)注家電ETF（159996）的投資機(jī)會(huì)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。 文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。 以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。