外資繼續(xù)買(mǎi)，TMT全線飄紅

每經(jīng)編輯 葉峰    

6月16日，大盤(pán)跳空高開(kāi)后震蕩走強(qiáng)，雙創(chuàng)指數(shù)全天領(lǐng)漲，滬指5月10日以來(lái)首次收復(fù)30日線。盤(pán)面上來(lái)看，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，船舶制造、通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、光伏設(shè)備、軟件開(kāi)發(fā)、游戲行業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲；商業(yè)百貨、汽車(chē)服務(wù)、銀行、電力行業(yè)跌幅居前。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，船舶制造、通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、光伏設(shè)備、軟件開(kāi)發(fā)、游戲行業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲；商業(yè)百貨、汽車(chē)服務(wù)、銀行、電力行業(yè)跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指漲0.63%，收?qǐng)?bào)3273.33點(diǎn)；深證成指漲1.11%，收?qǐng)?bào)11306.53點(diǎn)，日線七連陽(yáng)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.44%，收?qǐng)?bào)2270.06點(diǎn)。市場(chǎng)成交額維持在一萬(wàn)億上方，6月16日達(dá)到1.07萬(wàn)億，為連續(xù)第3個(gè)交易日突破萬(wàn)億。北向資金繼昨日凈買(mǎi)入近百億后，6月16日再度凈買(mǎi)入105.46億元，續(xù)創(chuàng)2月9日以來(lái)新高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

TMT板塊6月16日再度強(qiáng)勢(shì)反彈，通信ETF（515880）領(lǐng)漲，漲幅5.05%，計(jì)算機(jī)ETF（512720）漲4.12%，軟件ETF（515230）、游戲滬港深ETF（517500）均漲超3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，上海印發(fā)《上海市推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》，指出到2025年，工業(yè)增加值超過(guò)1.3萬(wàn)億元，重點(diǎn)面向工業(yè)場(chǎng)景加快部署5G專(zhuān)網(wǎng)、千兆光網(wǎng)、算力平臺(tái)等；可能對(duì)算力相關(guān)的通信板塊構(gòu)成一定利好。

此外，近期人工智能產(chǎn)業(yè)方面也有利好消息。如中國(guó)科學(xué)院自動(dòng)化研究所6月16日上午在上海發(fā)布了該所研制的新一代人工智能大模型――紫東太初2.0；昨日聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織稱(chēng)，將與華為合作成立全球工業(yè)和制造業(yè)人工智能聯(lián)盟。長(zhǎng)期看人工智能依然是時(shí)代發(fā)展的主線，TMT產(chǎn)業(yè)鏈依然值得關(guān)注。

上游方面，通信板塊持續(xù)受益于“數(shù)字中國(guó)+人工智能”帶來(lái)的算力需求增長(zhǎng)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，通信行業(yè)有望進(jìn)一步完善信息和算力基建，保障數(shù)字基座合理建設(shè)和信息高可靠傳輸，并在此基礎(chǔ)上，通過(guò)自身能力延伸，為行業(yè)和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能。從天線等傳統(tǒng)通信，到光芯片、光器件、光模塊等光通信，市場(chǎng)規(guī)模均有望持續(xù)增長(zhǎng)；未來(lái)有望向高速率、高集成、大容量發(fā)展，利用新工藝和新方案，持續(xù)拓展新的應(yīng)用場(chǎng)景。

而AIGC應(yīng)用的關(guān)鍵，Transfomer架構(gòu)大模型訓(xùn)練對(duì)算力的消耗呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，也不斷催生新的算力需求。從系統(tǒng)復(fù)雜度、投資強(qiáng)度、整體性能提升效果三方面看，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與通信器件（包括交換機(jī)、光模塊等）在AI系統(tǒng)中的重要性顯著提升。根據(jù)申萬(wàn)宏源研究所測(cè)算，NvidiaH100到GH200系統(tǒng)，官方標(biāo)準(zhǔn)配置下800G光模塊用量可提升30%-275%，同樣256GPU集群的交換機(jī)需求從不足50臺(tái)提升至150臺(tái)以上。AI領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值在于延續(xù)了集群算力的摩爾定律，持續(xù)催生通信算力的需求。

估值角度看，TMT板塊中，上游的估值相對(duì)較低，算力基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)也相對(duì)成熟，發(fā)展路徑更清晰，后續(xù)相對(duì)來(lái)說(shuō)可以繼續(xù)關(guān)注通信ETF（515220），包括芯片ETF（512760）也可進(jìn)行關(guān)注。而其他板塊，應(yīng)用端的軟件、受益于AIGC降本增效的游戲，基本面上均持續(xù)向好，也可關(guān)注軟件ETF（515230）、游戲滬港深ETF（517500）、游戲ETF（516010）。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期基本面向好，且流動(dòng)性充裕的環(huán)境也對(duì)科技板塊構(gòu)成利好。但國(guó)內(nèi)技術(shù)的發(fā)展及落地需要時(shí)間，且當(dāng)前市場(chǎng)交易風(fēng)格切換頻繁，短期需警惕調(diào)整波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

基建板塊6月16日也漲勢(shì)較好，基建ETF（159619）漲2.72%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，國(guó)資委網(wǎng)站顯示，6月14日，國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專(zhuān)題會(huì)，持續(xù)推動(dòng)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量工作，聚焦上市公司并購(gòu)重組交流工作經(jīng)驗(yàn)，明確工作思路。該消息可能一定程度上提振情緒，“中特估”行情再現(xiàn)。

基建板塊基本面上來(lái)看，從統(tǒng)計(jì)局公布的5月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年1-5月份基建投資增速7.5%，延續(xù)此前放緩態(tài)勢(shì)；能源投資增速擴(kuò)大至27.6%，水利、交通領(lǐng)域投資增速持續(xù)放緩，但開(kāi)工項(xiàng)目投資額環(huán)比增長(zhǎng)46.3%，改善明顯。2022年以來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債成為驅(qū)動(dòng)基建投資增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，今年?zhuān)項(xiàng)債下發(fā)前置、開(kāi)工節(jié)奏前置可能是導(dǎo)致5月基建增速回落的主要原因。

后市看，上周五重提“逆周期調(diào)節(jié)”，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，基建作為穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手依然有著其重要作用。貨幣政策降息已來(lái)，后續(xù)配套政策或可期待。隨著項(xiàng)目開(kāi)工投資額修復(fù)，專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行，全年基建投資有望保持穩(wěn)健，基建項(xiàng)目逐步落地也使得基建企業(yè)的業(yè)績(jī)有一定保障。此外“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)有望為央國(guó)企建筑公司打開(kāi)長(zhǎng)期增量空間?；ò鍓K屬于“中特估”中估值相對(duì)較低的部分。，“中字頭”中可繼續(xù)關(guān)注基建ETF（159619），但短期可能需警惕經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱、周期整體承壓的風(fēng)險(xiǎn)。

游戲板塊6月16日再度上漲，游戲滬港深ETF（517500）全天收漲3.23%，游戲ETF（516010）全天收漲2.26%。

來(lái)源：Wind

游戲板塊今年已經(jīng)取得不俗漲幅，游戲ETF（516010）全年漲幅已經(jīng)超過(guò)100%，雖然經(jīng)過(guò)短期調(diào)整，現(xiàn)在又再度沖高，由此可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于該板塊的關(guān)注度不會(huì)輕易消散。常態(tài)化版號(hào)發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復(fù)，有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)恢復(fù)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。另外，AIGC對(duì)于美術(shù)設(shè)計(jì)、游戲策劃、發(fā)行等環(huán)節(jié)的降本增效作用有望逐步落地；政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋。綜合來(lái)看，游戲產(chǎn)業(yè)周期持續(xù)向上，估值仍處于較低分位數(shù)，未來(lái)業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，疊加AIGC降本增效催化，有望延續(xù)較好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

對(duì)于游戲板塊的布局機(jī)會(huì)，我們建議感興趣的小伙伴可以等待充分回調(diào)后，通過(guò)布局游戲ETF（516010）和游戲滬港深ETF（517500）把握游戲板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。