舒泰神終止做了5年的超募項(xiàng)目 從押注新冠藥到另謀后路

每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG211393708925

6月12日晚，舒泰神（SZ300204，股價(jià)10.37元，市值49.29億）發(fā)布終止部分募投項(xiàng)目的公告。公告稱，為提高超募資金的使用效率，考慮到項(xiàng)目實(shí)施過程中市場(chǎng)環(huán)境的變化和實(shí)際進(jìn)展的調(diào)整，公司決定終止“投資設(shè)立全資子公司四川舒泰神生物制藥有限公司”項(xiàng)目（建設(shè)四川醫(yī)藥生產(chǎn)基地項(xiàng)目）。

記者注意到，這一項(xiàng)目早在2018年就經(jīng)董事會(huì)審議通過，截至前述公告披露日，已經(jīng)實(shí)際使用超募資金7150萬元。舒泰神僅在公告中表示，將與募投項(xiàng)目所在地各方進(jìn)行協(xié)商，以取得土地收儲(chǔ)等形式獲得資金返還。

值得一提的是，與該項(xiàng)目一樣使用舒泰神上市時(shí)超募資金的多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，近年來紛紛終止或延期。其中，被延期至2019年三季度申請(qǐng)GMP認(rèn)證的固體制劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目和2021年投入使用的生物藥中試生產(chǎn)車間項(xiàng)目，在公司2022年年報(bào)中的投資進(jìn)度分別為94.87%和79.67%。 

與公司募投項(xiàng)目一樣頻繁變更的還是舒泰神近年來多次啟動(dòng)的定增方案，舒泰神重金押寶新冠治療藥物。近年來，舒泰神主力產(chǎn)品受到集采政策等影響收入下滑，在迫切尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的背景下，舒泰神屢屢改向，但目前來看舒泰神顯然還未找到一條清晰的道路。

本次終止項(xiàng)目已投入超7000萬 近年來多項(xiàng)在建工程終止或延期

6月12日晚，舒泰神發(fā)布終止部分募投項(xiàng)目的公告。 

公告表示，為提高超募資金的使用效率，考慮到項(xiàng)目實(shí)施過程中市場(chǎng)環(huán)境的變化和實(shí)際進(jìn)展的調(diào)整，公司決定終止“投資設(shè)立全資子公司四川舒泰神生物制藥有限公司”項(xiàng)目（建設(shè)四川醫(yī)藥生產(chǎn)基地項(xiàng)目）。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，舒泰神的四川生產(chǎn)基地項(xiàng)目早在2018年2月就獲公司董事會(huì)審議通過。公司同意使用部分超募資金1億元，在四川省眉山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)新區(qū)設(shè)立全資子公司，實(shí)施建設(shè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。

彼時(shí)，舒泰神在公告中稱，公司為了實(shí)現(xiàn)高端化學(xué)藥品和生物制品的產(chǎn)業(yè)化布局，在神經(jīng)損傷修復(fù)系統(tǒng)、感染性疾病領(lǐng)域進(jìn)一步豐富化藥產(chǎn)品線，推動(dòng)環(huán)保優(yōu)化制造環(huán)節(jié)落地，擬實(shí)施建設(shè)前述項(xiàng)目。 

舒泰神在該項(xiàng)目中擬使用的資金，來源于公司2011年在深交所首發(fā)上市的超募資金。當(dāng)年，舒泰神上市實(shí)際凈募資8.32億元，超募資金達(dá)6.10億元。四川生產(chǎn)基地項(xiàng)目即舒泰神投入超募資金的項(xiàng)目之一。

但投入建設(shè)5年多，該項(xiàng)目卻戛然而止。舒泰神對(duì)此解釋稱，在募投項(xiàng)目實(shí)施過程中，醫(yī)藥行業(yè)、公司內(nèi)部及外部環(huán)境發(fā)生了諸多變化，公司對(duì)化藥和生物制品在四川產(chǎn)業(yè)化布局的需求發(fā)生變化，項(xiàng)目預(yù)計(jì)效益不能達(dá)到預(yù)期。經(jīng)審慎研究，公司擬終止后續(xù)投資。

但在前期建設(shè)中，舒泰神已經(jīng)投入了大量資金。公告顯示，公司土地購(gòu)置成本及稅費(fèi)4691.40萬元、在建工程1853.48萬元，固定資產(chǎn)58.85萬元等，合計(jì)支出7150萬元。這部分資金如何盡可能挽回？對(duì)此，舒泰神表示，已投入資金將與募投項(xiàng)目所在地各方協(xié)商，取得土地收儲(chǔ)等形式的資金返還。

圖片來源：公告截圖 

而除四川生產(chǎn)基地外，舒泰神其他的超募項(xiàng)目進(jìn)展如何？記者注意到，除部分增資或收購(gòu)項(xiàng)目外，舒泰神還在2019年終止了凍干粉針劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目，并將固體制劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目的投資總額和進(jìn)度進(jìn)行了調(diào)整。2021年，舒泰神將蛋白藥物中試車間生產(chǎn)項(xiàng)目名稱調(diào)整為生物藥中試生產(chǎn)車間項(xiàng)目，并調(diào)低了投資總額。

也即是說，舒泰神在超募項(xiàng)目中的3個(gè)車間及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，均進(jìn)行了終止或投資總額削減、進(jìn)度變更。

值得一提的是，按原計(jì)劃，被終止的凍干粉針生產(chǎn)車間項(xiàng)目預(yù)計(jì)從2016年開始建設(shè)，并在2018年第四季度申請(qǐng)GMP認(rèn)證，但截至2018年底，該項(xiàng)目實(shí)際使用超募資金0萬元。 

而分別被延期至2019年三季度申請(qǐng)GMP認(rèn)證的固體制劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目和2021年投入使用的生物藥中試生產(chǎn)車間項(xiàng)目，在公司2022年年報(bào)中的投資進(jìn)度分別為94.87%和79.67%。

部分募投項(xiàng)目進(jìn)度 圖片來源：2022年年報(bào)截圖 

三度修改定增方案 急于募集資金的舒泰神還沒找準(zhǔn)“花錢”方向

舒泰神多個(gè)募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期或中途下車，是否與公司近年來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、定增久未成行有關(guān)？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2020年至今，除2021年保持營(yíng)收增長(zhǎng)外，公司在2020年、2022年和今年一季度的營(yíng)收分別同比下滑35.72%、下滑6.04%和下滑47.29%。歸母凈利潤(rùn)的下降幅度更加驚人，2020年~2022年及今年一季度分別同比下滑587.26%、下滑3.29%、下滑43.38%和下滑99.62%。

公司利潤(rùn)情況慘淡，除了與主要產(chǎn)品舒泰清和蘇肽生銷售收入下降有關(guān)外，也與公司“押重注”研發(fā)新冠藥物有關(guān)。

公司在研項(xiàng)目中，多個(gè)新藥與新冠有關(guān)。2022年，公司發(fā)生研發(fā)費(fèi)用3.63億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的約66%。 

近年來，舒泰神為了押注新冠藥物研發(fā)，還“屢敗屢戰(zhàn)”謀劃定增。 

2020年4月，舒泰神首次啟動(dòng)定增募資并獲通過，但一年半后以失效作罷。2022年9月，舒泰神再次啟動(dòng)增發(fā)，但三個(gè)月后就宣布終止。但這次定增終止兩周后，舒泰神重啟募資，募集資金數(shù)額相較前一次幾乎翻倍。三輪定增方案從10.8億元規(guī)模，到3億元體量，再增加到最新的5.8億元規(guī)模。

記者注意到，舒泰神首次提出定增方案時(shí)，其單抗藥BDB-001注射液的新冠適應(yīng)癥剛剛拿到臨床試驗(yàn)批件兩個(gè)月。彼時(shí)，舒泰神計(jì)劃為BDB-001注射液的新冠適應(yīng)癥臨床投入募集資金2000萬元。 

圖片來源：公告截圖 

但該定增在方案獲批后卻未能落地，公司的解釋是資本市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)變化等多方面因素所致。雖然沒能募集到資金，但舒泰神還加碼了STSA-1002和STSA-1005單藥及二者聯(lián)合用藥用于新冠治療。 

第二次定增方案中，公司計(jì)劃以2200萬元投入STSA-1002和STSA-1005聯(lián)合用藥治療危重型新冠。這次定增中，BDB-001注射液的新冠適應(yīng)癥研究不見了蹤影。但這次募資啟動(dòng)3個(gè)月后，舒泰神主動(dòng)喊停。 

圖片來源：公告截圖 

三個(gè)月后又重啟時(shí)，舒泰神的STSA-1002和STSA-1005聯(lián)合用藥擬投入募集資金規(guī)模膨脹數(shù)倍，從2200萬元增長(zhǎng)到1.99億元，用于聯(lián)合用藥治療危重型新冠，并拓展至急性呼吸窘迫綜合征（ARDS）。該項(xiàng)目的總投資額也較之前計(jì)劃規(guī)模膨脹約8倍。

圖片來源：公告截圖 

雖然公司全力推進(jìn)新冠項(xiàng)目，但從公司2022年年報(bào)中披露的進(jìn)展來看，BDB-001的新冠適應(yīng)癥臨床還處于II/III期階段，STSA-1002和STSA-1005還處于I期臨床，距離上市仍有很長(zhǎng)距離。況且，新冠藥物市場(chǎng)距離舒泰神啟動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目時(shí)已經(jīng)有翻天覆地的變化，公司如此“破釜沉舟”，未必能換回預(yù)期回報(bào)。 

在這一背景下，新冠適應(yīng)癥在定增方案中逐步被淡化。舒泰神最新公布的募資方案顯示，關(guān)于BDB-001達(dá)2.49億元的募投資金使用項(xiàng)中沒有出現(xiàn)新冠適應(yīng)癥的身影，而是全部投入治療中重度化膿性汗腺炎、ANCA相關(guān)性血管炎研發(fā)。

此外，舒泰神還為STSA-1002和STSA-1005聯(lián)合用藥拓展了新適應(yīng)癥——急性呼吸窘迫綜合征（ARDS）。在今年6月回復(fù)第三輪問詢時(shí)，舒泰神方面表示，STSA-1002和STSA-1005聯(lián)合用藥項(xiàng)目擬開展ARDS適應(yīng)癥方向的藥物研發(fā)，不涉及新冠藥物研發(fā)。但目前，這一適應(yīng)癥尚未拿到臨床試驗(yàn)批件。

圖片來源：公告截圖

在多個(gè)募投項(xiàng)目終止或延期、定增方案屢次更改的背景下，目前還在依靠IPO前獲批產(chǎn)品養(yǎng)活的舒泰神，需要找到一條更清晰也更堅(jiān)定的道路。