又有FOF基金出具清算報(bào)告，產(chǎn)品持營(yíng)困擾重重，為何FOF寧愿配置ETF而不選擇主動(dòng)權(quán)益基金？

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

上周（6.5-6.11），公募FOF發(fā)行稍稍見(jiàn)好，兩只產(chǎn)品啟募也打破了長(zhǎng)達(dá)近一個(gè)月的單周單發(fā)甚至未發(fā)的窘境。但就市場(chǎng)接受度來(lái)看，依然相對(duì)弱勢(shì)，頻頻出現(xiàn)公募FOF被清算的情況。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

事實(shí)上，有關(guān)公募FOF的持營(yíng)難題長(zhǎng)期困擾業(yè)界，除了資產(chǎn)配置的選擇外，有關(guān)產(chǎn)品配置的費(fèi)率成本問(wèn)題，近期也被提及。

6月再現(xiàn)公募FOF清算報(bào)告

進(jìn)入6月，公募FOF新發(fā)遇阻的情況有了些許改觀，但從數(shù)量來(lái)看依然非常少，上周也僅僅有惠康養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年和平安養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年啟募，雖然較此前數(shù)量有所增長(zhǎng)，但行業(yè)依然對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品投資體驗(yàn)不佳。

記者從近期的基金公司公告中發(fā)現(xiàn)，一些產(chǎn)品清盤(pán)后的清算報(bào)告陸續(xù)發(fā)布出爐，其中就包含公募FOF產(chǎn)品。上周，嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）清算報(bào)告發(fā)出，成為6月首份FOF清算報(bào)告。

今年以來(lái)，發(fā)布清算報(bào)告的FOF不在少數(shù)，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月11日，年初以來(lái)已有6只產(chǎn)品發(fā)布相關(guān)公告內(nèi)容。此前還有某公司旗下兩只FOF產(chǎn)品接連發(fā)行失敗的情況出現(xiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士分析，在市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱時(shí)，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對(duì)于持有期基金，由于其鎖定期內(nèi)不能隨時(shí)贖回，認(rèn)購(gòu)熱情會(huì)更加低迷。

以嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）為例，由于基金合同規(guī)定，自生效之日起滿三年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，則本基金合同自動(dòng)終止，并應(yīng)當(dāng)按照本基金合同約定的程序進(jìn)行清算，且不得通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)。

所以，其在成立三年后就遭遇了清盤(pán)。這樣的情況并不鮮見(jiàn)，很多產(chǎn)品其實(shí)都有同樣的規(guī)定，因觸發(fā)該條款而導(dǎo)致的產(chǎn)品清盤(pán)不在少數(shù)。

組合中少見(jiàn)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)：考慮投資抽傭成本

其實(shí)，目前公募基金的業(yè)績(jī)排行中，不乏年內(nèi)收益超過(guò)50%甚至更高的產(chǎn)品，但在FOF投資組合中依然少見(jiàn)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)入投資組合當(dāng)中，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解的情況來(lái)看，其也在考慮投資抽傭的成本問(wèn)題。

“基金太多，錢(qián)不夠，F(xiàn)OF要投資基金，所以風(fēng)險(xiǎn)同樣大的條件下，收益卻多了一層抽傭，而指數(shù)型的基金與大盤(pán)密切相關(guān)，通常風(fēng)險(xiǎn)較低，而且費(fèi)率較低。”有公募界人士此前在同記者交流時(shí)坦言，這就不難解釋為何當(dāng)下很多FOF寧愿配置ETF而不選擇其他主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

再加上行情的反復(fù)、輪動(dòng)，年內(nèi)的雙主線投資的可持續(xù)性備受詬病，所以沒(méi)有太多基金經(jīng)理愿意風(fēng)險(xiǎn)和成本都承擔(dān)。此外，由于基金新發(fā)慘淡，以及募集失敗等事件出現(xiàn)，也在持續(xù)削弱投資者信心。

天相投顧公開(kāi)表示，近期出現(xiàn)了持有期基金募集失敗以及踩線成立的現(xiàn)象，或折射出弱市中基金募資的窘境。通常在市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱時(shí)，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對(duì)于持有期基金，由于其鎖定期內(nèi)不能隨時(shí)贖回，更加導(dǎo)致投資者信心不足，認(rèn)購(gòu)熱情低迷。

不過(guò)，權(quán)益投資依然是機(jī)構(gòu)最看好的方向之一，泓德基金表示，政策端預(yù)計(jì)會(huì)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，時(shí)間窗口大概率在6、7月份。從基本面來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)較去年出現(xiàn)明顯改善，對(duì)后市可以更加樂(lè)觀。從估值視角來(lái)看，當(dāng)下股票相對(duì)于債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平出現(xiàn)改善，意味著目前權(quán)益市場(chǎng)具有配置價(jià)值。

各類(lèi)型FOF頭部產(chǎn)品上周收益情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝