又有FOF基金出具清算報告，產品持營困擾重重，為何FOF寧愿配置ETF而不選擇主動權益基金？

每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

上周（6.5-6.11），公募FOF發(fā)行稍稍見好，兩只產品啟募也打破了長達近一個月的單周單發(fā)甚至未發(fā)的窘境。但就市場接受度來看，依然相對弱勢，頻頻出現(xiàn)公募FOF被清算的情況。

圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

事實上，有關公募FOF的持營難題長期困擾業(yè)界，除了資產配置的選擇外，有關產品配置的費率成本問題，近期也被提及。

6月再現(xiàn)公募FOF清算報告

進入6月，公募FOF新發(fā)遇阻的情況有了些許改觀，但從數量來看依然非常少，上周也僅僅有惠康養(yǎng)老目標日期2040三年和平安養(yǎng)老目標日期2040三年啟募，雖然較此前數量有所增長，但行業(yè)依然對此類產品投資體驗不佳。

記者從近期的基金公司公告中發(fā)現(xiàn)，一些產品清盤后的清算報告陸續(xù)發(fā)布出爐，其中就包含公募FOF產品。上周，嘉合永泰優(yōu)選三個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）清算報告發(fā)出，成為6月首份FOF清算報告。

今年以來，發(fā)布清算報告的FOF不在少數，Wind統(tǒng)計顯示，截至6月11日，年初以來已有6只產品發(fā)布相關公告內容。此前還有某公司旗下兩只FOF產品接連發(fā)行失敗的情況出現(xiàn)。

有業(yè)內人士分析，在市場表現(xiàn)偏弱時，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對于持有期基金，由于其鎖定期內不能隨時贖回，認購熱情會更加低迷。

以嘉合永泰優(yōu)選三個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）為例，由于基金合同規(guī)定，自生效之日起滿三年后的對應日，若基金資產規(guī)模低于2億元，則本基金合同自動終止，并應當按照本基金合同約定的程序進行清算，且不得通過召開基金份額持有人大會的方式延續(xù)。

所以，其在成立三年后就遭遇了清盤。這樣的情況并不鮮見，很多產品其實都有同樣的規(guī)定，因觸發(fā)該條款而導致的產品清盤不在少數。

組合中少見主動權益類產品，業(yè)內：考慮投資抽傭成本

其實，目前公募基金的業(yè)績排行中，不乏年內收益超過50%甚至更高的產品，但在FOF投資組合中依然少見主動權益類產品進入投資組合當中，根據《每日經濟新聞》記者了解的情況來看，其也在考慮投資抽傭的成本問題。

“基金太多，錢不夠，F(xiàn)OF要投資基金，所以風險同樣大的條件下，收益卻多了一層抽傭，而指數型的基金與大盤密切相關，通常風險較低，而且費率較低。”有公募界人士此前在同記者交流時坦言，這就不難解釋為何當下很多FOF寧愿配置ETF而不選擇其他主動型權益類產品。

再加上行情的反復、輪動，年內的雙主線投資的可持續(xù)性備受詬病，所以沒有太多基金經理愿意風險和成本都承擔。此外，由于基金新發(fā)慘淡，以及募集失敗等事件出現(xiàn)，也在持續(xù)削弱投資者信心。

天相投顧公開表示，近期出現(xiàn)了持有期基金募集失敗以及踩線成立的現(xiàn)象，或折射出弱市中基金募資的窘境。通常在市場表現(xiàn)偏弱時，投資者熱度消退，基金的發(fā)行則更為艱難。尤其對于持有期基金，由于其鎖定期內不能隨時贖回，更加導致投資者信心不足，認購熱情低迷。

不過，權益投資依然是機構最看好的方向之一，泓德基金表示，政策端預計會出臺穩(wěn)增長政策，時間窗口大概率在6、7月份。從基本面來看，今年經濟較去年出現(xiàn)明顯改善，對后市可以更加樂觀。從估值視角來看，當下股票相對于債券的風險溢價水平出現(xiàn)改善，意味著目前權益市場具有配置價值。

各類型FOF頭部產品上周收益情況（數據來源：Wind）

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝