菜鳥39億元接手申通快遞25%股份 “組合拳”出擊：市場競速與上市加碼

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

官宣上市計(jì)劃半個(gè)月后，菜鳥在資本市場有了新動(dòng)作。

6月5日晚間，申通快遞（002468.SZ，股價(jià)10.73元/股，總市值164.26億元）發(fā)布公告稱，公司股東上海德峨實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司與浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將所持的申通快遞25%股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給菜鳥。上海德峨是阿里巴巴全資子公司，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓屬于股東同一控制下不同主體間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。申通快遞控股股東、實(shí)際控制人不變。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，本次轉(zhuǎn)讓也是阿里集團(tuán)“1+6+N”組織變革的后續(xù)。菜鳥是阿里集團(tuán)設(shè)立的六大業(yè)務(wù)集團(tuán)之一。協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成后，菜鳥與申通快遞將繼續(xù)在國內(nèi)物流、物流科技以及物流地產(chǎn)方面的合作，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。5月18日晚間，阿里巴巴宣布董事會已經(jīng)批準(zhǔn)啟動(dòng)菜鳥集團(tuán)上市，預(yù)計(jì)在未來12個(gè)到18個(gè)月完成上市計(jì)劃，而此次接手申通股權(quán)，也被業(yè)內(nèi)解讀為菜鳥在為加速上市鋪路。

在宣布獨(dú)立上市計(jì)劃之后，菜鳥和申通就開啟了更為密切的合作。5月24日，申通快遞聯(lián)合菜鳥宣布啟動(dòng)全國重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)圈物流升級計(jì)劃，讓商家用經(jīng)濟(jì)型快遞也能為消費(fèi)者提供“次日達(dá)”體驗(yàn)，這也是自2019年阿里持股申通以來，后者與菜鳥最直接的合作。

如今菜鳥接手申通25%股份，也意味著二者未來的聯(lián)動(dòng)將更加頻繁。對此，快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，申通成為菜鳥直接投資的公司，對于菜鳥上市前自身的估值有正向幫助，同時(shí)，菜鳥持股申通對于后者的網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性有利，一定程度提高了申通的市場想象力。

而從資本市場態(tài)度來看，截至6月6日A股收盤，申通快遞股價(jià)10.73元/股，收漲2.88%，也成為當(dāng)日快遞股中唯一股價(jià)上漲的公司。

菜鳥成為申通第二大股東

持股比例有望進(jìn)一步提升

根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，德峨實(shí)業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向菜鳥供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)讓其持有的申通快遞3.83億股無限售流通股股份，占申通快遞總股本的25%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.134元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為38.78億元。

股權(quán)關(guān)系顯示，德峨實(shí)業(yè)由阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司全資持股，目前位居申通快遞單一持股比例最高的第一大股東；浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司由菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司全資持股，為阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)企業(yè)。本次權(quán)益變動(dòng)實(shí)質(zhì)為上市公司股份在阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)不同主體之間的轉(zhuǎn)讓。

在本次轉(zhuǎn)讓完成后，德峨實(shí)業(yè)不再持有申通股份，菜鳥供應(yīng)鏈持有申通快遞25%的股份，為其第二大股東。

依據(jù)公告，菜鳥供應(yīng)鏈有權(quán)要求阿里網(wǎng)絡(luò)優(yōu)先指定菜鳥供應(yīng)鏈或菜鳥供應(yīng)鏈指定的主體作為購股權(quán)的行權(quán)主體，從而直接或間接地、分批或一次性獲得上市公司的合計(jì)21%股份。因此，如果菜鳥供應(yīng)鏈行使該項(xiàng)權(quán)利，將會導(dǎo)致持股比例進(jìn)一步增加。

公告同時(shí)提到，本次權(quán)益變動(dòng)系上市公司股份在阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)不同主體之間的轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，申通將延續(xù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)定位及經(jīng)營策略，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能、優(yōu)化時(shí)效、提升服務(wù)，為各大平臺商家、廣大消費(fèi)者提供“好快省”的經(jīng)濟(jì)型快遞服務(wù)。

菜鳥供應(yīng)鏈近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：上市公司

此外，公告中也披露了菜鳥近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以看到，菜鳥去年?duì)I收83.84億元，凈利潤29.24億元，凈資產(chǎn)收益率26.63%，相比于前兩年大幅提升。

公告也提到，菜鳥沒有在未來12個(gè)月內(nèi)改變申通主營業(yè)務(wù)或者對主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃，同時(shí)沒有改申通變現(xiàn)任董事會、高級管理人員的組成計(jì)劃。

菜鳥申通“組合拳”出擊

快遞競爭格局如何生變？

這幾年，伴隨著中國快遞行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，阿里的物流版圖也在持續(xù)拓展，先后入股“四通一達(dá)”，而在這些公司中，阿里和申通的關(guān)系最緊密。

2019年3月，阿里通過投資46.6億元入股申通快遞控股股東公司的方式，間接獲得申通14.65%股權(quán)。幾個(gè)月之后，申通快遞的控股股東德殷投資、實(shí)際控制人陳德軍和陳小英與阿里簽署《購股權(quán)協(xié)議》，賦予阿里或其指定第三方自2019年12月28日起三年內(nèi)（即行權(quán)期至2022年12月27日止）購買上市公司股權(quán)的權(quán)利。

2020年9月21日，申通快遞發(fā)布公告，公司控股股東德殷投資及實(shí)際控制人與阿里巴巴簽署了《經(jīng)修訂和重塑的購股權(quán)協(xié)議》。根據(jù)這一新的協(xié)議，阿里投資32.95億元，間接獲得申通快遞10.35%的股份，累計(jì)間接持有申通快遞上市公司25%的股份。

而這兩年來，申通在產(chǎn)能、科技、管理文化上也發(fā)生不小的變化，自去年以來加速追趕，2022年單量、營收、利潤三大核心指標(biāo)增幅領(lǐng)跑行業(yè)，市場占有率增加近1.5%至11.71%，創(chuàng)上市7年來新高，KA客戶數(shù)增長5倍。而在6月2日發(fā)布的5月菜鳥指數(shù)排名中，申通摘得總分第一名，領(lǐng)先于通達(dá)和極兔。

申通快遞總裁王文彬在申通快遞2023年客戶開放日上表示，去年申通的巔峰產(chǎn)能（日常單量水平）做到5000萬單，今年巔峰產(chǎn)能預(yù)估可達(dá)5500萬單，今年的改擴(kuò)建有37個(gè)，設(shè)備優(yōu)化項(xiàng)目有18個(gè)。“經(jīng)濟(jì)型快遞講究的是更高性價(jià)比，在經(jīng)濟(jì)型快遞里面，申通快遞希望未來三年單量能夠到前三，時(shí)效和質(zhì)量都能夠在第一梯隊(duì)。”王文彬表示。

國海證券研報(bào)顯示，長期來看，與頭部企業(yè)相比，申通的看點(diǎn)在于單票利潤的修復(fù)彈性和領(lǐng)跑行業(yè)的業(yè)務(wù)量增速，看好公司后續(xù)沿著市占率修復(fù)、產(chǎn)品力修復(fù)、成本修復(fù)、價(jià)格修復(fù)的路徑實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值修復(fù)。

在趙小敏看來，申通與菜鳥更加緊密的合作也會為接下來的加盟制快遞公司的競爭帶來新的不確定性，目前來看，中通圓通爭奪第一，三四五排名隨時(shí)發(fā)生變化，申通和極兔都有爭奪第三名的可能性，而申通與菜鳥更為密切的關(guān)系，也為申通的“爭三”之戰(zhàn)增加了一些勝算，不過這一切都會在未來兩年內(nèi)塵埃落定。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖