直擊股東大會(huì)丨股價(jià)是否體現(xiàn)公司價(jià)值？并購(gòu)帶來(lái)商譽(yù)怎么辦？愛(ài)爾眼科高管答投資者百道考題

每經(jīng)記者 金喆    攝影報(bào)道    每經(jīng)編輯 梁梟    

5月30日，愛(ài)爾眼科（SZ300015，股價(jià)26.80元，市值1923億元）在長(zhǎng)沙總部大樓召開(kāi)2022年年度股東會(huì)。每年的交流環(huán)節(jié)是愛(ài)爾眼科股東大會(huì)的重頭戲。今年，來(lái)自全國(guó)的近300名投資者出了與股價(jià)、并購(gòu)有關(guān)的一百多道考題。

“感謝股東的不離不棄，我們認(rèn)為過(guò)去的（公司）股價(jià)沒(méi)有反映愛(ài)爾的價(jià)值。”愛(ài)爾眼科董事長(zhǎng)陳邦在股東大會(huì)上感慨，愛(ài)爾眼科趕上了好的發(fā)展時(shí)機(jī)，抓住了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的機(jī)遇，把握住了國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展等政策支持和資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。但也經(jīng)歷了很多挫折和風(fēng)波，回過(guò)頭看還是有很多地方做得不夠。

陳邦說(shuō)，比如沒(méi)有一個(gè)標(biāo)志性的醫(yī)院。所以會(huì)堅(jiān)定落實(shí)‘1+8+N’戰(zhàn)略，目的就是要把長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院打造成世界一流、全面和國(guó)際接軌的旗艦醫(yī)院。他也請(qǐng)大家相信，如果愛(ài)爾眼科一直做得不錯(cuò)，（成績(jī)）會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)反映到股價(jià)上來(lái)，愛(ài)爾的真實(shí)價(jià)值能夠在資本市場(chǎng)上體現(xiàn)。

愛(ài)爾眼科2022年年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

回應(yīng)股價(jià)下跌：市值終究會(huì)真實(shí)反映公司價(jià)值

愛(ài)爾眼科被稱為“眼茅”，市值最高時(shí)曾逼近4000億元。但近兩年，隨著醫(yī)藥板塊行情低迷，股價(jià)接連創(chuàng)年內(nèi)新低。以5月31日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司目前的股價(jià)與兩年前的歷史最高點(diǎn)相比幾近腰斬。

愛(ài)爾眼科股價(jià)走勢(shì)（截至2023年5月31日） 圖片來(lái)源：Wind截圖

在5月30日的年度股東大會(huì)上，投資者也特別關(guān)注愛(ài)爾眼科的股價(jià)表現(xiàn)。陳邦說(shuō)，過(guò)去這幾年，醫(yī)療機(jī)構(gòu)非常不容易，但從愛(ài)爾的表現(xiàn)來(lái)看，即使在最困難的時(shí)候公司仍實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，充分展現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)的韌性，今年整體來(lái)看情況還不錯(cuò)。

“隨著疫情防控措施優(yōu)化，公司經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，可以看到公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)通道。公司在行業(yè)領(lǐng)先的中心城市到縣級(jí)市的網(wǎng)點(diǎn)布局、獨(dú)有的分級(jí)連鎖診療模式以及長(zhǎng)期匯聚的人才團(tuán)隊(duì)都成為不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”陳邦表示，隨著競(jìng)爭(zhēng)力提升，相信市值終究會(huì)真實(shí)反映公司的內(nèi)在價(jià)值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底，共有958家機(jī)構(gòu)持有愛(ài)爾眼科41.52億股，占流通股比例約七成。陳邦說(shuō)，愛(ài)爾的長(zhǎng)期股東比較多，能感受到愛(ài)爾過(guò)去這些年打下了長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，愛(ài)爾的連鎖模式在各個(gè)方面都是領(lǐng)先于行業(yè)，在全國(guó)的分級(jí)診療布局是從中心城市、省會(huì)城市到地級(jí)市縣，從總院到分院再到門(mén)診的體系建設(shè)，是愛(ài)爾花了20年打造的，這不是單個(gè)醫(yī)院能做到的。

回應(yīng)商譽(yù)問(wèn)題：不要妖魔化

在“分級(jí)連鎖”的發(fā)展模式下，愛(ài)爾眼科網(wǎng)絡(luò)布局進(jìn)一步擴(kuò)張。截至2022年12月31日，公司境內(nèi)醫(yī)院215家，門(mén)診部148家；海外已布局118家眼科中心及診所。

按照規(guī)劃，愛(ài)爾眼科今年還會(huì)持續(xù)推進(jìn)落實(shí)“1+8+N”戰(zhàn)略。在陳邦看來(lái)，在標(biāo)志性醫(yī)院的帶動(dòng)下，愛(ài)爾眼科旗下醫(yī)院在人才建設(shè)以及科研創(chuàng)新方面都可以得到快速發(fā)展。“‘1+8’最終是要帶動(dòng)‘N’，希望通過(guò)努力，將醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)布局到城鄉(xiāng)縣域，讓每個(gè)人享受眼健康。同時(shí)，我們希望夯實(shí)基礎(chǔ)，把每一家醫(yī)院都可以做成地標(biāo)，造福當(dāng)?shù)鼗颊叩耐瑫r(shí)讓公司有新發(fā)展。”

長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在愛(ài)爾眼科的股東大會(huì)上，有投資者擔(dān)憂并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)問(wèn)題。

“不能把商譽(yù)妖魔化。”愛(ài)爾眼科董秘吳士君表示，項(xiàng)目并購(gòu)時(shí)估值高于相應(yīng)的賬面凈資產(chǎn)就會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)，所以商譽(yù)是一種正常的財(cái)務(wù)現(xiàn)象。商譽(yù)不是問(wèn)題，背后的核心問(wèn)題是并購(gòu)之后的整合問(wèn)題和駕馭問(wèn)題。如果沒(méi)有整合能力、品牌能力和支撐體系，并購(gòu)之后大概率會(huì)出問(wèn)題。

吳士君還說(shuō)，愛(ài)爾眼科這些年積累形成的整體的管理能力和運(yùn)營(yíng)能力，對(duì)這方面有充分信心。海內(nèi)外并購(gòu)都是始終圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃和核心標(biāo)準(zhǔn)而進(jìn)行，并購(gòu)前進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查、篩選，并購(gòu)后進(jìn)行全面的整合、融入。

值得一提的是，還有股東提及愛(ài)爾眼科與艾芬的糾紛。陳邦回應(yīng)，這件事給愛(ài)爾人狠狠地上了一堂課。在這次事件中，愛(ài)爾的整體水平，不管是醫(yī)療質(zhì)量還是服務(wù)管理體系建設(shè)都在逐步地上了一個(gè)臺(tái)階。醫(yī)療行業(yè)規(guī)范成本很高，所有愛(ài)爾人要吸取教訓(xùn)，以患者為中心，以溫情為紐帶。