IIGF觀點|企業(yè)新型報告模式——綜合報告為什么值得關(guān)注

每經(jīng)特約評論員 蔚驍 吳天水 施懿宸

每經(jīng)編輯 黃宗彥

隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會對企業(yè)信息披露的質(zhì)量要求越來越高，除了傳統(tǒng)的財務(wù)報告外，利益相關(guān)方對組織披露非財務(wù)信息的需求也逐漸提高。而在現(xiàn)行制度下，企業(yè)主要側(cè)重于披露財務(wù)報告，對于社會責(zé)任報告和環(huán)境信息披露報告，仍然存在不披露或披露不及時等現(xiàn)象存在。在非財務(wù)信息越來越受理論界和實務(wù)界的重視的情形下，綜合報告應(yīng)運而生。

2011年國際綜合報告委員會（International Integrated Reporting Committee，IIRC）提出的將現(xiàn)行的年度報告及單獨反映非財務(wù)信息的環(huán)境報告、社會責(zé)任報告等進行整合的企業(yè)新型報告模式——綜合報告。

一、 綜合報告（IR）簡介

（一）綜合報告概述

綜合報告（Integrated reporting,簡稱<IR>）是對組織的戰(zhàn)略、治理、績效和前景在組織外部環(huán)境背景下，在短期、中期和長期如何創(chuàng)造價值進行溝通的綜合文件。綜合報告在借鑒傳統(tǒng)的財務(wù)報告、可持續(xù)發(fā)展報告、社會責(zé)任報告等形式的基礎(chǔ)上，提倡用一種更連貫、更有效的方式披露公司持續(xù)創(chuàng)造價值的情況，以提高利益相關(guān)者可獲得的信息質(zhì)量，實現(xiàn)更具效率和效果的資本配置，以幫助企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值。總的來說，綜合報告的特點與要求可總結(jié)為6類資本，7大原則，8個元素。

圖 1 綜合報告框架

資料來源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理

 （二）6類資本

綜合報告將組織使用或影響的資源和關(guān)系稱為“資本”，并將資本分類為6類，分別是金財務(wù)資本、制造資本、智力資本、人力資本、社會與關(guān)系資本以及自然資本。

表1 綜合報告6類資本概述表

資料來源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理

（三）7大原則

7大指導(dǎo)原則指導(dǎo)奠定了綜合報告編制的基礎(chǔ)，指導(dǎo)確定報告內(nèi)容及信息列報方式?？傮w而言，指導(dǎo)原則覆蓋戰(zhàn)略、內(nèi)容、邏輯等部分，其中首要原則強調(diào)戰(zhàn)略和未來，體現(xiàn)綜合報告強調(diào)長期價值創(chuàng)造的特點。

1）注重戰(zhàn)略和面向未來：綜合報告應(yīng)深入說明組織的戰(zhàn)略，以及這一戰(zhàn)略如何與組織在短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力相關(guān)，如何與資本使用情況及對資本的影響相關(guān)。

2）信息連通性：綜合報告應(yīng)顯示對組織持續(xù)價值創(chuàng)造能力產(chǎn)生重大影響的各個要素之間的組合、相互關(guān)聯(lián)性和依賴關(guān)系的全貌。

3）利益相關(guān)者關(guān)系：綜合報告中應(yīng)深入說明組織與關(guān)鍵利益相關(guān)者之間的關(guān)系的性質(zhì)和質(zhì)量，并說明組織如何及在多大程度上理解、考慮并回應(yīng)利益相關(guān)者的合法需求和利益。

4）重要性：綜合報告中應(yīng)披露對組織短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力具有實質(zhì)影響的事件信息。

5）簡練：綜合報告應(yīng)簡明扼要。綜合報告為理解組織戰(zhàn)略、治理、績效和前景提供充分的背景信息，并避免冗余信息。

6）可靠性和完整性：綜合報告應(yīng)包括所有正面和負(fù)面的重大事項，并以一種平衡方式列報，且應(yīng)無重大錯誤。

7）一致性和可比性：綜合報告中列報的信息及其編制基礎(chǔ)應(yīng)前后一致，且應(yīng)當(dāng)是關(guān)于組織自身價值創(chuàng)造過程的重要信息，并使這些信息能夠與其他組織進行比較。

（四）8個元素

綜合報告主要有8個元素，使組織能夠較全面地展現(xiàn)其狀況。若將組織看做一個個體，則綜合報告披露的8個元素分別是，組織概述和外部環(huán)境、治理、商業(yè)模式、風(fēng)險和機遇、戰(zhàn)略和資源配置、績效、前景展望以及編制及列報基礎(chǔ)。對此8個元素，IIRC做出了相應(yīng)的解釋：

1）組織概述和外部環(huán)境：組織的功能及其經(jīng)營環(huán)境。

2）治理：組織的治理結(jié)構(gòu)和其短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力之間的關(guān)系。

3）商業(yè)模式：組織的商業(yè)模式以及其持續(xù)性和適應(yīng)性。

4）機會和風(fēng)險：有哪些具體的風(fēng)險影響組織短期、中期和長期價值創(chuàng)造能力以及組織如何應(yīng)對。

5）戰(zhàn)略和資源配置：組織的愿景和目標(biāo)以及如何分配資源以實現(xiàn)既定目標(biāo)。

6）績效：組織戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)程度以及在利用資本方面取得了哪些成果。

7）未來前景：組織在實施戰(zhàn)略時可能遇到的挑戰(zhàn)，以及該過程中的不確定性是什么。

8）編制和列報基礎(chǔ)：組織確定綜合報告中的包含事項，以及量化或評估方式。

圖2 綜合報告元素關(guān)系

資料來源：IIRC，中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理

二、全球發(fā)展進程及采納情況

（一）綜合報告發(fā)展進程

綜合報告從誕生至今，南非一直處于全球綜合報告運動的最前端。約翰內(nèi)斯堡證券交易所（Johannesburg Stock Exchange，JSE）上市要求規(guī)定的《國王IV公司治理守則》（King IV）強烈建議公司發(fā)布綜合報告?，F(xiàn)在，這已被普遍理解為強制性披露要求，因為在JSE上市的大多數(shù)公司確實會發(fā)布綜合報告，在許多情況下，南非公司在其他國家上市也會發(fā)布綜合報告。下文簡要整理了綜合報告的發(fā)展歷程：

圖3 綜合報告發(fā)展進程

資料來源：IIRC，中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理

1）“King I”——IR前沿：1994年南非第一部以Mervyn King（南非最高法院的法官）命名的公司治理原則“King I”發(fā)布，該原則擴大了對利益相關(guān)者范圍的界定，不再局限于股東層面，產(chǎn)生了廣泛影響。

2）“King II”——IR雛形：南非共和國積極探尋民主道路，大力推動原則的修訂和實施，2002年參照Global Reporting Initiative（GRI）頒布了“King II”，提出了“Integrated Sustainability Reporting”概念，著重強調(diào)企業(yè)非財務(wù)信息披露。隨后，King II被紐約證券交易所采納，也被列入納入“薩班斯-奧克斯利法案”，由此King系列原則在國際公司治理原則方面具有領(lǐng)先影響力。

3）“King III”——IR確定：2009年King III定義了IR的內(nèi)涵，它提倡從財務(wù)和可持續(xù)性方面全面綜合地展現(xiàn)公司的業(yè)績并受到了廣泛地接受。2010年約翰內(nèi)斯堡證券交易所授權(quán)企業(yè)在自愿應(yīng)用或解釋的基礎(chǔ)上進行<IR>披露。南非共和國授權(quán)并強制要求相關(guān)企業(yè)編制綜合報告。

4）2010年國際綜合報告委員會（IIRC）成立，其確立的宗旨為幫助促進并制定新的全球公認(rèn)的報告方法，通過整合財務(wù)、環(huán)境、社會和治理等方面內(nèi)容，創(chuàng)建一種新的年報格式，協(xié)助理解及評估企業(yè)業(yè)績的可持續(xù)性。

5）2011年9月，IIRC發(fā)布關(guān)于名為《向綜合報告邁進——21世紀(jì)的交流溝通價值》的討論稿。

6）2012年11月，IIRC發(fā)布報告框架雛形。

7）2013年12月9日國際綜合報告委員會正式發(fā)布綜合報告概念框架，標(biāo)志著綜合報告的正式框架形成。

（二）綜合報告采納情況

目前，根據(jù)IIRC披露的《IIRC的十年（10 Years of the IIRC）》，已經(jīng)有超過70個國家的2500家企業(yè)嵌入了綜合報告框架，超過40家證券交易所參考了綜合報告框架，其概念也融入了世界各國的公司治理改革結(jié)構(gòu)中。

在歐洲，歐盟委員會也在致力于推行綜合報告框架。具體而言，截止到2020年，西班牙的36頂級公司、荷蘭上市公司的三分之一披露了綜合報告，而法國所有CAC40指數(shù)包含的頂級上市公司都宣稱在三年內(nèi)采用綜合報告。到目前位置，雖然沒有最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明這些國家的采納情況，但荷蘭的部分行業(yè)龍頭企業(yè)都采用了綜合報告披露ESG信息，如KPMG和SGS檢測等，其中KPMG更是從16年至今都應(yīng)用了綜合報告；而法國的學(xué)者也發(fā)現(xiàn)，近年來法國非財務(wù)報告的可讀性是跟其綜合性呈正相關(guān)的。

在其他國家或地區(qū)看來，日本已經(jīng)領(lǐng)先推進綜合報告的實踐，印度的前五百名上市公司也被證監(jiān)會推薦采納綜合報告，而巴西的證券交易所也將綜合報告部分納入了披露要求。

在中國，綜合報告的披露實踐雖然尚未開展，但綜合報告框架也得到了中國財政部的認(rèn)可。

二、綜合報告披露案例分析：萊利銀行

萊利銀行（Nedbank Ltd）為南非第四大銀行，萊利集團下屬企業(yè)。萊利銀行于2011年開始正式披露IR，到2022年已經(jīng)披露第12版綜合報告。其綜合報告實踐基本體現(xiàn)了綜合報告的發(fā)展歷史，且其綜合報告的質(zhì)量逐年提升，并為萊利銀行在2022年贏得了安永“綜合報告卓越獎（Excellence in Integrated Reporting Awards）”。

2011年，萊利銀行披露了第一份綜合報告，此前他們通常采用年報的形式披露企業(yè)ESG實踐情況。像其他第一次披露綜合報告的企業(yè)一樣，萊利銀行首次的綜合報告披露也僅僅是將年報和ESG信息簡單拼湊在一起，而這樣的產(chǎn)物則是一份冗長且對讀者不友好的報告。最突出的一點就是這份報告長達460多頁，完全違背了綜合報告的“簡潔”原則；同時，這也導(dǎo)致其并沒有滿足“重要性”原則，因為讀者很難找到萊利銀行的哪一項實踐是真正對其短期、中期及長期價值創(chuàng)造具有影響的。

次年，萊利銀行便意識到了這一點，開始精簡其報告內(nèi)容。在2012到2018年間，萊利銀行基本將其報告保持在100到150頁的篇幅，并于2019年披露了一份僅有51頁的條理清晰的綜合報告。

隨著萊利銀行披露綜合報告的年份的堆積，其報告很好的體現(xiàn)了“學(xué)習(xí)曲線”效應(yīng)。到2022年，萊利銀行的綜合報告已經(jīng)擁有了合理的布局，且該報告采用了交互式PDF的披露方式，極利于讀者的閱讀，并很好地利用了信息圖表，進一步多元化了復(fù)雜信息的理解方式。

從萊利銀行綜合報告對企業(yè)價值創(chuàng)造、保存和減少的關(guān)注的角度來看。萊利銀行在報告的前半段就詳細(xì)介紹了其治理方式，并將其于董事會的監(jiān)督相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系起來，讓利益相關(guān)者可以清楚地了解到董事會認(rèn)為現(xiàn)在和未來的工作重點是什么。

從數(shù)據(jù)的詳細(xì)度看來，萊利銀行的數(shù)據(jù)支持具有實質(zhì)性。其2022年的報告具有詳細(xì)的戰(zhàn)略重點，對戰(zhàn)略關(guān)鍵績效指標(biāo)的披露，例如其目標(biāo)、中長期遠(yuǎn)景以及高管薪酬都緊密的聯(lián)系了起來。對關(guān)鍵戰(zhàn)略權(quán)衡的介紹則顯示了萊利銀行評估短期和長期資本投入的方式，詳細(xì)地體現(xiàn)了萊利銀行做出決策的過程。

三、綜合報告評述及建議分析

（一）組織采用綜合報告的價值

第一，幫助組織將其披露的信息和價值創(chuàng)造過程聯(lián)系起來。目前，有關(guān)可持續(xù)發(fā)展報告最為常見的負(fù)面評論多是因為這些報告未能將列報的信息與組織內(nèi)部的價值創(chuàng)造流程有機的聯(lián)系起來。而綜合報告可作為組織信息披露的一種范式，有助于幫助組織簡明扼要地報告重要信息，并且從非財務(wù)維度來反映組織的經(jīng)營情況，這些非財務(wù)維度將影響到組織既定戰(zhàn)略的質(zhì)量及其執(zhí)行狀況。

第二，加深組織對財務(wù)業(yè)績及非財務(wù)業(yè)績之間相互關(guān)系的理解。組織需要根據(jù)戰(zhàn)略以及自身的價值創(chuàng)造方式來說明非財務(wù)業(yè)績，這使得管理者不得不思考在何時以及何種條件下財務(wù)業(yè)績與非財務(wù)業(yè)績之間會形成相互依賴關(guān)系，并需要進行權(quán)衡取舍。

第三，利于提升組織ESG信息披露的及時性。隨著ESG實踐在中國的進行，上交所及深交所逐漸將ESG信息披露要求納入他們的披露規(guī)范。而往往企業(yè)在披露ESG報告時，ESG報告的披露時間總會晚于財務(wù)報告進行披露。綜合報告將財務(wù)資本和其余五個資本融合于一份報告，基于“一份報告”的思想進行披露，能夠幫助利益相關(guān)者一次性獲得財務(wù)和非財務(wù)信息，也幫助企業(yè)及時披露這兩方面的內(nèi)容，提升其信息透明度。

第四，幫助投資者做出更可持續(xù)的決策。綜合報告鼓勵組織思考和交流他們創(chuàng)造長期價值的路徑，通過考慮所有相關(guān)形式的資本（金融、制造、智力、人力、社會和關(guān)系以及自然），披露更簡潔、可讀且整合了財務(wù)和非財務(wù)信息的報告?；诖?，投資者可以更方便地評估該企業(yè)面臨的ESG因素相關(guān)的風(fēng)險，并做出投資決策，尤其是具有長期投資偏好的投資者更會由此受益。

（二）披露綜合報告的難點

一是增加泄密風(fēng)險。綜合報告要求企業(yè)披露其價值創(chuàng)造的全過程及長期戰(zhàn)略方向，這些信息中可能涉及企業(yè)商業(yè)機密及核心競爭力，需要企業(yè)在綜合報告和信息保密性之間做出權(quán)衡。

二是增加報告編制成本。綜合報告需要財務(wù)，銷售、人力、行政等部門共同參加，其所需的人員和時間相對于傳統(tǒng)財務(wù)報告來說都大為增加，這無疑將加大報告的編制成本。

三是審計鑒證障礙較大。綜合報告中包含企業(yè)社會責(zé)任、公司治理、環(huán)境等方面的信息，而這些信息在當(dāng)前鑒證方法和模式下很難鑒別其真?zhèn)危畔⒌恼鎸嵭院涂煽啃噪y以得到保障。

（三）綜合報告的使用建議

一是政策鼓勵企業(yè)發(fā)布綜合報告。近年來，我國企業(yè)在發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告方面已積累了較為豐富的實踐經(jīng)驗，且越來越認(rèn)識到可持續(xù)發(fā)展報告的發(fā)布有其必要性。實踐中，可鼓勵有ESG報告編制經(jīng)驗的上市企業(yè)逐步編制綜合報告，通過試點的方式，在持續(xù)總結(jié)經(jīng)驗后，引導(dǎo)更多企業(yè)主動編制綜合報告。

二是加強企業(yè)信息化建設(shè)。綜合報告由于涉及企業(yè)的諸多方面，信息數(shù)量多、形式多樣、彼此間的勾稽關(guān)系也比較多，為高效編制綜合報告，企業(yè)應(yīng)通過信息化手段進行信息整合。通過整合企業(yè)內(nèi)部不同部門間的信息，為快速提取綜合報告所需的數(shù)字、圖表和影像等相關(guān)信息提供便利。

三是委托第三方評價。企業(yè)包括上市公司發(fā)布的財務(wù)報告，雖然遵循國家現(xiàn)行的法律法規(guī)，但并無一套完整的評價體系，更多地依賴企業(yè)主體的選擇和自愿性披露。因此，為提升企業(yè)綜合報告的編制水平，可委托第三方社會中介組織（如會計師事務(wù)所）進行定期評價并公開其評價標(biāo)準(zhǔn)和評價結(jié)果。同時，通過樹立行業(yè)標(biāo)桿，不斷促進企業(yè)對綜合報告編制的重視程度和編制水平。

作者蔚驍系中財大綠金院研究員、長三角綠色價值投資研究院研究員；吳天水系長三角綠色價值投資研究院科研助理；施懿宸系中財大綠金院高級學(xué)術(shù)顧問、中財綠指首席經(jīng)濟學(xué)家