IIGF觀點|企業(yè)新型報告模式——綜合報告為什么值得關注

每經特約評論員 蔚驍 吳天水 施懿宸

每經編輯 黃宗彥

隨著社會經濟的不斷發(fā)展，社會對企業(yè)信息披露的質量要求越來越高，除了傳統(tǒng)的財務報告外，利益相關方對組織披露非財務信息的需求也逐漸提高。而在現行制度下，企業(yè)主要側重于披露財務報告，對于社會責任報告和環(huán)境信息披露報告，仍然存在不披露或披露不及時等現象存在。在非財務信息越來越受理論界和實務界的重視的情形下，綜合報告應運而生。

2011年國際綜合報告委員會（International Integrated Reporting Committee，IIRC）提出的將現行的年度報告及單獨反映非財務信息的環(huán)境報告、社會責任報告等進行整合的企業(yè)新型報告模式——綜合報告。

一、 綜合報告（IR）簡介

（一）綜合報告概述

綜合報告（Integrated reporting,簡稱<IR>）是對組織的戰(zhàn)略、治理、績效和前景在組織外部環(huán)境背景下，在短期、中期和長期如何創(chuàng)造價值進行溝通的綜合文件。綜合報告在借鑒傳統(tǒng)的財務報告、可持續(xù)發(fā)展報告、社會責任報告等形式的基礎上，提倡用一種更連貫、更有效的方式披露公司持續(xù)創(chuàng)造價值的情況，以提高利益相關者可獲得的信息質量，實現更具效率和效果的資本配置，以幫助企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值?？偟膩碚f，綜合報告的特點與要求可總結為6類資本，7大原則，8個元素。

圖 1 綜合報告框架

資料來源：中央財經大學綠色金融國際研究院整理

 （二）6類資本

綜合報告將組織使用或影響的資源和關系稱為“資本”，并將資本分類為6類，分別是金財務資本、制造資本、智力資本、人力資本、社會與關系資本以及自然資本。

表1 綜合報告6類資本概述表

資料來源：中央財經大學綠色金融國際研究院整理

（三）7大原則

7大指導原則指導奠定了綜合報告編制的基礎，指導確定報告內容及信息列報方式?？傮w而言，指導原則覆蓋戰(zhàn)略、內容、邏輯等部分，其中首要原則強調戰(zhàn)略和未來，體現綜合報告強調長期價值創(chuàng)造的特點。

1）注重戰(zhàn)略和面向未來：綜合報告應深入說明組織的戰(zhàn)略，以及這一戰(zhàn)略如何與組織在短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力相關，如何與資本使用情況及對資本的影響相關。

2）信息連通性：綜合報告應顯示對組織持續(xù)價值創(chuàng)造能力產生重大影響的各個要素之間的組合、相互關聯性和依賴關系的全貌。

3）利益相關者關系：綜合報告中應深入說明組織與關鍵利益相關者之間的關系的性質和質量，并說明組織如何及在多大程度上理解、考慮并回應利益相關者的合法需求和利益。

4）重要性：綜合報告中應披露對組織短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力具有實質影響的事件信息。

5）簡練：綜合報告應簡明扼要。綜合報告為理解組織戰(zhàn)略、治理、績效和前景提供充分的背景信息，并避免冗余信息。

6）可靠性和完整性：綜合報告應包括所有正面和負面的重大事項，并以一種平衡方式列報，且應無重大錯誤。

7）一致性和可比性：綜合報告中列報的信息及其編制基礎應前后一致，且應當是關于組織自身價值創(chuàng)造過程的重要信息，并使這些信息能夠與其他組織進行比較。

（四）8個元素

綜合報告主要有8個元素，使組織能夠較全面地展現其狀況。若將組織看做一個個體，則綜合報告披露的8個元素分別是，組織概述和外部環(huán)境、治理、商業(yè)模式、風險和機遇、戰(zhàn)略和資源配置、績效、前景展望以及編制及列報基礎。對此8個元素，IIRC做出了相應的解釋：

1）組織概述和外部環(huán)境：組織的功能及其經營環(huán)境。

2）治理：組織的治理結構和其短期、中期和長期的價值創(chuàng)造能力之間的關系。

3）商業(yè)模式：組織的商業(yè)模式以及其持續(xù)性和適應性。

4）機會和風險：有哪些具體的風險影響組織短期、中期和長期價值創(chuàng)造能力以及組織如何應對。

5）戰(zhàn)略和資源配置：組織的愿景和目標以及如何分配資源以實現既定目標。

6）績效：組織戰(zhàn)略目標的實現程度以及在利用資本方面取得了哪些成果。

7）未來前景：組織在實施戰(zhàn)略時可能遇到的挑戰(zhàn)，以及該過程中的不確定性是什么。

8）編制和列報基礎：組織確定綜合報告中的包含事項，以及量化或評估方式。

圖2 綜合報告元素關系

資料來源：IIRC，中央財經大學綠色金融國際研究院整理

二、全球發(fā)展進程及采納情況

（一）綜合報告發(fā)展進程

綜合報告從誕生至今，南非一直處于全球綜合報告運動的最前端。約翰內斯堡證券交易所（Johannesburg Stock Exchange，JSE）上市要求規(guī)定的《國王IV公司治理守則》（King IV）強烈建議公司發(fā)布綜合報告?，F在，這已被普遍理解為強制性披露要求，因為在JSE上市的大多數公司確實會發(fā)布綜合報告，在許多情況下，南非公司在其他國家上市也會發(fā)布綜合報告。下文簡要整理了綜合報告的發(fā)展歷程：

圖3 綜合報告發(fā)展進程

資料來源：IIRC，中央財經大學綠色金融國際研究院整理

1）“King I”——IR前沿：1994年南非第一部以Mervyn King（南非最高法院的法官）命名的公司治理原則“King I”發(fā)布，該原則擴大了對利益相關者范圍的界定，不再局限于股東層面，產生了廣泛影響。

2）“King II”——IR雛形：南非共和國積極探尋民主道路，大力推動原則的修訂和實施，2002年參照Global Reporting Initiative（GRI）頒布了“King II”，提出了“Integrated Sustainability Reporting”概念，著重強調企業(yè)非財務信息披露。隨后，King II被紐約證券交易所采納，也被列入納入“薩班斯-奧克斯利法案”，由此King系列原則在國際公司治理原則方面具有領先影響力。

3）“King III”——IR確定：2009年King III定義了IR的內涵，它提倡從財務和可持續(xù)性方面全面綜合地展現公司的業(yè)績并受到了廣泛地接受。2010年約翰內斯堡證券交易所授權企業(yè)在自愿應用或解釋的基礎上進行<IR>披露。南非共和國授權并強制要求相關企業(yè)編制綜合報告。

4）2010年國際綜合報告委員會（IIRC）成立，其確立的宗旨為幫助促進并制定新的全球公認的報告方法，通過整合財務、環(huán)境、社會和治理等方面內容，創(chuàng)建一種新的年報格式，協助理解及評估企業(yè)業(yè)績的可持續(xù)性。

5）2011年9月，IIRC發(fā)布關于名為《向綜合報告邁進——21世紀的交流溝通價值》的討論稿。

6）2012年11月，IIRC發(fā)布報告框架雛形。

7）2013年12月9日國際綜合報告委員會正式發(fā)布綜合報告概念框架，標志著綜合報告的正式框架形成。

（二）綜合報告采納情況

目前，根據IIRC披露的《IIRC的十年（10 Years of the IIRC）》，已經有超過70個國家的2500家企業(yè)嵌入了綜合報告框架，超過40家證券交易所參考了綜合報告框架，其概念也融入了世界各國的公司治理改革結構中。

在歐洲，歐盟委員會也在致力于推行綜合報告框架。具體而言，截止到2020年，西班牙的36頂級公司、荷蘭上市公司的三分之一披露了綜合報告，而法國所有CAC40指數包含的頂級上市公司都宣稱在三年內采用綜合報告。到目前位置，雖然沒有最新的統(tǒng)計數據說明這些國家的采納情況，但荷蘭的部分行業(yè)龍頭企業(yè)都采用了綜合報告披露ESG信息，如KPMG和SGS檢測等，其中KPMG更是從16年至今都應用了綜合報告；而法國的學者也發(fā)現，近年來法國非財務報告的可讀性是跟其綜合性呈正相關的。

在其他國家或地區(qū)看來，日本已經領先推進綜合報告的實踐，印度的前五百名上市公司也被證監(jiān)會推薦采納綜合報告，而巴西的證券交易所也將綜合報告部分納入了披露要求。

在中國，綜合報告的披露實踐雖然尚未開展，但綜合報告框架也得到了中國財政部的認可。

二、綜合報告披露案例分析：萊利銀行

萊利銀行（Nedbank Ltd）為南非第四大銀行，萊利集團下屬企業(yè)。萊利銀行于2011年開始正式披露IR，到2022年已經披露第12版綜合報告。其綜合報告實踐基本體現了綜合報告的發(fā)展歷史，且其綜合報告的質量逐年提升，并為萊利銀行在2022年贏得了安永“綜合報告卓越獎（Excellence in Integrated Reporting Awards）”。

2011年，萊利銀行披露了第一份綜合報告，此前他們通常采用年報的形式披露企業(yè)ESG實踐情況。像其他第一次披露綜合報告的企業(yè)一樣，萊利銀行首次的綜合報告披露也僅僅是將年報和ESG信息簡單拼湊在一起，而這樣的產物則是一份冗長且對讀者不友好的報告。最突出的一點就是這份報告長達460多頁，完全違背了綜合報告的“簡潔”原則；同時，這也導致其并沒有滿足“重要性”原則，因為讀者很難找到萊利銀行的哪一項實踐是真正對其短期、中期及長期價值創(chuàng)造具有影響的。

次年，萊利銀行便意識到了這一點，開始精簡其報告內容。在2012到2018年間，萊利銀行基本將其報告保持在100到150頁的篇幅，并于2019年披露了一份僅有51頁的條理清晰的綜合報告。

隨著萊利銀行披露綜合報告的年份的堆積，其報告很好的體現了“學習曲線”效應。到2022年，萊利銀行的綜合報告已經擁有了合理的布局，且該報告采用了交互式PDF的披露方式，極利于讀者的閱讀，并很好地利用了信息圖表，進一步多元化了復雜信息的理解方式。

從萊利銀行綜合報告對企業(yè)價值創(chuàng)造、保存和減少的關注的角度來看。萊利銀行在報告的前半段就詳細介紹了其治理方式，并將其于董事會的監(jiān)督相關內容聯系起來，讓利益相關者可以清楚地了解到董事會認為現在和未來的工作重點是什么。

從數據的詳細度看來，萊利銀行的數據支持具有實質性。其2022年的報告具有詳細的戰(zhàn)略重點，對戰(zhàn)略關鍵績效指標的披露，例如其目標、中長期遠景以及高管薪酬都緊密的聯系了起來。對關鍵戰(zhàn)略權衡的介紹則顯示了萊利銀行評估短期和長期資本投入的方式，詳細地體現了萊利銀行做出決策的過程。

三、綜合報告評述及建議分析

（一）組織采用綜合報告的價值

第一，幫助組織將其披露的信息和價值創(chuàng)造過程聯系起來。目前，有關可持續(xù)發(fā)展報告最為常見的負面評論多是因為這些報告未能將列報的信息與組織內部的價值創(chuàng)造流程有機的聯系起來。而綜合報告可作為組織信息披露的一種范式，有助于幫助組織簡明扼要地報告重要信息，并且從非財務維度來反映組織的經營情況，這些非財務維度將影響到組織既定戰(zhàn)略的質量及其執(zhí)行狀況。

第二，加深組織對財務業(yè)績及非財務業(yè)績之間相互關系的理解。組織需要根據戰(zhàn)略以及自身的價值創(chuàng)造方式來說明非財務業(yè)績，這使得管理者不得不思考在何時以及何種條件下財務業(yè)績與非財務業(yè)績之間會形成相互依賴關系，并需要進行權衡取舍。

第三，利于提升組織ESG信息披露的及時性。隨著ESG實踐在中國的進行，上交所及深交所逐漸將ESG信息披露要求納入他們的披露規(guī)范。而往往企業(yè)在披露ESG報告時，ESG報告的披露時間總會晚于財務報告進行披露。綜合報告將財務資本和其余五個資本融合于一份報告，基于“一份報告”的思想進行披露，能夠幫助利益相關者一次性獲得財務和非財務信息，也幫助企業(yè)及時披露這兩方面的內容，提升其信息透明度。

第四，幫助投資者做出更可持續(xù)的決策。綜合報告鼓勵組織思考和交流他們創(chuàng)造長期價值的路徑，通過考慮所有相關形式的資本（金融、制造、智力、人力、社會和關系以及自然），披露更簡潔、可讀且整合了財務和非財務信息的報告?；诖耍顿Y者可以更方便地評估該企業(yè)面臨的ESG因素相關的風險，并做出投資決策，尤其是具有長期投資偏好的投資者更會由此受益。

（二）披露綜合報告的難點

一是增加泄密風險。綜合報告要求企業(yè)披露其價值創(chuàng)造的全過程及長期戰(zhàn)略方向，這些信息中可能涉及企業(yè)商業(yè)機密及核心競爭力，需要企業(yè)在綜合報告和信息保密性之間做出權衡。

二是增加報告編制成本。綜合報告需要財務，銷售、人力、行政等部門共同參加，其所需的人員和時間相對于傳統(tǒng)財務報告來說都大為增加，這無疑將加大報告的編制成本。

三是審計鑒證障礙較大。綜合報告中包含企業(yè)社會責任、公司治理、環(huán)境等方面的信息，而這些信息在當前鑒證方法和模式下很難鑒別其真?zhèn)?，信息的真實性和可靠性難以得到保障。

（三）綜合報告的使用建議

一是政策鼓勵企業(yè)發(fā)布綜合報告。近年來，我國企業(yè)在發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告方面已積累了較為豐富的實踐經驗，且越來越認識到可持續(xù)發(fā)展報告的發(fā)布有其必要性。實踐中，可鼓勵有ESG報告編制經驗的上市企業(yè)逐步編制綜合報告，通過試點的方式，在持續(xù)總結經驗后，引導更多企業(yè)主動編制綜合報告。

二是加強企業(yè)信息化建設。綜合報告由于涉及企業(yè)的諸多方面，信息數量多、形式多樣、彼此間的勾稽關系也比較多，為高效編制綜合報告，企業(yè)應通過信息化手段進行信息整合。通過整合企業(yè)內部不同部門間的信息，為快速提取綜合報告所需的數字、圖表和影像等相關信息提供便利。

三是委托第三方評價。企業(yè)包括上市公司發(fā)布的財務報告，雖然遵循國家現行的法律法規(guī)，但并無一套完整的評價體系，更多地依賴企業(yè)主體的選擇和自愿性披露。因此，為提升企業(yè)綜合報告的編制水平，可委托第三方社會中介組織（如會計師事務所）進行定期評價并公開其評價標準和評價結果。同時，通過樹立行業(yè)標桿，不斷促進企業(yè)對綜合報告編制的重視程度和編制水平。

作者蔚驍系中財大綠金院研究員、長三角綠色價值投資研究院研究員；吳天水系長三角綠色價值投資研究院科研助理；施懿宸系中財大綠金院高級學術顧問、中財綠指首席經濟學家