藥物制劑“小巨人”明日申購，券商：發(fā)行估值相對較低

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

5月16日，本周二，北交所新股星昊醫(yī)藥將迎來發(fā)行申購，其發(fā)行價為12.3元/股，發(fā)行市盈率為30.71倍，發(fā)行代碼為“889078”。該公司此次公開發(fā)行股票數(shù)量為3060萬股，募集資金總額為3.76億元。

資料顯示，星昊醫(yī)藥是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事藥物制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)為藥物銷售和CMC/CMO服務(wù)，其中藥物銷售是公司營業(yè)收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比，2021年其營收占比為92.97%，毛利占比為99.46%。

據(jù)了解，化學(xué)藥品制劑制造業(yè)屬于我國戰(zhàn)略新興行業(yè)，制劑制造水平的提升是醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的重要一步。近年來，我國陸續(xù)出臺多項法律法規(guī)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策推動了醫(yī)藥行業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)營提供了良好的環(huán)境和機(jī)遇。

而星昊醫(yī)藥所在的行業(yè)具有一定的特殊性，一方面，一致性評價、帶量采購和藥品上市許可持有人等制度對該行業(yè)會產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響；另一方面，一系列的政策扶持為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，為行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。

經(jīng)過二十余年研發(fā)積累，星昊醫(yī)藥形成了緩控釋制劑技術(shù)、注射劑智能制造技術(shù)、凍干口腔崩解速釋技術(shù)等三大核心技術(shù)，并建立了有效銜接藥物研發(fā)和快速產(chǎn)業(yè)化適用性集成技術(shù)平臺。另一方面，該公司還憑借其由藥物研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的高效銜接體系和完善的藥物制劑產(chǎn)業(yè)化體系鑄就產(chǎn)業(yè)化平臺優(yōu)勢。公司在北京、廣東、長春三地?fù)碛?個產(chǎn)業(yè)化基地，可提供多劑型、多規(guī)格、多批量的“一站式”制劑產(chǎn)業(yè)化服務(wù)，逐漸建立起了完善的藥物制劑質(zhì)量管理、研發(fā)、生產(chǎn)體系優(yōu)勢。

中泰證券分析指出，星昊醫(yī)藥此次發(fā)行底價為12.3元/股，對應(yīng)前四個季度的凈利得到的PE-TTM倍數(shù)為17.65，低于可比公司均值。公司將受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，即一系列的政策扶持為醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，為行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。同時隨著公司募投項目的逐步落地將會帶來生產(chǎn)線布局的優(yōu)化以及生產(chǎn)效率的提升，順應(yīng)了行業(yè)趨勢，有利于增強(qiáng)公司的市場競爭力，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。