31.4萬億美元大雷即將引爆？美國債務(wù)違約風險飆升，調(diào)查：黃金仍是避險首選，第二竟是美債

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

盡管美國總統(tǒng)拜登表示預(yù)計將于美東時間周二（5月16日）再度與國會領(lǐng)導人會面，討論提高美國債務(wù)上限和避免災(zāi)難性違約的計劃，但市場的恐慌情緒早已蔓延開來。

美國的債務(wù)在今年1月19日就達到了31.4萬億美元的法定債務(wù)上限，這意味著美國將不能再發(fā)放新貸款來融資。此前，拜登政府警告稱，如果無法就提高債務(wù)上限達成協(xié)議，美國將會進入“衰退”，有可能導致“數(shù)百萬人”失業(yè)。

隨著美國史上首次債務(wù)違約的風險突然增大，有可能使全球市場陷入一場混亂。根據(jù)彭博社最新的Markets Live Pulse調(diào)查(受訪者為637名全球人士），對于那些尋求避險的投資者來說，黃金目前仍是首選。超過一半的受訪金融專業(yè)人士表示，如果美國政府不履行償債義務(wù)，他們將購買黃金（對沖風險）。

41%的受訪者認為，一旦美國政府出現(xiàn)實質(zhì)性違約，那么美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨威脅。

三菱日聯(lián)金融集團資深外匯分析師Lee Hardman對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，快速逼近的美國債務(wù)上限可能會在未來幾周或一個月內(nèi)造成美元價格波動加大。

黃金仍是首選避險資產(chǎn)，第二是美債

黃金作為傳統(tǒng)的對沖工具，被大部分金融人士選擇不足為奇。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，現(xiàn)階段對沖黃金其實并不便宜——年初至今，金價一直表現(xiàn)良好。今年以來，一方面，金價受中國奢侈品買家不斷增長的需求提振，另一方面，歐美銀行業(yè)危機和美國違約風險上升導致避險需求飆升，金價目前徘徊在2075.47美元/盎司的歷史高點附近。

圖片來源：彭博社

美國的債務(wù)在今年1月19日就達到了31.4萬億美元的法定債務(wù)上限，這意味著美國將不能再發(fā)放新貸款來融資。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）13日提醒稱，如果達不成協(xié)議，美國將從6月初起面臨違約。這種前所未有的局面，將導致美國政府再無法支付賬單和公務(wù)員工資。

令人吃驚的是，彭博社的調(diào)查顯示，除了黃金外，在美國政府發(fā)生債務(wù)違約時，第二受歡迎的資產(chǎn)竟然還是美國國債。這十分具有諷刺意味，因為美國此時正處于違約的邊緣。

2011年的美國債務(wù)上限僵局曾導致標普下調(diào)美國的主權(quán)信用評級，但最后并未導致實質(zhì)性的違約。在當時的那場僵局中，購買熱潮將10年期美債收益率推至歷史低點，同時導致金價飆漲，全球股市蒸發(fā)了數(shù)萬億美元市值。

圖片來源：彭博社

據(jù)彭博社報道，約60%的Markets Live Pulse受訪者認為，本次美國政府債務(wù)違約的風險比2011年更大。美東時間上周三，美國一年期信用違約互換（CDS）的違約保險成本飆升至172個基點，創(chuàng)歷史新高，遠遠超出以往水平。

圖片來源：彭博社

Markets Live Pulse調(diào)查中，多數(shù)投資者認為，如果美國的債務(wù)上限僵局持續(xù)到最后一刻（即“X日期”），且美國沒有出現(xiàn)實質(zhì)性違約，那么10年期美債將會上漲。約60%的受訪散戶預(yù)計，如果出現(xiàn)違約，10年期美債將走弱。需要指出的是，2011年標普將美國主權(quán)信用評級調(diào)低時，美債仍在反彈。

也有分析師持相對樂觀的態(tài)度，道明證券利率策略主管Priya Misra表示，“如果我們確實看到了短期內(nèi)美國政府違約的風險，那么市場的反應(yīng)將會迫使國會提高債務(wù)上限。”

但需要注意的是，即使是最悲觀的分析師也認為，即便發(fā)生違約，美國國債持有人仍會得到付款，只不過是收款時間晚了而已。

債務(wù)上限問題短期內(nèi)恐致美元波動性加大

央視新聞援引《國會山報》當?shù)貢r間5月14日報道，美國民主黨籍參議員克里斯·墨菲當天表示，隨著美國政府距離可能出現(xiàn)債務(wù)違約的日期越來越近，他對共和黨和民主黨能在兩周內(nèi)解決美國債務(wù)上限危機達成協(xié)議持“懷疑態(tài)度”，因為他認為目前政府還沒有采取具體措施來削減財政赤字。

據(jù)彭博社，41%的受訪者認為，一旦美國政府出現(xiàn)實質(zhì)性違約，那么美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨威脅。在此情形下，像日元和瑞郎這樣的傳統(tǒng)避險貨幣也受到了一些青睞。

Markets Live Pulse早前的另一項調(diào)查顯示，大多數(shù)受訪者認為，10年內(nèi)美元在全球外匯儲備中的占比將不到一半。

圖片來源：彭博社

三菱日聯(lián)金融集團資深外匯分析師Lee Hardman在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的一份置評郵件中稱，“快速逼近的美國債務(wù)上限可能會在未來幾周或一個月內(nèi)造成美元價格波動加大。盡管市場預(yù)計可能會有更多的回旋余地，但美國財政部仍警告稱，所謂的‘X日期’可能在‘6月初甚至6月1日’就到來。”

Lee Hardman認為，最有可能的結(jié)果是國會達成一項妥協(xié)協(xié)議，將債務(wù)上限問題推遲，其中包括短期（3~4個月）內(nèi)延長債務(wù)上限，但這取決于未來削減支出的計劃。

“國會越是在最后一刻達成協(xié)議，那么對金融市場的負面影響就將越大。在2011年美國債務(wù)上限危機期間，美元最初在7月份走弱，但隨著‘X日期’的臨近和8月2日達成協(xié)議，美元在8月初反彈，盡管在8月5日標普下調(diào)美國信用評級后，美元再次下挫。”Lee Hardman補充道。

其實過去幾十年來，隨著美國債務(wù)規(guī)模的擴大，美國國會曾多次提高債務(wù)上限的金額。招商宏觀張靜靜團隊在一份研報中指出，1960年至今，美國國會共計78次修改債務(wù)上限，包括提高上限金額、暫停使用債務(wù)上限、修改定義。

圖片來源：招商宏觀

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