年報(bào)掃描?醫(yī)療服務(wù)｜CXO板塊業(yè)績(jī)大幅分化 民營醫(yī)院上市公司合計(jì)利潤(rùn)不足1億

每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

A股醫(yī)療服務(wù)上市公司2022年年報(bào)已經(jīng)全部出爐。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，A股三大交易所一共有46家醫(yī)療服務(wù)上市公司，包括25家CXO（醫(yī)藥外包）公司、14家民營醫(yī)院公司、5家診斷服務(wù)公司以及2家其他醫(yī)療服務(wù)公司。這46家醫(yī)療服務(wù)上市公司一共實(shí)現(xiàn)營收1852億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)266億元。

作為創(chuàng)新藥“賣鏟人”的CXO賽道在2022年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅分化。由于“新冠訂單”的影響，藥明康德、凱萊英、博騰股份等頭部公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，而百花醫(yī)藥、成都先導(dǎo)、南模生物等公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑，泰格醫(yī)藥也出現(xiàn)了增收不增利的情況。二級(jí)市場(chǎng)上，CXO相關(guān)概念股普遍下跌。

受疫情影響，民營醫(yī)院在2022年迎來“至暗時(shí)刻”，14家民營醫(yī)院上市公司中有8家在去年出現(xiàn)虧損，整個(gè)板塊歸母凈利潤(rùn)合計(jì)不足1億元。頭部公司方面，“眼茅”愛爾眼科業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶羵€(gè)位數(shù)，為近年來首次；“牙茅”通策醫(yī)療則出現(xiàn)了營收利潤(rùn)雙降的情況。在疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整之下，民營醫(yī)院在2023年能否迎來觸底反彈？

板塊分化明顯，CXO板塊貢獻(xiàn)近八成利潤(rùn)

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，A股46家醫(yī)療服務(wù)上市公司共實(shí)現(xiàn)營收1852億元、歸母凈利潤(rùn)266億元；其中，營收同比增長(zhǎng)的有33家公司，歸母凈利潤(rùn)同比上漲的有25家公司。營收方面，整個(gè)板塊共有6家公司營收超百億元，分別是凱萊英、愛爾眼科、迪安診斷、康龍化成、藥明康德和金域醫(yī)學(xué)，藥明康德以393.55億元營收獨(dú)占鰲頭；歸母凈利潤(rùn)方面，有6家公司歸母凈利潤(rùn)超20億元，藥明康德以88.14億元的歸母凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他公司，位居凈利潤(rùn)首位。

具體來看，CXO板塊共實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤(rùn)分別為894億元、210億元，分別占整個(gè)醫(yī)療服務(wù)板塊營收和歸母凈利潤(rùn)的48%、79%，貢獻(xiàn)了近八成利潤(rùn)；民營醫(yī)院板塊共實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤(rùn)分別為453億元、8289萬元，超半數(shù)公司出現(xiàn)虧損；診斷服務(wù)板塊共實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤(rùn)分別為484億元、54億元。

研發(fā)費(fèi)方面，整個(gè)醫(yī)療服務(wù)板塊去年研發(fā)費(fèi)用總計(jì)為76億元，CXO公司、民營醫(yī)院公司和診斷服務(wù)公司研發(fā)費(fèi)用分別為49億元、5億元和20億元。盡管整個(gè)板塊去年有21家公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但仍有33家公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)。值得注意的是，*ST宜康、澳洋健康和創(chuàng)新醫(yī)療三家民營醫(yī)院的研發(fā)費(fèi)用為零。

2022年，迪安診斷、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)和金域醫(yī)學(xué)這三家提供第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)俅未蠓鲩L(zhǎng)，三家公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約48億元。不過，在疫情防控政策調(diào)整優(yōu)化后，提供診斷服務(wù)的公司面臨著業(yè)績(jī)大幅下滑的窘境。2023年第一季度，迪安診斷、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)和金域醫(yī)學(xué)歸母凈利潤(rùn)分別同比下降78.74%、87.92%和82.40%。

業(yè)績(jī)分化下，CXO板塊股價(jià)持續(xù)下跌

2022年，CXO賽道出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅分化。一方面，受“新冠訂單”的影響，頭部CXO企業(yè)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。藥明康德去年實(shí)現(xiàn)營收393.55億元，同比增長(zhǎng)71.84%，歸母凈利潤(rùn)為88.14億元，同比增長(zhǎng)72.91%?；瘜W(xué)業(yè)務(wù)是藥明康德的營收支柱，去年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收288.50億元，同比增長(zhǎng)104.8%，占比超七成。公司強(qiáng)調(diào)，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比增長(zhǎng)39.7%。

凱萊英和博騰股份去年業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)亮眼。其中，凱萊英2022年?duì)I收為102.55億元，同比增長(zhǎng)121.08%，歸母凈利潤(rùn)為33.02億元，同比增長(zhǎng)208.77%；博騰股份2022年?duì)I收為70.35億元，同比增長(zhǎng)126.55%，歸母凈利潤(rùn)為20.05億元，同比增長(zhǎng)282.78%。事實(shí)上，這兩家公司業(yè)績(jī)創(chuàng)新高同樣離不開新冠訂單的加持。自2021年11月以來，凱萊英接連獲得了三筆重大合同訂單，合計(jì)金額高達(dá)92億元。博騰股份也表示，2021年至2022年，公司陸續(xù)收到美國某大型制藥公司的某小分子創(chuàng)新藥相關(guān)的合同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)訂單，金額合計(jì)約8.97億美元。

另一方面，泰格醫(yī)藥、康龍化成、藥石科技等多家CXO企業(yè)出現(xiàn)了增收不增利的情況，三家公司在營收紛紛同比增長(zhǎng)超三成的情況下，歸母凈利潤(rùn)分別同比下降30.19%、17.24%和35.42%。泰格醫(yī)藥提到，公司主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由于客戶需求增加及來自新冠疫苗臨床試驗(yàn)相關(guān)收入增加；同時(shí)，公司主營業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)44.62%，主要系新冠相關(guān)的多區(qū)域臨床試驗(yàn)的直接項(xiàng)目成本增加。此外，百花醫(yī)藥、成都先導(dǎo)和南模生物也出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的大幅下滑。

作為創(chuàng)新藥“賣鏟人”的CXO賽道，曾被投資者稱為“黃金賽道”，但在2022年，CXO企業(yè)股價(jià)普遍走低。萬得數(shù)據(jù)顯示，2022年，CXO（931750.WI）指數(shù)下降33.65%。龍頭公司股價(jià)也紛紛大跌。藥明康德2022年股價(jià)下跌31.35%，凱萊英下跌52.23%，康龍化成下跌27.54%。

新冠疫情催生了大量的藥物和疫苗研發(fā)、生產(chǎn)需求，助推了CXO企業(yè)在過去三年的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。后疫情時(shí)代，CXO企業(yè)還能否維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)？從2023年一季報(bào)的情況來看，情況不容樂觀。今年第一季度，藥明康德營收同比增長(zhǎng)5.8%，增速放緩至個(gè)位數(shù)，公司股價(jià)也在發(fā)布一季報(bào)次日跌停。凱萊特今年第一季度營收增速也放緩至個(gè)位數(shù)，博騰股份則出現(xiàn)了營收利潤(rùn)雙降的情況。

民營醫(yī)院業(yè)績(jī)普遍低迷，后疫情時(shí)代能否觸底反彈？

過去三年，受新冠疫情影響，醫(yī)院門診量下滑，大量民營醫(yī)院出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)低迷。在14家民營醫(yī)院上市公司中，2022年僅5家企業(yè)營收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率也僅為個(gè)位數(shù)；同時(shí)，有8企業(yè)出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損超37億元。

民營眼科醫(yī)院業(yè)績(jī)相對(duì)表現(xiàn)較好。愛爾眼科、華廈眼科、何氏眼科和普瑞眼科四大眼科醫(yī)院均為盈利狀況，但何氏眼科和普瑞眼科歸母凈利潤(rùn)分別同比下降61.55%、78.09%，愛爾眼科和華廈眼科凈利潤(rùn)增速較往年也大幅放緩。

2022年，“眼茅”愛爾眼科營收為161.10億元，同比增長(zhǎng)7.39%，歸母凈利潤(rùn)為25.24億元，同比增長(zhǎng)8.65%，業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)近10年來新低。公司表示，一方面，由于外部不可抗力因素影響，多地醫(yī)院多次限流或停診，影響患者就醫(yī)；另一方面，得益于品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)，公司市場(chǎng)占有率持續(xù)上升。“隨著外部形勢(shì)稍緩、眼科需求釋放，公司通過線上線下互動(dòng)融合，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的回升。”公司稱。

“牙茅”通策醫(yī)療在2022年?duì)I收利潤(rùn)雙降，為近年來首次：公司去年?duì)I收為27.19億元，同比下降2.23%，歸母凈利潤(rùn)為5.48億元，同比下降21.99%。對(duì)于業(yè)績(jī)下降，公司提到，主要系客觀原因?qū)е箩t(yī)療服務(wù)收入下降，去年3、4、8、10、11、12月份受客觀因素影響明顯，門診量增幅受到不同程度的影響。此外，隨著種植牙集采政策落地，極大降低了種植牙醫(yī)療服務(wù)價(jià)格門檻，目前，市場(chǎng)對(duì)種植牙集采仍處于觀望中。

《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒2021》顯示，全國2.35萬家非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，一年總計(jì)虧損1300億元，平均每家虧損高達(dá)553萬元。隨著疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，醫(yī)院門診量增加，屬于民營醫(yī)院的“至暗時(shí)刻”過去了嗎？從2023年一季報(bào)來看，部分民營醫(yī)院業(yè)績(jī)有所回暖：愛爾眼科營收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)20.44%、27.92%；華廈眼科營收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.10%、34.01%；新里程營收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)2.25%、1707.56%。

后疫情時(shí)代，民營醫(yī)院能否觸底反彈，還有待觀察。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝