一字板漲停！1800億“藥茅”史上最大幅漲價(jià)，760元/粒

每經(jīng)編輯 畢陸名

素有“中藥中的茅臺(tái)”之稱的片仔癀(SH600436)，其價(jià)格最近又瘋漲了一波。

片仔癀5月8日開(kāi)盤即一字漲停，截至發(fā)稿，該股報(bào)301.19元，漲停板上封單一度近6萬(wàn)手，當(dāng)前市值超1800億元。2023年以來(lái)，片仔癀股價(jià)的最高點(diǎn)為330.3元/股，目前其較年內(nèi)最高點(diǎn)仍跌8.81%。以5月8日早間開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，公司當(dāng)前市值為1817.13億元，與5月5日收盤相比，片仔癀市值上漲165.19億元。

消息面上，5月5日，片仔癀發(fā)布《關(guān)于主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀價(jià)格調(diào)整的公告》，其在公告中表示，鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

據(jù)了解，2004年至2020年16年間，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價(jià)19次，零售價(jià)從325元/粒升至590元/粒，提價(jià)幅度為81.54%，單次零售價(jià)格上調(diào)的幅度在5元-40元之間。此次其零售價(jià)一口氣上調(diào)170元，創(chuàng)下了歷史上最大的調(diào)價(jià)幅度。

片仔癀全系列產(chǎn)品確已漲價(jià)

據(jù)都市快報(bào)5月8日?qǐng)?bào)道，記者走訪了杭州市鳳起路、延安路、屏風(fēng)街的幾家藥店，詢問(wèn)片仔癀的銷售情況。華東武林大藥房店員表示購(gòu)買片仔癀的消費(fèi)者并不多，由于制作片仔癀的原材料牛黃、蛇膽價(jià)格波動(dòng)大，店里已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)貨了，之后也不打算進(jìn)貨。

九洲大藥房（百井坊巷店）店員表示，片仔癀錠劑已經(jīng)售罄，片仔癀含片僅剩最后一盒，售價(jià)30元。最近片仔癀錠劑價(jià)格瘋漲，但銷量依舊可觀，一到貨就被搶空。未來(lái)會(huì)再進(jìn)貨，但具體的到貨時(shí)間無(wú)法保證。

在網(wǎng)上搜索片仔癀錠劑，發(fā)現(xiàn)除了官方網(wǎng)店，還有多家藥房在銷售，價(jià)格從760元至1140元不等。在電商平臺(tái)搜索發(fā)現(xiàn)，錠劑片仔癀的零售價(jià)格普遍在600元~1000元之間，標(biāo)價(jià)為590元的店鋪大多顯示“已售罄”。

藥品價(jià)格315網(wǎng)也顯示，一粒裝的片仔癀全國(guó)各地的零售藥房報(bào)價(jià)在660元。

一位線上藥房的客服人員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“（片仔癀）每次的進(jìn)貨價(jià)格都是不一樣的，我們的價(jià)格都是根據(jù)廠家的價(jià)格浮動(dòng)的。”據(jù)財(cái)聯(lián)社從相關(guān)門店了解到，片仔癀公告發(fā)布后，片仔癀系列所有產(chǎn)品價(jià)格均向上調(diào)整，其中片仔癀膠囊價(jià)格從708元/盒漲至918元/盒。

片仔癀成立于1999年，前身為1956年成立的漳州制藥廠。其主要產(chǎn)品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等多個(gè)領(lǐng)域，其中核心產(chǎn)品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏等。

據(jù)片仔癀官網(wǎng)介紹，片仔癀（“仔”為閩南方言中語(yǔ)氣詞，“癀”為熱毒腫痛，意為“一片即可清熱解毒”）功能主治為清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛。用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無(wú)名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。有效期長(zhǎng)達(dá)60個(gè)月。

2003年6月，片仔癀在上交所掛牌上市；2006年獲商務(wù)部“中華老字號(hào)”稱號(hào)。片仔癀的保密配方等級(jí)為“國(guó)家絕密級(jí)”，目前國(guó)內(nèi)只有兩種中藥配方達(dá)到該等級(jí)，另一種是云南白藥。

片仔癀公開(kāi)的四種原料為牛黃、麝香、三七、蛇膽，名貴且稀缺。此前有業(yè)內(nèi)人士透露，片仔癀漲價(jià)、限購(gòu)背后是原材料天然麝香的供需失衡導(dǎo)致，前兩年受疫情影響，天然麝香的價(jià)格從每千克30萬(wàn)元漲到40萬(wàn)元。片仔癀《2020年年度報(bào)告》顯示，天然麝香是國(guó)家重點(diǎn)計(jì)劃管理物資，公司生產(chǎn)所用的天然麝香主要來(lái)源于國(guó)家林業(yè)主管部門行政許可的配給。

片仔癀身負(fù)成本上漲等三重壓力

提價(jià)背后，片仔癀正面臨來(lái)自成本上漲、股價(jià)下跌、利潤(rùn)增速下降的三方面壓力。

時(shí)隔三年再度提價(jià)背后，片仔癀的原材料價(jià)格近年來(lái)連年上漲。片仔癀系列產(chǎn)品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七，近三年年報(bào)中，片仔癀均有提及麝香、牛黃及蛇膽的價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，對(duì)產(chǎn)品成本產(chǎn)生上升壓力。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

2022年，片仔癀以片仔癀錠劑為主的肝病用藥的營(yíng)業(yè)成本為6.86億元，同比增長(zhǎng)1.79%。其中，占比92.76%的直接材料出現(xiàn)1.37%的同比增長(zhǎng)，是營(yíng)業(yè)成本上升的主要原因。

2022年，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入86.94億元，同比增長(zhǎng)8.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.72億元，同比增長(zhǎng)1.66%。其2022年的業(yè)績(jī)?cè)鏊贋榻?年以來(lái)最低。

據(jù)了解，片仔癀系列產(chǎn)品含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復(fù)方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑占主導(dǎo)地位。2022年，片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入為36.05億元，年內(nèi)公司四成以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自該系列產(chǎn)品；片仔癀系列產(chǎn)品的銷售凈利潤(rùn)約為23.23億元，同期公司整體的凈利潤(rùn)約為25.23億元，片仔癀錠劑為公司主要的利潤(rùn)來(lái)源。

若市場(chǎng)需求不被大幅提價(jià)抑制，此次調(diào)價(jià)，有望對(duì)其2023年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。片仔癀并未公布其錠劑產(chǎn)品的銷量，不過(guò)從片仔癀系列產(chǎn)品的銷量來(lái)看，2022年，片仔癀系列產(chǎn)品銷售數(shù)量為1508.78萬(wàn)盒，2023年一季度，銷售數(shù)量為498.14萬(wàn)盒，已接近2022年全年的三分之一。

東吳證券表示，本次調(diào)價(jià)幅度歷史最大，片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格提價(jià)幅度29%，提價(jià)主要來(lái)自于成本端天然麝香、天然牛黃等貴細(xì)藥材。片仔癀錠劑占收入的主導(dǎo)地位，其余產(chǎn)品在其帶動(dòng)下有望有所提價(jià)。參照過(guò)往的價(jià)格調(diào)整，公司經(jīng)營(yíng)情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀況。2022年，片仔癀銷售收入36億元，在量保持不變的情況下，假設(shè)片仔癀系列產(chǎn)品同幅度提價(jià)，則僅價(jià)格提升，有望為2023年醫(yī)藥制造業(yè)收入帶來(lái)18%的增長(zhǎng)彈性（2023年5月份開(kāi)始調(diào)價(jià)，影響全年2/3的時(shí)間）。2022年片仔癀貢獻(xiàn)92%的凈利潤(rùn)，考慮到成本的上升，假設(shè)毛利率不變的情況下，2023年提價(jià)有望為公司帶來(lái)18%的凈利潤(rùn)彈性。

作為名貴中藥的龍頭，價(jià)格的提升一方面彰顯產(chǎn)品力和品牌力，另一方面也有望帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，有效對(duì)沖成本上升帶來(lái)的利潤(rùn)壓力。傳統(tǒng)品牌中藥消費(fèi)者認(rèn)可度較高，具備量?jī)r(jià)齊升的空間。

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