30年期國債期貨即將上市 首批3個(gè)合約將于4月21日交易

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉 峰    

4月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，同意中金所30年期國債期貨注冊。

也是在4月14日，中金所發(fā)布了30年期國債期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《關(guān)于30年期國債期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》），首批3個(gè)30年期國債期貨合約將于4月21日上市交易。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中金所此前已經(jīng)上市的國債期貨品種有10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨。

國泰君安固收團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布報(bào)告稱，30年期國債期貨的推出可在一定程度上填補(bǔ)超長期限國債套期保值工具的空白，更全面滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。預(yù)計(jì)30年期國債期貨上市后或?qū)⑤^快迎來成交量的上行，日均交易量將在推出后1年左右達(dá)到峰值。

中糧期貨認(rèn)為，30年期國債期貨上市能夠?yàn)槌L期限地方政府債的投資者、承銷機(jī)構(gòu)提供便捷、有效的對沖工具，從而穩(wěn)定價(jià)格波動(dòng)，助力地方債發(fā)行，進(jìn)一步提升金融期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

平今倉交易免收手續(xù)費(fèi)

4月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，近日同意中金所30年期國債期貨注冊。下一步，證監(jiān)會(huì)將督促中金所做好各項(xiàng)工作，保障30年期國債期貨的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

也是在4月14日，中金所發(fā)布了30年期國債期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《通知》。

具體而言，中金所在《通知》中稱，30年期國債期貨首批上市合約為2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）和2023年12月（TL2312）。各合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所在合約上市交易前一交易日公布。

《通知》明確的30年期國債期貨相關(guān)交易制度、費(fèi)用的要點(diǎn)包括：30年期國債期貨各合約的交易保證金為合約價(jià)值的3.5%，自交割月份之前的兩個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起。對2年期國債期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨和30年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。上市當(dāng)日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±7%；30年期國債期貨合約的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元，平今倉交易免收手續(xù)費(fèi)，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手5元，交割手續(xù)費(fèi)至2023年12月31日止減半收取。交易所有權(quán)根據(jù)市場運(yùn)行情況對手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整；30年期國債期貨各合約限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為50手，市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為30手；做市商所有月份30年期國債期貨合約單邊持倉限額為6000手，某一合約在交割月份之前的一個(gè)交易日起，單邊持倉限額為1200手。

合約采用實(shí)物交割方式

另據(jù)《30年期國債期貨合約交易細(xì)則》，30年期國債期貨合約的合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債；合約的可交割國債為發(fā)行期限不高于30年、合約到期月份首日剩余期限不低于25年的記賬式附息國債；合約采用實(shí)物交割方式。

總體而言，30年國債期貨合約條款與2018年12月起開展的30年國債期貨仿真交易合約規(guī)則基本一致，但在交易保證金比例以及每日價(jià)格最大波動(dòng)限制兩個(gè)方面作出了優(yōu)化。

此前，中金所已上市的國債期貨品種包括10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨。

對于此次上市30年期國債期貨的意義，國泰君安固收團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)稱，目前超長期限國債套期保值主要依靠10年期國債期貨完成，30年期國債期貨的推出將更好地滿足超長期限國債套期保值需求。由于超長期限國債期貨的缺失，目前投資者主要使用10年期國債合約對30年期國債進(jìn)行套期保值，這一過程中由于受到久期不匹配與價(jià)格相關(guān)度不足影響，投資者往往面臨基差風(fēng)險(xiǎn)與交割風(fēng)險(xiǎn)，無法實(shí)現(xiàn)較好的套期保值效果。30年期國債期貨的推出可以在一定程度上填補(bǔ)超長期套保工具的空白，更全面滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

就30年國債期貨的市場前景，國泰君安固收團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，30年國債期貨上市后或?qū)⑤^快迎來成交量的上行，隨后回歸至均衡水平；預(yù)計(jì)30年期國債期貨日均交易量將在推出后1年左右達(dá)到2.4萬手，隨后逐步回落并穩(wěn)定在0.91萬手。這種活躍度可能介于2年期國債期貨和5年期國債期貨之間。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖