每經(jīng)IPO周報(bào)第104期｜上周上會(huì)“2過(guò)2” 首批10家主板注冊(cè)制企業(yè)周一上市交易

注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（2023年4月3日～2023年4月9日，下同），A股市場(chǎng)總共有兩家公司被安排首發(fā)上會(huì)，分別為六九一二、同宇新材，這兩家企業(yè)均順利過(guò)會(huì)，上周IPO過(guò)會(huì)率為100%。 值得一提的是，4月10日，主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)迎來(lái)上市交易，標(biāo)志著注冊(cè)制改革最關(guān)鍵的一步即將完成，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革即將落地。 本周（4月10日至4月16日，下同），A股市場(chǎng)有7家公司將迎來(lái)申購(gòu)，其中國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體特種氣體龍頭企業(yè)中船特氣（SH688146）值得投資者關(guān)注。 紅榜：上周“2過(guò)2”，電子樹(shù)脂生產(chǎn)商同宇新材值得關(guān)注 上周，A股安排了2家公司上會(huì)，均來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，分別為六九一二和同宇新材。 其中，六九一二致力于研究和發(fā)展適應(yīng)實(shí)戰(zhàn)化需求的軍事訓(xùn)練裝備及特種軍事裝備。根據(jù)公司招股書(shū)（上會(huì)稿），公司具備較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品已取得較高的品牌知名度，同時(shí)公司參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，不斷完善野戰(zhàn)光通信裝備技術(shù)體系。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2020年～2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.17億元、2.01億元和3.41億元。 同宇新材主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子樹(shù)脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要應(yīng)用于覆銅板生產(chǎn)。覆銅板是加工印制電路板（PCB）的基礎(chǔ)材料。印制電路板是電子元器件的支撐體，也是電氣鏈接的載體，因此產(chǎn)品最終被應(yīng)用于智能家電、工業(yè)控制、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子、通訊等各個(gè)行業(yè)。 根據(jù)招股書(shū)（上會(huì)稿），從競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)看，同宇新材已構(gòu)建了成熟多樣的產(chǎn)品規(guī)格體系；經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)與探索，公司已取得建滔集團(tuán)（HK00148）、生益科技（SH600183）、南亞新材（SH688519）、超聲電子（SZ000823）、華正新材（SH603186）等知名廠商認(rèn)證，進(jìn)入其供應(yīng)商體系，建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；公司是少數(shù)掌握多系列無(wú)鉛無(wú)鹵及高速電子樹(shù)脂核心技術(shù)的內(nèi)資企業(yè)，并積極推進(jìn)高端應(yīng)用領(lǐng)域電子樹(shù)脂的國(guó)產(chǎn)化率。 黃榜：軍陶科技主動(dòng)撤回材料，無(wú)錫晶海中止審查 上周，有2家公司因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“IPO黃榜”，其中軍陶科技主動(dòng)撤回材料，無(wú)錫晶海中止審查。 軍陶科技是一家致力于高功率密度、高效率、高可靠性軍用電源產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿），公司聚焦于為國(guó)防軍工企業(yè)提供武器裝備配套的國(guó)產(chǎn)化電源解決方案，下游客戶主要為國(guó)內(nèi)各大央企軍工集團(tuán)下屬企業(yè)及科研院所，已經(jīng)建成了質(zhì)量穩(wěn)定、技術(shù)先進(jìn)、應(yīng)用范圍廣泛的軍用電源產(chǎn)品線。 從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，軍陶科技整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小。報(bào)告期（2019年～2021年及2022年1～6月）內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6618.74萬(wàn)元、9226.36萬(wàn)元、1.72億元和9573.97萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為985.04萬(wàn)元、1590.53萬(wàn)元、5995.27萬(wàn)元和3126.97萬(wàn)元。軍陶科技在招股書(shū)（申報(bào)稿）中稱，若未來(lái)國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境、行業(yè)政策、市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、原材料供給等因素出現(xiàn)不利變化，將對(duì)公司的產(chǎn)品銷售及業(yè)務(wù)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。 另外，公司應(yīng)收款項(xiàng)余額較高，導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)較高。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2566.64萬(wàn)元、4366.85萬(wàn)元、7215.29萬(wàn)元和1.03億元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面余額分別為2591.15萬(wàn)元、3699.14萬(wàn)元、6583.56萬(wàn)元和5347.24萬(wàn)元，合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為77.93%、87.42%、80.17%和163.45%。 本周7家公司迎來(lái)上會(huì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題待解，華平智控能否過(guò)會(huì)？ 本周，A股市場(chǎng)將有7家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)，包括來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的6家企業(yè)，以及來(lái)自北交所的1家企業(yè)。 其中，大漢軟件是一家數(shù)字政府領(lǐng)域?qū)I(yè)的軟件開(kāi)發(fā)商和技術(shù)服務(wù)商，主要為我國(guó)各級(jí)政府及其組成部門提供“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”平臺(tái)建設(shè)、數(shù)字政府門戶平臺(tái)建設(shè)及相關(guān)運(yùn)維服務(wù)。 這已經(jīng)不是大漢軟件第一次沖擊IPO，2021年6月大漢軟件曾披露科創(chuàng)板IPO申報(bào)材料，但當(dāng)年年底選擇主動(dòng)撤回材料。深交所也在一輪問(wèn)詢中問(wèn)及前次申報(bào)撤回申請(qǐng)的原因，相關(guān)導(dǎo)致撤回申請(qǐng)的因素具體消除情況，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙等。 如今，大漢軟件仍存在不少隱憂。2020年疫情發(fā)生后，大漢軟件參與了國(guó)家政務(wù)服務(wù)平臺(tái)防疫健康信息碼、上海隨申碼等各地健康碼項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。也是在這一年，大漢軟件營(yíng)業(yè)收入同比增幅高達(dá)34%，成為近三年增速最快的一年。2021年，公司則出現(xiàn)了增收不增利的情況，深交所也在一輪問(wèn)詢中要求公司說(shuō)明2021年增收不增利的原因及合理性，充分論述公司未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。 衡泰技術(shù)主要為證券公司、銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)客戶提供應(yīng)用軟件產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)品體系覆蓋各類資產(chǎn)的交易處理與分析、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資分析等核心需求。 值得注意的是，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，衡泰技術(shù)凈資產(chǎn)收益率連年快速下降，應(yīng)收賬款余額逐年增加。2020年～2022年，衡泰技術(shù)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為71.86%、21.18%、15.07%。同期，公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金（應(yīng)收質(zhì)保金包括流動(dòng)資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)）的合計(jì)賬面余額分別為2907.23萬(wàn)元、5836.02萬(wàn)元和1.33億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.73%、13.98%和26.38%。 華平智控主要從事銅制水暖閥門及配件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括球閥、閘閥、截止閥、止回閥、過(guò)濾器配件等閥門及配件，滿足給排水、冷熱水供給、暖通工程、建筑消防等領(lǐng)域客戶需求。 值得注意的是，華平智控的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題待解。公司實(shí)際控制人呂杰平之父呂家驊控制的寧波華成閥門有限公司（以下簡(jiǎn)稱華成閥門）、呂杰平之胞弟呂烈平控制的寧?？h精益閥門廠經(jīng)營(yíng)范圍也涉及水暖閥門及配件制造、銷售。此外，華平智控與華成閥門還存在客戶、供應(yīng)商重疊的情況。 深交所也在問(wèn)詢中要求華平智控說(shuō)明同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與華成閥門間的非公平競(jìng)爭(zhēng)，是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與華成閥門之間存在利益輸送、是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人與華成閥門之間相互或者單方讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)情形，對(duì)未來(lái)發(fā)展的潛在影響等問(wèn)題。 佳宏新材主要產(chǎn)品包括電伴熱產(chǎn)品（自控溫伴熱帶、恒功率伴熱帶）、溫控器、配件以及電伴熱系統(tǒng)工程。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，佳宏新材擁有的6項(xiàng)核心技術(shù)中，只有3項(xiàng)形成專利，分別為產(chǎn)品測(cè)試環(huán)節(jié)的“冷熱循環(huán)與掛樣測(cè)試技術(shù)”、應(yīng)用領(lǐng)域環(huán)節(jié)的“智能屋頂融雪裝置設(shè)計(jì)技術(shù)”、溫控器設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的“溫控器智能設(shè)計(jì)技術(shù)”。至于材料設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的“全譜系熱敏性半導(dǎo)體PTC高分子材料設(shè)計(jì)技術(shù)”、材料制備環(huán)節(jié)的“高分子改性材料制備技術(shù)”、芯帶生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“自控溫伴熱芯帶加工成型技術(shù)”，則并未形成專利。 另外，佳宏新材2022年已產(chǎn)生了知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。2022年1月，丹佛斯有限公司起訴佳宏新材侵害其發(fā)明專利權(quán)，法院一審判決佳宏新材立即停止制造、銷售、許諾銷售侵犯原告案涉發(fā)明專利權(quán)的ET6AW、ET6A溫控器產(chǎn)品，并賠償經(jīng)濟(jì)損失及合理支出18萬(wàn)元。（詳情參見(jiàn)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《電伴熱廠商佳宏新材IPO：6項(xiàng)核心技術(shù)中3項(xiàng)未形成專利部分產(chǎn)品曾陷入知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛》） 6只新股本周迎來(lái)申購(gòu)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體特種氣體龍頭價(jià)值幾何？ 上周，有8家公司迎來(lái)首發(fā)上市，其中，來(lái)自北交所的一諾威（BJ834261，股價(jià)9.68元，市值28.18億元），來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的C國(guó)泰環(huán)（SZ301203，股價(jià)39.41元，市值31.53億元），以及來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的C科源（SZ301281，股價(jià)40元，市值30.94億元）3家公司在上市首日破發(fā)，而來(lái)自科創(chuàng)板的C云天-U（SH688343，股價(jià)101元，市值358.69億元）則錄得了上市首日最高漲幅，收漲137.04%。 上周新增受理的IPO企業(yè)有2家，包括永臻股份、海譜潤(rùn)斯。其中海譜潤(rùn)斯主要從事OLED蒸鍍材料技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提純服務(wù)。根據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿），目前采用公司OLED蒸鍍材料所生產(chǎn)的面板已廣泛應(yīng)用于華為、蘋果、榮耀、OPPO、vivo等知名品牌的設(shè)備產(chǎn)品，公司是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入知名移動(dòng)設(shè)備企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的蒸鍍材料供應(yīng)商。 截至4月9日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部877家擬IPO公司中，處于已受理5家，已問(wèn)詢32家，上市委審議18家，提交注冊(cè)16家，注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）550家，中止及財(cái)報(bào)更新62家，終止194家。 截至4月9日，據(jù)創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，擬IPO公司中，已受理2家，已問(wèn)詢65家，上市委會(huì)議審議83家，提交注冊(cè)37家，注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）460家，中止審查97家，終止審查322家。 截至4月9日，據(jù)北交所官網(wǎng)披露，擬IPO公司中，已受理5家，已問(wèn)詢252家，上市委審議3家，提交注冊(cè)6家，202家公司已注冊(cè)，中止審查27家，終止審查107家。 本周，有6只新股將迎來(lái)申購(gòu)，分別為榮旗科技、美利信、民士達(dá)、中船特氣、晶升股份、中裕科技。其中，中船特氣值得投資者關(guān)注。 中船特氣主要從事電子特種氣體及三氟甲磺酸系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括高純?nèi)⒏呒兞u等電子特種氣體，以及三氟甲磺酸等含氟新材料。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于集成電路、顯示面板、鋰電新能源、醫(yī)藥、光纖等行業(yè)，是上述產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵性材料。 根據(jù)中船特氣在招股書(shū)（上會(huì)稿）中的說(shuō)法，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、世界知名的電子特種氣體和三氟甲磺酸系列產(chǎn)品供應(yīng)商，目前已經(jīng)具備電子特種氣體及含氟新材料等50余種產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、客戶覆蓋廣、創(chuàng)新能力強(qiáng)且具備參與全球競(jìng)爭(zhēng)能力的頭部企業(yè)。 首批10家主板注冊(cè)制企業(yè)本周迎來(lái)上市交易 4月4日晚，滬深交易所分別發(fā)布關(guān)于滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市安排的答記者問(wèn)，滬深交易所主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件。目前，主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于4月10日（周一）舉行首批企業(yè)上市儀式。這標(biāo)志著注冊(cè)制改革最關(guān)鍵的一步即將完成，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革即將落地。 首批10家企業(yè)為中信金屬（SH601061）、中重科技（SH603135）、常青科技（SH603125）、江鹽集團(tuán)（SH601065）、柏誠(chéng)股份（SH601133）、中電港（SZ001287）、海森藥業(yè)（SZ001367）、陜西能源（SZ001286）、登康口腔（SZ001328）、南礦集團(tuán)（SZ001360）。其中速度最快的企業(yè)從過(guò)會(huì)到注冊(cè)生效僅用了3天。 全面注冊(cè)制下，主板新股詢價(jià)和定價(jià)的最大變化，即采用“市場(chǎng)詢價(jià)”方法定價(jià)。從最終定價(jià)來(lái)看，除中信金屬外，其他9家主板注冊(cè)制新股的估值均打破“23倍市盈率”，最高的為陜西能源，市盈率為90.63。