京東“最隱秘獨角獸”赴港IPO：三年營收超300億 劉強東又一筆“重生意”

每經記者 王郁彪    每經編輯 劉雪梅    

剛獲中東巨額資本加持不久，京東工業(yè)就和京東產發(fā)一起，開啟赴港IPO的征程。

3月30日晚，京東工業(yè)正式向港交所遞交招股申請，一直以來被外界稱為京東“最隱秘的獨角獸”，終于露出真容。

京東工業(yè)的業(yè)務構成、營收概況等核心業(yè)績數(shù)據(jù)首次全面披露。招股書顯示，2022年，京東工業(yè)的交易額約為223億元，自2020年的復合年增長率為38.4%。2020—2022年，京東工業(yè)經調整凈盈利分別為4.4億元、5.0億元及7.1億元。

《每日經濟新聞》記者了解到，京東工業(yè)于2017年7月作為京東獨立業(yè)務板塊運營，次年成為京東一級品類。2020年5月，京東工業(yè)簽署了由GGV紀源資本領投的2.3億美元A輪融資協(xié)議。今年3月則完成了阿布扎比主權基金Mubadala和阿布扎比投資基金42XFund共同領投的3億美元B輪優(yōu)先股融資。

京東工業(yè)之所以“神秘”，是因為它與京東其他子業(yè)務不同，做的是B端業(yè)務，且主要面向供應鏈上游。那么，京東工業(yè)到底做什么業(yè)務？定位是什么？和集團在哪些方面做協(xié)同？

去年營收141億

京東工業(yè)是做什么的？

招股書顯示，根據(jù)灼識咨詢報告顯示，按2022年交易額計，京東工業(yè)在中國MRO采購服務市場排名第一，也是中國工業(yè)供應鏈技術與服務市場最大的服務提供商。

這兩個專有名詞，其實是從兩個維度對工業(yè)品市場進行了劃分。MRO是指非生產原料性質的工業(yè)用品。

今年3月初，國內MRO采購服務平臺“震坤行”向美國證監(jiān)會(SEC)遞交招股書，擬在美國紐交所上市。招股書顯示，2022年，其收入為83.15億元，凈虧損為7.31億元。

京東工業(yè)業(yè)務描述的主語境是后者。簡單而言，其涉及和提供的工業(yè)供應鏈技術與服務，主要面向工業(yè)品供應商，通過數(shù)字化簡化采購等流程，以提高供應鏈可靠性。不局限于銷售產品。

京東工業(yè)業(yè)務邏輯。圖片來源：企業(yè)供圖

根據(jù)灼識咨詢的報告，2022年中國工業(yè)供應鏈技術與服務市場規(guī)模以交易額計算為5千億元，預計到2027年將達到人民幣1.7萬億元，復合年增長率為25.6%。

記者從京東方面了解到，京東工業(yè)覆蓋制造、能源、工建、運交等行業(yè)，客戶企業(yè)有長安汽車、陜西建工、鞍鋼集團、白鶴灘水電站等。

業(yè)績方面，招股書顯示，2020—2022年，京東工業(yè)營收分別為68億元、103.45億元、141.35億元；經調整利潤則分別為4.4億元、5億元、7.1億元。此外，2022年，京東工業(yè)交易總額為223億元，2020年-2022年復合年增長率為38.4%。

股權構成上，京東集團通過其全資子公司持有京東工業(yè)已發(fā)行股本總額的約77.95%。京東集團創(chuàng)始人劉強東通過Max I&P Limited持股為3.71%；GGV持股為4.71%；紅杉中國持股為1.38%。

擬議分拆完成后，京東集團將繼續(xù)間接持有京東工業(yè)50%以上的股權，因此，京東工業(yè)將仍為京東集團的子公司。

此外，根據(jù)招股書，京東工業(yè)擬將全球發(fā)售募集資金重點用于增強工業(yè)供應鏈能力，進一步擴大客群，繼續(xù)探索新的市場機遇。

京東的又一筆“重生意”

眾所周知，中國是唯一擁有聯(lián)合國工業(yè)分類中所有工業(yè)類別的國家，工業(yè)規(guī)模和產值龐大。但與龐大規(guī)模相比，我國工業(yè)產業(yè)的供應鏈效率存在諸多掣肘。

一方面是，工業(yè)品渠道環(huán)節(jié)眾多、分銷層次復雜，導致整個產業(yè)的供應能力高度分散、協(xié)同效率低下；另一方面，工業(yè)品參數(shù)缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標準，行業(yè)信息不對稱現(xiàn)象普遍，使得企業(yè)供應鏈面臨較高的韌性挑戰(zhàn)及合規(guī)風險。

行業(yè)的難度擺在面前，又是深入對接供應鏈上游，對于京東而言無疑又是一筆“重生意”。

一接近京東的行業(yè)人士告訴《每日經濟新聞》記者，無論是京東工業(yè)還是京東產發(fā)，能看出京東上市的路徑仍是圍繞供應鏈這條主線進行。“與京東物流更多介入供應鏈下游環(huán)節(jié)不同，京東工業(yè)是服務上游生產制造商的生意。”他補充道。

灼識咨詢報告顯示，目前中國工業(yè)供應鏈技術與服務提供商的商業(yè)模式有三種。

一是自營模式。采用自營模式的提供商通常承擔大量庫存并須自建相應的履約能力，他們利用數(shù)字化工具來補充現(xiàn)行業(yè)務模式；二是電商平臺模式。主要采用電商平臺模式的提供商開發(fā)及運營在線平臺，主要是為了促進信息交換，但由于領域知識有限，并未從根本上實現(xiàn)整個工業(yè)供應鏈數(shù)字化；最后是綜合模式，聚焦工業(yè)供應鏈全鏈路的數(shù)字化轉型。

對于京東工業(yè)選擇的綜合模式，以及工業(yè)供應鏈技術與服務的市場定位，該業(yè)內人士表示，對于工業(yè)供應鏈而言，對單點環(huán)節(jié)的發(fā)力已經不適應于當前市場的發(fā)展節(jié)奏。

“真正導致如今工業(yè)領域效率低的原因在于，國內工業(yè)供應鏈各個環(huán)節(jié)內的協(xié)同與互聯(lián)互通，其實需要做提升整個供應鏈協(xié)同效率的事情。”他如此認為。

如今，京東工業(yè)、京東產發(fā)一同赴港IPO，囊括AI和云業(yè)務的京東科技也在排隊IPO中。京東強B端業(yè)務屬性的子板塊都在尋求資本助力，作為未來業(yè)務拓展的承托。