浙商證券給予昭衍新藥買(mǎi)入評(píng)級(jí)

每經(jīng)AI快訊，浙商證券03月31日發(fā)布研報(bào)稱，給予昭衍新藥（603127.SH，最新價(jià)：52.36元）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）2022年在國(guó)內(nèi)上游動(dòng)物模型供應(yīng)持續(xù)緊張的大環(huán)境下，昭衍新藥收入同比增長(zhǎng)49.54%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.62%，超預(yù)期兌現(xiàn)，海外拓展初見(jiàn)成效。2022年是昭衍新藥資本開(kāi)支全面加速的一年，多角度產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)一步提升公司的業(yè)務(wù)通量、抗風(fēng)險(xiǎn)能力并完善了公司的一體化鏈條。我們持續(xù)看好，公司穩(wěn)定供應(yīng)鏈下的兌現(xiàn)能力及不斷延伸的服務(wù)能力為持續(xù)高增長(zhǎng)帶來(lái)的保障；2）財(cái)務(wù)表現(xiàn)：收入超預(yù)期兌現(xiàn)，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率持續(xù)提升；3）業(yè)績(jī)拆分：臨床前服務(wù)仍是公司收入絕對(duì)主體，境外收入增速創(chuàng)新高；4）成長(zhǎng)能力：訂單高增長(zhǎng)，海外占比提升；產(chǎn)能多角度擴(kuò)張，完善一體化；5）結(jié)合公司在手訂單、新增產(chǎn)能及人員增長(zhǎng)，我們預(yù)測(cè)2023-2025年公司收入CAGR約35%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著公司在放藥、新靶點(diǎn)、ADC、CGT等新熱點(diǎn)領(lǐng)域的持續(xù)布局，有望通過(guò)昭衍生物、藥物篩選平臺(tái)、臨床研究服務(wù)等多板塊與臨床前相結(jié)合，打造一體化服務(wù)平臺(tái)，持續(xù)鞏固臨床前龍頭地位，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定高速增長(zhǎng)；6）盈利能力：表觀盈利能力將回歸行業(yè)平均水平。風(fēng)險(xiǎn)提示：新增固定資產(chǎn)折舊、股權(quán)激勵(lì)、匯兌對(duì)表觀業(yè)績(jī)影響的波動(dòng)性；新業(yè)務(wù)的盈利周期的波動(dòng)性；創(chuàng)新藥投融資景氣度下滑。

AI點(diǎn)評(píng)：昭衍新藥近一個(gè)月獲得5份券商研報(bào)關(guān)注，買(mǎi)入5家，平均目標(biāo)價(jià)為66.35元，與最新價(jià)52.36元相比，高13.99元，目標(biāo)均價(jià)漲幅26.71%。

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(記者 蔡鼎)

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