中銀證券給予農(nóng)業(yè)銀行增持評級，業(yè)績和業(yè)務均積極，核心推薦公司

每經(jīng)AI快訊，中銀證券03月31日發(fā)布研報稱，給予農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH，最新價：3.11元）增持評級。評級理由主要包括：1）農(nóng)業(yè)銀行2022年盈利增長主要貢獻來自規(guī)模、撥備和稅收，負貢獻來自息差和成本。拆分來看，收入保持正增長，全年營業(yè)收入同比增長0.7%，凈利息收入同比增長2.1%，手續(xù)費收入同比增長1.2%。貸款撥備少提，釋放業(yè)績，國債等稅收貢獻超過去年同期。公司業(yè)務相對可比同業(yè)更為積極，2022年歸母凈利潤同比增長7.4%，業(yè)績增速四大行首位，總資產(chǎn)和貸款增速也居于大行首位，凈利息收入保持正增長，是四大行中唯一一家手續(xù)費收入保持正增長的銀行，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備優(yōu)勢持續(xù)。同時，我們也看到讓利和穩(wěn)增長的政策要求，疊加存款競爭加劇和定期化趨勢下，公司凈息差壓力持續(xù)。農(nóng)行業(yè)務穩(wěn)中求進，縣域優(yōu)勢持續(xù)強化，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，存量撥備優(yōu)勢持續(xù)。目前公司PB估值2022N、2023N分別為0.43X、0.39X，2022N股息率為7.18%市場估值較低，公司投資價值凸顯，表現(xiàn)或優(yōu)于可比同業(yè)。公司處于核心推薦組合，維持對公司；2）縣域業(yè)務持續(xù)快速增長，優(yōu)勢不斷強化；3）規(guī)模增長持續(xù)快于同業(yè)，業(yè)務穩(wěn)中求進；4）4季度凈利息收入同比負增長，凈息差持續(xù)承壓；5）資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，存量撥備高位。風險提示：經(jīng)濟下行、疫情反復導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。

AI點評：農(nóng)業(yè)銀行近一個月獲得2份券商研報關注，買入1家，增持1家。

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(記者 蔡鼎)

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