每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-03-27 13:08:56
◎上周,A股安排了8家公司上會,6家公司成功過會,包括錦波生物、東方碳素、多彩新媒、鴻安機(jī)械、新恒匯、恒鑫生活。
◎在上周上會企業(yè)中,匯富納米是唯一一家被否的企業(yè)。因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“IPO黃榜”的公司有2家,其中蕊源科技被暫緩表決,垠藝生物則主動撤回材料。
◎本周,A股市場將有首航新能、信宇人、浙江華遠(yuǎn)、創(chuàng)志科技、久易股份等18家公司迎來首發(fā)上會。
◎此次首批主板注冊制新股定價(jià)結(jié)果出爐,意味著主板的新股發(fā)行正式突破“23倍市盈率”紅線。這也是全面注冊制下,主板新股詢價(jià)和定價(jià)的最大變化,即采用“市場詢價(jià)”方法定價(jià)。
每經(jīng)記者 范芊芊 每經(jīng)編輯 梁梟
注冊制大勢之下,更多企業(yè)擁有機(jī)會步入資本市場,與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言,A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位,對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理,對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析,同時(shí)觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等,以饗讀者。
上周(2023年3月20日~2023年3月26日,下同),A股市場總共有8家公司被安排首發(fā)上會。其中6家公司過會,匯富納米上會后被否,蕊源科技遭遇暫緩表決,上周IPO過會率為75%。
本周(3月27日至4月2日,下同),A股市場有11家公司將迎來申購,其中10家來自主板,也標(biāo)志著首批主板注冊制新股正式開啟申購。
上周,A股安排了8家公司上會,6家公司成功過會,包括錦波生物、東方碳素、多彩新媒、鴻安機(jī)械、新恒匯、恒鑫生活。
其中,新恒匯實(shí)控人履歷耀眼,公司實(shí)際控制人為虞仁榮、任志軍,前者為韋爾股份(SH603501,股價(jià)93.85元,市值1111億元)實(shí)控人,被稱為“中國芯片首富”,后者則是紫光國微(SZ002049,股價(jià)112.3元,市值954億元)前總裁。
按照新恒匯在招股書(上會稿)中的說法,智能卡業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)楣緜鹘y(tǒng)核心業(yè)務(wù),在這一領(lǐng)域內(nèi),公司是國內(nèi)少有的集芯片封裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與封裝測試服務(wù)于一體的集成電路企業(yè),一方面保證低成本高質(zhì)量的關(guān)鍵專用封裝材料供應(yīng),提升產(chǎn)品的交付能力,另一方面提升了智能卡模塊封裝業(yè)務(wù)的利潤率。
蝕刻引線框架和物聯(lián)網(wǎng)eSIM芯片封裝業(yè)務(wù)是新恒匯在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上延伸拓展而來,因此公司在這一領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢包括業(yè)務(wù)起點(diǎn)高、發(fā)展快,同時(shí)在核心技術(shù)上,公司通過自主研發(fā),掌握了卷式無掩膜激光直寫曝光技術(shù)、卷式連續(xù)蝕刻技術(shù)及高精準(zhǔn)選擇性電鍍技術(shù)等核心技術(shù)。
在上周上會企業(yè)中,匯富納米是唯一一家被否的企業(yè)。根據(jù)招股書(上會稿),公司是一家專業(yè)從事氣相二氧化硅、氣相法氧化鋁、氣相法二氧化鈦三大類別納米粉體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè),主要產(chǎn)品為氣相二氧化硅,產(chǎn)品種類分為親水型氣相二氧化硅和疏水型氣相二氧化硅兩大系列。
從上會情況來看,深交所上市委主要關(guān)注到匯富納米三方面的問題:一是要求公司說明一甲供應(yīng)是否具有穩(wěn)定性,生產(chǎn)經(jīng)營是否對第一大供應(yīng)商興瑞硅材料存在重大依賴,是否具有直接面向市場獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力;二是要求公司說明向興瑞硅材料采購價(jià)格是否公允,采購價(jià)格差異對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響等;三是要求公司說明報(bào)告期內(nèi)業(yè)績波動的原因及合理性以及主營業(yè)務(wù)是否具有成長性等。
上周因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“IPO黃榜”的公司有2家,其中蕊源科技被暫緩表決,垠藝生物則主動撤回材料。
根據(jù)招股書(上會稿),蕊源科技主要從事電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封測和銷售。公司產(chǎn)品以DC-DC芯片為主,同時(shí)涵蓋保護(hù)芯片、充電管理芯片、LDO芯片、LED驅(qū)動芯片、馬達(dá)驅(qū)動芯片、PMU芯片、復(fù)位芯片等多系列電源管理芯片。
從上會情況來看,深交所上市委主要關(guān)注到蕊源科技三方面問題,分別涉及與第三大股東北京智芯的關(guān)聯(lián)銷售、業(yè)績波動及經(jīng)銷商問題。
同時(shí),深交所要求蕊源科技于上市委會議結(jié)束后,進(jìn)一步說明與北京智芯子公司關(guān)聯(lián)交易情況及占發(fā)行人營業(yè)收入、成本費(fèi)用、利潤總額的比例,相關(guān)關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性,相關(guān)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
根據(jù)招股書(申報(bào)稿),垠藝生物主要從事血管介入高端醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,擁有11項(xiàng)三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證,是國家高新技術(shù)企業(yè)。公司已獲批上市的產(chǎn)品均為三類醫(yī)療器械,包括藥物洗脫球囊、球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、藥物洗脫支架、裸金屬支架、造影導(dǎo)管、顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、PTA球囊擴(kuò)張導(dǎo)管,其中藥物洗脫球囊和球囊擴(kuò)張導(dǎo)管是主要收入來源。
本周,A股市場將有首航新能、信宇人、浙江華遠(yuǎn)、創(chuàng)志科技、久易股份等18家公司迎來首發(fā)上會。
其中,首航新能是一家從事新能源電力設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),專注于太陽能電力的轉(zhuǎn)換、存儲與管理,核心產(chǎn)品包括光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池等。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,去年8月16日,某微信公眾號在網(wǎng)絡(luò)發(fā)布題為《逆了天的逆變器,首航新能源造假造到意大利?》的文章。文章提到“首航新能在意大利的光伏逆變器銷售額,相當(dāng)于意大利整個(gè)國家年度光伏裝機(jī)總需求量的一倍多,在波蘭的銷售額,相當(dāng)于整個(gè)波蘭市場的40%”。
對此,首航新能表示,公司的主要產(chǎn)品不僅有組串式光伏并網(wǎng)逆變器,還包括光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等產(chǎn)品。因此,將銷售數(shù)據(jù)僅與光伏新增裝機(jī)市場規(guī)模做對比,市場規(guī)模的計(jì)算口徑是不完整的。(詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《“寧王”小伙伴首航新能沖刺IPO去年寧德時(shí)代“打折”入股》)
信宇人主要從事以鋰離子電池干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,產(chǎn)品主要包括鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件和其他自動化設(shè)備,為鋰離子電池、光電、醫(yī)療用品、氫燃料電池等行業(yè)客戶提供高端裝備和自動化解決方案。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,信宇人2019年、2020年?duì)I業(yè)收入比不上其2017年水平。據(jù)信宇人招股書披露,公司2019年~2021年?duì)I收規(guī)模穩(wěn)步增長,營收復(fù)合增長率達(dá)到104.78%,分別為1.28億元、2.4億元、5.37億元。但根據(jù)精功科技(SZ002006,股價(jià)23.99元,市值109億元)公告,信宇人2017年?duì)I收2.57億元,凈利潤893.33萬元(經(jīng)審計(jì)),2018年1月~7月營收1.15億元,凈利潤1869.26萬元(未經(jīng)審計(jì))。(詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《寧德時(shí)代納入“朋友圈”、精功科技失之交臂比亞迪前員工的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目要來IPO了》)
浙江華遠(yuǎn)是一家專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè),公司的主要產(chǎn)品為異型緊固件和座椅鎖,廣泛應(yīng)用于汽車車身底盤及動力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,公司有兩名高管曾在客戶任職多年。浙江華遠(yuǎn)董事、總經(jīng)理唐朋,以及副總經(jīng)理游洋兩位高管,在入職子公司浙江華悅汽車零部件股份有限公司(以下簡稱浙江華悅)及浙江華遠(yuǎn)之前,曾在李爾長安(重慶)汽車系統(tǒng)有限責(zé)任公司(以下簡稱李爾長安)有過多年任職經(jīng)歷。
招股書(申報(bào)稿)披露的“重大銷售合同”顯示,李爾長安與浙江華悅簽署框架協(xié)議,簽署時(shí)間為2017年3月。按照浙江華遠(yuǎn)表述,確定重大銷售合同的標(biāo)準(zhǔn)為:報(bào)告期內(nèi),公司和前五大客戶簽署的主要銷售框架協(xié)議。(詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《浙江華遠(yuǎn)沖刺創(chuàng)業(yè)板:IPO前向控股股東分紅1.88億,有高管曾在客戶單位任職10年》)
創(chuàng)志科技主要從事藥物固體制劑生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售,并提供從工藝摸索、工藝優(yōu)化到工藝升級的全套工藝支持服務(wù)。值得注意的是,公司主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑。2019年~2021年及2022年上半年,創(chuàng)志科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為60.98%、58.46%、57.31%及51.24%。創(chuàng)志科技表示,公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受產(chǎn)品技術(shù)性能、下游市場需求、行業(yè)競爭程度、產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)等多種因素影響。如果未來出現(xiàn)公司產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢減弱、市場競爭加劇、下游市場需求變化等情況,則公司可能面臨毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
久易股份主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。值得注意的是,久易股份丙硫菌唑產(chǎn)能利用率不高,募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能是否能被市場消化還要打一個(gè)問號。2019年~2021年及2022年上半年,丙硫菌唑原藥產(chǎn)能利用率分別為17.91%、35.21%、83.67%和77.54%。
而此次IPO久易股份將全部募集資金用于5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項(xiàng)目。募投項(xiàng)目實(shí)施后,公司目前1000噸/年丙硫菌唑原藥生產(chǎn)線將改造為新產(chǎn)品環(huán)磺酮原藥生產(chǎn)線,公司丙硫菌唑原藥產(chǎn)能達(dá)到5000噸/年,公司丙硫菌唑原藥產(chǎn)能增加4000噸/年。
上周,有5家公司迎來首發(fā)上市,其中,來自北交所的安達(dá)科技(BJ830809,股價(jià)11.03元,市值67.45億元)以及來自創(chuàng)業(yè)板的濤濤車業(yè)(SZ301345,股價(jià)55.34元,市值60.51億元)、宏源藥業(yè)(SZ301246,股價(jià)38.61元,市值154.44億元)3家公司在上市首日破發(fā),來自上交所主板的宿遷聯(lián)盛(SH603065,股價(jià)20.29元,市值85.01億元)則錄得了上市首日最高漲幅,收漲43.97%。
上周新增申報(bào)IPO企業(yè)3家,包括北江紡織、濰柴雷沃、瑞華技術(shù)。其中濰柴雷沃是由濰柴動力分拆的子公司,濰柴動力在此前發(fā)布的分拆上市公告中表示,濰柴雷沃在拖拉機(jī)、小麥機(jī)、玉米機(jī)等產(chǎn)品市場份額均保持行業(yè)領(lǐng)先。
截至3月26日,科創(chuàng)板審核信息披露,全部872家公司中,處于已受理2家,已問詢的有72家,上市委審議的有26家,提交注冊的有27家,注冊生效(注冊結(jié)果)的有546家,中止及財(cái)報(bào)更新的有8家,終止的191家。
截至3月26日,創(chuàng)業(yè)板審核信息披露,處于已受理的6家,已問詢的有126家,上市委會議審議的有105家,提交注冊的有53家,注冊生效(注冊結(jié)果)的有454家,中止審查的有6家,終止審查315家。
截至3月26日,北交所官網(wǎng)顯示,北交所已受理2家、已問詢的有42家,上市委審議的有4家,提交注冊8家,已有198家公司已注冊,中止審查的有13家,終止審查的有106家公司。
根據(jù)發(fā)行安排,10只首批主板注冊生效IPO新股將于3月27日(周一)起,陸續(xù)開啟申購、繳款工作,分別為中重科技、登康口腔、中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)、柏誠股份、江鹽集團(tuán)、南礦集團(tuán)、陜西能源。此外,來自北證的鼎智科技將于3月29日開啟申購。
其中,陜西能源(SZ001286)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為火力發(fā)電、煤炭生產(chǎn)和銷售,是國務(wù)院國資委確定的第一批深化國有企業(yè)改革的“雙百企業(yè)”,是陜西省實(shí)施“西電東送”“陜電外送”戰(zhàn)略重要組成,同時(shí)也是陜西省煤電產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作平臺。
在電力行業(yè),陜西能源參與陜西省內(nèi)電力市場的在役電力裝機(jī)規(guī)模位列陜西省屬企業(yè)首位。在煤炭行業(yè),陜西能源公司核定煤炭產(chǎn)能在省屬企業(yè)中位列第二,其下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計(jì)約41.70億噸,核定煤炭產(chǎn)能為3000萬噸/年,其中,已投產(chǎn)產(chǎn)能為2200萬噸/年,在建產(chǎn)能為800萬噸/年。另外,設(shè)計(jì)能力為400萬噸/年的丈八煤礦項(xiàng)目正在辦理核準(zhǔn)。
從業(yè)績表現(xiàn)來看,近些年陜西能源營收都保持了高速的增長。招股說明書披露,2019年~2022年(審閱數(shù)據(jù)),陜西能源營業(yè)收入分別為72.68億元、97.09億元、154.77億元及202.85億元;分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.27億元、7.44億元、4.04億元及24.72億元。
3月23日晚,首批主板注冊制新股披露發(fā)行公告,中重科技、登康口腔發(fā)行市盈率分別為29.01倍、36.75倍,均突破23倍。自2019年以來,注冊制試點(diǎn)先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所落地之后,“23倍市盈率”的“天花板”逐漸被打破。此次首批主板注冊制新股定價(jià)結(jié)果出爐,意味著主板的新股發(fā)行正式突破“23倍市盈率”紅線。
這也是全面注冊制下,主板新股詢價(jià)和定價(jià)的最大變化,即采用“市場詢價(jià)”方法定價(jià),這種定價(jià)方法,能使新股發(fā)行定價(jià)更加合理,企業(yè)股權(quán)以合理估值進(jìn)行公開發(fā)行,也有利于相應(yīng)股票上市表現(xiàn)穩(wěn)健。但另一方面,也意味著網(wǎng)上申購的投資者們需要更理性打新,主板新股零破發(fā)率或?qū)⒊蔀闅v史。
此外,據(jù)國盛證券的梳理,全面注冊制下,公司發(fā)行、上市、申購規(guī)則都有了變化,除了詢價(jià)和定價(jià)方式外,主板的打新規(guī)則變化還體現(xiàn)在三個(gè)方面。
其一是原先滬市的申購單位是1000股,現(xiàn)在也隨著交易規(guī)則的變化變成了500股,滬市主板申購的最低市值要求也變?yōu)榱?000元;其二是跟科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣,主板注冊制新股前五日不設(shè)漲跌幅限制。第六個(gè)交易日開始,恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制;其三是主板注冊制新股,上市次日至第五個(gè)交易日,將在簡稱前加“C”標(biāo)識。
3月27日進(jìn)行申購的登康口腔屬于個(gè)護(hù)用品行業(yè),公司主要從事口腔護(hù)理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品。公司主要通過經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售,經(jīng)銷模式銷售收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例均在75%以上。公司與主要經(jīng)銷商合作穩(wěn)定,經(jīng)銷收入穩(wěn)步增長。公司直供模式客戶主要為永輝超市、新世紀(jì)連鎖等國內(nèi)大型商超市。
登康口腔的營業(yè)收入從2019年的9.44億元增長至2022年的13.13億元,近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為11.63%;凈利潤從2019年的0.63億元增長至2022年的1.35億元,近三年凈利潤復(fù)合增長率為28.79%。
登康口腔發(fā)行價(jià)為20.68元,中一簽需繳款10340元。根據(jù)新股雷達(dá)獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示,該股動態(tài)市盈率為26.45倍,比可比公司的平均估值低31.44%,估值優(yōu)勢較為明顯。新股雷達(dá)研究員認(rèn)為,安達(dá)科技具有一定估值優(yōu)勢,所屬行業(yè)較好,業(yè)績增速相對穩(wěn)定,加之所在板塊打新情緒好,所以其首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分區(qū)為舒適區(qū)。
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