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財(cái)報(bào)里的真相丨藥明康德2022年?duì)I收近400億,計(jì)劃今年投入資本開(kāi)支80億元~90億元

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-03-20 22:53:50

◎國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部是藥明康德所有業(yè)務(wù)板塊中唯一一個(gè)營(yíng)收同比下降的板塊。報(bào)告期內(nèi),國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入9.70億元,同比下降22.5%,經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利2.93億元,同比下降48.7%,毛利率為30.2%。藥明康德解釋稱,收入下降主要由于業(yè)務(wù)主動(dòng)迭代升級(jí),公司將集中推進(jìn)更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目管線,為中國(guó)客戶提供更加創(chuàng)新性的候選藥物。

每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 董興生    

3月20日晚間,藥明康德(SH603259,股價(jià)74元,市值2192億元)發(fā)布2022年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi),公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入393.55億元,同比增長(zhǎng)71.84%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)88.14億元,同比增長(zhǎng)72.91%;基本每股收益3.01元,同比增加72.00%。

藥明康德稱,2022年,盡管經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn),公司仍實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的收入增長(zhǎng),強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)主要得益于公司極強(qiáng)的執(zhí)行力,充分發(fā)揮了公司獨(dú)特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務(wù)模式的協(xié)同性,加強(qiáng)了平臺(tái)間業(yè)務(wù)導(dǎo)流,為客戶提供高品質(zhì)的服務(wù)與產(chǎn)品。

圖片來(lái)源:藥明康德2022年年度報(bào)告截圖

不過(guò),與強(qiáng)勁的基本面形成鮮明對(duì)比的,則是藥明康德表現(xiàn)不佳的股價(jià)。自2021年7月達(dá)到歷史高點(diǎn)171.64元/股后,公司股價(jià)一直處于震蕩下行中,最近一個(gè)月亦是連續(xù)走低,累計(jì)跌幅接近25%。

預(yù)計(jì)2023年收入將增長(zhǎng)5%~7%

公開(kāi)資料顯示,藥明康德是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包(CRO/CDMO)服務(wù)商,主要為制藥企業(yè)提供藥物研發(fā)服務(wù),滿足后者藥物發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)到生產(chǎn)等需求。

分業(yè)務(wù)板塊看,2022年,藥明康德化學(xué)業(yè)務(wù)(WuXiChemistry)、測(cè)試業(yè)務(wù)(WuXi Testing)、生物學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Biology)、細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)(WuXi ATU)、國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部(WuXi DDSU)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收288.50億元(同比增長(zhǎng)104.8%)、57.19億元(同比增長(zhǎng)26.4%)、24.75億元(同比增長(zhǎng)24.7%)、13.08億元(同比增長(zhǎng)27.4%)、9.70億元(同比下降22.5%)。

圖片來(lái)源:藥明康德2022年年度報(bào)告截圖

化學(xué)業(yè)務(wù)是藥明康德的營(yíng)收支柱,占比超過(guò)七成。2022年,藥明康德化學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入288.50億元,同比增長(zhǎng)104.8%,經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利118.82億元,同比增長(zhǎng)106.6%,毛利率為41.2%;剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目,化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比增長(zhǎng)39.7%。

藥明康德將化學(xué)業(yè)務(wù)分為前端藥物發(fā)現(xiàn)(“R”,Research)和后端工藝研發(fā)和生產(chǎn)(“D”和“M”,Development and Manufacturing)兩塊,分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.13億元、216.37億元。報(bào)告期內(nèi),藥明康德贏得分子總計(jì)973個(gè),包括1個(gè)商業(yè)化階段的新增分子。目前D&M管線累計(jì)達(dá)到2341個(gè),包括50個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目、57個(gè)臨床III期、293個(gè)臨床II期,以及1941個(gè)臨床I期和臨床前項(xiàng)目。

國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部是藥明康德所有業(yè)務(wù)板塊中唯一一個(gè)營(yíng)收同比下降的板塊。報(bào)告期內(nèi),國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部實(shí)現(xiàn)收入9.70億元,同比下降22.5%,經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利2.93億元,同比下降48.7%,毛利率為30.2%。藥明康德解釋稱,收入下降主要由于業(yè)務(wù)主動(dòng)迭代升級(jí),公司將集中推進(jìn)更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目管線,為中國(guó)客戶提供更加創(chuàng)新性的候選藥物。

此外,藥明康德還表示,客戶產(chǎn)品上市后,公司將根據(jù)與客戶的協(xié)議,從客戶的藥品銷售收入中按照約定比例獲得分成。今年即將迎來(lái)藥品上市后的銷售分成收入。隨著越來(lái)越多的DDSU客戶藥品上市,預(yù)計(jì)接下來(lái)十年將有50%左右的復(fù)合增長(zhǎng)。

在藥明康德提供給記者的一份資料中,公司對(duì)2023年進(jìn)行了展望:在2022年強(qiáng)勁增長(zhǎng)基礎(chǔ)上,公司預(yù)計(jì)2023年收入將繼續(xù)增長(zhǎng)5%~7%。其中,剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目,化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)36%~38%,且TIDES(化學(xué)業(yè)務(wù)板塊中新分子業(yè)務(wù))預(yù)計(jì)增速為化學(xué)業(yè)務(wù)板塊整體增速的近2倍;其他業(yè)務(wù)板塊收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%~23%;國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部將持續(xù)業(yè)務(wù)迭代升級(jí),預(yù)計(jì)收入下降超過(guò)20%。

計(jì)劃2023年投入資本開(kāi)支80億元~90億元

記者注意到,藥明康德在年報(bào)中突出強(qiáng)調(diào)了其新分子能力建設(shè)方面的進(jìn)展:TIDES業(yè)務(wù)(主要為寡核苷酸和多肽)的D&M服務(wù)客戶數(shù)量達(dá)到103個(gè),同比提升81%;服務(wù)分子數(shù)量達(dá)到189個(gè),同比提升91%;服務(wù)收入達(dá)到15.78億元,同比增長(zhǎng)337%。產(chǎn)能方面,截至2023年2月底,公司擁有27條寡核苷酸生產(chǎn)線,總體積超過(guò)10000升的多肽固相合成儀。

據(jù)了解,小核酸藥物(也可稱寡核苷酸藥物)已經(jīng)繼小分子藥物、抗體藥物之后,成為新藥研發(fā)的熱門(mén)賽道,吸引了大量資本的關(guān)注。如國(guó)信證券在研報(bào)中評(píng)價(jià)稱,小核酸藥物是一類全新的藥物形態(tài),近年來(lái)隨著遞送和化學(xué)修飾技術(shù)發(fā)展,在罕見(jiàn)病、代謝領(lǐng)域不斷取得突破,誕生了Spinraza(nusinersen)、Leqvio(inclisiran)等重磅品種,有望成為小分子與單抗之后的第三大類藥物。恒瑞醫(yī)藥(SH600276,股價(jià)40.40元,市值2577億元)董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)、諾泰生物(SH688076,股價(jià)28.93元,市值61.67億元)董事長(zhǎng)童梓權(quán)等多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)也提到了對(duì)小核酸藥物未來(lái)發(fā)展前景的看好。

年報(bào)還顯示,報(bào)告期內(nèi),藥明康德研發(fā)費(fèi)用為16.14億元,同比增長(zhǎng)71.29%,主要系報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)加大研發(fā)投入,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)PROTAC、寡核苷酸藥、多肽藥、偶聯(lián)藥物、雙抗、細(xì)胞和基因等新分子類型的服務(wù)能力。

此外,藥明康德還表示,2023年公司將持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率,推動(dòng)利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整non-IFRS毛利將同比增長(zhǎng)12%~14%,同時(shí)隨著經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)一步提升,將有助于經(jīng)調(diào)整non-IFRS凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2023年自由現(xiàn)金流將持續(xù)為正,并預(yù)計(jì)增長(zhǎng)600%~800%。得益于持續(xù)提升的資產(chǎn)利用率和經(jīng)營(yíng)效率,公司計(jì)劃在2023年投入資本開(kāi)支80億元~90億元。

封面圖片來(lái)源:每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 攝(資料圖)

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