中國(guó)銀河給予電源設(shè)備推薦評(píng)級(jí)：全球風(fēng)電需求旺盛，漂浮式海風(fēng)未來(lái)可期

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月20日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予電源設(shè)備推薦（維持）評(píng)級(jí)。

海外提高裝機(jī)目標(biāo)，海風(fēng)占比持續(xù)提升：根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)量將達(dá)到1TW，2030年接近2TW，海風(fēng)貢獻(xiàn)大，預(yù)計(jì)海風(fēng)的裝機(jī)占比將從2022年的10%提高到2030年的28%，2035年海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)有望達(dá)到521GW，是2021年的10倍。2025年歐洲海風(fēng)市場(chǎng)有望加速發(fā)展，美國(guó)陸風(fēng)裝機(jī)將于2024年開(kāi)始回彈，并逐年攀升。

2023年招標(biāo)持續(xù)高景氣：據(jù)風(fēng)芒能源不完全統(tǒng)計(jì)，在2022年招標(biāo)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高（87GW）的基礎(chǔ)上，2023年1-2月我國(guó)風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模達(dá)14.3GW，其中陸風(fēng)12.7GW，海風(fēng)1.6GW。我們預(yù)計(jì)2023年陸風(fēng)新增裝機(jī)有望超過(guò)55GW，同比增長(zhǎng)約60%；海風(fēng)新增裝機(jī)超過(guò)10GW，同比翻番不止。“十四五”風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)量超300GW。我國(guó)“十三五”風(fēng)電裝機(jī)量153GW，是“十三五”規(guī)劃裝機(jī)量的1.9倍。BNEF預(yù)測(cè)“十四五”風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)量達(dá)332GW，較“十三五”實(shí)際裝機(jī)量翻番不止，其中“三北”地區(qū)裝機(jī)規(guī)劃占比約62%。黃林風(fēng)電指數(shù)表現(xiàn)。

中國(guó)風(fēng)機(jī)大型化全球領(lǐng)先：國(guó)外海上風(fēng)機(jī)最大單機(jī)容量已達(dá)15MW（維斯塔斯），國(guó)內(nèi)18MW（明陽(yáng)智能、中國(guó)海裝）。大型化趨勢(shì)提速。從設(shè)備來(lái)看，近兩年多數(shù)定標(biāo)機(jī)型在7~8MW之間。根據(jù)CWEA數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)下線(xiàn)的新型海風(fēng)機(jī)組的平均單機(jī)容量達(dá)11.5MW，到2025年最大單機(jī)容量可達(dá)到20MW。

海風(fēng)加速深遠(yuǎn)化，“十四五”前中期降本增效壓力大：《深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電管理辦法》有望出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)有關(guān)“雙三十”建設(shè)新規(guī)可能即將落地。海風(fēng)加速走向深海。海風(fēng)開(kāi)發(fā)成本依然較高。根據(jù)水規(guī)院數(shù)據(jù)，目前近海場(chǎng)址工程單位千瓦投資依然達(dá)到1~1.2萬(wàn)元/千瓦，年利用率小時(shí)數(shù)在2800小時(shí)~3800小時(shí)之間，項(xiàng)目資本金收益率在4%~8%之間；深遠(yuǎn)海場(chǎng)址工程單位千瓦投資超過(guò)1.4萬(wàn)元/千瓦，年利用率小時(shí)數(shù)超過(guò)3500小時(shí)，項(xiàng)目資本金收益率多數(shù)低于6%。

漂浮式海上風(fēng)電蓬勃發(fā)展，2026年有望開(kāi)啟商業(yè)化進(jìn)程：GWEC預(yù)計(jì)，全球漂浮式海風(fēng)裝機(jī)2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)104.7%，2026-2030年達(dá)59.6%。經(jīng)濟(jì)性欠缺。目前漂浮式單位造價(jià)在4-5萬(wàn)/KW左右。成本降幅可期。根據(jù)BNEF預(yù)測(cè)，2025-2030年主機(jī)和平臺(tái)成本有望大幅下降，使整體造價(jià)降低40%-56%至17585元/kW，預(yù)計(jì)2035年成本將接近當(dāng)前固定式風(fēng)機(jī)。

投資建議：建議把握兩條主線(xiàn)：一是成本管控能力強(qiáng)的平臺(tái)型整機(jī)企業(yè)，推薦明陽(yáng)智能（601615.SH）、三一重能（688349.SH）、金風(fēng)科技（002202.SZ）等；二是受益于大型化、海風(fēng)化的零部件廠商，推薦東方電纜（603606.SZ）、天順風(fēng)能（002531.SZ）、中材科技（002080.SZ）、大金重工（002487.SZ）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇銷(xiāo)售價(jià)格下移超預(yù)期；產(chǎn)品盈利下滑超預(yù)期。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——奇招，原本賣(mài)烤串的，硬是靠賣(mài)烤爐活下來(lái)了！餐飲疫后復(fù)蘇，然而…

(記者 王瀚黎)

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