新諾威四年內(nèi)兩推高送轉(zhuǎn)方案均被關(guān)注合理性 市場(chǎng)反饋較前次“冷漠”

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 楊夏

今日（3月20日）盤(pán)前，新諾威（SZ300765，股價(jià)17.68元，市值114.99億元）收到深交所問(wèn)詢(xún)函，要求公司說(shuō)明2022年度利潤(rùn)分配方案中高送轉(zhuǎn)方案的合理性等問(wèn)題。

根據(jù)新諾威于3月16日披露的2022年年報(bào)，公司擬以總股本約6.50億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.50元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

這不是新諾威第一次“豪爽”送股。2020年的年報(bào)季，公司曾擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，是2019年年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”數(shù)量最多的A股上市公司，同樣收到了關(guān)注函。

3月20日，上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，市場(chǎng)上存在追捧“高送轉(zhuǎn)”概念的現(xiàn)象，但“高送轉(zhuǎn)”本身屬于中性信息，與公司的成長(zhǎng)性以及增長(zhǎng)速度沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。

被要求說(shuō)明高送轉(zhuǎn)方案的合理性

作為石藥集團(tuán)的全資子公司，新諾威的主營(yíng)產(chǎn)品是功能性原料及保健食品類(lèi)產(chǎn)品，是全球生產(chǎn)規(guī)模最大的化學(xué)合成咖啡因生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)最大的阿卡波糖原料生產(chǎn)商。

2022年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.26億元，同比增長(zhǎng)42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.26億元，同比增加84.70%。另外，公司2022年末的凈資產(chǎn)為39.36億元，相比2021年末經(jīng)調(diào)整后的凈資產(chǎn)高出6.47億元。

圖片來(lái)源：年報(bào)截圖

凈資產(chǎn)的變化主要源于新諾威對(duì)兄弟公司石藥圣雪的100%股權(quán)收購(gòu)。資料顯示，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為大健康領(lǐng)域功能性原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為阿卡波糖原料及無(wú)水葡萄糖原料，2022年對(duì)新諾威的收入貢獻(xiàn)約1.25%。

業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)張是新諾威決定送股分紅的原因之一嗎？《關(guān)注函》要求新諾威結(jié)合公司所處行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)狀況、公司發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略以及最近兩年凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)及每股收益變動(dòng)情況等，詳細(xì)說(shuō)明制定此次利潤(rùn)分配方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、發(fā)展規(guī)劃是否匹配，并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，新諾威于2019年3月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌。2020年，新諾威就以截至2019年12月31日公司總股本2億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，轉(zhuǎn)增后公司總股本增加至4.2億股；2021年，公司以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股。如果本次以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股，公司總股本將增至11.7億股，上市3年增加近5倍。

2020年，公司在2019年年報(bào)中提及的高送轉(zhuǎn)方案也引起過(guò)監(jiān)管注意。彼時(shí)深交所要求新諾威說(shuō)明高比例轉(zhuǎn)增股本的主要考慮及其合理性、必要性，送轉(zhuǎn)比例是否與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度相匹配。

當(dāng)時(shí)，公司的回應(yīng)是“公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，2019年期末凈資產(chǎn)較期初大幅增加，同時(shí)當(dāng)前股本規(guī)模較小，公司本次轉(zhuǎn)增具有合理性和必要性”。

但記者注意到，2019年時(shí)新諾威凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率為142.88%，2020年至2022年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率均在10%至20%之間，雖然相差較為懸殊，但公司今年仍選擇了高送轉(zhuǎn)方案；另外，2022年新諾威的收入是2019年度的兩倍多，且歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭更盛，送股力度卻更小。

3月20日下午，記者致電新諾威證券部電話(huà)并向公司郵箱發(fā)送采訪(fǎng)郵件，截至發(fā)稿暫無(wú)回復(fù)。

多家公司因“高送轉(zhuǎn)”收到關(guān)注函

隨著發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案的公司數(shù)量增加，交易所開(kāi)始下發(fā)《關(guān)注函》嚴(yán)防“高送轉(zhuǎn)”概念炒作。

據(jù)媒體報(bào)道，截至3月14日，2022年度利潤(rùn)分配方案中包含了轉(zhuǎn)增股本方式的A股公司共計(jì)17家，其中10轉(zhuǎn)7以上的有8家，其中有5家都因?yàn)?ldquo;高送轉(zhuǎn)”方案被交易所發(fā)函關(guān)注。

從關(guān)注函內(nèi)容來(lái)看，監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)均為公司“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、發(fā)展規(guī)劃是否匹配，是否存在概念炒作和內(nèi)幕交易的情形。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在醫(yī)藥領(lǐng)域，截至3月19日，共有13家醫(yī)療保健公司發(fā)布2022年年報(bào)，只有上海誼眾（SH688091，股價(jià)87.50元，市值125.90億元）、陽(yáng)光諾和（SH688621，股價(jià)106.30元，市值85.04億元）、新諾威3家公司有以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方案，每10股轉(zhuǎn)增股本數(shù)分別為1股、4股、8股。

3月20日下午，王智斌接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，以資本公積轉(zhuǎn)增股本和分配現(xiàn)金紅利一樣，都是公司盈利后分紅的手段，但前者更多是基于公司在二級(jí)市場(chǎng)定位的綜合考慮。

“如果一家公司認(rèn)為股價(jià)偏高，可能通過(guò)送轉(zhuǎn)股的方式把股價(jià)折下來(lái)，這樣公司的總市值不受影響，但每股價(jià)格降低了，股票的流動(dòng)性更好，可能會(huì)吸引更多的投資者買(mǎi)入。”

王智斌告訴記者，一家公司選擇高送轉(zhuǎn)方案與公司凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及資本公積的積累都有關(guān)系，但本身屬于中性信息，與公司的成長(zhǎng)性以及增長(zhǎng)速度沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上，存在個(gè)人投資者追捧高送轉(zhuǎn)概念的現(xiàn)象，導(dǎo)致公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案、股票除權(quán)后一般迎來(lái)上漲行情。

但在高送轉(zhuǎn)后，如果公司經(jīng)營(yíng)不善，業(yè)績(jī)無(wú)法實(shí)現(xiàn)股價(jià)填權(quán)預(yù)期，公司股價(jià)可能再度墜落。

以新諾威為例，記者注意到，2020年公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案后，公司股價(jià)曾從13元左右一路上漲至歷史最高價(jià)22.80元；本次發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案后，市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，連續(xù)2個(gè)交易日股價(jià)變動(dòng)幅度分別為0.17%和-1.34%，截至20日收盤(pán)股價(jià)為17.68元。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)