中原證券給予安琪酵母買(mǎi)入評(píng)級(jí)，調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)：海外市場(chǎng)高增長(zhǎng)，高端酵母促結(jié)構(gòu)優(yōu)化

每經(jīng)AI快訊，中原證券03月03日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予安琪酵母（600298.SH，最新價(jià)：40.04元）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）根據(jù)調(diào)研，我們認(rèn)為盡管成本系統(tǒng)性上漲，但公司在產(chǎn)品提價(jià)的問(wèn)題上仍是慎重的，尤其在針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)。因而我們認(rèn)為，未來(lái)糖蜜成本向下游轉(zhuǎn)嫁的程度有限。根據(jù)調(diào)研，公司更致力于通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和高端產(chǎn)品推廣來(lái)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品盈利，從而增厚股東盈利；2）公司在海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)一直較好，2020年以來(lái)受益于國(guó)內(nèi)頗具韌性的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)好于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因而海外份額進(jìn)一步擴(kuò)張。目前，公司在海外市場(chǎng)保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，海外產(chǎn)能處于供不應(yīng)求的滿產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)缺口仍需通過(guò)國(guó)內(nèi)出口填補(bǔ)；3）疫情過(guò)后，公司認(rèn)為有能力守住發(fā)達(dá)市場(chǎng)。一是因?yàn)楹Ｍ鈭F(tuán)隊(duì)規(guī)模增加，未來(lái)市場(chǎng)工作將更為細(xì)化，同時(shí)客戶開(kāi)發(fā)勢(shì)頭也很好；二是，在抽提物領(lǐng)域，目前與公司形成競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際商家并不多，公司的YE大單品在發(fā)達(dá)市場(chǎng)已占有可觀的份額；4）全球酵母市場(chǎng)展望：全球酵母需求量一方面隨著人口增長(zhǎng)而自然增長(zhǎng)，亞非地區(qū)增速高于平均水平；此外，高端酵母產(chǎn)品在歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)很快；最后，酵母的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，比如，酵母抽提物（YE）的應(yīng)用領(lǐng)域正在從調(diào)味品向飲料延展。風(fēng)險(xiǎn)提示：利潤(rùn)率持續(xù)下滑；美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下，公司的海外業(yè)績(jī)受到當(dāng)?shù)貛欧N貶值的沖擊；在全球貨幣收縮的影響下，下半年海外需求減少。

AI點(diǎn)評(píng)：安琪酵母近一個(gè)月獲得1份券商研報(bào)關(guān)注，買(mǎi)入1家。

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(記者 王曉波)

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