中原證券給予安琪酵母買入評(píng)級(jí)，調(diào)研簡報(bào)：海外市場高增長，高端酵母促結(jié)構(gòu)優(yōu)化

每經(jīng)AI快訊，中原證券03月03日發(fā)布研報(bào)稱，給予安琪酵母（600298.SH，最新價(jià)：40.04元）買入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）根據(jù)調(diào)研，我們認(rèn)為盡管成本系統(tǒng)性上漲，但公司在產(chǎn)品提價(jià)的問題上仍是慎重的，尤其在針對(duì)國內(nèi)市場時(shí)。因而我們認(rèn)為，未來糖蜜成本向下游轉(zhuǎn)嫁的程度有限。根據(jù)調(diào)研，公司更致力于通過技術(shù)進(jìn)步和高端產(chǎn)品推廣來提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品盈利，從而增厚股東盈利；2）公司在海外市場的增長一直較好，2020年以來受益于國內(nèi)頗具韌性的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，公司的銷售增長好于競爭對(duì)手，因而海外份額進(jìn)一步擴(kuò)張。目前，公司在海外市場保持了良好的增長勢頭，海外產(chǎn)能處于供不應(yīng)求的滿產(chǎn)狀態(tài)，市場缺口仍需通過國內(nèi)出口填補(bǔ)；3）疫情過后，公司認(rèn)為有能力守住發(fā)達(dá)市場。一是因?yàn)楹Ｍ鈭F(tuán)隊(duì)規(guī)模增加，未來市場工作將更為細(xì)化，同時(shí)客戶開發(fā)勢頭也很好；二是，在抽提物領(lǐng)域，目前與公司形成競爭的國際商家并不多，公司的YE大單品在發(fā)達(dá)市場已占有可觀的份額；4）全球酵母市場展望：全球酵母需求量一方面隨著人口增長而自然增長，亞非地區(qū)增速高于平均水平；此外，高端酵母產(chǎn)品在歐美發(fā)達(dá)市場增長很快；最后，酵母的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，比如，酵母抽提物（YE）的應(yīng)用領(lǐng)域正在從調(diào)味品向飲料延展。風(fēng)險(xiǎn)提示：利潤率持續(xù)下滑；美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下，公司的海外業(yè)績受到當(dāng)?shù)貛欧N貶值的沖擊；在全球貨幣收縮的影響下，下半年海外需求減少。

AI點(diǎn)評(píng)：安琪酵母近一個(gè)月獲得1份券商研報(bào)關(guān)注，買入1家。

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(記者 王曉波)

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