每日經(jīng)濟新聞 2023-03-02 19:42:49
每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 廖丹
在交易所公司制改革的進程中不斷優(yōu)化治理機制,提升治理能力;明確交易風(fēng)險控制、投資者管理等方面的要求,強化監(jiān)督機制。
2023年全國兩會召開在即。全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示,今年全國兩會上,他將就推進證券交易所公司制改革提出建議。
田軒稱,隨著我國資本市場全面注冊制改革不斷向前推進,公司上市發(fā)行的審核權(quán)已經(jīng)前置到證券交易所。在此背景下,資本市場監(jiān)管回歸以信息披露為核心的監(jiān)管理念,這就需要交易所在日常管理中充分發(fā)揮監(jiān)管者的角色。我國目前以會員制為主的交易所體制,已無法滿足現(xiàn)有市場機制的要求。
對此,他提出幾點建議,包括堅持市場化原則,逐步提高交易所自主權(quán);借鑒北交所公司制試點經(jīng)驗,逐步向其他交易所推進等。
會員制體制的內(nèi)生性問題削弱交易所監(jiān)管效率
采訪中,田軒表示,當(dāng)前以會員制為主的交易所體制存在幾大問題。
這當(dāng)中,就包括會員制體制的內(nèi)生問題削弱交易所監(jiān)管。田軒認為:“會員制證券交易所通過參與交易所會員的方式進行股票交易。盡管其不以營利為目的,具備功能互助性、權(quán)利統(tǒng)一性等特征,但隨著技術(shù)進步和經(jīng)濟發(fā)展,會員制體制下交易所的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分離導(dǎo)致的會員壟斷交易所、交易所經(jīng)營效率低下、競爭力減弱等問題逐漸顯露。”
目前,我國證券交易所由所在地市的人民政府管理,證監(jiān)會進行監(jiān)督?,F(xiàn)行的會員制體制下,交易所理事會對會員大會負責(zé),是決策機構(gòu),理事長卻直接由證監(jiān)會指派,總經(jīng)理在理事會領(lǐng)導(dǎo)下負責(zé)日常管理工作。
對此,田軒認為,非市場力量的干預(yù)色彩濃厚。這導(dǎo)致交易所實際運營中自主權(quán)受到限制,監(jiān)管功能也被弱化。
另外,田軒還表示,“監(jiān)審不分”也將影響注冊制改革效果。注冊制將新股發(fā)行權(quán)交給市場,監(jiān)管部門需要回歸信息披露監(jiān)管本位。但在現(xiàn)行交易所體制下,證監(jiān)會和交易所的監(jiān)、審定位未能進行清晰分割,導(dǎo)致企業(yè)通過注冊制上市實際需要經(jīng)過交易所核準(zhǔn)和證監(jiān)會備案兩道關(guān)口,這在很大程度上影響了注冊制的改革效果。
建議逐步提高交易所自主權(quán)
針對上述問題,田軒表示,今年全國兩會上,他將提出以下建議。
他認為,要堅持市場化原則,逐步提高交易所自主權(quán)。具體而言,就是將上市審核權(quán)、規(guī)則制定權(quán)、自律監(jiān)管權(quán)等交給證券交易所,突出交易所的主體責(zé)任,在法律法規(guī)及規(guī)章的基礎(chǔ)上,充分授權(quán)證券交易所根據(jù)市場實際情況制定自律規(guī)則。完善證券市場法制、自律監(jiān)管機制,增強交易所監(jiān)管功能。完善市場競爭環(huán)境,提高市場活躍度,為市場適應(yīng)公司制改革創(chuàng)造條件。
另外,借鑒北交所公司制試點經(jīng)驗,逐步向其他交易所推進。他進一步指出,根據(jù)多層次資本市場規(guī)劃,強調(diào)各板塊定位差異,在市場運行、投資者結(jié)構(gòu)、主要基礎(chǔ)制度等方面進行差異化安排,形成北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展和互聯(lián)互通的格局。
田軒對記者表示:“隨著注冊制的全面推進,借鑒北交所公司制的改革經(jīng)驗,平穩(wěn)有序地在三個市場板塊實施公司制改革,在交易制度、退市制度等方面進行標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)創(chuàng)新,推動我國資本市場進一步強化財富效應(yīng)。”
最后,田軒還表示,要健全配套制度,防范改革風(fēng)險。借鑒國際成熟交易所實踐,在進行交易所公司制改革的進程中不斷優(yōu)化治理機制,提升治理能力,形成透明、高效、廉潔治理文化;明確交易風(fēng)險控制、投資者管理、交易信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理等方面的要求,強化監(jiān)督機制。以投資者權(quán)益保護為出發(fā)點和落腳點,壓實各方責(zé)任,加強司法協(xié)同;關(guān)注可能出現(xiàn)的選擇性監(jiān)管、放縱市場風(fēng)險行為,提高監(jiān)管處罰力度。強化監(jiān)管合力,形成市場、政府和自律三位一體的監(jiān)管生態(tài),切實保障改革過程中,中國資本市場的健康發(fā)展。
記者|肖世清
編輯|廖丹
統(tǒng)籌編輯|易啟江
視覺|蔡沛君
視頻|張軼
排版|廖丹
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