瑞銀瑞信合并傳言再起，銀行業(yè)或加速抱團(tuán)謀新機(jī)？但大規(guī)模并購(gòu)“情投”之余尚需“意合”

每經(jīng)記者 余佩穎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

據(jù)瑞士媒體9月15日?qǐng)?bào)道，瑞銀集團(tuán)（NYSE: UBS）董事長(zhǎng)埃克塞爾•韋伯正在籌劃將瑞銀集團(tuán)與瑞信集團(tuán)（NYSE:CS）合并，創(chuàng)建歐洲最大的銀行之一，前者是全球最大的財(cái)富管理集團(tuán)，后者是瑞士第二大銀行。截至目前，瑞銀和瑞信對(duì)此均拒絕置評(píng)。

事實(shí)上，關(guān)于這兩家銀行巨頭合并的傳言近年來(lái)一直不絕于耳。2008年，瑞士聯(lián)邦銀行委員會(huì)曾否定瑞銀與瑞信合并的可能性，彼時(shí)的考量是兩家銀行若合并，會(huì)與瑞士多年來(lái)為降低大型銀行倒閉而給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的努力背道而馳，更不用說(shuō)兩大巨擘結(jié)合可能帶來(lái)的行業(yè)壟斷威脅。

隨著新冠疫情的暴發(fā)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)嚴(yán)重受阻，銀行業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力愈發(fā)加重，有關(guān)銀行業(yè)整合的討論日益升溫。

“我絕對(duì)認(rèn)同，行業(yè)人士需要且希望進(jìn)行更多的整合.....考慮到收入環(huán)境，（銀行）需要更大的規(guī)模效益，并且節(jié)省成本是關(guān)鍵，特別是每天都需要對(duì)技術(shù)進(jìn)行更大投資的情況下。”派杰公司 (Piper Sandler)的董事兼高級(jí)分析師斯蒂芬•斯庫(kù)騰（Stephen Scouten）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。派杰成立于1895年，是一家專注于并購(gòu)的美國(guó)投資銀行和金融服務(wù)公司。

這場(chǎng)全球大流行病是否會(huì)讓瑞士當(dāng)局一改2008年的嚴(yán)苛之風(fēng)，讓瑞士?jī)纱筱y行得以牽手成功，目前仍是未知數(shù)。但需要指出的是，同等規(guī)模銀行并購(gòu)面臨的挑戰(zhàn)可能更大。在斯庫(kù)騰看來(lái)，相較監(jiān)管審批，同等規(guī)模銀行并購(gòu)的真正難點(diǎn)在于彼此“情投”之余能否“意合”。“需要找到彼此間相似的文化和謙遜的管理團(tuán)隊(duì)，才能使交易最終達(dá)成。”

疫情下銀行業(yè)生存空間受進(jìn)一步擠壓

新冠病毒來(lái)襲，裁員、破產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)衰退，一波接一波，銀行業(yè)在此重壓下生存情況如何？

瑞銀7月21日公布的最新財(cái)報(bào)顯示，瑞銀2020年第二季度的運(yùn)營(yíng)收入為74.03億美元，同比下降1.7%，凈利潤(rùn)為12.32億美元，同比下降11%。

瑞銀不佳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)僅是新冠疫情下銀行業(yè)的一隅縮影。

據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)9月4日發(fā)布的信息披露報(bào)告，今年8月14日，巴菲特旗下的伯克希爾•哈撒韋減持超過(guò)1億股的富國(guó)銀行（NYSE: WFC）股票，以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，此次拋售涉及資金約25億美元。

巴菲特從1989年開(kāi)始買入富國(guó)銀行股票，并長(zhǎng)年看多，只買不賣。但30年的投資青睞，也抵不過(guò)股價(jià)的一路向下。截至美東時(shí)間9月16日收盤，富國(guó)銀行的股價(jià)今年已驟跌52.21%，在這背后是其慘淡的業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)該銀行7月發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)，其二季度凈虧損24億美元，這是在2008年金融危機(jī)后該銀行首次出現(xiàn)季度虧損。

當(dāng)新冠病毒如海嘯過(guò)境，一家又一家企業(yè)難以抵擋而破產(chǎn)，各家銀行也為此背負(fù)的巨額信貸損失。

據(jù)路透社報(bào)道，歐洲各銀行的貸款損失急劇增加，預(yù)估未來(lái)三年的損失將超過(guò)4000億歐元。美國(guó)銀行同樣惟日為歲，據(jù)麥肯錫預(yù)計(jì)，美國(guó)銀行在此次新冠疫情期間的信貸損失恐超過(guò)全球金融危機(jī)期間的水平，可能會(huì)企及1萬(wàn)億美元。

在此背景下，銀行是否會(huì)尋求并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)其規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以應(yīng)對(duì)疫情影響？

數(shù)據(jù)顯示，全球金融危機(jī)暴發(fā)后，銀行業(yè)加速了整合，歐洲并購(gòu)案數(shù)量于2011年達(dá)到122起，隨后回落，2019年降至新低點(diǎn)，交易數(shù)量為40宗。而在美國(guó)，銀行業(yè)2019年的兼并率達(dá)到4.2%，有226宗兼并案達(dá)成。

實(shí)際上，在銀行業(yè)的生存空間被不斷壓縮之際，歐洲央行早前對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)整合的態(tài)度也有所放松，當(dāng)?shù)毓賳T曾多次表示銀行可考慮并購(gòu)來(lái)提高盈利能力。

然而，新冠疫情暴發(fā)之際，買賣雙方目前似乎更多是立于岸邊觀望。

據(jù)波士頓咨詢公司的市調(diào)，對(duì)于許多賣方來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在可能不是最好的出售時(shí)機(jī)，除非有嚴(yán)重的資本壓力或面臨重大倒閉風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，資金靈活度的不確定性或目標(biāo)信用組合質(zhì)量也會(huì)讓他們更加謹(jǐn)慎。出于這些原因，今年以來(lái)銀行業(yè)的并購(gòu)交易已經(jīng)大大放緩。

例如，美國(guó)的Texas Capital Bank和Independent Bank之間價(jià)值55億美元的并購(gòu)案已于5月叫停，這宗交易本可使合并后的銀行一躍成為得克薩斯州第六大銀行。由于Texas Capital Bank在疫情中損失嚴(yán)重，兩家銀行的董事會(huì)認(rèn)為當(dāng)前最緊要的任務(wù)還是管理好現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

后疫情時(shí)代銀行業(yè)整合或加速

“表象之下，（銀行業(yè)）對(duì)進(jìn)一步整合的需求正在增長(zhǎng)。”波士頓咨詢公司6月的分析指出。“未來(lái)幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)不確定性帶來(lái)的影響將變得更加明朗，銀行估值將正?；?。屆時(shí)，銀行的首席執(zhí)行官和董事會(huì)能更容易恢復(fù)（并購(gòu)交易），考慮到機(jī)會(huì)窗口以及更具吸引力的估值，還可能會(huì)加快步伐。”

在波士頓咨詢公司的分析師看來(lái)，銀行業(yè)間的整合未來(lái)會(huì)持續(xù)進(jìn)行，且會(huì)回到新冠疫情暴發(fā)前的水平，還可能會(huì)適度加速。

“我絕對(duì)認(rèn)同，行業(yè)人士會(huì)需要且希望進(jìn)行更多的整合。小規(guī)模的銀行（資產(chǎn)低于20億美元）、中等規(guī)模的（資產(chǎn)在100億美元~300億美元），甚至更大規(guī)模的銀行間都會(huì)發(fā)生整合。其中，中等和更大規(guī)模的銀行間的MOE更有意義（注：MOE，即Merger of Equals，同等體量公司的并購(gòu)），大規(guī)模銀行間甚至可能出現(xiàn)像BB&T 和太陽(yáng)信托銀行（SunTrust Banks）這樣級(jí)別的并購(gòu)。”斯蒂芬•斯庫(kù)騰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。

2019年2月，BB&T達(dá)成以282億美元收購(gòu)SunTrust Banks的交易，這兩家主要區(qū)域銀行的合并締造出美國(guó)第六大零售銀行，結(jié)束10年來(lái)銀行業(yè)缺乏大型并購(gòu)案的局面。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新冠疫情會(huì)促進(jìn)銀行的整合并購(gòu)，斯庫(kù)騰認(rèn)為，“考慮到收入環(huán)境，（銀行）需要更大的規(guī)模效益，并且節(jié)省成本是關(guān)鍵，特別是在每天需要對(duì)技術(shù)進(jìn)行更大投資的情況下。”

當(dāng)前，傳統(tǒng)系統(tǒng)正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)， Airbnb和Uber等金融科技公司正在用先進(jìn)的科技手段深化其金融服務(wù)策略。面對(duì)金融業(yè)態(tài)的變化，傳統(tǒng)銀行也在加強(qiáng)對(duì)數(shù)字科技的投資，以更好地與金融科技公司競(jìng)爭(zhēng)。“他們需要更重視數(shù)字和技術(shù)進(jìn)步，讓客戶能夠通過(guò)電話進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，而不是必須親自前往分支機(jī)構(gòu)。他們還需要在金融科技和支付方式投資方面取得進(jìn)展。”斯庫(kù)騰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》說(shuō)道。

但是，波士頓咨詢公司的分析師也指出，同等規(guī)模的銀行并購(gòu)面臨的挑戰(zhàn)也將更大。外部監(jiān)管壓力之余，彼此之間的信任程度、文化契合度、領(lǐng)導(dǎo)層的合作意愿都使交易更加復(fù)雜。

對(duì)此，斯庫(kù)騰也表達(dá)了一致的看法。他認(rèn)為真正的難點(diǎn)在于規(guī)模同等的銀行能否實(shí)現(xiàn)真正合拍。“從審批方面或者從監(jiān)管角度來(lái)看，我不認(rèn)為MOEs會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)，但合并的難度更大。”斯庫(kù)騰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析道。“更多的移動(dòng)部門，更多的個(gè)性化，更多的高管職位安排，且通常有更多的自負(fù)心理。（MOEs）需要找到彼此間相似的文化和謙遜的管理團(tuán)隊(duì)，才能使交易最終達(dá)成。”

同時(shí)，“不管對(duì)于哪家銀行來(lái)說(shuō)，符合自身戰(zhàn)略的并購(gòu)標(biāo)的在數(shù)量上是十分有限的。我們所調(diào)查的大多數(shù)銀行都對(duì)補(bǔ)強(qiáng)型收購(gòu)交易不太感興趣，這是出于整合成本與效益比的考慮。”波士頓咨詢公司寫道。

裁員和壟斷風(fēng)險(xiǎn)對(duì)并購(gòu)影響有限

據(jù)瑞士財(cái)經(jīng)媒體Inside Paradeplatz報(bào)道，瑞銀和瑞信若合并成功，兩家銀行可能會(huì)裁掉10%~20%的全球員工，約15000人或更多。

銀行業(yè)的整合潮會(huì)否造成大批裁員，成為阻礙銀行并購(gòu)的攔路石呢？

2019年8月，印度政府曾宣布要促成10家印度銀行的整合，當(dāng)時(shí)，銀行雇員就發(fā)起了罷工運(yùn)動(dòng)來(lái)表達(dá)他們對(duì)于這一決定的反對(duì)。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，斯庫(kù)騰表示，“較大的并購(gòu)總會(huì)導(dǎo)致裁員，是為了創(chuàng)造效率。我認(rèn)為，如今的裁員難度越來(lái)越大，所以這將造成一定的壓力，但并不足以阻止任何交易。但如果以后的監(jiān)管環(huán)境更具懲罰性且更少建設(shè)性，那情況就可能會(huì)改變（意指并購(gòu)會(huì)減少）。”

除了銀行雇員們的隱憂，消費(fèi)者也對(duì)銀行的大型并購(gòu)表達(dá)出顧慮，擔(dān)心巨頭壟斷會(huì)削弱個(gè)人或企業(yè)的選擇機(jī)會(huì)，最終增加借貸成本等等。

斯庫(kù)騰認(rèn)為，銀行業(yè)的并購(gòu)一定程度的確會(huì)減少消費(fèi)者的選擇，但他不認(rèn)為這會(huì)使他們處于不利地位。“在某些時(shí)候，如果市面上的銀行太少，是的，這可能會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題。在美國(guó)，我們現(xiàn)在不缺銀行，在未來(lái)十年，我們可能仍會(huì)看到2000家~3000家銀行相互整合，因此我不認(rèn)為這會(huì)使消費(fèi)者處于不利地位。”斯庫(kù)騰向記者分析道。