獲180余家機(jī)構(gòu)調(diào)研 麗珠集團(tuán)以多元業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

近期，180余家機(jī)構(gòu)對(duì)麗珠集團(tuán)（000513.SZ，01513.HK）進(jìn)行了調(diào)研，其中，基金經(jīng)理、買方研究員、分析師著重關(guān)注麗珠集團(tuán)的重磅產(chǎn)品表現(xiàn)、未來(lái)發(fā)展?jié)摿?、在研管線布局以及分紅等問(wèn)題。

據(jù)了解，過(guò)去十年（2012-2021年），麗珠集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了在化藥、生物藥、中藥、原料藥、診斷試劑領(lǐng)域的多元化布局，各業(yè)務(wù)端都保持自身的特色優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，有效應(yīng)對(duì)政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)了優(yōu)秀的可持續(xù)成長(zhǎng)能力。且麗珠高度重視股東利益，近十年累計(jì)分紅超過(guò)60億元。

重磅產(chǎn)品成長(zhǎng)空間成為機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)

1月13日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)第二批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄的通知》。在第二批重點(diǎn)監(jiān)控目錄中，包括奧美拉唑、泮托拉唑、艾司奧美拉唑、雷貝拉唑、蘭索拉唑等常見(jiàn)但易被濫用的5個(gè)質(zhì)子泵抑制劑（PPI）被納入了重點(diǎn)監(jiān)控。

對(duì)于麗珠“獨(dú)家”品種、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥艾普拉唑系列產(chǎn)品未被納入重點(diǎn)監(jiān)控名單可能給公司帶來(lái)的機(jī)遇，麗珠集團(tuán)方面表示，艾普拉唑未進(jìn)入此次的重點(diǎn)監(jiān)控目錄，充分說(shuō)明了艾普拉唑的卓越產(chǎn)品力，也說(shuō)明了國(guó)家對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥品的支持，公司產(chǎn)品將繼續(xù)在院內(nèi)市場(chǎng)惠及更多患者。目前，除公司已覆蓋的核心市場(chǎng)外，艾普拉唑系列產(chǎn)品銷售策略將繼續(xù)下沉基層醫(yī)院，同時(shí)擴(kuò)大級(jí)別醫(yī)院的覆蓋率，做到廣覆蓋。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022H1中國(guó)公立醫(yī)療終端質(zhì)子泵抑制劑品牌TOP10中，麗珠集團(tuán)艾普拉唑腸溶片、注射用艾普拉唑鈉分別位列第二、第三位，市場(chǎng)份額分別為9.22%、7.92%。尤為值得注意的是，在重點(diǎn)監(jiān)控、帶量采購(gòu)等措施影響下，PPI整體銷售規(guī)模呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，而艾普拉唑腸溶片卻實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)正增長(zhǎng)，漲幅高達(dá)20.23%，其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力可見(jiàn)一斑。

未來(lái)隨著醫(yī)保DIG、DIP執(zhí)行落地，醫(yī)保國(guó)談品種“雙通道”政策的落地執(zhí)行，創(chuàng)新價(jià)值大、臨床效果優(yōu)、價(jià)格合理的國(guó)談創(chuàng)新藥品種將在市場(chǎng)中發(fā)揮更大的作用，迎來(lái)快速放量。目前，創(chuàng)新藥注射用艾普拉唑鈉已歷經(jīng)了兩輪醫(yī)保談判，降價(jià)后將使更多患者受益，后續(xù)隨著該公司在二級(jí)以下醫(yī)院的推廣，該產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)，惠及更多患者。此外，注射用艾普拉唑鈉新增“預(yù)防重癥患者應(yīng)激性潰瘍出血”適應(yīng)癥，將較大程度擴(kuò)展產(chǎn)品的應(yīng)用范圍，解決臨床急需。目前，該產(chǎn)品新增適應(yīng)癥已完成III期臨床試驗(yàn)，正提交申請(qǐng)資料。

多個(gè)重大利好發(fā)布助力公司業(yè)績(jī)加速奔跑

2月3日，國(guó)家醫(yī)保局針對(duì)關(guān)于建議將不孕不育治療納入免費(fèi)醫(yī)療的提案答復(fù)稱，已將符合條件的生育支持藥物納入醫(yī)保支付范圍，并將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?，減輕不孕不育患者醫(yī)療負(fù)擔(dān)。國(guó)家醫(yī)保局的此次答復(fù)，讓輔助生殖問(wèn)題得到了高度的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)的輔助生殖滲透率僅7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)同期的30.2%，滲透率仍有非常大的提升空間。隨著三孩政策實(shí)施，育齡群眾生育意愿進(jìn)一步釋放，中國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)也將隨之增長(zhǎng)。

在輔助生殖用藥領(lǐng)域，麗珠集團(tuán)已發(fā)展成為這一細(xì)分賽道的龍頭。在近期的調(diào)研中，麗珠集團(tuán)指出，公司擁有豐富的輔助生殖藥物產(chǎn)品線，產(chǎn)品已涵蓋降調(diào)節(jié)、促排卵和誘發(fā)排卵三大環(huán)節(jié)。2022年前三季度，公司輔助生殖領(lǐng)域收入20.92億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的22.3%。此外，公司一直在積極加大產(chǎn)品研發(fā)。目前，除在原有尿源產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，公司也在加速推進(jìn)重組促卵泡素、亮丙瑞林微球、曲普瑞林微球、丙氨瑞林微球和戈舍瑞林緩釋植入劑等產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，持續(xù)提升公司輔助生殖領(lǐng)域產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額，把握國(guó)產(chǎn)替代的新機(jī)遇。

對(duì)于司美格魯肽生物類似藥的研發(fā)進(jìn)度，麗珠集團(tuán)回應(yīng)稱，麗珠的生物類似藥司美格魯肽注射液已處于III期臨床中，適應(yīng)癥為2型糖尿病。目前已啟動(dòng)30余個(gè)III期臨床實(shí)驗(yàn)中心，已順利入組多例受試者。從目前的研發(fā)進(jìn)展來(lái)看，麗珠的研發(fā)進(jìn)展相對(duì)靠前，處于國(guó)內(nèi)前三。

在機(jī)構(gòu)密集調(diào)研麗珠集團(tuán)的同時(shí)，近2個(gè)月，中金和東海2家券商已發(fā)布了麗珠集團(tuán)的“買入”評(píng)級(jí)研報(bào)。2家機(jī)構(gòu)均表示，一直以來(lái)，麗珠集團(tuán)都在穩(wěn)健成長(zhǎng)，后續(xù)憑借多元領(lǐng)域布局，公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間依舊廣闊。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）