獲180余家機構調(diào)研 麗珠集團以多元業(yè)務實現(xiàn)長期高質(zhì)量穩(wěn)健經(jīng)營

近期，180余家機構對麗珠集團（000513.SZ，01513.HK）進行了調(diào)研，其中，基金經(jīng)理、買方研究員、分析師著重關注麗珠集團的重磅產(chǎn)品表現(xiàn)、未來發(fā)展?jié)摿?、在研管線布局以及分紅等問題。

據(jù)了解，過去十年（2012-2021年），麗珠集團實現(xiàn)了在化藥、生物藥、中藥、原料藥、診斷試劑領域的多元化布局，各業(yè)務端都保持自身的特色優(yōu)勢，具有較強的優(yōu)勢和競爭力，有效應對政策帶來的風險，實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)了優(yōu)秀的可持續(xù)成長能力。且麗珠高度重視股東利益，近十年累計分紅超過60億元。

重磅產(chǎn)品成長空間成為機構關注焦點

1月13日，國家衛(wèi)健委發(fā)布了《關于印發(fā)第二批國家重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄的通知》。在第二批重點監(jiān)控目錄中，包括奧美拉唑、泮托拉唑、艾司奧美拉唑、雷貝拉唑、蘭索拉唑等常見但易被濫用的5個質(zhì)子泵抑制劑（PPI）被納入了重點監(jiān)控。

對于麗珠“獨家”品種、國產(chǎn)創(chuàng)新藥艾普拉唑系列產(chǎn)品未被納入重點監(jiān)控名單可能給公司帶來的機遇，麗珠集團方面表示，艾普拉唑未進入此次的重點監(jiān)控目錄，充分說明了艾普拉唑的卓越產(chǎn)品力，也說明了國家對國產(chǎn)創(chuàng)新藥品的支持，公司產(chǎn)品將繼續(xù)在院內(nèi)市場惠及更多患者。目前，除公司已覆蓋的核心市場外，艾普拉唑系列產(chǎn)品銷售策略將繼續(xù)下沉基層醫(yī)院，同時擴大級別醫(yī)院的覆蓋率，做到廣覆蓋。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022H1中國公立醫(yī)療終端質(zhì)子泵抑制劑品牌TOP10中，麗珠集團艾普拉唑腸溶片、注射用艾普拉唑鈉分別位列第二、第三位，市場份額分別為9.22%、7.92%。尤為值得注意的是，在重點監(jiān)控、帶量采購等措施影響下，PPI整體銷售規(guī)模呈現(xiàn)下滑趨勢，而艾普拉唑腸溶片卻實現(xiàn)逆勢正增長，漲幅高達20.23%，其產(chǎn)品競爭力可見一斑。

未來隨著醫(yī)保DIG、DIP執(zhí)行落地，醫(yī)保國談品種“雙通道”政策的落地執(zhí)行，創(chuàng)新價值大、臨床效果優(yōu)、價格合理的國談創(chuàng)新藥品種將在市場中發(fā)揮更大的作用，迎來快速放量。目前，創(chuàng)新藥注射用艾普拉唑鈉已歷經(jīng)了兩輪醫(yī)保談判，降價后將使更多患者受益，后續(xù)隨著該公司在二級以下醫(yī)院的推廣，該產(chǎn)品有望實現(xiàn)以量補價，惠及更多患者。此外，注射用艾普拉唑鈉新增“預防重癥患者應激性潰瘍出血”適應癥，將較大程度擴展產(chǎn)品的應用范圍，解決臨床急需。目前，該產(chǎn)品新增適應癥已完成III期臨床試驗，正提交申請資料。

多個重大利好發(fā)布助力公司業(yè)績加速奔跑

2月3日，國家醫(yī)保局針對關于建議將不孕不育治療納入免費醫(yī)療的提案答復稱，已將符合條件的生育支持藥物納入醫(yī)保支付范圍，并將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?，減輕不孕不育患者醫(yī)療負擔。國家醫(yī)保局的此次答復，讓輔助生殖問題得到了高度的關注。

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國的輔助生殖滲透率僅7%，遠低于美國同期的30.2%，滲透率仍有非常大的提升空間。隨著三孩政策實施，育齡群眾生育意愿進一步釋放，中國輔助生殖服務市場也將隨之增長。

在輔助生殖用藥領域，麗珠集團已發(fā)展成為這一細分賽道的龍頭。在近期的調(diào)研中，麗珠集團指出，公司擁有豐富的輔助生殖藥物產(chǎn)品線，產(chǎn)品已涵蓋降調(diào)節(jié)、促排卵和誘發(fā)排卵三大環(huán)節(jié)。2022年前三季度，公司輔助生殖領域收入20.92億元，占公司營業(yè)收入的22.3%。此外，公司一直在積極加大產(chǎn)品研發(fā)。目前，除在原有尿源產(chǎn)品的基礎上，公司也在加速推進重組促卵泡素、亮丙瑞林微球、曲普瑞林微球、丙氨瑞林微球和戈舍瑞林緩釋植入劑等產(chǎn)品的研發(fā)進度，持續(xù)提升公司輔助生殖領域產(chǎn)品的競爭力和市場份額，把握國產(chǎn)替代的新機遇。

對于司美格魯肽生物類似藥的研發(fā)進度，麗珠集團回應稱，麗珠的生物類似藥司美格魯肽注射液已處于III期臨床中，適應癥為2型糖尿病。目前已啟動30余個III期臨床實驗中心，已順利入組多例受試者。從目前的研發(fā)進展來看，麗珠的研發(fā)進展相對靠前，處于國內(nèi)前三。

在機構密集調(diào)研麗珠集團的同時，近2個月，中金和東海2家券商已發(fā)布了麗珠集團的“買入”評級研報。2家機構均表示，一直以來，麗珠集團都在穩(wěn)健成長，后續(xù)憑借多元領域布局，公司未來的成長空間依舊廣闊。

（本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）