凱大催化明日申購，券商：首日破發(fā)概率低，建議申購

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

北交所繼續(xù)保持高頻新股發(fā)行，2月23日，凱大催化將進(jìn)行申購，其發(fā)行價格為6.26元/股，發(fā)行市盈率為16.89倍，網(wǎng)上申購時間為明日的9:15~11:30、13:00~15:00，發(fā)行代碼為“889974”。該公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入19.83億元，同比增長15.85%，實現(xiàn)凈利潤為6796萬元，同比增長9.2%。

資料顯示，凱大催化成立于2005年，為國內(nèi)主要的貴金屬催化劑行業(yè)供應(yīng)商之一。主要產(chǎn)品貴金屬前驅(qū)體及貴金屬催化劑性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，主要瞄準(zhǔn)進(jìn)口替代市場，可廣泛應(yīng)用于內(nèi)燃機(jī)尾氣凈化、化工、氫能源等領(lǐng)域。

該公司產(chǎn)品聚焦進(jìn)口替代需求，主要產(chǎn)品性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，為汽車尾氣凈化、基礎(chǔ)化工等細(xì)分領(lǐng)域國產(chǎn)貴金屬催化材料的主要供應(yīng)商之一。重視研發(fā)投入，聚焦技術(shù)前沿，開發(fā)系列新品。公司研發(fā)的氫燃料電池用鉑基催化劑、天然氣化工領(lǐng)域烷烴脫氫的鉑氧化鋁催化劑，以及滿足移動床應(yīng)用高要求的催化劑載體氧化鋁、煤化工領(lǐng)域的煤制乙二醇的固定床鈀氧化鋁催化劑，均已實現(xiàn)批量化試生產(chǎn)，處于客戶測試驗證階段。

凱大催化積極儲備制氫、儲氫、運(yùn)氫等氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的催化材料關(guān)鍵技術(shù)，布局氫能這一全球能源技術(shù)革命的戰(zhàn)略高地。

目前，我國貴金屬催化劑市場空間增長迅速，2021年中國鉑族金屬市場規(guī)模約為1043.52億元，2015~2021年復(fù)合增長率約為26.96%，其中汽車尾氣催化劑用鉑族金屬市場規(guī)模約為758.42億元，2015~2021年復(fù)合增長率約為43.04%。從市場格局看，國際化工巨頭占據(jù)了我國汽車尾氣凈化領(lǐng)域70%以上的市場份額及化工領(lǐng)域中高端市場的主要份額，行業(yè)國產(chǎn)化空間廣闊。

值得關(guān)注的是，貴金屬催化劑在氫產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均發(fā)揮重要作用，當(dāng)前，凱大催化在電解水制氫及有機(jī)溶液儲氫環(huán)節(jié)具備相關(guān)技術(shù)儲備，燃料電池用鉑基催化劑已進(jìn)入批量化試生產(chǎn)階段。2022年，對膜電極企業(yè)億氫科技戰(zhàn)略投資2000萬元并與其簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過合作，新產(chǎn)品鉑基催化劑有望逐步打開氫燃料電池市場。

申萬宏源表示，鉑族金屬具有“量小價高”特征，價格波動直接影響公司營業(yè)成本。凱大催化為國內(nèi)汽車尾氣凈化、基礎(chǔ)化工領(lǐng)域主要的貴金屬催化劑生產(chǎn)商，采用以銷定產(chǎn)、同步詢價的經(jīng)營模式，具備較好的價格傳導(dǎo)能力。隨著國內(nèi)汽車銷量回升，疊加國內(nèi)對柴油和汽油發(fā)動機(jī)的排放政策收緊，汽車領(lǐng)域需求有望高增。公司新布局氫燃料電池鉑基催化劑，助力打開成長空間。綜合博弈面因素（發(fā)行價格、募資額、流通盤大小等），首日破發(fā)概率較低，但拋壓大，預(yù)計首日漲幅有限，建議參與申購。

開源證券也分析指出，凱大催化積極布局氫產(chǎn)業(yè)鏈催化劑領(lǐng)域，隨著氫行業(yè)發(fā)展及募投項目擴(kuò)產(chǎn)，該公司發(fā)行后PE低于可比公司PETTM均值，建議申購。

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