估值評(píng)價(jià)令機(jī)構(gòu)犯難，這家“小巨人”直言：需深入了解

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

上市首日股價(jià)一度大漲超50%，隨后股價(jià)卻一度瀕臨破發(fā)，辰光醫(yī)療在登陸北交所后遭遇股價(jià)“過山車”，其股價(jià)大幅波動(dòng)的背后是機(jī)構(gòu)對(duì)其估值難以把握。日前，開源證券、中車投資、鑫根資本、秉輝資本、晨鳴資管一同調(diào)研該公司，欲與公司一起探討醫(yī)療高科技企業(yè)估值定價(jià)的問題。

辰光醫(yī)療告訴來訪機(jī)構(gòu)，公司業(yè)務(wù)主要是涉及幾個(gè)方面，比如醫(yī)用超導(dǎo)MRI設(shè)備的核心硬件，包括超導(dǎo)磁體（1.5T、3.0T、7.0T 磁體等）；科研領(lǐng)域包含工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的特種磁體和醫(yī)用質(zhì)子治療加速器等。公司同時(shí)為客戶提供醫(yī)用超導(dǎo)磁共振系統(tǒng)一站式解決方案的服務(wù)。

公司有較強(qiáng)的科研成果轉(zhuǎn)換能力，并與下游客戶保持著長(zhǎng)期、深度的合作關(guān)系，通過此次北交所上市募集的資金開展的兩個(gè)項(xiàng)目獲得了部分發(fā)展資金支持，研發(fā)項(xiàng)目將圍繞市場(chǎng)需求，公司的定制化產(chǎn)品進(jìn)一步拓寬超導(dǎo)技術(shù)的應(yīng)用邊界來滿足更大的市場(chǎng)需求。

作為磁共振MRI核心硬件專精特新“小巨人”，若按市盈率估值好像不太合適，如何給予合理估值，令機(jī)構(gòu)犯難。

對(duì)于此，辰光醫(yī)療表示，影響估值的因素很多，很難找到一個(gè)可以完全對(duì)標(biāo)的公司做估值衡量。但通過凈利潤(rùn)及相應(yīng)的PE方法評(píng)價(jià)高科技企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及估值還是存在局限性的。公司相信市場(chǎng)、投資者會(huì)通過自己對(duì)公司及行業(yè)的深入了解給出合理的估值預(yù)期。

資料顯示，辰光醫(yī)療2004年成立，總部位于上海，自研自產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)MRI設(shè)備核心硬件和科研領(lǐng)域特種磁體，產(chǎn)品覆蓋超導(dǎo)MRI設(shè)備90%以上核心硬件，解決大型醫(yī)療影像、科研設(shè)備核心硬件“卡脖子”問題。

在超導(dǎo)磁體方面，辰光醫(yī)療能夠?qū)崿F(xiàn)1.5T、3.0T、7.0T等應(yīng)用于醫(yī)學(xué)MRI系統(tǒng)上超導(dǎo)磁體的自主開發(fā)和商業(yè)化，具備同樣能力的公司在全球范圍內(nèi)分別是GE、Siemens和聯(lián)影醫(yī)療，辰光醫(yī)療所生產(chǎn)的超導(dǎo)磁體在磁場(chǎng)穩(wěn)定性等方面具有性能優(yōu)勢(shì)；射頻系統(tǒng)方面，辰光醫(yī)療是Philips的戰(zhàn)略供應(yīng)商，產(chǎn)品獲得美國(guó)FDA、歐洲CE、日本PAL、CFDA、ISO13485/14001/9001等多項(xiàng)權(quán)威認(rèn)證，在射頻功率、通道數(shù)、輕薄柔特性方面優(yōu)勢(shì)明顯；梯度線圈方面，辰光醫(yī)療成功發(fā)布擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1.5T超導(dǎo)MRI梯度線圈，性能指標(biāo)達(dá)到了國(guó)際行業(yè)領(lǐng)先的英國(guó)Tesla公司同類線圈的水平，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

隨著辰光醫(yī)療及寧波健信推出國(guó)產(chǎn)梯度線圈，英國(guó)Tesla公司逐步退出中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)辰光醫(yī)療自主開發(fā)7.0T臨床前MRI系統(tǒng)，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)廠商在該領(lǐng)域的空白。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝