新能源能救延安必康嗎？

每經(jīng)記者 張文瑜    每經(jīng)記者 王亦雄 實習生 賀鑫濤    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

編者按：

又是一年一度年報季。

年報密集披露期，上市公司紛紛交出2022年成績單，它們的經(jīng)營狀況和業(yè)績成色如何，業(yè)務表現(xiàn)和資產(chǎn)質(zhì)量如何，市值和股價表現(xiàn)如何，未來如何布局？

對此，《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)合《粉巷財經(jīng)》例行推出“巷觀年報”專題，聚焦區(qū)域上市公司，洞悉這些公司財務數(shù)據(jù)背后的成長邏輯，穿透企業(yè)投資價值，為市場和投資者提供企業(yè)的真實成色。

提到陜股最能“折騰”的企業(yè)，非*ST必康（002411）莫屬了。

*ST必康2015年借殼控股子公司“九九久”登陸深交所上市，此后頻繁擴張，業(yè)務復雜。2020年受限于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)行情下行，業(yè)績陷入虧損，其醫(yī)藥生產(chǎn)主業(yè)逐漸弱勢，同時布局新能源、新材料領(lǐng)域。

2022年以來，*ST必康業(yè)績變臉、股票停牌、披星戴帽、被行政處罰后又遭投資者索賠，讓原本頗具盛名的“白馬股”披星戴帽，無奈之下出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行“保殼”。

2022年年報預告中，*ST必康交出了2022年虧損12億到22億的“成績單”，卻仍有余力“添子增孫”引起了粉巷財經(jīng)的注意。高額負債及涉訴背景下，*ST必康上述布局的資金來源從何而來？又能否解救*ST必康于水火？

*ST必康“增子添孫”

*ST必康又來花式“保殼”了。

日前，*ST必康披露《關(guān)于擬對子公司增資及投資設立全資孫公司的公告》稱，擬對全資子公司江蘇北度新能源有限公司（以下簡稱“江蘇北度新能源”）進行增資，江蘇北度新能源的注冊資本由5億元變更為50億元。

同時，江蘇北度新能源擬新設立陜西北度新能源有限公司（以下簡稱“陜西北度新能源”）與陜西北度智慧系統(tǒng)工程有限公司（以下簡稱“陜西北度智慧”），其中陜西北度新能源注冊資本為70億元，陜西北度智慧注冊資本為5億元。

就在公告發(fā)布的幾天前，*ST必康剛剛披露《2022年度業(yè)績預告》，預計虧損12億到22億。

粉巷財經(jīng)注意到，在其10月份發(fā)布的三季度報中，與其8.4億貨幣資金相

對的，是97.1億的總負債。這筆債款雖較年初已經(jīng)收窄10億，但在如此龐大的債務規(guī)模下，*ST必康還有余力“增子添孫”。正因如此，此公告一出，深交所火速發(fā)函，詢問錢從何來。

2月10日，*ST必康發(fā)布公告回復深交所關(guān)注函稱，公司在2022年年末加快處置資產(chǎn)回籠資金，償還債務的安排，截至2022年12月31日，公司銀行存款余額9.5億元，尚有大約20億元金融負債，總負債85.5億元（多數(shù)為經(jīng)營性常規(guī)負債），資產(chǎn)負債率處于行業(yè)合理水平。

圖片來源：延安必康官網(wǎng)

本次對子公司增資及投資設立全資孫公司的資金來源為公司自籌資金及土地、廠房、設備等實物資產(chǎn)。同時，*ST必康擬將必康制藥新沂集團控股有限公司之全資子公司徐州嘉安健康產(chǎn)業(yè)有限公司持有的下列資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至公司全資子公司江蘇北度新能源有限公司：固定資產(chǎn)1.75億元資產(chǎn)、在建工程4.50億元資產(chǎn)、無形資產(chǎn)0.11億元資產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)0.11億元資產(chǎn)。必康制藥新沂集團控股有限公司持有的下列資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至江蘇北度新能源：存貨0.05億元資產(chǎn)、固定資產(chǎn)0.05億元資產(chǎn)、在建工程22.97億元資產(chǎn)、無形資產(chǎn)0.50億元資產(chǎn)（最終以雙方確認的清單為準）。而其新設全資孫公司陜西北度新能源70億元的注冊資本，擬由江蘇北度新能源全部認繳出資。“本次增資是否能夠順利入資，同時是否會影響*st必康債務償還，仍存在不確定性。如果希望通過注資幫助公司保殼，無論是時間還是財務報表最終反映的狀況都是有難度的。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放告訴粉巷財經(jīng)。

與王子冬深度綁定

在解釋增資款項來源的同時，*ST必康還多次表示了自己要潛心經(jīng)營新能源的決心，稱“公司基于產(chǎn)業(yè)趨勢研判和自身行業(yè)資源儲備，未來將全面向新能源及其延展產(chǎn)業(yè)聚焦”。

同時，公告顯示，*ST必康任命王子冬先生擬擔任公司監(jiān)事會主席，擔任公司首席科學家、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展首席戰(zhàn)略設計師，表示要“發(fā)揮他在行業(yè)的特殊地位，幫助公司盡快搭建技術(shù)團隊，吸引人才，獲得相關(guān)資質(zhì)，盡快進入市場”。

并承諾，待孫公司陜西北度新能源設立完成后，擬分配給王子冬10%的股權(quán)進行股權(quán)激勵。而之前我們提到，陜西北度新能源的注冊資本由江蘇北度新能源全部認繳出資，這筆數(shù)字為70億。

王子冬何許人也？能讓*ST必康在“披星帶帽”的危急時刻對他委以如此重諾。

圖片來源：VCG41N1392175916

據(jù)粉巷財經(jīng)了解，王子冬曾擔任中國北方車輛研究所（國家863電動車重大專項動力電池測試中心）主任，科技部863計劃十二五電動汽車重點專項的責任專家，并作為項目第一責任人承擔國家科技部“十五”“十一五”863計劃7個電動車重大專項動力蓄電池組性能檢測測試基地建設課題任務。在職期間負責起草制定我國汽車行業(yè)動力電池強檢標準，參與多個國家標準起草工作，在專業(yè)領(lǐng)域及個人資歷上，取得突出業(yè)績和成果。

事實上，這項任命在*ST必康今年1月9日發(fā)布的公告中就已經(jīng)公布。

并且，兩天后，*ST必康便與王子冬簽訂《投資協(xié)議》，共同出資設立北度新能源，主要從事電池制造，電池銷售，儲能技術(shù)服務，電機制造等領(lǐng)域的業(yè)務；其中，延安必康出資1.8億元，占合資公司注冊資本的90%。

大舉進軍新能源領(lǐng)域，或是主業(yè)受挫的無奈之舉，據(jù)粉巷財經(jīng)了解，*ST必康醫(yī)藥主業(yè)已連續(xù)三年虧損，公司債務、不良資產(chǎn)等沉疴舊病也尾大不掉，令其發(fā)展陷入僵局。

為解決上述問題，*ST必康開展了一系列努力，將孫公司九州星際100％股權(quán)以21億元交易總對價出售給南京九州星際新材料有限公司、將北盟物流100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓至北松產(chǎn)業(yè)。

同時，*ST必康還表示，未來計劃逐步處置醫(yī)藥資產(chǎn)，回籠資金，其剝離非主業(yè)資產(chǎn)、聚焦新能源業(yè)務發(fā)展的布局已然清晰明了。

屈放表示，對于必康目前的情況，真正實現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型需要做到以下幾點：轉(zhuǎn)型不僅需要有戰(zhàn)略眼光，對新涉及的行業(yè)有深刻的了解，同時需要腳踏實地做好企業(yè)的經(jīng)營管理，力爭做到企業(yè)真正做大做強。不光要做好開拓還要做好收尾工作，對之前的主營業(yè)務做到合理處置。

“保殼”兩步走

對于目前正處于“保殼”階段的*ST必康而言，前有出售優(yōu)質(zhì)盈利資產(chǎn)的“被動”行為，后有斥45億增資新能源產(chǎn)業(yè)的主動投資，*ST必康到底在下一盤什么“棋”？

事實上，自從2015年借殼上市后，*ST必康開啟擴張并購，使得業(yè)務類型較雜，醫(yī)藥生產(chǎn)主業(yè)反而變得弱勢，新業(yè)務拖累整體表現(xiàn)。*ST必康因大股東違規(guī)占用上市公司資金、違規(guī)擔保、財務造假等違法違規(guī)不斷，而被監(jiān)管多次處罰。

2022年前后，延安必康又遭遇財務造假風波、業(yè)績變臉、股票停牌、披星戴帽、被行政處罰后又遭投資者索賠等一系列事件。

諸如上述事件的頻頻發(fā)生，讓*ST必康這樣一個此前頗具名氣的“白馬股”，在日復一日的信用透支下被掏空。

2015年至2017年，*ST必康實現(xiàn)凈利潤分別為5.68億元、9.62億元、9.01億元，實現(xiàn)了此前借殼上市的業(yè)績承諾。但業(yè)績承諾期滿后，其在2018年凈利潤僅實現(xiàn)4.26億元，不到上年的一半。

2020年開始，*ST必康出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)凈利潤-10.89億元；2021年，*ST必康修正業(yè)績后業(yè)績變臉，實現(xiàn)凈利潤-8.22億元，后因年報難產(chǎn)于2022年5月5日被深交所實施停牌。7月對其股票交易實施退市風險警示。

圖片來源：VCG111275226117

最新業(yè)績預告中，*ST必康預計2022年實現(xiàn)營收60億元至89億元，預計凈虧損為12億元至22億元，比上年同期下降45.92%至167.52%；預計扣非后凈虧損13億元至24億元，比上年同期下降106.90%至281.97%。

值得注意的是，*ST必康（002411）披露《關(guān)于投資者訴訟事項的進展公告》，陜西省西安市中級人民法院已對492名自然人投資者與公司證券虛假陳述責任糾紛案件審理終結(jié)，其中490名投資者一審勝訴。

陜西省高級人民法院已對鄧國斌、劉新峰與公司證券虛假陳述責任糾紛案件作出終審判決，投資者勝訴，延安必康需賠付7966123.97元，李宗松承擔連帶賠償責任。 

根據(jù)上市規(guī)則的規(guī)定，如果第二年*ST必康再被出具保留、否定、無法表示意見的審計報告將面臨退市，如何消除非標意見影響成為*ST必康“保殼”的重要步驟。

*ST必康在2月10日披露的深交所回復函中稱，北盟物流為控股股東提供的擔保因其與控股股東實質(zhì)合并重整，無需繼續(xù)承擔擔保責任，公司涉及的違規(guī)擔保已解除。

一邊售賣資產(chǎn)消除非標意見影響，一邊聚焦新能源業(yè)務為企業(yè)獲得更大的盈利空間，*ST必康好似如今才真正走上了“正軌”。

不過，*ST必康能否真正實現(xiàn)“保殼”仍有待觀察，其此前信用嚴重透支后產(chǎn)生的影響仍難以估量。針對上述問題，粉巷財經(jīng)亦多次嘗試聯(lián)系*ST必康進一步了解情況，但截至發(fā)稿，*ST必康電話均處于無法接通狀態(tài)。

屈放也進一步提醒稱，上市公司對待資本市場，需要真正做好公正透明，資本市場是以信心為基礎建立的，因此更需要上市公司對股東負責，對社會負責。