光學鏡頭“后起之秀”中潤光學成功登陸科創(chuàng)板 差異化路徑成長下的專精特新“小巨人”

光學鏡頭“后起之秀”中潤光學成功登陸科創(chuàng)板。根據(jù)招股書披露，此次IPO，中潤光學公開發(fā)行2200萬股，占發(fā)行后總股本的25.00%。中潤光學是一家以視覺為核心的精密光學鏡頭產品和技術開發(fā)服務提供商，致力于為智能化、信息化、工業(yè)化時代日益增長的圖像、視頻采集需求提供高質量成像產品和專項技術開發(fā)服務。

招股書披露，2019~2021年，中潤光學營收分別為2.84億元、3.34億元、3.96億元，業(yè)績持續(xù)增長，而增長背后，中潤光學選擇了一條差異化競爭的細分市場路徑，構建其競爭壁壘。

此次IPO成功，上市公司募集資金總額約5.25億元，用于建設“高端光學鏡頭智能制造項目”“高端光學鏡頭研發(fā)中心升級項目”等。

差異化競爭 發(fā)力超大倍率變焦鏡頭市場

中潤光學主要產品包括數(shù)字安防鏡頭、無人機鏡頭、智能巡檢鏡頭、視訊會議鏡頭、激光電視鏡頭、智能車載鏡頭、智能家居鏡頭、智能投影鏡頭、電影鏡頭等精密光學鏡頭，產品具有超高清、大靶面、快速精準變焦、小型輕量化、超大變焦倍率、超長焦距等特點。

相比聚焦光學領域的上市公司，中潤光學擅長于中大倍率變焦、超大倍率變焦、長焦、超長焦、小型輕量化等高難度高清鏡頭的開發(fā)與生產，成立初期即選擇了技術難度極高、國內廠商技術薄弱的超大倍率變焦鏡頭市場切入，憑借多年技術沉淀、積累，在該細分領域占據(jù)優(yōu)勢地位。

據(jù)了解，中潤光學在數(shù)字安防10倍以上的變焦鏡頭全球市場份額為28.44%，排名第二；在數(shù)字安防30倍及以上的超大倍率變焦鏡頭全球市場份額達到47.88%，占據(jù)領先地位，體現(xiàn)出上市公司的技術先進性、市場專精度及差異化競爭策略。

之所以選擇變焦鏡頭這一細分市場，中潤光學提及，公司較晚進入安防鏡頭市場，在定焦鏡頭競爭激烈且公司不具備規(guī)模及先發(fā)優(yōu)勢的情況下，必須瞄準更專精的細分領域進行差異化競爭。

中潤光學選擇了時下國內鏡頭廠商技術較為薄弱且存在極大國產替代空間的超大倍率變焦鏡頭市場切入，在市場定位及技術積累路徑上與大部分廠商存在差異。超大倍率變焦鏡頭相比定焦鏡頭或超小倍率變焦鏡頭而言，其生產、制造環(huán)節(jié)更側重于產品的研發(fā)和設計，在產品制造上也需要更多的調試及組裝，較難實現(xiàn)全自動化生產，因此該領域的競爭優(yōu)勢主要在于研發(fā)、設計能力及裝調技術，而非通過極致的生產管理控制來降低成本、發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，從而提高市場占有率。

而差異化競爭，也為中潤光學近幾年的發(fā)展提供了增長動能。招股書披露，2019~2021年，中潤光學營收分別為2.84億元、3.34億元、3.96億元。

而從主營業(yè)務收入構成來看，2022年1~6月，中潤光學營收的96.10%來自光學鏡頭，其中77.10%的貢獻來自數(shù)字安防鏡頭。而數(shù)字安防鏡頭中，30倍及以上的變焦鏡頭又是最核心的業(yè)績貢獻者，占營收比為44.34%。

專精特新“小巨人”企業(yè) 研發(fā)比重持續(xù)提升

據(jù)行業(yè)權威機構TSR統(tǒng)計，中潤光學2021年在數(shù)字安防超大倍率變焦(變焦倍率30倍及以上)鏡頭國內市場占有率為53.75%、全球市場占有率為47.88%；2021年在數(shù)字安防超長焦鏡頭國內市場占有率為58.82%、全球市場占有率為15.79%；此外，公司也是少數(shù)能夠提供工業(yè)無人機變焦鏡頭的廠商，2021年公司工業(yè)無人機鏡頭全球市場占有率達5.6%。

中潤光學預計，2022年度營業(yè)收入為3.98億元至4.15億元，同比增長0.38%至4.67%；預計2022年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為3800萬元至4250萬元，同比增長5.70%至18.22%；預計2022年度扣非后歸母凈利潤為3250萬元至3700萬元，同比增長1.08%至15.08%。

差異化戰(zhàn)略帶動業(yè)績持續(xù)增長的背后，中潤光學近年來也在持續(xù)加大研發(fā)投入，加深企業(yè)的技術壁壘。

中潤光學自設立以來高度重視技術研發(fā)與產品創(chuàng)新，目前已經掌握包括組合復雜矢量曲面設計技術、多組元聯(lián)動式變焦光學系統(tǒng)設計技術和高精密光學元件及鏡頭裝調檢測技術等在內的多項光學鏡頭設計、生產相關核心技術，并形成了以視覺為核心、多應用領域協(xié)同發(fā)展的產品布局。

2019年至2022年1~6月，中潤光學研發(fā)費用占各期營業(yè)收入的比重分別為7.73%、7.11%、8.36%和10.16%。截至2022年6月30日，中潤光學共擁有213項專利權，其中發(fā)明專利73項，實用新型140項，發(fā)明專利有效期二十年，實用新型有效期十年，并被認定為國家專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術企業(yè)。

憑借核心技術創(chuàng)新及應用，中潤光學推動了數(shù)字安防行業(yè)關鍵零部件之一光學鏡頭的國產化進程，開發(fā)、拓展并實現(xiàn)國產變焦鏡頭在無人機、視訊會議等新領域上的規(guī)模應用，此外積極布局車載、投影、電影及AR/VR、人工智能等市場，打造以視覺為核心，多應用領域協(xié)同發(fā)展的產品布局，不斷推動國產精密光學鏡頭在更多領域的產業(yè)化應用。

此外，上市公司還通過海外投資的方式，提高自身的技術壁壘。日本在光學技術領域處于全球領先地位，尤其在技術難度極高的光學設計領域更是突出。中潤光學通過控股具有40多年歷史的日本老牌光學設計企業(yè)株式會社木下光學研究所，加速吸收國外先進經驗與技術，進一步提升上市公司的光學理論基礎、高端產品技術開發(fā)能力以及對前沿技術的挖掘和感知能力，一定程度上帶動了我國光學產業(yè)的發(fā)展。

客戶覆蓋國內外知名企業(yè) 未來發(fā)展戰(zhàn)略聚焦三方面

從招股書來看，中潤光學的下游客戶不乏大華股份、大疆、華為、海康威視等國內知名企業(yè)，也有Avigilon、WONWOO等國外頭部安防企業(yè)。

根據(jù)安防行業(yè)知名媒體機構A&S發(fā)布的全球安防50強排名顯示，2019~2021年，?？低暋⒋笕A股份分別位居全球安防50強第一、第二名。以2020年營收計算，海康威視與大華股份的營收之和占前十強中潤光學營收之和的60.08%，安防行業(yè)整體集中度較高。

而此次成功登陸科創(chuàng)板，中潤光學募投項目主要包括高端光學鏡頭智能制造項目、高端光學鏡頭研發(fā)中心升級項目、補充流動資金。

中潤光學強調，光學鏡頭作為光電感知的核心器件，是通信設備、智能設備、電子器件等科技創(chuàng)新領域設備制造的基礎性元件。本次募集資金投資項目主要為“高端光學鏡頭智能制造項目”“高端光學鏡頭研發(fā)中心升級項目”以及“補充流動資金”。高端光學鏡頭智能制造項目與研發(fā)中心升級項目兩者相輔相成，一方面有助于擴大公司現(xiàn)有產品產能、豐富產品結構并提高自動化生產水平；另一方面有助于公司提高技術研發(fā)水平、增強產品技術迭代能力以及拓展產品應用領域，實現(xiàn)科技創(chuàng)新及產業(yè)化應用。

近年來，隨著國內物聯(lián)網、人工智能、云計算等新興技術的快速發(fā)展以及《關于加強數(shù)字政府建設的指導意見》等數(shù)字經濟發(fā)展政策的提出，安防行業(yè)愈來愈受到重視，而光學鏡頭作為數(shù)字安防等領域的核心基礎部件，相關行業(yè)具備巨大的發(fā)展空間和市場潛力。

政策利好疊加上市公司的差異化戰(zhàn)略，中潤光學的未來發(fā)展空間仍然值得期待。而對于未來的發(fā)展戰(zhàn)略，中潤光學表示，將聚焦三方面。

在技術研發(fā)方面，將持續(xù)加強超高速精準驅動控制技術、光學防抖技術、超高精度非球面鏡片注塑成型技術、超精密離子鍍膜技術等前沿儲備技術研發(fā)，推動組合特征復雜矢量曲面設計技術、多組元聯(lián)動式變焦光學系統(tǒng)設計技術、玻塑混合光學系統(tǒng)設計技術、折疊離軸多反式成像技術等核心技術轉化及再突破。圍繞核心業(yè)務開展研發(fā)工作，改善研發(fā)條件，充分整合國內外優(yōu)秀研發(fā)資源并加以應用。

在產品方面，上市公司將積極推動研發(fā)技術產業(yè)化，加大新產品開發(fā)力度并擴充相應產能，順應光學鏡頭高解像力、小型輕量化、光學防抖、超大倍率變焦等發(fā)展趨勢，不斷提升光學鏡頭產品性能，滿足國家產業(yè)升級和技術創(chuàng)新戰(zhàn)略的需要。同時，積極拓展鏡頭應用領域，深化以視覺為核心，多應用領域協(xié)同發(fā)展的產品布局。

在市場方面，公司將鞏固自身在數(shù)字安防中大倍率、超大倍率變焦鏡頭市場、工業(yè)無人機變焦鏡頭市場的優(yōu)勢地位，以現(xiàn)有核心客戶為發(fā)展重點，加強與國內外數(shù)字安防設備及服務提供商、無人機廠商的合作。同時，積極推進玻塑混合小型輕量化鏡頭、超短焦投影鏡頭、超高清ADAS鏡頭、AR/VR鏡頭等產品的開發(fā)、升級和應用，不斷豐富產品結構，抓住下游新興市場和前沿應用領域逐漸釋放的需求，穩(wěn)步提升公司競爭能力及市場地位。文/付霖