每日經濟新聞 2023-02-13 16:45:31
每經記者 李娜 每經編輯 彭水萍
2月12日,??べY產管理合伙人、首席研究官董承非在國內某商業(yè)銀行渠道進行了兔年開年的交流路演。
在本次路演中,董承非提到“A股大消費板塊‘躺贏’全市場十余年之后面臨的挑戰(zhàn)”時的發(fā)言,延伸出有關所謂“在上海1000萬資產是窮人家庭”的相關表述,引發(fā)了熱議。
圖片來源:每日經濟新聞 資料圖
2022年1月,董承非加盟??べY產,開始了公轉私之路。首只私募產品——??び墟?號私募證券投資基金,成立于2022年5月,運行半年多,取得了正收益。
而在兔年開年的渠道交流中,董承非對所謂“在上海1000萬資產是窮人家庭”的相關表述引發(fā)了市場的爭議。
據(jù)了解,此番言論是董承非在路演中提到A股大消費板塊“躺贏”全市場十余年之后面臨的挑戰(zhàn)時所說。
在路演中,董承非分析表示,以飛天茅臺每瓶的價格為例,其本人“入行”時的出廠價只有200多元,但目前1500元左右的價格消費者還在搶,這背后是大眾“支付能力”的大幅上升,從某種程度上也是房地產價格持續(xù)上漲帶來的財富效應。董承非由此延伸:“我經常開玩笑說,在上海,一個1000萬資產(總資產)的家庭,其實是一個窮人家庭,因為上海的房價10萬、20萬(每平米單價)是‘隨隨便便’的常見情況。”
而對于這一財富效應對消費股、消費行業(yè)的影響,董承非表示,房地產市場波動給消費支付能力帶來的相關挑戰(zhàn)正在開始。
對此,??べY產方面最新回應稱,相關自媒體放大的解讀更多只是“斷章取義”。與此同時,相關自媒體也進行了澄清。
2023年1月,董承非做了一場關于2023年年度思考的直播。這場主題定義為關于能源、消費和再平衡的直播引發(fā)了三萬多人在線收看。
在2月7日和2月12日的兩場路演中,董承非的思想觀點也體現(xiàn)對過往思路的延續(xù),但是投資配置思路上則是更加具體和明確。
“對整體經濟,我覺得是溫和復蘇的判斷。不會出現(xiàn)像2009年V型的、大的反轉這種態(tài)勢。這一輪,雖然政策可能還是很積極,但是因為這次很多表態(tài)上來講,還是要兼顧速度和質量。”在交流中,董承非表示。
對于2023年的投資回報,董承非覺得取得正收益是非常正常的,但是要期望2019年50%這么高的正回報,暫時不敢這么樂觀。
對于當下市場,董承非的判斷是,市場處在一個寒冬剛過,春天剛剛開始的階段。
基于上述判斷,董承非在交流中坦言:“在這個時候,我不會基本上做頻繁的大類資產的配置,還是會處在一個持續(xù)的增加權益配置比重的階段。配置風格方面將采用大盤價值+小盤成長。”
在他看來,大盤股就選深度價值的,關鍵是股息率。如果是具有比較高股息率的這些板塊,資產負債表又沒有用很大的杠桿,公司業(yè)績的可持續(xù)性、穩(wěn)定性非常高。這些高紅利的大盤價值股,可能會面臨一些重估的機會。在今后很長的一段時間,都屬于全社會低風險資金的一個稀缺標的。
對于小盤成長股的投資,董承非坦言了選擇標的范圍:基本上應該大部分肯定在1000億以下,大部分可能是在500億以下,還有極個別的可能是幾十億市值的公司。而在具體的操作上,有三條原則:組合相對分散;大幅下跌過程中逆向配置,而這也符合其左側布局、逆向配置的的投資標簽;做好心理準備,不排除波段操作和衍生品投資降低組合波動。
如果作為攻擊的品種,董承非選擇了一些質優(yōu)的小盤科技股,作為自己的長線配置。交流中,董承非透露,目前為止半導體里面,可能相對選擇的會多一點,當然不會僅僅局限在半導體里面。
除半導體外,董承非在2023年重點關注的板塊還包括電力、運營商、必選消費和線下零售等。
此外,對于港股市場,董承非表示,目前配置的主戰(zhàn)場還是在A股,港股只是做了一些部分的配置,配置的港股基本上兩邊上市的居多。
沉寂多時的大消費,會不會在2023年重現(xiàn)過往輝煌,一直被市場津津樂道。董承非認為,2011年之前是周期的時代,2011年之后是消費的時代,但未來10年,最牛的資產是科技。未來的研究精力,還是會放在科技更多一些。
封面圖片來源:每日經濟新聞 資料圖
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