行業(yè)風(fēng)向標(biāo) | 信貸社融強(qiáng)勁，基建穩(wěn)增長確定性再加強(qiáng)

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

1月新增社融5.98萬億元，比去年同期少增近2000億元。社融同比少增，主要是受企業(yè)債凈融資拖累、居民貸款需求繼續(xù)偏弱、以及票據(jù)融資壓降影響。

另一方面，1月新增企業(yè)中長期貸款3.5萬億元，同比大幅多增1.4萬億元，反映基建項(xiàng)目相關(guān)的融資需求強(qiáng)勁，以及制造業(yè)企業(yè)預(yù)期向好。由此，1月社融同比增速從去年12月的9.6%小幅回升至9.7%，（季調(diào)后）月環(huán)比折年增速從7.0%上升至11.2%。此外，1月M2同比增速從12月的11.8%回升至12.6%，高于彭博一致預(yù)期的11.6%，部分反映春節(jié)由去年2月轉(zhuǎn)為今年1月底對(duì)居民存款的影響；同時(shí)，M1同比增速從3.7%上升至6.7%，高于預(yù)期，尤其考慮到中國M1不包括居民存款。

1月社融低于去年同期，但企業(yè)中長期貸款同比大幅多增，反映基建先行撬動(dòng)融資需求、逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力以及制造業(yè)預(yù)期修復(fù)。

華泰證券分析指出，1月10日召開的信貸工作座談會(huì)要求各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，顯示逆周期信貸政策持續(xù)加力。此外，1月制造業(yè)PMI跳升并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)回暖后工業(yè)景氣度回升。預(yù)計(jì)基建投資在開春之后將保持強(qiáng)勢(shì)，而地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠駮?huì)顯著回升，從而接棒基建融資需求，對(duì)社融形成持續(xù)拉動(dòng)值得觀察。

值得關(guān)注的是，2022年地產(chǎn)鏈基本面仍然較差，對(duì)地產(chǎn)鏈依賴較強(qiáng)的企業(yè)信用減值損失繼續(xù)增加，全年業(yè)績承壓；部分地產(chǎn)鏈企業(yè)積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極減少風(fēng)險(xiǎn)性地產(chǎn)類業(yè)務(wù)占比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。央企基建龍頭保持新簽訂單的穩(wěn)健增長，其中能源建設(shè)龍頭中國電建和中國能建新簽訂單超20%。受益于地方基建投資力度加強(qiáng)，地方國企陜西建工、四川路橋新簽訂單均實(shí)現(xiàn)高增長。

國信證券表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性仍未消散，積極的財(cái)政政策仍有空間，2023年乃至未來三年內(nèi)的主基調(diào)仍然是加強(qiáng)基建項(xiàng)目統(tǒng)籌謀劃，加大基建投資力度?？梢云诖訌?qiáng)烈的基建投資需求釋放，專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，基建投資的資金支持力度有望持續(xù)加強(qiáng)。

點(diǎn)評(píng)：多部門出臺(tái)政策支持新基建，各地亦加強(qiáng)新基建部署，節(jié)后重大項(xiàng)目密集開工建設(shè)。同時(shí)元宵節(jié)后多地出臺(tái)一系列穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的新舉措，以延續(xù)春節(jié)勢(shì)頭，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)。此外根據(jù)國家信息中心數(shù)據(jù)，在崗率等指標(biāo)不斷提升，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，2023年市場(chǎng)需求及活力有望進(jìn)一步提升，消費(fèi)建材需求也有望隨之增長。行業(yè)有望迎來恢復(fù)性增長，各企業(yè)計(jì)劃大力發(fā)展石膏板、輕鋼龍骨、防水材料、建筑涂料等綠色建材產(chǎn)品，更好的滿足市場(chǎng)需求。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、中鋼國際

公司是冶金工程龍頭企業(yè)之一，近年來加快提升以綠色低碳為核心的全流程系統(tǒng)服務(wù)能力：正在執(zhí)行的八鋼全氧富氫碳循環(huán)高爐項(xiàng)目，已由400立方米級(jí)高爐試驗(yàn)逐步推廣到2500立方米級(jí)高爐，規(guī)模化工業(yè)生產(chǎn)完成了驗(yàn)證。對(duì)外，伴隨著國家疫情放開，以及寶武加快海外戰(zhàn)略布局，公司在鞏固與俄羅斯、印度、非洲、南美等國家大型鋼廠合作的同時(shí)，進(jìn)一步加大在非洲、東南亞等市場(chǎng)開拓力度，爭(zhēng)取更多的發(fā)展空間。--財(cái)通證券

2、中國交建

2023年我國經(jīng)濟(jì)仍將以穩(wěn)為主，"穩(wěn)增長"仍將是全年經(jīng)濟(jì)政策的主旋律；公司作為國內(nèi)基建領(lǐng)域龍頭之一，隨著"穩(wěn)增長"政策的發(fā)力，預(yù)計(jì)2023年公司訂單有望繼續(xù)保持高增。而公司作為建筑領(lǐng)域龍頭央企之一，隨著特色估值體系的構(gòu)建，公司估值有望得到催化。--華創(chuàng)證券

3、三一重工

三一具有卓越的戰(zhàn)略視野，又具備產(chǎn)業(yè)龍頭的實(shí)力，作為工程機(jī)械行業(yè)電動(dòng)化引領(lǐng)者，三一有望借此率先走出下行周期，并在未來行業(yè)復(fù)蘇階段釋放更強(qiáng)業(yè)績?cè)鲩L彈性，競(jìng)爭(zhēng)潛力已逐步彰顯。--安信證券

4、中國建筑

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋房屋建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營、房地產(chǎn)開發(fā)、勘察設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，在全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)的品牌力和競(jìng)爭(zhēng)力。公司建筑業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，房建業(yè)務(wù)中公用建筑占比不斷提升，基建業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績有望修復(fù)。--國信證券

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