每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-02-12 21:44:00
每經(jīng)記者 肖世清 李玉雯 劉嘉魁 每經(jīng)編輯 陳 星
4.3萬(wàn)億、4.45萬(wàn)億、4.5萬(wàn)億、4.8萬(wàn)億、5萬(wàn)億元……在市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期1月信貸“開門紅”的氛圍中,2月10日,央行正式揭曉謎底。數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元,同比多增9227億元,刷新單月最高紀(jì)錄。分部門看,住戶貸款增加2572億元,企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬(wàn)億元。
雖然信貸打破單月歷史紀(jì)錄,但1月新增社融少于去年同期。數(shù)據(jù)顯示,2023年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.98萬(wàn)億元,比上年同期少1959億元。同時(shí),2023年1月住戶存款增加6.2萬(wàn)億元,相當(dāng)于2022年全年(17.84萬(wàn)億元)的約34.75%。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示,1月新增信貸中,企業(yè)信貸強(qiáng)勁,居民信貸仍偏低迷。企業(yè)信貸強(qiáng)勁一方面是金融機(jī)構(gòu)積極備戰(zhàn)“開門紅”,另一方面是基建、制造業(yè)帶動(dòng),寬信用政策效果顯現(xiàn);居民信貸需求仍低迷,與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)暫時(shí)低迷有關(guān),但居民1月短期信貸邊際改善,一定程度釋放消費(fèi)活動(dòng)趨暖跡象。
主要貢獻(xiàn)來(lái)自企業(yè)部門
在市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚中,1月金融數(shù)據(jù)終于公布。數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元,同比多增9227億元,刷新單月最高歷史紀(jì)錄。觀察過(guò)去5年的數(shù)據(jù),2022年1月新增人民幣貸款為3.98萬(wàn)億元,2021年1月為3.58萬(wàn)億元,2020年1月為3.34萬(wàn)億元,2019年1月為3.23萬(wàn)億元,2018年1月為2.9萬(wàn)億元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到,從信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看,1月企(事)業(yè)單位貸款對(duì)信貸增長(zhǎng)形成主要貢獻(xiàn),占新增貸款的95%以上。
分部門看,2023年1月,住戶貸款增加2572億元,其中,短期貸款增加341億元,中長(zhǎng)期貸款增加2231億元;企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬(wàn)億元,其中,短期貸款增加1.51萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加3.5萬(wàn)億元,票據(jù)融資減少4127億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少585億元。
值得注意的是,梳理過(guò)去5年的數(shù)據(jù),記者發(fā)現(xiàn),企(事)業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款均對(duì)當(dāng)年1月新增貸款形成主要貢獻(xiàn)。
具體來(lái)看:2022年1月,住戶貸款增加8430億元;企(事)業(yè)單位貸款增加3.36萬(wàn)億元,其中,中長(zhǎng)期貸款增加2.1萬(wàn)億元。2021年1月,住戶貸款增加1.27萬(wàn)億元;企(事)業(yè)單位貸款增加2.55萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加2.04萬(wàn)億元。2020年1月,住戶部門貸款增加6341億元;企(事)業(yè)單位貸款增加2.86萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加1.66萬(wàn)億元。2019年1月,住戶部門貸款增加9898億元;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加2.58萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加1.4萬(wàn)億元。2018年1月,住戶部門貸款增加9016億元;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.78萬(wàn)億元,中長(zhǎng)期貸款增加1.33萬(wàn)億元。
周茂華表示,1月新增信貸強(qiáng)勁主要貢獻(xiàn)來(lái)自企業(yè)部門,其中,制造業(yè)和基建領(lǐng)域信貸需求擴(kuò)張抵消了房地產(chǎn)企業(yè)信貸融資低迷表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)積極保障重點(diǎn)基建項(xiàng)目融資,同時(shí),國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇前景改善,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、制造業(yè)等領(lǐng)域的支持,制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心明顯回暖。
“1月居民新增貸款疲弱,主要是居民中長(zhǎng)期貸款同比收縮幅度擴(kuò)大,反映1月樓市銷售低迷;同時(shí),居民短期貸款同比繼續(xù)少增,反映1月居民消費(fèi)支出繼續(xù)偏弱。但1月居民短期信貸增長(zhǎng),同比收縮幅度有所收窄,反映國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)信貸需求呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)跡象。”周茂華稱。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,疫情過(guò)峰后,經(jīng)濟(jì)基本面快速恢復(fù),市場(chǎng)化融資需求復(fù)蘇步伐加快;年初貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)以及早春效應(yīng)下,銀行信貸投放節(jié)奏明顯前置、靠前發(fā)力,疊加貸債蹺蹺板效應(yīng)和各項(xiàng)穩(wěn)信貸政策工具驅(qū)動(dòng),1月信貸實(shí)現(xiàn)“開門紅”,助力提振市場(chǎng)信心、激發(fā)主體活力。分部門看,對(duì)公貸款仍為主要支撐,零售貸款整體偏弱。
中信證券研報(bào)指出,預(yù)計(jì)2月信貸有望繼續(xù)保持高增,強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。社融增速繼續(xù)下降至9.4%,雖然信貸增長(zhǎng)顯著,但是企業(yè)債、政府債、未貼現(xiàn)票據(jù)和外幣貸款均有拖累,但這些拖累應(yīng)該是暫時(shí)的。
社融同比少增1959億元
雖然信貸打破單月歷史紀(jì)錄,但1月新增社融少于去年同期。
記者發(fā)現(xiàn),在新增社融結(jié)構(gòu)中,2023年1月,未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債凈融資、政府債券凈融資、股票融資等表外融資均少于去年同期。
數(shù)據(jù)顯示,2023年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.98萬(wàn)億元,比上年同期少1959億元。其中,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.93萬(wàn)億元,同比多增7308億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比少增1770億元;企業(yè)債券凈融資同比少4352億元;政府債券凈融資同比少1886億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資同比少475億元。
對(duì)比去年同期數(shù)據(jù),2022年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為6.17萬(wàn)億元,比上年同期多9842億元。其中,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.2萬(wàn)億元,是單月統(tǒng)計(jì)高點(diǎn),同比多增3806億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比少增171億元;企業(yè)債券凈融資同比多1882億元;政府債券凈融資同比多3589億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資同比多448億元。
周茂華對(duì)記者表示:“社融數(shù)據(jù)同比少增,主要受債券凈融資下滑拖累,加上外幣新增貸款和表外融資同比繼續(xù)收縮,抵消了銀行信貸影響。其中,1月企業(yè)債凈融資同比收縮幅度最大,目前債券市場(chǎng)情緒處于恢復(fù)階段,加之銀行信貸成本穩(wěn)步下降,也不排除部分企業(yè)轉(zhuǎn)向表內(nèi)信貸融資。”
溫彬認(rèn)為,新增社融少于去年同期,債券融資縮量成為主要拖累。其中,表內(nèi)信貸投放是主要支撐項(xiàng),企業(yè)債凈融資大幅縮量成為主要拖累,政府債券、外幣貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)等也同比負(fù)增。受去年四季度以來(lái)信用債利率明顯上行影響,企業(yè)發(fā)債意愿低迷,部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款,貸款和債券置換效應(yīng)明顯,帶動(dòng)1月信用債凈融資繼續(xù)同比縮減4352億元,成為社融主要拖累項(xiàng)。
招商證券研報(bào)指出,統(tǒng)計(jì)2017年以來(lái)春節(jié)月份的社融表現(xiàn),今年1月新增社融規(guī)模為同期最高,其中值得注意的是,企業(yè)債券占比受到近幾個(gè)月以來(lái)“理財(cái)風(fēng)波”的影響,相較前幾年同期明顯下降。再具體從人民幣貸款的情況來(lái)看,今年1月新增人民幣貸款規(guī)模為歷史新高,同比多增規(guī)模處于其歷史97%分位;其中新增企業(yè)貸款表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),中長(zhǎng)期貸款分項(xiàng)當(dāng)月新增規(guī)模和同比多增規(guī)模更是創(chuàng)下歷史新高,因此今年1月企業(yè)中長(zhǎng)貸占比表現(xiàn)明顯優(yōu)于近幾年春節(jié)月份。
住戶存款增加6.2萬(wàn)億
在貨幣供應(yīng)量方面,1月廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)增速雙雙上升。數(shù)據(jù)顯示,1月M2、M1同比分別增長(zhǎng)12.6%、6.7%,增速分別比上月末高0.8個(gè)、3個(gè)百分點(diǎn),分別比上年同期高2.8個(gè)、8.6個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,M2增速創(chuàng)2016年5月來(lái)新高。
周茂華表示,1月M2同比增速繼續(xù)走高,并高于名義GDP增速,反映國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境仍繼續(xù)保持適度寬松。M2同比增速較上個(gè)月走高,主要是國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性工具持續(xù)發(fā)力,增加基礎(chǔ)貨幣投放,銀行積極放貸,力爭(zhēng)早點(diǎn)鎖定收益;居民存款同比多增;企業(yè)貸款強(qiáng)勁,派生存款增加。
在溫彬看來(lái),支撐1月M2增速創(chuàng)新高的最主要因素是居民存款,同時(shí)信貸高增下派生能力增強(qiáng)和財(cái)政靠前發(fā)力也加大了貨幣投放。1月住戶存款增加6.2萬(wàn)億元,在去年高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利,單位存款向住戶存款轉(zhuǎn)移,同時(shí)受個(gè)人消費(fèi)意愿仍偏低等因素限制,居民更多選擇將收入進(jìn)行儲(chǔ)蓄而非消費(fèi),助推M2。
值得注意的是,央行《2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,2022年全年人民幣存款增加26.26萬(wàn)億元,同比多增6.59萬(wàn)億元。其中,住戶存款增加17.84萬(wàn)億元。2023年1月住戶存款增加6.2萬(wàn)億元,相當(dāng)于2022年全年的約34.75%。
對(duì)于M1增速上升,周茂華認(rèn)為,M1同比增長(zhǎng)加快,反映企業(yè)短期交易活動(dòng)活躍度有所增強(qiáng),企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心在回暖。
專家:政策需延續(xù)支持
對(duì)于下階段貨幣政策動(dòng)向,溫彬表示,從金融數(shù)據(jù)可以看出,伴隨疫情沖擊消退、各地穩(wěn)增長(zhǎng)計(jì)劃和舉措出臺(tái),企業(yè)與政府部門投資步伐加快,消費(fèi)預(yù)期逐步恢復(fù),在政策驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)內(nèi)生融資需求共同作用下,開年信用擴(kuò)張積極,加速寬信用進(jìn)程。但年初信貸高增下,后續(xù)韌性仍需觀察。
“下一階段,信用擴(kuò)張的韌性和地產(chǎn)、消費(fèi)修復(fù)情況仍較為關(guān)鍵,擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策需延續(xù)支持,繼續(xù)保持穩(wěn)健貨幣環(huán)境,以鞏固年初經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì),提升經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率和可持續(xù)性。”溫彬稱。
在周茂華看來(lái),金融數(shù)據(jù)反映居民消費(fèi)偏弱,而支持消費(fèi)復(fù)蘇,需要重視居民消費(fèi)能力、消費(fèi)信心和意愿,合理降低消費(fèi)成本。同時(shí),繼續(xù)支持各區(qū)域因城施策,用足穩(wěn)樓市政策空間,推動(dòng)樓市加快復(fù)蘇。
周茂華稱,由于1月金融數(shù)據(jù)容易受季節(jié)因素干擾,預(yù)計(jì)央行仍需要觀察2月數(shù)據(jù),但整體上,消費(fèi)和內(nèi)需恢復(fù),仍需要政策保駕護(hù)航,營(yíng)造適度寬松貨幣環(huán)境,暢通貨幣政策傳導(dǎo),助力寬信用。
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