每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-02-07 22:21:51
每經(jīng)記者 王琳 每經(jīng)編輯 文多
近期,萊特光電(SH688150,股價(jià)24.95元,市值100.41億元)實(shí)控人王亞龍旗下又一家公司重慶宇隆光電科技股份有限公司(以下簡稱宇隆光電)沖刺上交所主板市場IPO。
招股書(申報(bào)稿,下同)顯示,報(bào)告期內(nèi)(即2019年至2022年上半年),宇隆光電對(duì)其第一大客戶京東方A(SZ000725,股價(jià)4.02元,市值1535億元)的銷售收入占公司營收的約九成。
隨著顯示面板行業(yè)自2021年以來的周期性下行,作為產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商的宇隆光電,其毛利率在2021年和2022年上半年連續(xù)下滑,公司業(yè)績?cè)?022年上半年也有所下滑。隨著京東方A在2022年扣非后凈利潤同比“由盈轉(zhuǎn)虧”,宇隆光電2022年的業(yè)績表現(xiàn)能否“挺住”?
此外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,宇隆光電通過2021年連續(xù)增資,資產(chǎn)負(fù)債狀況得到極大改善。而令人疑惑的是,在此情況下,宇隆光電卻在2022年9月進(jìn)行了高達(dá)1.98億元的抵押貸款。
行業(yè)公司普遍業(yè)績承壓
宇隆光電主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷售,是京東方的顯示精密控制板加工制造的第一大供應(yīng)商、精密功能器件制造的主要供應(yīng)商。
招股書顯示,2019年至2022年上半年三年一期,宇隆光電的營業(yè)收入分別為2.98億元、4.94億元、7.21億元和3.41億元,扣非后凈利潤分別為3914.24萬元、9734.32萬元、1億元和4354.66萬元。
2021年凈利潤增速之所以不及營收增速,是因?yàn)橛盥」怆姷拿首?021年以來大幅下滑。報(bào)告期內(nèi),宇隆光電主營業(yè)務(wù)毛利率分別為38.36%、39.68%、31.20%和28.55%。
與此同時(shí),宇隆光電在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)稱,2022年上半年公司經(jīng)營業(yè)績有所下滑,而自2022年9月以來顯示面板價(jià)格已逐步企穩(wěn)回升,但若未來因多重因素導(dǎo)致終端需求疲軟,公司可能面臨下游需求不足、銷售價(jià)格下降,進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績下滑超50%的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上,受終端消費(fèi)需求疲軟、行業(yè)低價(jià)競爭等影響,2022年顯示面板行業(yè)上市公司普遍面臨業(yè)績下滑,其中京東方在2022年扣非后凈利潤為虧損18億元至20億元,同比下滑107%至108%。
而在報(bào)告期內(nèi),宇隆光電對(duì)第一大客戶京東方的銷售收入占公司整體營收的比例分別高達(dá)94.38%、95.29%、95.42%和86.51%,客戶集中度較高。宇隆光電2022年的業(yè)績表現(xiàn)無疑將受到一定影響。
值得一提的是,宇隆光電在2020年還通過重大資產(chǎn)重組收購了關(guān)聯(lián)方重慶升越達(dá)100%的股份。彼時(shí),以2019年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日,重慶升越達(dá)股東全部權(quán)益評(píng)估值達(dá)1.9億元。
在論述上述資產(chǎn)重組對(duì)宇隆光電的影響時(shí),招股書披露,重慶升越達(dá)2019年的營業(yè)收入和“利潤總額”分別為1.04億元和1634.90萬元,宇隆有限(即宇隆光電前身)在2019年的營業(yè)收入和“利潤總額”分別為1.93億元和3923.93萬元。
宇隆光電在2023年2月2日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,宇隆光電合并利潤表中2019年?duì)I業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù)是模擬合并重慶升越達(dá)后的數(shù)據(jù)。
記者看到,在宇隆光電招股書合并利潤表中,2019年的“利潤總額”為6708.91萬元,高于上述重慶升越達(dá)和宇隆有限在2019年的利潤總額之和。倒是凈利潤科目下的5558.83萬元,恰為上述重慶升越達(dá)和宇隆有限在2019年的“利潤總額”之和。
資產(chǎn)狀況一度較為緊張
宇隆光電的資產(chǎn)狀況也一度較為緊張。招股書顯示,截至2020年末,宇隆光電的資產(chǎn)負(fù)債率(合并報(bào)表)達(dá)73.15%,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別僅為0.9倍和0.78倍。
隨后,宇隆光電在2021年進(jìn)行了多輪增資,極大改善了公司的資產(chǎn)狀況。
其中,2021年3月,多家機(jī)構(gòu)和自然人向宇隆光電認(rèn)購新增股份,增資價(jià)格為64.13元/股,宇隆光電增資完成后的總股本約為5208.13萬股。以此(64.13元/股)計(jì)算,宇隆光電的投后估值約為33.40億元。
2021年12月,5家機(jī)構(gòu)總共以2億元向宇隆光電認(rèn)購新增股份,增資價(jià)格為13.55元/股,宇隆光電此輪增資完成后的總股本約為38376萬股。以此(13.55元/股)計(jì)算,宇隆光電的投后估值約為52億元,較2021年3月增資后估值大幅提升。
截至2021年末,公司資產(chǎn)負(fù)債狀況大幅改善,資產(chǎn)負(fù)債率(合并報(bào)表)為23.34%。在此情況下,宇隆光電卻進(jìn)行了大額抵押貸款。
招股書顯示,宇隆光電已將產(chǎn)權(quán)證號(hào)為“渝(2021)兩江新區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第000745836號(hào)”“渝(2021)兩江新區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第000643385號(hào)”的土地使用權(quán)抵押給中信銀行重慶分行用于貸款融資,貸款金額1.98億元,貸款期限為2022年9月30日至2028年9月29日。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,截至2022年上半年末,宇隆光電的資產(chǎn)負(fù)債率僅為26.55%,流動(dòng)比率為3.11倍,且公司擁有貨幣資金以及投資于結(jié)構(gòu)性存款的交易性金融資產(chǎn)分別達(dá)2.33億元和2.20億元。那么,為何在資產(chǎn)較為寬松的狀況下,宇隆光電仍要進(jìn)行1.98億元的抵押貸款呢?
對(duì)此,宇隆光電在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)僅表示,公司發(fā)展過程中,始終存在資金需求,公司會(huì)依據(jù)未來發(fā)展計(jì)劃,合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu),確保公司發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn),股東價(jià)值最大化,并且保持合理的負(fù)債水平。
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