2023-02-01 17:12:04
以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊(cè)制改革。黨的十九屆五中全會(huì)提出,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。黨的二十大強(qiáng)調(diào),健全資本市場(chǎng)功能,提高直接融資比重。近日,黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《總體方案》)。為抓好《總體方案》的落實(shí),中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見。
2018年11月5日,習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布,在上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱上交所)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,標(biāo)志著注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段。2019年7月22日,首批科創(chuàng)板公司上市交易。此后,黨中央、國務(wù)院決定推進(jìn)深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱深交所)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制,2020年8月24日正式落地。2021年11月15日,北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所)揭牌開市,同步試點(diǎn)注冊(cè)制。總的看,經(jīng)過4年的試點(diǎn),市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同,資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升,法治建設(shè)取得重大突破,發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)合規(guī)誠信意識(shí)逐步增強(qiáng),市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)顯著優(yōu)化,具備了向全市場(chǎng)推廣的條件。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的指導(dǎo)思想是,深入貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想和黨的二十大精神,落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署,緊緊圍繞“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo),完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念,堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),堅(jiān)持建制度、不干預(yù)、零容忍,堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向,堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的原則,突出把選擇權(quán)交給市場(chǎng)這一注冊(cè)制改革的本質(zhì),同步加強(qiáng)監(jiān)管,推進(jìn)一攬子改革,健全資本市場(chǎng)功能,提高直接融資比重,更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的主要標(biāo)志是:制度安排基本定型,覆蓋全國性證券交易場(chǎng)所,覆蓋各類公開發(fā)行股票行為。在改革思路上,把握好“一個(gè)統(tǒng)一”、“三個(gè)統(tǒng)籌”。“一個(gè)統(tǒng)一”,即統(tǒng)一注冊(cè)制安排并在全國性證券交易場(chǎng)所各市場(chǎng)板塊全面實(shí)行。“三個(gè)統(tǒng)籌”:一是統(tǒng)籌完善多層次資本市場(chǎng)體系。二是統(tǒng)籌推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革。三是統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)。
這次改革將總結(jié)試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn),推廣實(shí)踐證明行之有效的制度,進(jìn)一步完善注冊(cè)制安排。一是優(yōu)化注冊(cè)程序。堅(jiān)持交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)。進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任,交易所對(duì)企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監(jiān)會(huì)基于交易所的審核意見依法作出是否同意注冊(cè)的決定。二是統(tǒng)一注冊(cè)制度。整合上交所、深交所試點(diǎn)注冊(cè)制制度規(guī)則,制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法,北交所注冊(cè)制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統(tǒng)一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規(guī)則。三是完善監(jiān)督制衡機(jī)制。證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核,督促交易所提高審核質(zhì)量。改革完善上市委、重組委(以下簡(jiǎn)稱“兩委”)人員組成、任期、職責(zé)和議事規(guī)則,對(duì)政治素質(zhì)、專業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求,提高專職人員比例,加強(qiáng)紀(jì)律約束,切實(shí)發(fā)揮“兩委”的把關(guān)作用。另外,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng))同步實(shí)行注冊(cè)制,有關(guān)安排與交易所保持總體一致。其中,對(duì)股東人數(shù)未超過200人的股份公司申請(qǐng)?jiān)谌珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌,或者全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司定向發(fā)行股票后股東人數(shù)不超過200人的,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱全國股轉(zhuǎn)公司)審核通過后,證監(jiān)會(huì)豁免注冊(cè)(目前豁免核準(zhǔn))。
注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng),強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。說到底,是對(duì)政府與市場(chǎng)關(guān)系的調(diào)整。與核準(zhǔn)制相比,不僅涉及審核主體的變化,更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念,發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。注冊(cè)制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件,將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求,監(jiān)管部門不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊(cè)制,絕不意味著放松質(zhì)量要求,審核把關(guān)更加嚴(yán)格。審核工作主要通過問詢來進(jìn)行,督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí),綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式,壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。三是堅(jiān)持開門搞審核。審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會(huì)公開,公權(quán)力運(yùn)行全程透明,嚴(yán)格制衡,接受社會(huì)監(jiān)督,與核準(zhǔn)制有根本的區(qū)別。
這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。經(jīng)過30多年的改革發(fā)展,我國證券交易所市場(chǎng)由單一板塊逐步向多層次拓展,錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的市場(chǎng)格局基本形成?;谶@一實(shí)際,改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色,重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應(yīng)的,設(shè)置多元包容的上市條件,并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。主板改革后,多層次資本市場(chǎng)體系將更加清晰,基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)。科創(chuàng)板突出“硬科技”特色,發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
這次改革將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。主要包括:完善發(fā)行承銷制度,約束非理性定價(jià);改進(jìn)交易制度,優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制;完善上市公司獨(dú)立董事制度;健全常態(tài)化退市機(jī)制,暢通多元退出渠道;加快投資端改革,引入更多中長期資金。同時(shí),支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)探索完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。
注冊(cè)制改革是放管結(jié)合的改革。證監(jiān)會(huì)將充分考慮我國資本市場(chǎng)發(fā)展尚不充分、中小投資者占比高、誠信環(huán)境不夠完善的現(xiàn)實(shí)國情,加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管力度。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則,壓實(shí)發(fā)行人及實(shí)際控制人責(zé)任。督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),加強(qiáng)能力建設(shè)。加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng),規(guī)范上市公司治理。以“零容忍”的態(tài)度嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為,切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
注冊(cè)制改革是一場(chǎng)涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革。證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持把政治建設(shè)擺在首位,旗幟鮮明講政治,主動(dòng)適應(yīng)新的形勢(shì)和任務(wù),深化“放管服”改革,加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型,把工作重心轉(zhuǎn)變到統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、規(guī)則制定、監(jiān)督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng)造上來,切實(shí)提高監(jiān)管能力,加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。
證監(jiān)會(huì)高度重視防范注冊(cè)制下的廉政風(fēng)險(xiǎn)。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機(jī)制。強(qiáng)化關(guān)鍵崗位人員廉政風(fēng)險(xiǎn)防控,加強(qiáng)行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管。中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐中國證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組對(duì)滬深證券交易所實(shí)行駐點(diǎn)監(jiān)督,對(duì)資本市場(chǎng)領(lǐng)域腐敗“零容忍”,一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐,持之以恒正風(fēng)肅紀(jì),切實(shí)形成嚴(yán)的氛圍。
這次公開征求意見的制度規(guī)則包括《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等證監(jiān)會(huì)規(guī)章及配套的規(guī)范性文件,涉及注冊(cè)制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司(北交所)、中國結(jié)算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。
歡迎社會(huì)各界提出寶貴意見。證監(jiān)會(huì)將根據(jù)公開征求意見的情況對(duì)上述制度規(guī)則草案做進(jìn)一步修改完善,履行程序后發(fā)布實(shí)施。(證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站)
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