中金：銅需求預(yù)期改善已被定價，漲勢或難延續(xù)

每經(jīng)AI快訊，中金公司認為，當(dāng)前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經(jīng)提前定價了中國需求反彈的預(yù)期和歐洲經(jīng)濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側(cè)風(fēng)險持續(xù)但尚未造成實際影響。向前看，需求側(cè)現(xiàn)實基本面兌現(xiàn)以及銅精礦供給短期風(fēng)險消退可能伴隨投機凈多頭獲利平倉，美聯(lián)儲后續(xù)政策是否轉(zhuǎn)向也存在一定的博弈空間，銅價下行風(fēng)險或大于上行風(fēng)險。結(jié)合更新后的平衡表以及對此前報告中對銅價相對于成本線的分析，我們將銅價2023年年均價從7000美元/噸上調(diào)至7800美元/噸，即相對于銅礦開采現(xiàn)金成本25%溢價水平。