咖啡因堅挺、保健食品回溫 新諾威2022年歸母凈利潤預計翻番 進軍阿卡波糖原料藥領域未來值得關注

文/李杰

近日，新諾威（300765，SZ）發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計公司在2022年實現(xiàn)歸母凈利潤6.8億元~8億元，比2021年同期（重組前）增長114.46%~152.31%，比2021年同期（重組后）增長72.93%~103.44%；實現(xiàn)扣非凈利潤6億元~7.34億元，比2021年同期（重組前）增長101.01%-145.90%，比2021年同期（重組后）增長101.01%-145.90%。

其中，“重組”指的是公司在2022年11月全資收購石藥集團圣雪葡萄糖有限責任公司（簡稱“石藥圣雪”）100.00%的股權，這一收購意味著新諾威正式進軍無水葡萄糖和阿卡波糖原料藥以及各類生物酶領域，也是公司在大健康業(yè)務落下的重要一子。

面向未來，強化發(fā)展阿卡波糖等產(chǎn)品板塊將是新諾威長期發(fā)展戰(zhàn)略，咖啡因類產(chǎn)品需求的持續(xù)增長和保健食品的需求回溫，將為公司內生式增長及外延式擴張打下堅實基礎。

咖啡因、維C銷售齊發(fā)力，創(chuàng)歷年業(yè)績增速之最

上市3年，新諾威業(yè)績連年增長，但相較此前最大22.05%的增速，2022年將是最迅猛的一次。

對于業(yè)績爆發(fā)，公司表示一方面源于對石藥圣雪的收購。公告顯示，石藥圣雪的并入，進一步完善了公司功能性原料業(yè)務板塊，公司經(jīng)營規(guī)模和盈利能力得到進一步提高；石藥圣雪2022年1-10月凈利潤、收到的政府補助及銀行理財產(chǎn)品收益等，構成了公司6600萬元至8000萬元預計非經(jīng)常性損益的主要來源。

另一方面，新諾威在2022年有序開展各項工作，持續(xù)加強國際及國內市場開拓，積極發(fā)揮產(chǎn)品的質量及市場優(yōu)勢；同時受益于下游功能飲料行業(yè)需求增長等因素，咖啡因價格上漲及銷售數(shù)量增加，咖啡因類產(chǎn)品銷售收入及毛利水平均大幅提升，帶動公司整體業(yè)績快速增長。

作為石藥集團（H01093.HK）的全資子公司，新諾威的主營業(yè)務為功能食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司目前生產(chǎn)的功能食品主要為咖啡因類產(chǎn)品和保健食品類產(chǎn)品。

其中，咖啡因類產(chǎn)品一直是公司的主力業(yè)務。根據(jù)半年報顯示，2022年上半年公司咖啡因類產(chǎn)品收入為8.30億元，同比增長89.39%且毛利率為40.76%，在營業(yè)收入中占比近8成。

未來，這一被廣泛應用于功能飲料中的食品添加劑市場仍然廣闊。目前新諾威的產(chǎn)品主要銷往美國、德國、愛爾蘭、巴西、印度等地，是百事可樂、可口可樂、紅牛三大國際飲料公司的全球供應商。

與此同時，保健食品類產(chǎn)品銷售也在回溫。據(jù)投資者關系活動記錄，2020年疫情發(fā)生后，新諾威保健食品業(yè)務受線下藥店客流下降的影響，其業(yè)績出現(xiàn)了一定下滑。2022年上半年，這部分收入金額為1.80億元，毛利率高達80.83%，相比2021年同期下降25.94%。

近期，隨著防疫新政策的實施，特別是2022年12月以來，公司維生素類保健食品市場需求出現(xiàn)了明顯上升，出現(xiàn)供不應求的情況，公司工廠正在加緊生產(chǎn)，保障市場供應。

公司稱，現(xiàn)有保健食品產(chǎn)能約25億片，可滿足現(xiàn)有市場供應，此外，公司近期未對保健食品出廠價格進行調整。在保健食品方面，未來陸續(xù)上市新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，進一步擴大品牌矩陣，帶來新的使用人群及增量機會；同時持續(xù)加大保健食品類產(chǎn)品市場拓展力度，提升營銷網(wǎng)絡水平。

收購國內最大的阿卡波糖三方藥廠，持續(xù)加碼研發(fā)

“基于對人體糖類攝入等營養(yǎng)調控領域業(yè)務的長期看好，公司將強化發(fā)展無水葡萄糖、阿卡波糖等產(chǎn)品板塊作為公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，未來將繼續(xù)通過內生式增長及外延式擴張的方式不斷做大做強大健康領域業(yè)務。”

2022年11月，新諾威在公告中點明了公司收購石藥圣雪的目的和未來發(fā)展方向。資料顯示，石藥圣雪是國內阿卡波糖原料藥主要廠家之一，同時也是重要的無水葡萄糖供應商。技改完成后，預計石藥圣雪將成為國內規(guī)模領先的阿卡波糖原料藥生產(chǎn)企業(yè)。

值得一提的是，在阿卡波糖原料供應層面，拜耳使用自產(chǎn)原料生產(chǎn)阿卡波糖制劑，原料產(chǎn)地在國外。國內阿卡波糖原料藥生產(chǎn)廠家需要獲得原料藥生產(chǎn)批文，目前國內擁有阿卡波糖原料藥產(chǎn)能的廠家僅4家，石藥圣雪為國內最大阿卡波糖原料生產(chǎn)商，在阿卡波糖原料市場中具有較強的競爭優(yōu)勢。

對于公司已有的兩項主營業(yè)務，新諾威也計劃不斷拓寬產(chǎn)品邊界。2022年8月，新諾威在一次特定對象調研中提供了咖啡因制品的更多可能，表示目前咖啡因的主要用途仍為飲料添加劑及藥品原料，但咖啡因也可添加至化妝品之中，公司通過在護膚美妝、防脫固發(fā)等多個領域的深入研究，不斷深挖產(chǎn)品市場需求和應用前景。

除了咖啡因，新諾威還有茶堿、氨茶堿、己酮可可堿等其他黃嘌呤系列產(chǎn)品，上述產(chǎn)品將有利于豐富公司差異化的市場競爭力，實現(xiàn)公司向高端差異化方向的產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)造獨特的盈利空間，提升公司盈利能力。

而在保健食品領域，在產(chǎn)品端，新諾威已推出硒維生素C含片、葉黃素等新品，進一步豐富公司產(chǎn)品結構；在銷售渠道上，公司積極探索新零售渠道。搭建以綜合電商為核心，以興趣電商為輔的電商業(yè)務體系，構建電商平臺多元化發(fā)展，調整優(yōu)化渠道服務商，更深入地進行渠道布局及精細化管理。

同時，為了開拓新品，新諾威一直在加碼研發(fā)。2022年上半年研發(fā)費用約1026萬，較2021年同期增加42%。研發(fā)主要用于咖啡因類產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的改進及保健食品文號的取得。

目前，公司已取得特醫(yī)食品注冊證書2項，分別為電解質配方食品及碳水化合物組件配方食品。另有6項在研，涵蓋非全營養(yǎng)、全營養(yǎng)及特定全營養(yǎng)。

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