中金2023年展望：折扣水平趨于穩(wěn)定 定增投資收益可期

中金公司預(yù)期2023年定增募資規(guī)模7000-7500億元。預(yù)期發(fā)行折扣水平趨于穩(wěn)定，投資收益可期。定增投資，定價(jià)能力是核心，中金公司認(rèn)為定增項(xiàng)目?jī)?yōu)選本質(zhì)上是對(duì)定增股份的定價(jià)過(guò)程，經(jīng)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，綜合質(zhì)量較高或者分析師一致預(yù)期凈利潤(rùn)大幅上調(diào)的個(gè)股，限售期內(nèi)股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可適當(dāng)提高報(bào)價(jià)；盈利公告后大幅跑輸市場(chǎng)的個(gè)股，限售期內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)較大，可適當(dāng)降低報(bào)價(jià)。中金公司表示，底倉(cāng)替換策略實(shí)施空間較大，值得關(guān)注，主流寬基指數(shù)的成分股中，有不少公司已發(fā)布定增預(yù)案，很可能將于2023年完成定增發(fā)行，跟蹤各指數(shù)的基金產(chǎn)品可通過(guò)底倉(cāng)替換增強(qiáng)收益。另外可關(guān)注機(jī)構(gòu)投資者不參與的定價(jià)類(lèi)項(xiàng)目的預(yù)案日效應(yīng)。機(jī)構(gòu)投資者不參與的定價(jià)類(lèi)項(xiàng)目預(yù)案日后120個(gè)交易日內(nèi)，定增標(biāo)的持續(xù)跑贏行業(yè)基準(zhǔn)，累計(jì)超額收益可達(dá)5.8%，主要收益來(lái)源可能在于大股東的信息優(yōu)勢(shì)。如果只取其中增發(fā)目的為項(xiàng)目融資或補(bǔ)充流動(dòng)性的項(xiàng)目，其120個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)超額收益可達(dá)6.9%。