400億“白馬”去年預(yù)虧超0.7億后股價漲5% 或為上市后首虧

每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)-400310646

1月11日，康泰生物（SZ300601，股價36.26元，市值406億元）大漲5.44%，一掃近期在資本市場的頹勢。這在部分人的意料之外，前一晚，這家市值達380億元的白馬股發(fā)布公告，預(yù)計2022年凈利潤虧損，虧損額為7600萬元至1.5億元，而上年盈利。

但這也被一些投資者解讀為“利空出盡”。根據(jù)公告，造成虧損的主要原因包括一筆高達7.85億元的減值計提和新冠疫苗研發(fā)支出費用化處理3.03億元，前述因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響， 減少凈利潤8.16億元。

一位長期關(guān)注康泰生物的投資人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這兩年疫苗企業(yè)受新冠疫苗消息影響大，康泰生物計提了這么多，相當(dāng)于把利空一次性“清”了。“對企業(yè)來說等于是翻篇了，以后主要還是看常規(guī)疫苗板塊的清空”。

發(fā)布預(yù)虧公告后，股價漲超5%

康泰生物1月10日深夜發(fā)布的業(yè)績公告，還是在股吧里激起千層浪。根據(jù)公告，康泰生物預(yù)計2022年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤出現(xiàn)虧損，虧損額為1.26億元至2億元，上年同期盈利11.91億元。

對于2022年度業(yè)績變動的主要原因，康泰生物在公告中提到兩點。首先，常規(guī)疫苗業(yè)務(wù)銷售收入回暖。報告期內(nèi)，公司根據(jù)年度經(jīng)營計劃積極開展各項工作，進一步加強市場銷售及推廣工作，公司常規(guī)疫苗（不含新冠疫苗）銷售收入同比增長86%，其中主要產(chǎn)品四聯(lián)苗、乙肝疫苗、13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗銷售收入增長顯著。

新冠疫苗銷量大幅下滑，再加上資產(chǎn)減值以及研發(fā)支出費用化處理，是康泰生物虧損的主要原因。康泰生物在公告中表示，報告期內(nèi)由于國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化，公司新冠疫苗銷量較2021年大幅下滑，同時公司按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求，對2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫存商品、原輔料、自制半成品、生產(chǎn)設(shè)備及新冠滅活疫苗開發(fā)支出計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7.85億元，新冠滅活疫苗III期臨床研發(fā)支出費用化處理3.02億元；前述因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤8.16億元。

康泰生物提到，本次業(yè)績預(yù)告系公司財務(wù)部門初步估算，未經(jīng)審計機構(gòu)審計，具體的財務(wù)數(shù)據(jù)將在2022年年度報告中詳細(xì)披露。

公告發(fā)布次日（11日），康泰生物股價一路走高，盤中最高漲幅超過8%，截至收盤上漲超5%。1月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖聯(lián)系康泰生物，對方婉拒了采訪要求。

去年或為業(yè)績“分水嶺”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果上述數(shù)據(jù)無誤，這將是康泰生物上市后首次陷入虧損。市場為何會給出不一樣的答案？

前述不愿具名的投資人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這份年報業(yè)績預(yù)告可以被看作是康泰生物的“分水嶺”，對其他幾家疫苗公司來說也有相似性。疫情把疫苗企業(yè)的業(yè)績分為兩塊：一塊是新冠疫苗收入，在2022年的前半年有收益，但之后隨著接種量下降而銷量、收入下滑；另一塊是常規(guī)疫苗，受疫情影響接種量下降，但在放開后會逐步恢復(fù)。

中泰證券此前在研報中提到，2022年前三季度我國疫苗行業(yè)（不包含新冠疫苗）整體實現(xiàn)批簽發(fā)3355批次，2021年新冠疫苗大規(guī)模接種造成已批簽發(fā)的常規(guī)疫苗銷往疾控中心受阻，為了消化企業(yè)庫存并結(jié)合實際接種需求，2022年行業(yè)整體排產(chǎn)均有所減少，從而導(dǎo)致批簽發(fā)有所下滑。但疫苗行業(yè)內(nèi)部批簽發(fā)分化明顯，HPV、PCV13、流感、五聯(lián)苗等重磅品種批簽發(fā)依然保持快速增長，同比增速分別實現(xiàn)70%、10%、40%和34%。

中泰證券認(rèn)為，長期來看，各個疫苗頭部企業(yè)均有重磅大品種放量或即將放量上市，疊加新冠疫情下的預(yù)防接種認(rèn)知度提高，預(yù)計大品種接種率有望持續(xù)提升，逐步接近發(fā)達國家水平。

“對國內(nèi)疫苗公司來說，不管是2022年后半年新冠疫苗收入滑坡，還是傳統(tǒng)疫苗受新冠疫情影響的接種減少，業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，不管是否計提減值基本都算利空預(yù)期的釋放”。該人士指出，疫苗企業(yè)的底層投資邏輯包括人口增長紅利和新產(chǎn)品加速上市兩方面。盡管近年來出生率有所下降，但“減少”與“沒有”是兩個完全不同的概念，與此同時，就是疫苗企業(yè)在不斷加速推進更好、更有競爭力的新品種上市。