大盤調(diào)整要升級(jí)了嗎？——道達(dá)投資手記

來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

昨晚，央行公布最新的12月金融數(shù)據(jù)，略遜于預(yù)期。

12月份M1同比增長(zhǎng)3.7%，M2同比增長(zhǎng)11.8%，相較于前一個(gè)月，這兩個(gè)數(shù)據(jù)的剪刀差在擴(kuò)大。要知道M1指的是現(xiàn)金+活期存款，M2指的是現(xiàn)金+活期+定期，剪刀差擴(kuò)大說明大家偏愛存錢。

與此同時(shí)，新增人民幣貸款數(shù)字不低，但M2和社融增速反而下來了，說明貨幣乘數(shù)下降。貨幣乘數(shù)簡(jiǎn)單理解就是央行印出的錢在社會(huì)和銀行體系內(nèi)循環(huán)的次數(shù)，循環(huán)的次數(shù)越多，代表工商業(yè)越有活力、越興旺，越少則反之。

這也難怪有專家喊話，表示讓老百姓拿出三分之一的存款買房。此番言論在網(wǎng)上引起熱議，但問題是賬不能這么算，老百姓存款增加，說到底是因?yàn)榇蠹覍?duì)未來收入預(yù)期降低，不敢亂花錢了，有多余的錢就存起來以防不測(cè)。俗話說得好，“手中有糧，心中不慌”。

反映到股市層面，目前我們的確是不缺錢，缺的是信心——對(duì)于經(jīng)濟(jì)的信心。回顧2019年以前，大家的負(fù)債上升，存款下降，都想拿資產(chǎn)；現(xiàn)在是大家負(fù)債下降，存款提升，那么資產(chǎn)的價(jià)格肯定是一個(gè)低位。經(jīng)濟(jì)都是有周期性的，有高潮就有低谷，相信后面也會(huì)有更多的政策來刺激，大家信心起來了，預(yù)期好了，整個(gè)經(jīng)濟(jì)才會(huì)活起來。

高盛最新發(fā)布的研報(bào)稱，中國(guó)股市在年內(nèi)有望上漲15%，堅(jiān)持看好中國(guó)資產(chǎn)。除高盛外，一眾頂級(jí)外資機(jī)構(gòu)也看好2023年中國(guó)資產(chǎn)的表現(xiàn)。不管外資內(nèi)資，目前都是一片看好A股今年表現(xiàn)的聲音；如果不看具體行情，只談氛圍，還真以為牛市到了。

看好A股是好事，畢竟這會(huì)增強(qiáng)投資者的信心，但一切對(duì)市場(chǎng)未來的美好愿望都要落到實(shí)處才有意義，股市能真正漲上去才是硬道理，去年就是一個(gè)活生生的例子。達(dá)哥真心希望市場(chǎng)能加一把力，爭(zhēng)取實(shí)打?qū)嵉貪q起來，真正迎來一波大牛市，也不枉這么多機(jī)構(gòu)喊多。

話說上海2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定了，GDP增長(zhǎng)預(yù)期5.5%以上。達(dá)哥梳理了過去二十年的數(shù)據(jù)，上海的經(jīng)濟(jì)增速和全國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有多大的差別，尤其是最近10年完全可以把這個(gè)增速當(dāng)作全國(guó)的增速。今年全國(guó)各地鉚足勁，搶賽道，拼經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行超過這個(gè)數(shù)據(jù)也很有可能。

回來聊A股。今天市場(chǎng)繼續(xù)了無生氣，兩市超3800股下跌，兩市個(gè)股漲跌幅中位數(shù)為下跌0.76%，算是近期虧錢效應(yīng)相對(duì)明顯的了。上證指數(shù)持續(xù)窄幅震蕩，一批大市值龍頭保持穩(wěn)定，大多數(shù)品種波動(dòng)幅度持續(xù)收斂，但終究是缺乏上攻的勇氣。這個(gè)時(shí)候，要么回撤，重新獲得能量，要么尋找一些突破口。

盤面上，煤炭板塊大漲，主要是受中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好春節(jié)期間煤炭供應(yīng)保障工作倡議書的消息刺激。按達(dá)哥的理解，煤炭板塊集體反彈大概率是基于2022年業(yè)績(jī)的確定性，反映的是一種保守交易行為。

煤炭板塊經(jīng)過連續(xù)下跌后，板塊指數(shù)處于技術(shù)性超跌，今天展開反彈，上方中長(zhǎng)期均線都是下行趨勢(shì)，還需要時(shí)間進(jìn)行修復(fù)，同時(shí)也逼近上方套牢盤箱體壓力，上漲持續(xù)性待觀察，追高謹(jǐn)慎。

地產(chǎn)再迎利好。昨天的主要銀行信貸工作座談會(huì)提到，要有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營(yíng)性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。

后續(xù)可能還會(huì)有地產(chǎn)需求刺激政策，就看市場(chǎng)是否認(rèn)可，從預(yù)期的方向看，顯然龍頭房企更受益。受消息刺激，地產(chǎn)板塊早盤異動(dòng)，最終可能由于資金不足，震蕩回落。就板塊走勢(shì)而言，并不清晰，量能表現(xiàn)也比較一般，延續(xù)性是存疑的。達(dá)哥觀察了一些規(guī)模比較靠前的房企，確實(shí)有中期見底的跡象，但到底會(huì)如何見底，目前還需要觀察。

比較有意思的是半導(dǎo)體，半導(dǎo)體板塊指數(shù)近期都有上影線，基本就是早上沖鋒一把，然后就開始回落。一般來說，板塊或個(gè)股要變盤，大概率都會(huì)改變?cè)械墓?jié)奏慣性，這倒是可以把這種沖高回落的節(jié)奏作為一個(gè)參照。半導(dǎo)體板塊指數(shù)今天收出陰線，算是這些天比較大的調(diào)整了，可以觀察節(jié)奏變化可能提供的機(jī)會(huì)。

白酒板塊今天沒能穩(wěn)住，算是大盤盤中跳水的一個(gè)重要原因。在大消費(fèi)方向中，白酒目前很可能是在做小周期箱體的調(diào)整結(jié)構(gòu)，食品加工和景點(diǎn)旅游等消費(fèi)領(lǐng)域調(diào)整的節(jié)奏略領(lǐng)先于白酒，尤其是景點(diǎn)旅游，非常接近重要支撐位，重點(diǎn)關(guān)注是否有止跌企穩(wěn)的機(jī)會(huì)。

短線情緒方面，有一只五連板個(gè)股成功走出來，昨天老龍頭反包為新龍頭拓展空間，今天在沒有助攻的情況下還能一字板，后續(xù)重點(diǎn)留意通達(dá)動(dòng)力和次龍二三四五，當(dāng)其能夠進(jìn)一步向上拓展空間時(shí)，短線題材博弈方向有望進(jìn)一步回暖。

黑芝麻尾盤漲停、桂發(fā)祥、全聚德、西安飲食等個(gè)股，也在尾盤明顯異動(dòng)。這只是資金在沒有好的方向的情況下，不得已回流抱團(tuán)老人氣股的選擇。對(duì)于這些高位的抱團(tuán)妖股而言，雖然整體的參與價(jià)值不高，但可視為重要的短線情緒風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)他們依舊能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)時(shí)，對(duì)于其余方向題材的炒作具有積極意義。

指數(shù)層面，仍然維持反彈接近尾聲的觀點(diǎn)，但調(diào)整會(huì)以何種方式展開、會(huì)不會(huì)升級(jí)，可能還要觀察上證指數(shù)3150點(diǎn)附近的支撐情況。如果有效跌破則意味著調(diào)整升級(jí)，振幅會(huì)擴(kuò)大；而如果能夠撐住并維持窄幅震蕩，倒不失為一個(gè)積極的信號(hào)。

但凡事都要有原則，該有的交易規(guī)則得有。不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)，從去年6月以來，指數(shù)很多時(shí)候的高點(diǎn)基本上都是在橫盤震蕩中產(chǎn)生的，所以要有嚴(yán)格的倉位控制紀(jì)律。容忍度高的話，大盤可以看到下方缺口附近的3120點(diǎn)，一旦有效跌破則要降低倉位。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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