行業(yè)風(fēng)向標(biāo)：發(fā)展穩(wěn)定需求仍大，鋰電技術(shù)革新未來(lái)可期

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著“碳達(dá)峰”、“碳中和”被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，綠色低碳產(chǎn)業(yè)在我國(guó)得到迅猛發(fā)展，新能源車(chē)滲透率得到飛速提升，鋰電材料的技術(shù)研發(fā)也在不斷創(chuàng)新。

根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的預(yù)測(cè)，國(guó)開(kāi)證券大致估計(jì)2022年~2025年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將分別達(dá)到650萬(wàn)輛、850萬(wàn)輛、1050萬(wàn)輛和1200萬(wàn)輛，增速分別為84.66%、30.77%、23.53%和14.29%，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)鋰電池裝車(chē)量分別為325GWh、442GWh、567GWh和696GWh；全球新能源汽車(chē)2022年~2025年銷(xiāo)量分別為1050萬(wàn)輛、1370萬(wàn)輛、1700萬(wàn)輛和2000萬(wàn)輛，鋰電池裝車(chē)量分別為525GWh、712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分別為68.09%、35.70%、28.86%和26.36%。未來(lái)幾年，對(duì)于動(dòng)力鋰電池的需求仍將保持較高速增長(zhǎng)，盡管增速會(huì)回落，但仍在25%以上，需求仍大。

2022年1~10月，我國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)格局呈現(xiàn)一超一強(qiáng)多優(yōu)的局面，寧德時(shí)代幾乎占據(jù)半壁江山，比亞迪占據(jù)22.66%的份額。兩者合計(jì)已然占掉全市場(chǎng)70%份額，中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、欣旺達(dá)等份額均在10%以下，動(dòng)力電池行業(yè)CR10達(dá)到94.5%，我國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)格局基本形成并逐漸走向穩(wěn)定。

值得關(guān)注的是，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在不斷進(jìn)行技術(shù)革新，其中尤以鋰電池四大主要材料的技術(shù)革新引人注目，因?yàn)樗拇笾饕牧系男阅苤苯雨P(guān)系到鋰電池的整體性能，換言之，鋰電池性能的改進(jìn)需要依賴主要材料的技術(shù)進(jìn)步。

目前，鋰電池的主要應(yīng)用方向是動(dòng)力領(lǐng)域，在新能源汽車(chē)?yán)m(xù)航里程更高、更安全、更節(jié)能環(huán)保的市場(chǎng)需求下，呼喚能量密度更高、高溫性能更好、安全性更穩(wěn)定、體積更小的動(dòng)力電池登上舞臺(tái)。在此背景下，正極材料向著高鎳、低（無(wú)）鈷方向發(fā)展，負(fù)極材料則需要新型硅碳負(fù)極、錫基負(fù)極、鈦酸鋰負(fù)極等取代目前的石墨負(fù)極材料，電解液也向著高電壓、高功率和（半）固態(tài)方向發(fā)展，隔膜則逐漸提升薄膜和涂布膜比重，加緊研發(fā)半固態(tài)復(fù)合膜。

展望2023年，隨著產(chǎn)能釋放、供給加大，需求平穩(wěn)，原料價(jià)格將逐步回落，產(chǎn)品價(jià)格跟隨回落，廠商銷(xiāo)售凈利率將提升。在儲(chǔ)能需求增加的背景下，磷酸鐵鋰正極材料出貨量仍將超越三元材料。未來(lái)幾年，對(duì)于動(dòng)力鋰電池的需求仍將保持較高速增長(zhǎng)，盡管增速會(huì)回落，但仍在25%以上，需求仍大。

點(diǎn)評(píng)：如果全市場(chǎng)估值水平系統(tǒng)性上行，那么鋰電行業(yè)PE估值也將得到修復(fù)，當(dāng)前布局跌幅較深的鋰電行業(yè)，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇；如果2023年演繹結(jié)構(gòu)行情，從景氣度出發(fā)，鋰電行業(yè)增長(zhǎng)確定性較高，即使估值中樞不上移，股價(jià)也不會(huì)出現(xiàn)較大跌幅。因此，由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高和當(dāng)前較低估值水平，2023年配置鋰電行業(yè)都是勝率較大的選項(xiàng)。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、恩捷股份

公司隔膜出貨量將接近50億平米，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超40%，繼續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)龍頭地位；預(yù)計(jì)23年整體出貨將達(dá)到70億平米，同比增長(zhǎng)40%。同時(shí)公司在線涂覆產(chǎn)能開(kāi)始陸續(xù)釋放，預(yù)計(jì)23年整體涂覆比例有望超過(guò)40%，不斷鞏固公司盈利能力；此外公司還通過(guò)與Celgard合資的方式布局干法隔膜領(lǐng)域，有望進(jìn)一步幫助公司擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

——國(guó)泰君安

2、德賽電池

智能穿戴設(shè)備，電動(dòng)工具和新興行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，受益消費(fèi)新市場(chǎng)需求拉動(dòng)，帶來(lái)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司聚焦消費(fèi)電子高增長(zhǎng)細(xì)分賽道，積極拓展新產(chǎn)品，新客戶，新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力改善，帶來(lái)公司現(xiàn)有業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

——財(cái)通證券

3、星源材質(zhì)

公司在22年完成特定對(duì)象的股票發(fā)行，募資進(jìn)一步加碼南通星源20億平米濕法隔膜和涂覆產(chǎn)能建設(shè)；此外公司還進(jìn)一步加大對(duì)瑞典海外工廠的投資，同時(shí)計(jì)劃在瑞士發(fā)行GDR實(shí)現(xiàn)海外募資，我們認(rèn)為公司國(guó)內(nèi)籌資渠道的打開(kāi)有利于公司產(chǎn)能的快速拓展，持續(xù)搶占市場(chǎng)份額；同時(shí)海外GDR的發(fā)行也有利于公司加大對(duì)海外生產(chǎn)基地的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外客戶歐洲工廠的就近配套。

——國(guó)泰君安

4、藍(lán)曉科技

公司2022年下半年簽訂了多個(gè)鋰資源開(kāi)發(fā)合作協(xié)議，提鋰業(yè)務(wù)版塊發(fā)展實(shí)現(xiàn)有效推進(jìn)；公司超純水系列產(chǎn)品近期與多家大型企業(yè)開(kāi)展合作測(cè)試，市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)提升；近期生命科學(xué)版塊實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域?qū)＠夹g(shù)突破，新產(chǎn)品已進(jìn)入市場(chǎng)并完成多家小試，未來(lái)隨著產(chǎn)能提升，生科板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。

——招商證券

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_402186709