行業(yè)風向標：發(fā)展穩(wěn)定需求仍大，鋰電技術(shù)革新未來可期

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著“碳達峰”、“碳中和”被寫入政府工作報告，綠色低碳產(chǎn)業(yè)在我國得到迅猛發(fā)展，新能源車滲透率得到飛速提升，鋰電材料的技術(shù)研發(fā)也在不斷創(chuàng)新。

根據(jù)對國內(nèi)外新能源汽車銷量的預(yù)測，國開證券大致估計2022年~2025年中國新能源汽車銷量將分別達到650萬輛、850萬輛、1050萬輛和1200萬輛，增速分別為84.66%、30.77%、23.53%和14.29%，國內(nèi)新能源汽車鋰電池裝車量分別為325GWh、442GWh、567GWh和696GWh；全球新能源汽車2022年~2025年銷量分別為1050萬輛、1370萬輛、1700萬輛和2000萬輛，鋰電池裝車量分別為525GWh、712.4GWh、918GWh和1160GWh，增速分別為68.09%、35.70%、28.86%和26.36%。未來幾年，對于動力鋰電池的需求仍將保持較高速增長，盡管增速會回落，但仍在25%以上，需求仍大。

2022年1~10月，我國動力電池市場格局呈現(xiàn)一超一強多優(yōu)的局面，寧德時代幾乎占據(jù)半壁江山，比亞迪占據(jù)22.66%的份額。兩者合計已然占掉全市場70%份額，中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、欣旺達等份額均在10%以下，動力電池行業(yè)CR10達到94.5%，我國動力電池市場格局基本形成并逐漸走向穩(wěn)定。

值得關(guān)注的是，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在不斷進行技術(shù)革新，其中尤以鋰電池四大主要材料的技術(shù)革新引人注目，因為四大主要材料的性能直接關(guān)系到鋰電池的整體性能，換言之，鋰電池性能的改進需要依賴主要材料的技術(shù)進步。

目前，鋰電池的主要應(yīng)用方向是動力領(lǐng)域，在新能源汽車續(xù)航里程更高、更安全、更節(jié)能環(huán)保的市場需求下，呼喚能量密度更高、高溫性能更好、安全性更穩(wěn)定、體積更小的動力電池登上舞臺。在此背景下，正極材料向著高鎳、低（無）鈷方向發(fā)展，負極材料則需要新型硅碳負極、錫基負極、鈦酸鋰負極等取代目前的石墨負極材料，電解液也向著高電壓、高功率和（半）固態(tài)方向發(fā)展，隔膜則逐漸提升薄膜和涂布膜比重，加緊研發(fā)半固態(tài)復(fù)合膜。

展望2023年，隨著產(chǎn)能釋放、供給加大，需求平穩(wěn)，原料價格將逐步回落，產(chǎn)品價格跟隨回落，廠商銷售凈利率將提升。在儲能需求增加的背景下，磷酸鐵鋰正極材料出貨量仍將超越三元材料。未來幾年，對于動力鋰電池的需求仍將保持較高速增長，盡管增速會回落，但仍在25%以上，需求仍大。

點評：如果全市場估值水平系統(tǒng)性上行，那么鋰電行業(yè)PE估值也將得到修復(fù)，當前布局跌幅較深的鋰電行業(yè)，是一個不錯的選擇；如果2023年演繹結(jié)構(gòu)行情，從景氣度出發(fā)，鋰電行業(yè)增長確定性較高，即使估值中樞不上移，股價也不會出現(xiàn)較大跌幅。因此，由于業(yè)績增長確定性較高和當前較低估值水平，2023年配置鋰電行業(yè)都是勝率較大的選項。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、恩捷股份

公司隔膜出貨量將接近50億平米，國內(nèi)市場份額超40%，繼續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)龍頭地位；預(yù)計23年整體出貨將達到70億平米，同比增長40%。同時公司在線涂覆產(chǎn)能開始陸續(xù)釋放，預(yù)計23年整體涂覆比例有望超過40%，不斷鞏固公司盈利能力；此外公司還通過與Celgard合資的方式布局干法隔膜領(lǐng)域，有望進一步幫助公司擴大市場份額。

——國泰君安

2、德賽電池

智能穿戴設(shè)備，電動工具和新興行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，受益消費新市場需求拉動，帶來快速增長，產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，公司聚焦消費電子高增長細分賽道，積極拓展新產(chǎn)品，新客戶，新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力改善，帶來公司現(xiàn)有業(yè)績的穩(wěn)定增長。

——財通證券

3、星源材質(zhì)

公司在22年完成特定對象的股票發(fā)行，募資進一步加碼南通星源20億平米濕法隔膜和涂覆產(chǎn)能建設(shè)；此外公司還進一步加大對瑞典海外工廠的投資，同時計劃在瑞士發(fā)行GDR實現(xiàn)海外募資，我們認為公司國內(nèi)籌資渠道的打開有利于公司產(chǎn)能的快速拓展，持續(xù)搶占市場份額；同時海外GDR的發(fā)行也有利于公司加大對海外生產(chǎn)基地的建設(shè)，實現(xiàn)對海外客戶歐洲工廠的就近配套。

——國泰君安

4、藍曉科技

公司2022年下半年簽訂了多個鋰資源開發(fā)合作協(xié)議，提鋰業(yè)務(wù)版塊發(fā)展實現(xiàn)有效推進；公司超純水系列產(chǎn)品近期與多家大型企業(yè)開展合作測試，市場認可度持續(xù)提升；近期生命科學版塊實現(xiàn)多領(lǐng)域?qū)＠夹g(shù)突破，新產(chǎn)品已進入市場并完成多家小試，未來隨著產(chǎn)能提升，生科板塊有望實現(xiàn)業(yè)績高增。

——招商證券

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